社区

先说结论：整体感受小米财报业绩非常好，财务表现超预计了，估值并不显得多离谱了，属于合理估值，不过看情绪估计还得上涨。产品力我还没有看出来是否具备未来十年统治力，短期不介入了。

但确实55港元清仓卖飞了承认错误。不够高估了😓之前觉得非常高估了，突破认知。现在觉得认知还能提高20%。

图片

1.业绩表现：

四季度业绩确实超预期了，单季度利润居然到了83亿，净利润率8%。

手机毛利润率达到了21%，相比以前好太多。电动车居然有18.5%的毛利率，关注2024年一季度汽车毛利率变化，反馈su7 ultra的毛利率。电动车全年亏了62亿。如果排除这部分，全年盈利高达330亿。

图片

小米净利率排除汽车，高达10%了，很显然打我脸了。我预计8%的。

图片

雷军说小米的综合净利率不超过5%，现在超过了2.5%，不知道会不会分红，怎么处理呢？

图片

可见小米已经是一家利润率不错的科技企业。

2.销售门店：

小米2w家门店了，200家小米汽车店。

图片

三个工厂，高端手机、小米汽车、大家电。外加这么多销售网络。小米现在俨然是一家重资产企业。

3.手机销量：

图片

中国大陆小米手机没显示出要倒退的痕迹。继续保持前进。但是排名还是比较靠后，手机业务要是进入大陆前三就牛了，目前我还不敢有这个期望。

4.iot大家电：

图片

大家电增长真强势，美的、海尔、格力的低估值也是小米造成了一部分原因。

图片

值得注意的是小米平板体验较差，却出货量增加不少。

图片

这个耳机苹果耳机一样的售价，居然销量这么高，可能是把无线耳机都算上了。合计第一。

5.营销费用和研发费用：

图片

营销费全年418亿，大幅度高于全年研发支出240亿。不知道是否说明小米商业模式很依赖营销？

图片

2024年全年研发支出241亿。

图片

图片

我现在也发现这一点，为啥小米最近女粉、学生那么多，真感觉营销做得好。

6.人均薪资：

图片

小米人均薪酬50w，在大厂里面算少的（毕竟腾讯百万平均），但这就是小米的价值观，小米食堂消费很低。如果要进小米公司上班，你需要认同这样的价值观，就是别期望拿太多，大约市场价七折，然后好处是加班少，干的久，工作稳定。能够做科技普惠大众的事。

注意：公司支出薪酬包括 员工税前工资部分+公司缴纳五险一金部分。

图片

例如36w税前收入，在员工角度是36w，在公司角度大约就是支出50w。本文用的是公司角度支出。

7.估值

顺道提一下估值，2024年刨除汽车亏损60亿，全年按照330亿的估计，三年保持25%增速毛估（可能低估增速），三年后净利润为644亿。

按照pe20倍估计，总估值为1.29万亿。

汽车板块按照比亚迪三分之一估计，价值4000亿。

整体合理估值约为1.7万亿。所以说现在总市值1.45万亿估值不算离谱。2万亿差不多才是明显高估的水准。

最后，欢迎关注我，一起安心发大财！ $小米集团-W(01810)$