8月20日，港股整个水泥板块延续跌势，市场反应冷淡。 截至收盘， $西部水泥(02233)$ 领跌板块，跌幅达11.93%； $中国建材(03323)$ 下跌2.52%， $东吴水泥(00695)$ 、 $海螺水泥(00914)$ 、 $华润建材科技(01313)$ 等亦都表现不佳，跌幅分别为1.95%、1.92%、0.64%。 西部水泥股价大跌，则与2024年上半年业绩有关。 8月19日，西部水泥公布了2024年上半年成绩单。该财报显示，2024年上半年公司收益约37.02亿元，同比减少15.8%；毛利同比减少20.2%至9.85亿元；归母净利润缩减至3.87亿元，同比减少27.3%。 对于营收、利润的双双下滑，主要系上半年公司水泥销售“量价齐跌”，导致业绩承压。 具体来看，2024年上半年，西部水泥的水泥及熟料总销售量约875万吨，同比下滑8.3%；水泥销售量同比减少9.7%至825万吨；骨料销量更是同比下滑22.3%至160万吨。 与此同时，水泥售价也持续下行。2024年上半年，西部水泥的水泥平均售价为每吨344元，而2023年上半年则为每吨383元，同比跌幅为10.18%。 实际上，西部水泥的困境，只是所在行业现状的一个缩影。 今年上半年，整个水泥行业都呈现“需求持续下降、价格低位波动、企业普遍亏损”的运行特征。 从需求端看，今年上半年，房地产行业仍处于调整阶段，

行业需求不振再度促使华润水泥控股.)交出了一份不尽人意的“成绩单”。 10月12日，华润水泥控股披露2023年Q3业绩预告，预计2023年第三季度公司拥有人应占盈利预期将较2022年同期减少59%至63%，主要原因为：期间内集团产品销售价格较2022年同期下降;期间内集团产品销量较2022年同期下降;及2022年同期处置一家附属公司取得一次性收益2.391亿港元。 受此消息影响，隔日华润水泥控股股价大幅下滑——10月13日，其股价早盘低开3%，盘中一路震荡下行，截止收盘大跌8.96%，报于1.93港元，总市值为134.77亿港元。而自2020年9月以来，该股价仿佛就迈入下行通道，截止目前累跌超80%，市盈率TTM也降至17.87倍。 图片1.png (行情来源：智通财经APP) 虽说华润水泥控股业绩下滑不乏水泥需求减弱这一“大环境”因素影响，但令人好奇的是，该公司什么时候能迎来上行拐点呢? 量价齐降，业绩下滑 拉长时间线来看，华润水泥控股业绩一路下滑并不是偶然。 据相关数据披露，自2018年达到增长小高峰之后，华润水泥控股业绩便开始踏入增长乏力、逐步下滑的发展阶段。2018年至2022年，华润水泥控股营收分别同比增长29.48%、0.42%、2.90%、9.67%及-26.71%，归母净利润分别同比增长120.51%、8.05%、3.97%、-13.31%及-75.09%。 图片2.png (数据来源：choice) 而截至2023年上半年，该公司业绩再度下降：其中，营收同比下降24.4%至121.7亿港元;归母净利润同比下降65.6%至6.2亿港元。单看Q2季度，营收同比下降24.7%至68.8亿港元，归母净利润同比下降38.8%至6.6亿港元。 从量价端来看，地产新开工需求疲弱叠加需求不振导致的价格走低，无疑是影响华润水泥控股业绩一路下滑的关键因素，这一点可以从其上半年