社区

年初至今70%的涨幅，在小米这份全面超越预期的业绩面前，都算不上“高估”。 先过一遍财报的数据，再和预期对比对比。Q4，小米实现营收1090亿，同比增加48.8%，创下小米单季历史纪录，市场一致预期是1043.8亿元；经调整净利润实现83.16亿元，同比增加69.4%，市场一致预期是65.4亿元，实际数字比预期多了足足14.3%。正如雷军所言，这是小米“史上最强年报”。 综合来看，我们在小米这份财报中提炼了几个核心信息，需要大家引起重视： 首先，小米已经彻底印证了自己实现超额增长的能力。一个印证标志性的指标，是经调整净利润的增速远超营收，且均能实现高两位数增长，除了比较特殊的2024年Q1（2023年Q1因为刚放开，基数实在太低）实现了经调整净利润增速达到100%之外，Q4创下了过去一年小米营收和经调整净利润的增长纪录。 其次，这家公司已经成功培育出了自己的增长动力——高端化。从广义的消费人群上看，能消费得起20万以上汽车的人，已经是高端人群了；小米su7的彻底成功，相当于给整个小米系打开了高端化的天窗，旧的估值思路和预判逻辑已经判断不了小米的业绩了。 这种情况突出表现在预期的差距。实际上，市场的一致预期已经给小米四季度的业绩拉满了，按照这一系列预期的数字，小米照样能够实现非常突出的增长；特别是经调整利润方面，市场比实际数字小了14.3%，这说明旧的估值逻辑已经失效了。 最后，以3月18日收盘1.45万亿港元的市值，除以小米约293亿港元的全年经调整净利润，这家公司目前的经调整PE只有49倍多一点；而特斯拉跌成现在这样，市盈率都有100倍以上。因此，有这样表现的业绩，很难说小米这家公司现在有多被市场“高估”了 估值逻辑重构 对小米的估值体系重构，需要从汽车业务说起。 很多人不明白，为什么突然多了这么多人买小米Su7。需要强调的是，这并非买得起20万以上价位轿车的人突然变多，

提前预支了，该还回去了。

$小米集团-W(01810)$ 这么好的财报，才涨这么点，分歧确实挺大。机构之间也有分歧，股价已经提前反映了未来1-2年的业绩

$小米集团-W(01810)$ 这几天估计就在57-58磨了，要是跌不下57，那57就是起步价，往上走了。小米不会再跌到56.5了

财报很漂亮，今年的业绩也有保证，就是估值太高了。

不管短期股价波动如何， $小米集团-W(01810)$ 正成为继 $阿里巴巴(BABA)$ 后外资布局中国科技股的新焦点。尽管市场对“北水”资金预期存在分歧，但其交付数据、AI生态及资本开支逻辑已吸引全球投资者目光。业绩超预期与增量空间小米SU7 Ultra首期5万台交付目标提前完成，市场预期全年35万台目标有望上修至45万台。订单端表现亮眼：单月锁单量达7.5万，仅凭300家门店及单一车系即实现爆发式增长，叠加明年中低端车型推出，市场覆盖潜力将进一步释放。用户群体特征显著：SU7车主家庭年收入居行业前列，品牌“科技极客”标签与用户高支付意愿形成溢价，ASP提升空间明确。AI生态：资本开支重头戏2024年小米资本开支100亿元，2025年加码AI投入，实际投入规模超财务披露。AI布局覆盖手机、汽车及IoT全场景，手机AI OS系统虽未落地，但依托3.5亿MIUI月活、6.79亿IoT设备连接及全生态数据积累，已构筑差异化壁垒。卢伟冰强调，AI技术将驱动“人车家”生态协同，成为利润天花板抬升的关键变量。外资认知修正与入场节奏此前外资对中国科技的质疑集中于“增长动能不足”，但小米与阿里正打破这一逻辑：• 阿里验证AI云潜力：高盛预计其AI业务三年翻倍，云增速超北美CSP巨头；• 小米重构估值模型：手机基本盘企稳（高端化+海外扩张）、汽车第二曲线爆发（SU7 Ultra月销破万）、IoT持续渗透（空调目标5年内市占Top2）。外资错判源于研究资源收缩及技术门槛提升（AI/自动驾驶/芯片），资金入场呈“速度阶梯”，当前主力仍在亚太HF阶段，欧美长线资金尚未大规模入场。可以很好观察的一个指标是“木头姐”Cathie Wood

