社区

2024年里， $博通(AVGO)$ 可谓是AI芯片股里的“最后一匹黑马”！其股价在2024年累涨超110%，更是在12月12日财报日暴涨超24%，创下史上最大单日涨幅，市值直接突破万亿美元，成为全球第12家、美国第9家市值达到1万亿美元的上市公司。

不过，在迈入2025年后，博通股价随市场大势表现出调整态势，年初至今跌近14%，整体市值回落至9000亿美元上方。

而在2025年3月6日（美东时间盘后），博通即将发布2025财年第一季度财报。机构预期FY2025Q1实现营收145.90亿美元，同比增加21.98%；预期每股收益0.845美元，同比增加197.36%。

聚焦本次财报，根据彭博一致预期，预计半导体业务同比增长10.31%至81.52亿美元，其中ASIC业务同比增长62.09%至37.28亿美元，预期基础软件业务同比增长41.69%至64.77亿美元，新业务VMware同比增长102.35%至42.49亿美元。

当前，市场主要关注ASIC业务、新业务VMware软件业务的发展，以及Deepseek事件的冲击影响。

期权市场上博通的近况

当前，博通的隐含变动为±9.5%，表明期权市场押注其绩后单日涨跌幅达9.5%；对比来看，博通前4季度的绩后平均股价变动为±13.5%，显示该股当前期权价值被低估。

最近六个季度AVGO的财报后涨跌幅分别为+2.8%、-5.5%、+2.4%、-7%、+12.3%、-10.4%、+24.4%。

当前期权市场预期财报后AVGO会有±9.5%的波动，我们可以采用做空波动率的方式押注AVGO财报。

宽跨式策略是什么？

做多宽跨式期权中，投资者同时购买价外看涨期权和价外看跌期权。看涨期权的执行价格高于标的资产的当前市场价格，而看跌期权的执行价格低于标的资产的市场价格。这种策略具有巨大的盈利潜力，因为如果标的资产价格上涨，看涨期权理论上有无限的上涨空间，而如果标的资产价格下跌，看跌期权可以获利。交易的风险仅限于为 这两个期权支付的权利金。

做空宽跨式期权的投资者同时卖出一份价外看跌期权和一份价外看涨期权。这种方法是一种中性策略，盈利潜力有限。当标的股票价格在盈亏平衡点之间的窄幅区间内交易时，做空宽跨式期权可获利。最大利润等于卖出两个期权所获得的权利金减去交易成本。

AVGO做空宽跨式策略案例

股票AVGO目前交易价格约为190美元。投资者可以通过以下操作实施空头宽跨式策略：

上行方向，投资者可以卖出一张3月7日到期行权价为210美元的看涨期权，获得权利金为202美元。

下行方向，投资者可以卖出一张3月7日到期，行权价为170美元的看跌期权，获得权利金为288美元。

策略构成

• 卖出 3月7日到期 210美元 行权价的看涨期权，获得权利金 202美元

• 卖出 3月7日到期 170美元 行权价的看跌期权，获得权利金 288美元

• 总权利金收入：202 + 288 = 490美元

盈亏分析

最大盈利

• 490美元（总权利金收入）

• 发生在3月7日AVGO股价处于 170~210美元 之间，两个期权均不被执行。

盈亏平衡点

上行方向： 210 + 4.90 = 214.90美元

1. 当AVGO价格高于214.90美元，亏损开始扩大。

下行方向： 170 - 4.90 = 165.10美元

1. 当AVGO价格低于165.10美元，亏损开始扩大。

潜在亏损

• 无限损失风险：如果AVGO大幅上涨，卖出的看涨期权可能带来无限损失。

• 有限但高额损失：如果AVGO大幅下跌，卖出的看跌期权最大损失为 (170 - 0) × 100 = 17,000美元。

策略风险

• 高风险高收益：适合预期短期波动有限但仍有一定振幅的市场环境。

• Gamma风险：接近到期日，如果AVGO价格快速逼近或突破170或210，亏损可能急剧扩大。