社区

3月11日，禾赛（纳斯达克：HSAI）公布2024年第四季度以及全年未经审计的财务数据。2024年全年营收20.8亿元，首次实现全年盈利，并宣布2025年交付量预计翻2-3倍，同时再获欧洲顶级主机厂多年独家定点。这份财报不仅标志着禾赛科技的盈利拐点，更预示着其在全球激光雷达市场的战略突破。

接下来，我将从财务现状分析、产品分析、估值分析维度，深入拆解禾赛科技的未来潜力。

一、财务现状分析：从烧钱到盈利，激光雷达的“成人礼”

禾赛科技2024年交出了一份令人振奋的成绩单：全年营收20.8亿元，同比增长 10.7%，位列行业第一。

第四季度激光雷达总交付量为222,054台，同比增长153.1%，超过2023年全年。2024全年激光雷达总交付量为501,889台，同比增长126.0%，连续4年实现交付量翻倍。这份财报让我想起特斯拉2019年Q3首次盈利时的盛况——市场终于等来了激光雷达行业的“成人礼”。

三大财务亮点：

1.盈利拐点确认：Q4增速冲上28%，全年首破20亿登顶行业。这背后是规模效应显现和成本控制的双重驱动。芒格曾说：“所有暴利行业最终都会回归社会平均利润。”禾赛的盈利能力提升，标志着行业从“烧钱换市场”进入“盈利驱动增长”的新阶段。

2.现金流大幅改善：经营性现金流由负转正，禾赛全年经营现金流6300万+净现金流13亿，32亿元的现金储备，这让我想起巴菲特对现金流的重视：“现金流是企业的生命线。”禾赛的现金流改善，为其后续研发和扩产提供了充足弹药。

3.研发投入持续高企：第四季度，禾赛斩获至今为止海外前装量产激光雷达领域规模最大的订单，与一家欧洲顶级主机厂达成了多年独家定点合作，覆盖其燃油车和新能源汽车的多款车型。

二、产品分析：从中国到欧洲，激光雷达的“全球化突围”

禾赛科技的产品战略让我想起芒格的“冲浪模型”——找准技术浪潮的甜蜜点。2024年，禾赛不仅在国内市场稳居龙头，更在欧洲市场实现了重大突破。

三大产品亮点：

1.禾赛JT爆单：机器人赛道龙头迎业绩井喷！禾赛JT系列激光雷达月交付破2万台，2025年MOVA六位数订单直接锁死业绩增长。这波CES发布的"机器人的眼睛"凭借全球最广视野+迷你机身，直接卡位人形/配送/AGV全场景，技术壁垒构筑护城河。更绝的是拿下全球工程车巨头Agtonomy订单，农业无人化市场提前引爆！

2.欧洲市场突破： 3月11日激光雷达企业禾赛科技（纳斯达克：HSAI）今日宣布，与一家欧洲顶级主机厂达成了具有里程碑意义的多年独家定点合作，为其下一代汽车平台提供高性能超远距激光雷达，覆盖其燃油车和新能源汽车的多款车型。这种“从中国到欧洲”的全球化路径，让我想起宁德时代早期对欧洲车企的渗透。

3.长久稳定合作关系：截至 2025 年 2 月，禾赛已与 22 家国内外汽车厂商的 120 款车型达成量产定点合作关系，充分彰显了禾赛的领先技术优势和市场认可度。2024 年 12 月，禾赛单月出货量突破 10 万台，成为全球首个达成单月交付量超过 10 万台的激光雷达企业。

估值分析：从成长股到价值股，激光雷达的“估值重塑”

禾赛科技当前市值仅仅20亿元，三大估值支撑未来。

1.盈利拐点确认：2025年禾赛将保持强劲的增长势头，净营收预计将达30亿至35亿元，GAAP盈利将达2亿至3.5亿元，Non-GAAP盈利更将预计飙升至3.5亿至5亿元——这将是2024年Non-GAAP盈利的25至35倍。激光雷达交付量预计2025年将飙升至2至3倍，达120万至150万台，其中机器人领域激光雷达交付量预计将达近20万台。

2.全球化扩张：欧洲市场的突破为禾赛打开了新的增长空间，预计2025年海外收入占比提升至40%。这种全球化溢价，类似于宁德时代对欧洲市场的渗透。

3.技术壁垒高企：禾赛在激光雷达领域的专利储备和技术积累，为其构建了深厚的护城河。这种技术壁垒，类似于英伟达在GPU领域的领先地位。

长期看，禾赛的成长空间在于：

自动驾驶普及：L3及以上自动驾驶渗透率提升，将带动激光雷达需求爆发。

全球化扩张：欧洲和北美市场的突破将为禾赛打开新的增长空间。

技术路线迭代：固态激光雷达和FMCW技术的突破，将为禾赛带来新的技术红利。

投资建议：

用巴菲特的话总结：“如果你不打算持有一个股票十年，那十分钟都不要持有。”禾赛科技正处于从中国龙头到全球领袖的关键转折点，短期波动不改长期价值。对于长期投资者，每一次回调都是加仓的机会。

禾赛科技2024年的财报，不仅是一份盈利拐点的确认，更是一份全球化突围的宣言。从中国到欧洲，从烧钱到盈利，禾赛正在书写激光雷达行业的新篇章。正如芒格所说：“伟大的公司都是在危机中诞生的。”禾赛的未来，值得期待。

$禾赛(HSAI)$ $纳斯达克(.IXIC)$

@爱发红包的虎妞 @话题虎 @小虎活动