【年报】3月25日港股收市后不久，农夫山泉（9633.HK）发布了2024年财报，全年实现收入429亿元，和2023年427亿元相比，小幅增长0.5%，但和2023年增幅28%以上相比，突然失速。 其主要收入来自包装饮用水，茶饮料、功能饮料、果汁饮料和其他，2024年分别实现营收159.53亿元、167.45亿元、49.32亿元、40.85亿元、11.83亿元。 其中，农夫山泉的包装水收入罕见下滑，比2023年约203亿元减少大约21%。公司在年报中指出，2月网络中有大量针对公司以及创始人的“舆论攻击和恶意诋毁”，影响了包装水销量。值得注意的是，2024年2月末，娃哈哈创始人宗庆后先生去世，所谓负面舆论或与此有关。 好在有茶饮产品救场，收入从约127亿元增加33%至超过167亿元，在总营收占比提高至39%，超过包装水产品。茶饮料主要是来自东方树叶，在巴黎奥运周期央视广告可是没少见到。此外，茶π也是重要产品，在9座一线和新一线城市做品牌推广，促进销售。 功能饮料收入基本维持不变，果汁饮料增长大约16%，占比提高至9.5%。其他产品小幅下滑，不影响整体收入增长。 农夫山泉的毛利率较高，去年为58.1%，和2023年相比下滑1.4个百分点；毛利润则由小幅下降至249亿元，2023年为254亿元。 在费用端上，农夫山泉“抠”的比较紧，其销售和分销开支不到92亿元，还小幅减少1亿元；主要在物流成本结构上有所改进，并抵消了广告费用的上升。 行政开支为19.6亿元，刚刚减少2亿元；其他收益贡献21.3亿元，比2023年增加15.6%，主要是政府补助增加。 综上，农夫山泉2024年实现净利润为121亿元，增长0.4%，和营收增幅基本一致。按照分红计划，农夫山泉计划每股现金派息0.76元，合计派息85.5亿元，股息率超过70%。 截至3月25日，农夫山泉总市值4133亿港元，市盈率30倍；老

在这场网暴狂欢中，农夫没有倒下，但农夫永远不会是最后一个，下一个又会是谁呢?  日前， $农夫山泉(09633)$ 发布公布2024财年业绩，财年营收428.96亿元，同比增长0.5%，净利润121.23亿元，同比增长0.4%。  坦诚来讲，这样的增长数据难言惊艳，甚至看似“平淡”，但在当前的经济环境和消费市场下行周期里，尤其是回顾2024年，对农夫山泉而言可谓波折不断，但公司最终交出的成绩单已然实属难得，切实展现出实体企业的扎实韧性。  01 “水+茶”双引擎格局增强业绩韧性  本期财报之所以可圈可点，一大重要价值点来源于茶饮料扛起了增长大旗。  财报数据显示，公司茶饮料板块全年实现营业收入167.45亿元，同比增长32.3%，这一增速不仅远超饮料行业平均水平，更首次超越包装饮用水成为公司第一大收入来源。  深入分析这一业务变化，我们可以发现三个关键趋势：首先，茶饮料收入占比已提升至39%，较上年同期增长约8个百分点，表明该业务板块正在成为公司业绩增长的主要驱动力。其次，从增速来看，茶饮料连续多年保持30%以上的复合增长率，展现出持续的高成长性。最重要的是，这一结构性变化标志着农夫山泉经过多年培育，已成功构建起“包装水+茶饮料”的双引擎格局。  值得注意的是，也正是因为这一双引擎格局的形成与驱动，才让农夫交出了一份还不错的经营成绩单。  具体来看，双引擎战略为公司带来了几个方面的结构性优势：  首先，即饮茶与包装水在产品特性上形成天然互补。包装水满足基础饮水需求，而茶饮料则覆盖休闲消费场景，这种组合有效提升了消费者的购买频次和品牌黏性。  其次，“水+茶”的高占比使公司业务结构更加均衡，当单

