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"各位老铁刷视频能领钱？这波羊毛我先薅了！"

最近在社交平台上，不少网友热议着快手的用户运营策略。

就在大家讨论得热火朝天时，这家短视频巨头交出了一份让市场既兴奋又纠结的成绩单。

3月25日下午发布的年报显示，快手 $快手-W(01024)$ 在2024年赚得盆满钵满，但用户增长乏力这个老毛病又犯了，搞得投资者们现在举棋不定。

先看看亮眼的部分。

全年营收突破1269亿，比前一年多赚了11.8%，调整后净利润直接飙升72.5%到177亿。

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最猛的要数广告和电商这对"黄金搭档"，线上营销收入724亿，占了大头不说，GMV更是冲到1.39万亿的惊人数字。特别是去年双十一期间，平台上的东北老铁们把酸菜和冻梨卖爆了，单日GMV纪录连续刷新三次，这带货能力真不是盖的。

2、不过财报里藏着个"定时炸弹"，第四季度日活用户居然比第三季度少了700万。

虽然全年数据还算过得去（日活4.01亿，月活7.36亿），但这个环比下跌可把投资群炸开了锅。

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有老股民吐槽："现在刷快手就像逛菜市场，领完红包就走人的占一半，这样的用户值几个钱？"

这话虽然扎心，但确实点出了平台用户质量的隐忧。

3、直播业务的表现更让人头大。

全年收入371亿，同比少了5.1%，虽然降幅收窄到第四季度的2%，但比起抖音直播间的万人空巷，快手的"老铁文化"似乎有点带不动了。

有MCN机构透露，现在主播更愿意去流量更大的平台，快手主播的跳槽率比去年高了30%。

不过要说惊喜也不是没有。那个叫"可灵"的AI视频生成器，上线不到半年就赚了1个亿。

现在连农村老阿姨拍带货视频都知道用AI换背景了，这个技术变现能力确实让人眼前一亮。更绝的是平台把AI推荐算法玩出了花，有用户发现现在刷到的视频"比亲妈还懂我"，连带货转化率都提高了15%。

4、海外市场倒是意外之喜。虽然基数不大，但收入暴涨52.9%，广告收入更是蹿升83.5%。

在巴西市场，快手甚至干翻了TikTok成为最受欢迎的短视频应用。不过也有业内人士泼冷水："海外赚的钱还不够买流量，现在烧钱换市场的老套路还行得通吗？"

5、现在投资者分成两派吵得不可开交。

乐观派觉得市盈率才14倍出头，比同行便宜多了。

他们坚信："就算用户增长放缓，光靠广告和电商这两头现金奶牛也够吃好几年。"

但悲观派回怼："现在这用户质量，广告加载量都快到天花板了，明年拿什么撑起5%的增长？"

更让人揪心的是行业格局变化。

腾讯视频H最近悄悄杀入下沉市场，靠着维新的社交关系链疯狂挖墙脚。有数据显示，视频H用户日均使用时长已经追上快手，这对依赖"老铁经济"的快手可不是什么好消息。

估值方面，有人按传统互联网公司估值，觉得现在价格合理；有人按科技成长股给溢价，认为AI和海外业务能带来爆发。

但现实情况是，市场上既有人在大举增持，也有机构在悄悄减持，这种冰火两重天的局面估计还得持续一阵子。

连机构都在快手身上互道SB，说明了快手现在是极度割裂的

我们偏谨慎，这波快手的涨幅，都是“可灵”的情绪拉升下导致的，而目前真实的业绩，已经掉落到个位数的增速中，我们不会追高，跌个30%左右大概才会考虑！

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