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在诸多公布2024年Q4业绩的科技公司中，如果要比较AI对收入增长贡献的程度，快手几乎可以说是最明显的那个。 $快手-W(01024)$

总结要点：

1，2024年全年，活跃用户数字继续保持在中高个位数增长，且每名日活用户平均线上营销服务收入大幅增长14%。活跃的“老铁们”是快手所有业务增长的基石，在短视频平台彼此竞争愈发激烈的2024年，能够取得这样的用户增长成绩，证明了整个快手社区对用户的吸引力。

2，作为最近唯一一个被国家级新闻发布会提及的视频大模型，可灵作为快手视频生成领域的基座大模型在2024年全年都为快手产生了实质的增长贡献，为后者的内容和商业生态赋能。Q4，快手AIGC营销素材日均消耗超过3000万元，环比增长50%，展现出了非常强劲的增长能量。

3，在这个由AI点燃的港股涨势中，快手这个在AI货币化上全面开花的公司，今年1月13日低点至3月25日收盘涨幅不足50%，具备后续估值修复的空间。另外，在年报公布之后，公司全年经调整净利润为177.2亿人民币，根据最新公司总市值2444亿港元计算，经调整PE只有不到13倍，在“AI+营销”概念相关标的处于低估状态。

在国内科技大厂公布的财报中，很少见到像快手这样，生成式AI对业绩贡献如此突出的企业，能大大方方地把AI这个词写到收入增长的解释中，而不是只在业务进展这一部分里扭扭捏捏地讲。简单说，在别人还在说AI的未来多好多好的时候，快手已经把利好兑现在业绩里了。

2024年全年，公司收入达到1269亿元，同比增长11.8%；毛利达到693亿元，同比增长21%，增速高于同期收入增速；毛利率则从去年同期的50.6%扩大至2024Q4的54.6%；盈利能力方面，全年经调整净利润达到177.2亿元，同比大幅增长72.5%，经调整净利润率则扩大了近5个百分点至14%。

用户数据方面，在实现业务商业化良好运转的前提下，快手的用户数据仍在继续增长。Q4，公司平均日活突破4亿大关，同比增幅约5%；月活数字则为7.36亿，增幅则同样达到了5%。实际上，中国能够达到4亿日活数字的应用凤毛麟角，上市公司中更是只有腾讯的微信排在快手前边，在高基数的基础上仍然实现中高个位数增长，快手的整个社区和内容生态是足够过硬的。

能够在去年增长的基础上实现这样的成绩，AI带来的赋能作用是巨大的。

众所周知，生成式AI在走向商业化应用的道路上，第一个能够施以有效赋能的业务就是营销，无论是H股还是美股，相关概念从去年开始就接连上涨。其中，像快手这样的大型社交媒体应用公司，AI不仅是公司效率提升的工具，更是驱动平台在流量增长的同时，创造更多商业生态价值的核心引擎。

2024年6月，快手推出视频生成大模型可灵AI，自上线后，以平均两周更新一次的速度持续迭代，截至目前（可灵1.6）已经经历了二十多个版本的迭代。可灵1.5Pro版本目前在知名AI测评网站 Artificial Analysis 的全球视频大模型评测榜上，与Google Veo2占据全球前两名的位置，对其他国产视频模型实现断层领先。

可灵在视频大模型上实现的技术突破，也得到了官方的肯定。今年3月5日下午，在国新办举行的吹风会上，《政府工作报告》起草组成员、国务院研究室副主任陈昌盛表示，中国的人工智能跑出了加速度，并重点提及了快手旗下的视频大模型可灵，称其在国际上的评价已超越了OpenAI的Sora大模型。

有全球领先的AI大模型技术，对公司收入增长的贡献也是非常突出的。在快手的收入来源中，占比超过57%的第一大收入来源是在线营销。全年，公司实现在线营销服务收入增长达到20.1%，达到724亿元，其主要推动力就是智能营销解决方案和AI技术应用。

而展望2025财年，AI能对快手带来的贡献维度就有三个方面：

一是它本身带来的收入。2024Q4，快手正式开放了面向C端用户收取订阅费用的可灵APP，加上之前陆续对B端商家开放的API接口等，自可灵AI开始商业化变现至2025年2月，共实现收入超过1亿元。在财报后的业绩会上，管理层也表态称，可灵AI将在2025年实现收入的跨越式增长。

二是它为快手平台上的营销服务客户带来的价值。对于广告主来说，可灵这样的多模态大模型大幅度降低了内容制作成本，得以释放出更多的预算用来品牌推广和流量转化。2024年Q4，快手AIGC短视频营销素材和数字人直播解决方案的日均消耗超过3000万人民币，环比提升50%。

最后，则是它对内容生态的贡献。融合了AI的底层推荐算法，能够不断提升用户、内容和商品之间的匹配效率和转化效果，进一步让“货懂人”；同时，可以对各类内容和用户的偏好属性进行自动学习，并进行更高阶的推理、推荐和匹配，显著提升用户活跃度与使用时长。

面对AI这个未来最重要的科技机遇，快手创始人程一笑就在业绩会上表示，公司会不断升级以可灵为代表的AI商业化变现模式，迅速形成研发投入和收益的正循环，这样才能让快手AI真正具有穿越市场周期的能力，力争让可灵AI早日成为营收规模全球第一的视频生成AI应用。

目前来看，根据公司全年经调整净利润177亿元，和3月25日收盘后2444亿港元的总市值计算，快手的经调整PE只有约13倍。可以说，市场还是在按相对保守的逻辑对公司进行估值，整个AI对快手业务的提升并未体现在目前的市值中，仍然有待市场进一步发现。