社区

3月7日，港股市场今年表现最亮眼的 "大牛股" $老铺黄金(06181)$ 发布重磅公告，其境内未上市股份全流通申请正式获得中国证监会备案通过。

根据《备案通知书》显示，包括北京红乔金季、天津金橙及陈国栋在内的三大股东，将合计4039万股（目前占总股本25%）内资股转为H股流通。

核心股东详情

• 北京红乔金季（持股 2821 万股）：作为徐高明家族实际控制的核心持股平台，通过直接及间接方式合计控制老铺黄金超 42% 股权

• 天津金橙（持股 464 万股）：由核心管理层及员工组成的持股平台，通过北京红乔金季与上市公司深度绑定

• 陈国栋（持股 754 万股）：重要战略投资者，其股权冻结状态曾引发监管重点关注

  

全流通的流程与要求

1. 实施期限：自备案通知书出具之日起12个月内完成股份转换。若未完成，需更新备案材料。

2. 后续步骤：公司需向香港联交所申请批准上述H股上市及交易，并遵守境内外法律法规。

潜在影响与市场反应

从积极面看，全流通将显著提升公司流动性，方便引入更多外部股东，为后续资本运作打开空间。

但值得警惕的是，创始人及早期投资者可通过流通股份实现部分退出，而港股市场对大股东减持行为极为敏感：

历史案例比比皆是：2022年 $雅生活服务(03319)$ 全流通后股价累计下跌超30%

2024年上半年，由于IPO时募资较少，流通比例较低，更是出现了众多“暴跌”的现象： $友宝在线(02429)$ 、 $一脉阳光(02522)$ 等次新股在全流通后普遍遭遇 "减持砸盘"，平均跌幅达45%。

特殊风险：老铺黄金当前估值已达历史高位（动态PE达到了夸张的113倍），尽管增速仍领先于行业，但成本较低的投资者可能存在强烈退出意愿

专业人士分析：

"次新股全流通后的抛售压力往往被市场低估，由于缺乏对冲工具，流动性溢价会被快速抹平。建议投资者重点关注港交所批准日期，以及上市日期。

目前老铺黄金正处于"全流通 - 上市 - 潜在减持" 的敏感窗口期，其股价走势将成为观察港股次新股流动性风险的重要风向标。

以下是目前已完成全流通备案/转换的公司

Source：TigerGPT