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特朗普有关加征关税的表态刺激美股市场恐慌情绪升高，美国股市三大股指当日尾盘大幅下挫，跌幅一度均超过2%，其中AI龙头股股价周一下跌近9%，报114.06美元，盘中最高跌幅一度超过10%。

目前，英伟达股价回落至去年9月的水平，即美国总统大选前的价格。该公司市值已缩水至2.78万亿美元，周一的下跌再次使英伟达的市值蒸发了2650亿美元。根据道琼斯市场数据，英伟达目前的市值较其1月6日创下的3.66万亿美元峰值已缩水约9000亿美元。

瑞穗证券（Mizuho）驻交易台分析师Jordan Klein在媒体采访时表示，这是“上周市场走势的延续”，并形容这轮下跌是对人工智能交易的“降温”。

首席执行官黄仁勋表示，公司已解决了最新芯片Blackwell的相关问题。

“我们下个季度的业绩会不错。Blackwell芯片的市场需求管道相当稳定。”

针对想要做多同时想要控制风险的投资者，可以考虑使用比率价差策略。

什么是比率价差？

比率价差是一种期权策略，在这种策略中，交易者买入平值ATM或虚值OTM的看涨期权或看跌期权，然后卖出至少两个或更多相同的OTM期权。交易者可以买入或卖出看涨期权（看涨比率价差）或看跌期权（看跌比率利差）。

如果交易者略微看跌，他们将使用看跌比率价差。如果他们略微看涨，他们将使用看涨比率价差。该比率通常是每份多头期权对应两个卖出期权，但交易者可以更改该比率。交易的最大利润是多头和空头执行价格之间的差额，加上收到的净信用（如果有）。

但传统的价差方法的缺点就是向上利润有限，利用看涨比率反向价差可以解决这个问题。

看涨比率反向价差是一种看涨期权策略，涉及买入看涨期权，然后卖出执行价格不同但到期日相同的看涨期权，使用 1:2、1:3 或 2:3 的比例。由于交易者持有的多头看涨期权多于空头看涨期权，因此该策略可能具有无限的上行利润。使用看涨比率反向价差投资策略的投资者将以较低的执行价格卖出较少的看涨期权，并以较高的执行价格买入更多看涨期权。看涨期权反向价差是一种看涨价差策略，旨在从上涨的市场中获利，同时限制潜在的下跌损失。

英伟达看涨价差示例

投资者建立看涨价差策略的目的是在股价上涨时获得更大的潜在收益。策略的实施步骤如下：

1.买入看涨期权：投资者买入1张行权价为110美元的看涨期权，期权到期日为2024年4月4日。每张期权的价值为1075美元。这部分看涨期权的目的是在股价超过110美元时获取更高的上行利润。

2.卖出看涨期权：为了抵消部分买入看涨期权的成本，投资者卖出1张行权价为137美元的看涨期权，同样到期日，每张期权的价值为161美元。卖出的看涨期权可以在股价不上涨时产生初始收入，但股价上涨时可能导致一定的亏损。

投资者通过买入低行权价看涨期权并卖出高行权价看涨期权来降低成本，同时限制最大收益。

盈亏分析

1. 交易成本

• 买入 110 行权价看涨期权，支付 $1,075

• 卖出 137 行权价看涨期权，收入 $161

• 净成本 = $1,075 - $161 = $914（即最大风险）

2. 盈亏计算

• 最大亏损：$914（当英伟达股价 ≤ $110 时，两个期权均无价值）

• 盈亏平衡点：$110 + ($914 / 100) = $119.14

• 最大利润：

  • 价差 = $137 - $110 = $27

  • 最大盈利 = 价差 × 100 - 初始成本 = $2,700 - $914 = $1,786

  • 发生在股价 ≥ $137 时

总结

• 该策略适用于看涨但不极端看涨的市场预期。

• 优点：成本低于直接买入看涨期权，并且降低了损失风险。

• 缺点：限制了上行收益，若股价大涨，利润受限于 $1,786。

如果投资者觉得股价可能远超 $137，直接持有看涨期权可能更合适。否则，这个牛市价差策略是一个稳健的选择。