3月25日晚间，农夫山泉交出了2024年成绩单。 $农夫山泉(09633)$ 在消费赛道整体疲软的背景下，叠加此前舆论风波危机下，这家中国包装水龙头的财报受到了市场聚光灯的照射。 总的来看，此次财报的增长数据并不算太亮眼，营收同比微增0.5%至428.96亿元，其中，包装饮用水产品受网络舆情影响，收入下降21.3%至159.52亿元，茶饮料产品表现亮眼，收入达167.45亿元，同比增长32.3%。归母净利润增速则放缓至0.4%达121.23亿。 若结合公司过去一年的遭遇来看，这份财报在一定程度上折射出公司整体营收与利润的坚挺态势。 究其原因来看，一方面是，公司长期品质沉淀下构建的强抗压性；另一方面则在于，茶饮料与包装水双引擎格局的正式确立，公司步入到更稳健的增长周期。 01 舆情压力测试：从谣言风暴到品质自证 2024年2月始发的舆论危机，将农夫山泉推至前所未有的审视高度。 彼时一场始于宗庆后逝世的缅怀，直接将与其“亦敌亦友”的钟睒睒和农夫山泉品牌卷入巨大的舆论风暴中。 各类自媒体、营销号开始不断回忆这两位巨头交手的过往，大肆翻炒陈年旧事。 舆论被持续放大，蔓延至品牌形象、产品质量、社会责任甚至民族立场等维度，也一度延续到年底，引得农夫山泉微信公众号集中辟谣。 （2024年11月27日农夫山泉再发辟谣声明） 可以说，这已经演变成了一场旷日持久的危机，舆论已经将农夫山泉掘地三尺。农夫山泉也在报告中将其称为“翻箱倒柜式的舆论攻击”。 从“水源污染论”到“添加剂疑云”，从“商业道德争议”再到“日本核废水入瓶”等突破底线的谣言，这些虚假信息在网络平台上肆意传播，甚至引发了部分消费者的误解和恐慌。 然而，尽管这些谣言层出不穷，但它们最终也都未突破旧有框架，多是反复咀嚼过去的旧闻，或基于主观臆测肆意发挥。

3月25日晚间，农夫山泉公布2024财年业绩。报告期内，公司实现总收益428.96亿元，同比增加0.5%；归母净利润121.23亿元，同比增加0.4%；每股基本盈利为1.078元，同比增加0.4%。建议派发期末股息每股普通股人民币0.76元。 图源：农夫山泉财报 农夫山泉创始人钟睒睒在财报中指出，2024年，农夫山泉包装饮用水产品的市场占用率在经历了三个月的持续下滑后，仍然稳居中国包装饮用水市场占有率第一的位置。 与此同时，农夫山泉的茶饮料产品受到更多消费者的认可和喜爱，在中国茶饮料市场占据领导地位。报告期内，公司茶饮料产品的收益同比增长32.3%，成为推动业绩增长的新引擎。 功能饮料和果汁饮料产品的收益也分别取得了0.6%和15.6%的增长。根据尼尔森IQ数据，截至2024年7月，公司的王牌产品东方树叶在无糖茶行业的市占率已超70%。 作为一个“入口”的品牌，产品质量无疑是农夫山泉发展的生命线，也是其能在市场中脱颖而出的关键所在。而优质的水源，则是农夫山泉最强有力的竞争优势。 早在2000年前后，农夫山泉便开启了在全国各地探寻优质天然水源的征程。 近30年来，凭借对优质水源的执着坚守，农夫山泉已在全国范围内建成12大水源地，为“大自然搬运工”这一理念提供了坚实保障。 过去一年，农夫山泉在全国同步推进6个水源地项目： 2023年11月，农夫山泉正式落户西藏林芝；同月，农夫山泉轿子雪山（云南）饮用水有限公司成立。2024年1月，农夫山泉宣布将在建德扩建产能；同月，农夫山泉青城山饮用水与饮料生产基地在都江堰正式开工。2024年7月，农夫山泉黄山水源地正式投产。2024年11月，农夫山泉海口生产项目举行签约仪式，计划总投资15亿元。 长期以来，农夫山泉始终坚持“水源地建厂、水源地灌装”的模式，为获取优质水源，承担了比一般公司更高的生产建设与物流成本。据统计，农夫山泉工厂到消费市场

