社区

刚刚，蔚来公布了四季报，不及预期：

其中，四季度营收197亿，同比增长15%，不及分析师预期的201亿，位于公司197-204亿指引下限：

四季度毛利率11.7%，超过分析师预期的10.88%：

但是，汽车业务毛利率为13.1%，不及分析师预期的13.19%：

预计今年一季度，汽车销量在4.1-4.3万辆之间，同比增长36.4%-43.1%；预计营收在123.67-128.59亿，同比增长24.8%-29.8%。

这个指引不及预期，其中，分析师对一季度的销量预期在65052辆，对营收的预期是178.4亿。

说实话，分析师的预期有点不切实际了，但对比今年1-2月的情况来看，假设一季度销量达到指引上限，也意味着3月份的销量只有14945辆，同比仅增长25.9%，增速较今年1月份的37.9%、2月份的62.2%明显下滑：

要知道，蔚来的第二品牌乐道，去年9月才上市，该车型售价比主品牌蔚来低很多，加上去年3月是蔚来销量低谷期，基数很低，就这样销量增速最高才25.9%，要么是主品牌销量大幅滑坡，要么就是乐道在把初期积攒的客户消耗光以后，后继无力！

这可不妙，从市占率来看，蔚来主品牌在30万纯电市场已经占据40%的市场份额，继续提升，需要扩展车型或价格带，第二品牌虽然带来了销量，但由于单价低，对营收的贡献远低于销量。

去年四季度，蔚来的单车收入已经由30.8万降到24万：

大力推广第二品牌还带来了销售费用的提升，去年四季度，蔚来的销售及管理费用达到48.8亿，同比增长22.8%，比15.2%的营收增速高很多：

今年4月份，蔚来还将推出第三品牌萤火虫，恐怕费用率还得增加。

费用重压之下，蔚来去年四季度净亏损71亿，比2023年四季度的54亿增加了不少。

业绩不及预期的情况下，蔚来美股盘前股价下跌近4%： $蔚来(NIO)$

财报过后，蔚来的希望全在第三品牌萤火虫上了，如果发布后销量火爆，蔚来现在的估值又低，有望引爆股价，反之，恐怕又会上投资者失望，引发股票抛售。

留给蔚来的时间并不多，必须要搞出爆款车型了，就像小鹏，不然在激烈的竞争中，颓势将越发明显！ $蔚来-SW(09866)$