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昨晚又是血雨腥风的一天，纳指跌了2.64%，标普500跌了1.76%，恐慌指数又再一次来到了20+。我知道，现在大家心里都不好受，都在质疑现状，说好的“让美国再一次强大”呢，怎么美股就跌成这个熊样了，到底是怎么了，熊市就真的来了吗？

今天这篇文章，主打一个“心理按摩”，有理有据的说明，为什么我认为现在没必要过度悲观，如果能让您有一丝好受些，也希望得到你的点赞和关注。

下跌原因

首先，昨晚的下跌主要原因还是因为特朗普的关税政策，对等关税将于4月2日开始征收，美国对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税将于3月4日生效。

加征关税发起的贸易战，更多的是作为谈判筹码，实际执行力度可能远低于预期。市场所担心的关税引发的通胀，也不大可能发生，下图圈出来的部分为特朗普在2017至2021年上一任期核心物价指数数据，核心CPI和其他年份相比并没有发生太大的波动。

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美股的走势也同样如此，在上一次贸易战刚开始期间，美股确实也经历了一定程度上的回调，但特朗普整个任期，美股仍录得137%的涨幅。

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我们往往习惯于放大短期的利空，忽视长期的利好。

短期利空有关税、地缘冲突、DOGE裁员冲击和特朗普政策的不确定性。但长期对经济有利的因素不能视而不见。

特朗普一直强调的去监管、减税和给美联储喊话降息这些利好，目前市场都还没体现出来。而且特朗普一直是个非常在乎经济和股市的人。

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经济基本面

整体来看，美国的经济基本面还是很有韧性的。尽管消费者信心指数短期波动（如2月密歇根大学消费者信心指数降至64.7），但实际收入增长仍保持韧性。美国2024年人均可支配收入同比增长4.2%，PCE通胀预期（4.3%）未显著超出企业成本传导能力。

企业盈利修复可期，标普500指数2025年盈利预期增长11%，2026年预计增长7%，与名义GDP增速基本匹配。制造业PMI虽小幅回落至50.3，但仍高于荣枯线，显示生产活动未实质性收缩。

降息周期

虽然现在交易员押注的第一次降息是7月，但市场预计2025年将降息2-3次，流动性环境趋于宽松。尽管10年期美债收益率升至4.6%，但若通胀回落速度符合预期，实际利率上行压力将缓解，科技股估值压力或边际减弱。

历史经验

自1928年以来，标普500指数经历23次跌幅超10%的调整，其中仅3次演变为熊市（跌幅超20%）。当前市场尚未出现盈利衰退或流动性危机，更谈不上熊市。

拉长时间看，无论谁做总统，只要美国经济没有发生衰退，都不会改变美股长牛的趋势。

总之，经历过这次下跌反而能更好的审视自己的投资组合，现金仓位有多少，没有盈利的纯炒作的小票有多少，压舱石的大票有多少，对冲的期权是否占比过大。怕的不是下跌，怕的是没有从下跌中长教训，不能从容的面对下一次回调。

温馨提示：仅供投资者学习交流，提及的公司/个股/基金信息均为示例，不构成任何投资建议，不代表未来股价趋势等，不应将此作为投资依据。投资者应根据自身情况自主、审慎作出投资决策，自行承担投资风险。市场有风险，投资需谨慎。