虽然科技股未来很牛，但消费股也不差，赚多少的问题罢了，而且科技股波动够大，业绩也不太稳定，消费股就不同了，但也有不好的地方，那就是国内出生率通缩等等，但水是硬通货，未来堪比黄金，除非科技进步了，带科技进步大部分会带来环境更大的破坏，所以对于人体需要的硬通货还是可以持续持有，为何田地房产的收益很低还持有了，这个就是必须品，同时虽然赚的少，但稳定的很啊，第八大奇迹是复利了，那种大规模的掀桌子的概率还是很小，这样自然就能度过一段很长的平稳期了。 等了四五年的农夫山泉给到机会了，那么自然就不容错过，虽然前面来回做t，但也是防止持有体验不好罢了，既然股息都锁定了3%+还有什么担忧的呢，后边就算下未来到多少等情况就够了。 50-20=30,30+50=80,30-55=25,25=50=75，75+25=100，也就是未来先看到个百八十块的了，这个是最次目标了，乃至基本面好的话还可以持续持有，当然超级贵的估值也可以适度的抛售部分，苹果那么好都可以抛售部分，何况巴菲特的可口可乐高估每抛售都可怜兮兮的了。 也就是未来5-10年就能达到这个目标了，3-6倍空间，折算年化就是15-21-32%，不说太多了，年化20+-5附近还可以的，符合我们最低买入10-15%以上的要求了，后不就是耐心等待就是了，不贵的时候有闲钱就买点，要是跌的多就多买点就好了，到了合理值的时候就抛售多余补充的部分即可，这样即可攻退可守。 参考文章： 24-7-21 消费龙头之农夫山泉给到介入机会 24-8-28 水龙头农夫山泉按策略加仓第三笔 24-10-29 农夫山泉短期爆涨做t后慢慢补回 25-1-13 农夫山泉继续低买和网格做差价（2） 本文记于25-3-17 中午

月25日晚间，农夫山泉公布2024财年业绩，财年营收428.96亿元，净利润121.23亿元，公司“稳居中国包装饮用水市场占有率第一的位置”。营收、利润双增长，且净利润率不动摇，足可见其“水+饮料”双引擎在行业内的独一无二。 农夫山泉稳居中国包装饮用水市场占有率第一 农夫山泉创始人钟睒睒在业绩公告指出，2024年，农夫山泉包装饮用水产品的市场占用率在经历了三个月的持续下滑后，仍然稳居中国包装饮用水市场占有率第一的位置。 根据财报显示，2024年农夫山泉总收益为428.96亿元；公司净利润为121.23亿元；每股基本盈利为人民币1.078元；建议派发期末股息每股普通股人民币0.76元。 瓶装水之王业绩依旧坚挺！农夫山泉发布2024年财报，营收428亿，利润超121亿 农夫山泉6个水源地项目同步推进，优势牢不可破 好的水源，一定是最强劲的护城河。农夫山泉在优质水源地上的优势不可撼动。 在董事长致辞中，钟睒睒表示，农夫山泉在2024年新增黄山水源地投入使用。在此之外，据相关媒体报道，2024年，农夫山泉在全国同步推进6个水源地项目。 官方信息显示，2023年11月，农夫山泉正式落户西藏林芝，公司拟投资2亿元；2023年11月，农夫山泉轿子雪山（云南）饮用水有限公司成立，该项目预估总投资10亿元；2024年1月，农夫山泉发布公告称将在建德扩建产能，总投资额50亿元；2024年1月，总投资13.5亿元的农夫山泉青城山饮用水与饮料生产基地正式在都江堰开工，这也是农夫山泉在四川布局的第二个水源地；2024年7月，农夫山泉黄山水源地正式投产，预计实现产值15亿元；2024年11月，农夫山泉海口生产项目迎来签约仪式，计划总投资15亿元。 一直以来，农夫山泉坚持“水源地建厂、水源地灌装”，为了优质水源，承受了比一般公司更高的生产建设与物流成本。据统计，农夫山泉工厂到消费市场所在地平均距离为50