泡泡玛特再创新高！涨势能否延续？

4月28日，泡泡玛特港股单日暴涨12%，股价突破190港元，再度刷新历史高点。这一波凌厉涨势引发市场热议：从东南亚市场的初步突围，到近期LABUBU系列引爆美国市场，甚至登上App Store购物榜前列，泡泡玛特正以"中国潮玩出海标杆"的身份打开全球想象力。

涨势背后的驱动力
拆解其核心逻辑，海外市场爆发成为关键引擎。2024年财报显示，公司境外收入同比激增4.4倍，东南亚、欧美市场增速持续领跑。而LABUBU系列通过盲盒+IP联名的打法，在欧美社交平台形成病毒式传播，验证了全球化运营能力。另一方面，技术面指标也提供支撑——东方财富数据显示，近半年该股累计涨幅达271%，富途牛牛分析指出其估值逻辑已从"消费股"转向"科技文创平台"。

争议与分歧点
但硬币的另一面是估值透支风险。当前市盈率（TTM）已超50倍，远高于传统消费品公司。有投资者质疑：潮玩赛道天花板是否足够承载千亿市值？对此，野村证券最新研报认为，泡泡玛特通过IP矩阵构建、自动化供应链升级，已形成"文化输出+高效变现"的商业模式，维持买入评级。英为财情的技术分析则显示，短期存在超买回调压力，但长期趋势仍看多。

你会入场吗？
对于风险偏好型投资者，可关注季报业绩兑现情况及海外开店进度；稳健派或许需要等待估值回调至30倍PE以下的左侧机会。值得注意的是，华泰证券曾测算，若欧美市场渗透率提升至国内水平，营收仍有3倍增长空间。这场关于"文化出海"的资本叙事，或许才刚刚进入中场。