恒止险守19,000点 腾讯价值更吸引 恒生指数本周开盘19848.71，收盘19064.29，全周累计下跌784.42点，跌幅约3.95%。本周每日均下探低位，整体走势偏弱，显现出明显的市场信心不足。分析主要几大原因：其一由于港股在经历假期后的反弹无力，资金面持续紧张，导致投资者信心减弱。其二是由于美国市场对加息预期和经济增速的担忧蔓延至亚洲市场，港股也受到连带影响。其三是内地经济增长预期下调，投资者对港股与内地经济高度关联的板块缺乏信心。其四是技术层面，恒指连续两周下跌，技术性支撑位被多次突破，进一步强化了看空情绪。 恒生国企指数开盘7189.42，收盘6898.15，全周累计下跌291.27点，跌幅约4.05%。恒生国企指数本周跌幅与恒指相近，但表现稍显弱势。国企板块因内地经济增长前景黯淡，且资金流出情况较为严重，受到拖累。主要来自两个方面：其一是地产企业的融资环境依旧紧张，市场对其盈利前景持悲观态度。国企金融板块则因内地经济增长放缓，股价承压。其二是人民币对美元的疲软可能影响出口型国企的竞争力。 恒生科技指数开盘4432.58，收盘4260.82，累计下跌171.76点，跌幅约3.87%。恒生科技指数本周表现依然疲弱，但相对跌幅略小于恒指和国企指数。这表明尽管科技股估值压力依旧，但市场对部分优质科技股的长期预期稍显乐观。其中全球科技行业需求增长前景不明朗，投资者对高估值科技股的信心有所减弱是一方面原因。科技行业仍受到内地政策环境的不确定性影响，投资者趋于保守是其次。但行业层面的压力也不容小觑，特别是科技行业盈利增速放缓，且高息环境对科技企业的融资成本带来压力尤为明显。 踏入2025年1月，开始有上市公司对2024年全年业绩发表预告。中远海控（01919.HK）公告，2024年度实现息税前利润（EBIT）约为人民币699.26亿元，同比增长约90.67%；净利润约为人

根据恒指公司公告，倘香港证券市场于9月6日因恶劣天气安排而全天休市，指数调整将顺延1个交易日，至9月9日收市后实施。相应地，指数调整结果将于9月10日生效。 因港股9月6日打风停市，最近一期的港股通生效时间也将推迟至9月10日正式生效。 32只有望纳入，33只将遭剔除港股通 据LiveReport大数据预测，9月10日港股通有望新纳入32只港股，分别为：阿里巴巴-Ｗ、阳光保险、迈富时、中石化炼化工程、万物云、德康农牧、云音乐、美中嘉和、老铺黄金、趣致集团、九兴控股、恒隆集团、茶百道、顺丰同城、大新银行集团、力量发展、中国船舶租赁、天立国际控股、达势股份、东阳光长江药业、MONGOL MINING、中粮包装、江南布衣、中庆股份、宜搜科技、知行汽车科技、德林控股、嘉华国际、达力普控股、汽车街、森松国际、昊天国际建设。 图片 其中，原本在潜在纳入名单里的「升能集团」被香港证监会“点名”股权高度集中，将不在本次港股通的调整范围内了。9月3日上午，该股票股价一度暴跌超过99%，股票市值从200多亿蒸发至个位数。 相关阅读： 两个小时200亿跌成1亿多！如何规避“妖股”暴跌风险？ 恒指季检结果出炉！万物云、顺丰同城、阿里巴巴等33股即将纳入港股通，首程控股等33股或遭剔除 图片 据LiveReport大数据预测，9月10日港股通预计剔除33只港股，分别为：友联国际教育租赁、叮当健康、珠光控股、梅斯健康、医思健康、圣诺医药－Ｂ、同道猎聘、世茂集团、健世科技－Ｂ、易点云、呷哺呷哺、希教国际控股、柠萌影视、远洋集团、宝龙地产、智云健康、普达特科技、COSMOPOL INT L、3D MEDICINES、中国科培、华南城、中手游、方达控股、心通医疗－Ｂ、北森控股、沛嘉医疗－Ｂ、旭辉控股集团、惠理集团、君圣泰医药－Ｂ、雅居乐集团、渤海银行、非凡领越、首程控股。 图片 “打风停市”将成绝响 港股为

