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$特斯拉(TSLA)$  

看空的理由主要有以下几方面： 

1、技术层面 

自动驾驶技术未达预期：特斯拉在中国市场推出的城市道路Autopilot功能，用户需花6.4万元购买FSD服务，但仍停留在L2级别，与美国市场的FSD有差距，官网也将名称从“完全自动驾驶”调整为“FSD智能辅助驾驶功能”，引发消费者和投资者对其技术领先性的信任危机。 

技术路线存争议：特斯拉的自动驾驶系统依赖摄像头而非LIDAR传感器，与Alphabet旗下Waymo等竞争对手技术路线不同，有观点认为其缺少LIDAR传感器会使其在自动驾驶安全性和发展上存在瓶颈。 

2、市场层面 

欧洲市场销量暴跌：2025年1月特斯拉在欧洲市场销量同比暴跌45.2%，德国、法国市场分别骤降59.5%和63%，英国市场被比亚迪超越，原因包括欧洲消费者对马斯克介入政治事务不满、本土供应链和竞品电动化转型加速、特斯拉未能适应欧洲交通法规和用户需求等。 

中国市场竞争加剧：在中国市场，比亚迪、小米等企业通过免费或低价提供自动驾驶功能抢占市场，特斯拉的FSD系统因未达用户预期，技术光环逐渐褪色，市场份额受到冲击。

3、财务层面 

业绩表现不佳：2024年第四季度财报显示，特斯拉营收同比下滑8%，营业利润暴跌23%，主要因车型平均售价持续下降及Cybertruck销量未达预期，市场对其“以价换量”策略的可持续性产生质疑。 

估值过高：特斯拉的市盈率长期维持在较高水平，远超行业平均。其市值曾高达1.1万亿美元，几乎是丰田的5倍，但其去年利润仅为丰田的20%，远期市盈率是英伟达的三倍多，有观点认为其估值已透支未来增长预期。 

4、管理与战略层面 

马斯克精力分散：马斯克身兼特斯拉、SpaceX、xAI等多家公司CEO，还深度参与美国政治，如领导政府效率部(DOGE)，被指分散了对特斯拉核心业务的关注度，投资者担心会导致特斯拉在关键技术和供应链管理上进展迟缓。 

品牌形象受损：马斯克与特朗普的密切关系以及频繁介入政治事务等行为，引发部分消费者不满，如美国歌手谢丽尔·克劳卖掉特斯拉以示抗议，这可能会影响特斯拉的品牌形象和产品销售。