重点： 1、由于美发沙龙长时间停业带来的销售强劲增长，假发制造商训修实业去年扭亏为盈 2、该公司2021年的销售额比疫情前的水平高出50%以上，但股价与同行相比相对低估 经历了2020年疫情初期的资产“修剪”之后，在传统的假发、接发和其他毛发制造行业的后疫情复苏中，有一家香港公司获得了新生。这是来自训修实业（1962.HK）最新年度业绩报告中的主要信息，该公司在2021年不仅录得了强劲增长，而且还恢复了盈利。 坦率讲，假发和老派的假发店并不像占据了消费品新闻头条的电子商务和人工智能那样吸引人。这可能解释了为什么训修实业看起来被严重低估，虽然去年的迅猛增长让它的业务远远超过了疫情前的水平。但增长就是增长，而且该公司的最新增长可谓势如破竹。 虽然技术含量不高，训修实业实际上在跟随最新的商业潮流方面相当前卫。虽然直到2017年才在香港上市，但该公司有超过50年历史，而且一直扎根于香港。不过，随着产品的生产基地——中国内地的成本不断上涨，它已经把主要生产转移到了孟加拉国。 这实际上是一个明智之举，该公司在3月28日的年报中称，生产基地转移不仅降低了成本，而且孟加拉国的营商环境也比较友好，过去两年很少因为疫情而停工。相比之下，总部在中国内地的公司不得不应对严格的疫情管控措施造成的业务中断，随着上海的全面封控，中国内地的疫情防控达到了前所未有的水平。 此外，理发店和美发沙龙的大规模停业实际上对训修实业有利，因为这提振了假发、接发和其他无需去实体沙龙就能买到的美发产品的需求。 “世界各国实施封城、人流限制以及对社交距离和佩戴口罩的要求，发挥了带动消费率提高的重要作用，”训修实业在报告中说。“使得辫子产品自2020年下半年起及于本年度余下时间仍维持强劲消费。” 这种强劲消费在公司的收入中体现出来：去年收入增长35.6%，至12亿港元（1.53亿美元）。同样值得注意的是，该公司最新的收入较疫