8月23日，港股物管龙头 $万物云(02602)$ 跳空大跌8.49%，逼近上市以来的最低点，目前公司报17.02港元/股，市值仅剩200.1亿港元。 消息面，昨日，万物云发布2024年中期业绩公告，上半年公司实现营业收入175.6亿元，同比增长9.6%。 资料显示，万物云是国内头部物企，背后的大股东正是地产龙头 $万科A(000002)$ ，公司的营收相当一部分来自于万科集团。 在剔除开发商影响后（剔除来自于万科集团的持续关连交易、除万科集团外其他开发商的开发商增值服务的影响），万物云上半年收入为153.6亿元，同比增长16.2%，增长可圈可点。 2024年上半年，万物云蝶城底盘数量增长至642个，其中标准蝶城202个，主攻蝶城180个，目标蝶城260个。 “蝶城”是万物云的区域服务概念，其核心是基于空间物联技术构建社区共享服务网络，通过打破传统住宅物业围墙，人员调度从小区内变为跨小区，让效率得以提升。 上半年，万物云实现净利润为8.04亿元，同比下降23.4%，实现归母净利润约7.72亿元，同比减少22.66%，实现核心净利润12.02亿元，同比下降2.7%。公司陷入“增收不增利”的尴尬境地，这或许是今日股价表现不力的原因之一。 万物云的“增收不增利”或正折射出当前物管行业的困境。 近年来，在房地产下行的大背景下，物管行业亦历经“洗礼”，板块估值持续下行，包括 $碧桂园服务(06098)$ 、 $金茂服务(00816)$ 、

2024年8月16日，恒生指数系列季度检讨结果出炉，恒生综合指数成份股的调整将影响港股通可投资证券的调整。 据LiveReport大数据预测，港股通将于2024年9月9日新纳入万物云、茶百道、阿里巴巴等33只股票，剔除首程控股、渤海银行、非凡领越、旭辉控股集团、沛嘉医疗－Ｂ等33只股票。           一、恒生综指成份股调整：纳入38只，剔除29只 8月16日盘后，恒生指数公司公布了截至2026年6月30日之恒生指数系列季度检讨结果，调整将于2024年9月9日起正式生效。   根据检讨结果，恒生指数成份股数目维持82只。 恒生中国企业指数成份股数目维持50只，成份股纳入极兔速递-W（1519.HK）、新东方-S（9901.HK），剔除商汤-W（0020.HK）、京东物流（2618.HK）。  恒生科技指数的成份股数目维持30只，成份股纳入ASMPT（0522.HK），剔除平安好医生（1833.HK）。 恒生综合指数成份股总数由509只增加至518只，成分股纳入恒隆集团、嘉华国际、中船防务、中国外运、中粮包装、趣致集团、MONGOL MINING、华电国际电力股份、知行汽车科技、力量发展、昊天国际建设、达势股份、东阳光长江药业、德林控股、天立国际控股、九兴控股、中庆股份、达力普控股、浙商银行、中集集团、森松国际、QUANTUMPH-P、大新银行集团、中石化炼化工程、德康农牧、汽车街、美中嘉和、升能集团、宜搜科技、茶百道、迈富时、万物云、江南布衣、中国船舶租赁、老铺黄金、阳光保险、顺丰同城、云音乐等38只标的； 恒生综合指数成份股剔除COSMOPOL INT L、中手游、呷哺呷哺、普达特科技、首程控股、世茂集团、非凡领越、珠光控股、宝龙地产、3D MEDICINES、方达控股、友联国际教育租赁

$万物云(02602)$ 万科爆雷的时候抄底的万物云，收益颇丰，算不算是“反过来想”呢？

齐派高息 不得不服 物服股以小胜大！ 曾几何时，内地房地产企业旗下的物业管理公司，作为一众内房股各自的「亲儿子」，在内房股的加持之下相继成功在港股上市，在二十一世纪初内房股估值水涨船高的背景之下，加上投资银行的大力包装，不少知名内房企业的物服股都成功以高估值上市，并在上市后持续取得不俗表现。 时易世易，近年内地政府为避免房地产企业利用高杠杆无序扩张，形成更大的房地产泡沫，推出了「三道红线」等多个限制房地产企业举债措施，加上新冠疫情以及美国加息等因素，房地产企业资金链问题益为突出，影响所及，连物业服务企业的「轻资产」光环也逐渐失色，加上部分内房企业违规操作，透过抽走关连的物管公司现金来「削肉救母」，影响所及，曾经对物服股追捧有加的投资者也在近年持续抛售，使一众物管企业估值更为低残。 虽然如此，随著物服股市盈率趋于理性，加上部分物服股有不俗的派息，整个物管板块逐渐出现了被市场忽略的优质标的，今期《金星汇》，尝试由逾50只物服股当中，选出股息率相对吸引的股份，从中长线的角度探讨哪些物服股可以买入持有，作为个人投资组合的成份股。 派息完胜百亿市值物服股 首先，《金星汇》团队在一众市值高于5亿港元的物服股当中，选出2023年录得盈利且派息高于4%的股份，再比较其市盈率、股息率，结果发现，个别物服股，虽然市值较小，但若从股息回报率以及潜在的升值空间，却比市值百亿的同类股份有更大的潜力。 例如，以目前股价计股息率达到10%的新希望服务(03658)或者卓越商企服务(06989)，其市值都分别仅为14亿及20亿港元，由于物服股现金流稳定的特性，如两者保持派息稳定，于现有股价入手买入，反而更具值搏空间。 新希望服务深耕西南 ‌$NEW HOPE SERV(03658)$  ‌‌

本文来源：时代财经 作者：陈泽旋 来源：图虫创意 物管行业再掀回购潮。 5月10日，金科服务、万物云先后披露股份回购公告。当日，金科服务斥资将近48.3万港元回购5.2万股，万物云则以241.6万港元的总金额回购了10万股。 这是物管行业罕见的密集回购潮。时代财经统计发现，在4月18日至5月10日的23天内，金科服务一共进行了14次回购，合计斥资781.6万港元回购了将近86.8万股；万物云近期的回购次数更是高达20次，在3月25日至5月10日的47天内集中进行，合计斥资4838.4万港元回购约258.3万股。 物企们不约而同地手持真金白银冲入二级市场。除了金科服务、万物云，还有永升服务、中海物业、保利物业、南都物业、德信服务等知名物企，也在近期纷纷下场回购或抛出回购计划。 最近一年，物管企业已经掀起了两轮密集回购，这背后是一场关于股价和市值的保卫战。 物企掀起第二轮回购潮 据时代财经统计，3月中旬以来，港A两市一共有6家物企（注：主营业务含住宅物管）回购了自家公司股份，包括德信服务、万物云、中海物业、金科服务、永升服务、南都物业，而保利物业董事会则在近日公布未获批准的回购H股的一般性授权之决议案。 小额且高频，是此轮回购潮的主要特点。回购次数最多的物企为万物云和金科服务。 其中，身为头部公司的万物云在3月25日至5月10日进行了20次回购，平均2.35天回购一次。每次回购金额介于102.2万港元至532.9万港元不等，合计斥资4838.4万港元回购了大约258.3万股。 金科服务的回购次数仅次于万物云。在4月18日至5月10日的23天内，金科服务一共进行了14次回购，不到2天回购1次。每次回购金额介于7万港元至99.5万港元不等，合计斥资781.6万港元回购了将近86.8万股。 中海物业和南都物业是此轮回购潮的新面孔，保利物业亦是上市以来第一次抛出回购的决议案。 在此之

面对房地产行业持续调整，以前被称作房企“现金奶牛”的物业管理板块，现在集体陷入困境。因为受到房地产下行周期的影响，物业管理市场的抗跌能力“失灵”，在资本市场上也变得不再受欢迎。数据显示，从2021年6月底开始，港股物业板块的指数一路下跌，到现在累计跌幅已经超过80%，很多股票的价格也在持续探底。 鉴于市场大环境，几年前物管行业“上市潮”也黯然失色。 Wind数据显示，港股市场在去年只有两家物管股上市，最近一家上市的物管股是 $众安智慧生活(02271)$ ，上市时间是2023年7月18日。 4月24日，一家具备国资背景的物业管理企业，在逆境中奋力冲刺香港资本市场，并成功通过港交所聆讯，距离正式上市仅一步之遥。这家企业名为“泓盈城市运营服务集团股份有限公司”（简称“泓盈服务”），其迅速行动，抢在其他同样拥有地方国资背景的物业管理企业深业物业和经发物业之前，通过了港交所聆讯。 据此，泓盈服务有望成为自2024年以来首家成功上市的物业管理企业，并作为“龙年”物业管理行业的首家上市股。 长沙国资全资控股，获“输血”业绩稳增 过去一年，私营物业管理企业赴港上市势头熄火，但有国资背景的物管企业则前赴后继冲刺港交所。这背后源于这些企业背靠国资，手中握着大量政府项目，发展韧性强，在资本市场上相较于私营物管企业更具优势。 泓盈服务成立于2015年，成立之初主要从事停车场运营业务，后来逐步涉足物业管理服务、园林绿化及商业管理服务等多个业态。 2020年，长沙市国资委全资控股的城发集团收购了泓盈服务100%股权，泓盈服务正式成为国资企业。目前，泓盈服务由城发集团直接持有95%股权，间接持有5%股权。 成为长沙国资旗下的一员后，泓盈服务将业务进一步拓展至照明系统运营及市政环卫业务。到了2023年，泓盈服务所有业务项目

经济观察网 记者 陈月芹 3月22日，在万物云2023年度业绩会问答环节，万物云管理层一一回应投资人关于市场拓展计划、应收账款、AI技术融合等问题，延续了过往业绩会轻松的氛围，直到听到最后一个问题，万物云董事长朱保全稍显不悦。 这个问题直指母公司万科集团近期的舆情事件是否会对万物云的发展产生影响，万物云将如何应对。 朱保全也直接表明态度：这是万物云的业绩发布会，多问万物云的问题。“关于万科的问题，在万科的业绩发布会上问，我没法为万科做回答”。 这确实是万物云不容易回答但又是投资人和公众最关心的问题之一。 一方面，朱保全的另一重身份是万科集团联席总裁，分管经营服务业务，他是一个连接着万科集团和万物云的关键人物；另一方面，近3年来，在行业内，由于地产母公司出险导致下游物业公司新增物管面积没有保障、关联方欠款要不回来、大幅计提减值、违规资金输送等情况频频出现，投资人如履薄冰，这种担忧如今投射到了万科和万物云身上。 如果说，万科是房地产行业最后的“堡垒”，那最早做多元化拓展、降低关联方依赖的万物云也是物业行业的“堡垒”。因此，万物云至少必须回答“万科危机”对公司的潜在影响这一问题。 从近3年的行业调整来看，包括万物云在内的所有物业公司，乃至贝壳，都不免困于房地产开发业务下行的“魔咒”，尤其是在资本市场表现上，目前都还没有走出独立行情，受房地产市场影响陡增陡降。 对万物云，外界关心的问题主要是业务独立性、资金独立性，即母公司业务下滑的影响、母子公司之间能否明算账。 对这些疑问，万物云的2023年年报用数据做了部分回应。 从业务来看，万物云与万科集团的持续关联交易收入主要来自四个方面，分别是物业管理费、开发商增值服务、代理销售服务、智能化工程。 具体来看，住宅物业服务贡献了万物云总营收的半壁江山，2023年这部分收入为170亿元，占总收入的51%。其中，来自万科集团关联方的住宅物管项目