错过了小米，等回调到40以下再考虑吧

可以看好突破新高

会，坚定持有。今年35万台，26年70w台，27年100万台

$小米集团-W(01810)$  新能源汽车 流程：订单爆了-产能不足-销量拉垮-黑子太多

$小米集团-W(01810)$ 业绩亮眼，后续汽车持续发力，带动整体业务高端化逐步认可

$小米集团-W(01810)$  买的最少 盈利盈利最多的股票 小米yyds

放长线

手机单价才1200？颠覆印象

苹果市盈率40倍大家都嫌贵，小米70多倍

点击收听小米2024Q4业绩电话会回放 $小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$孟祥伟对于小米的电动汽车业务，自推出以来，su7 Ultra 取得了巨大的成功。这再次撼动了 50 万辆以上的豪华车市场，你们的新目标是通过提高效率或通过新建生产线，将现有生产线的新产能提高到 35 万辆？这能满足超级生产线的需求吗？第二个问题是关于你们的海外扩张。我们可以看到小米今年在人工智能业务上有很多动作。我们也看到陆奇先生刚从海外市场回来。您能否与我们分享一下在这方面的计划？您的战略是什么？如何确保将更多资源分配给海外业务？卢伟冰第一，关于产能，目前确实如此，我们有几个不同的领域，例如在过去五个月中，我们每月持续交付约 20,000 辆汽车，我们最近还与 100 多家供应商举行了一次会议，我们对他们说，我们希望他们能帮助我们确保产品的供应。这也是我们能够同时将产能从 300,000 辆提高到 350,000 辆的原因。而且我们不仅关注 SU7 Ultra 和所有其他产品。这是产能、生产能力。至于海外，我自己也去过海外，我经常因为 IoT 出差而出国，大约三分之一在海外，三分之二在中国。实际上，海外市场的潜在规模是国内市场的 2 倍。所以基本上这意味着海外市场还有 4 倍的潜在增长空间。当然，如果我们能很好地制定 OIT，我认为除了我们现有的方法之外

点击收听小米2024Q4业绩电话会回放 $小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$卢伟冰2024年对于小米来说是里程碑式的一年，在人车家战略的引领下，我们步入了发展的快车道，手机、汽车、IoT等业务齐头并进，初步完成了业务的启动，通过管理变革，业务的可视性和可控性得到了极大的提升。今晚我想分享三个方面，第一，回顾和总结过去五年来取得的核心成绩；第二，财务能力建设和变化；第三，展望未来一段时间运营方面的战略发展。2024年，小米集团重回高速增长，全年营收和净利润都创历史新高。集团总营收达到3659亿元，同比增长35%。经调整净利润达到272亿元，同比增长41%。对于小米来说，这在小米SU7发布后仅仅9个月就开启了小米第三条增长曲线。前9个月，我们看到累计销量24.8万台。更让人意外的是，即便在小米SU7发布一年后的今天，我们依然看到小米手机每月新增锁单量持续增长，手机表现大幅跑赢市场，2024年小米手机出货量同比增长超过15%，增速位列前五大厂商之首。出货量排名连续18个季度保持全球前三，全球市场份额同比提升1个百分点至13.8%，高端化取得重大突破，价格区间在4000-6000元之间，IoT业务和Air业务均有较大增长，平板电脑增长超过70%。可穿戴手环产品位居全球第二，市场占有率为15.2%，大家电业务同比增长超过55%，IoT业务也

坚定持有！相信雷总，小米加油💪

昨天做空股票量有所上升，今天空头需要打回来回补股票。有谁可以看到实时做空票的量吗

35万的交付太保守了，应该会上调到50万

还有空间上涨，中期看高75hk

年初至今70%的涨幅，在小米这份全面超越预期的业绩面前，都算不上“高估”。 先过一遍财报的数据，再和预期对比对比。Q4，小米实现营收1090亿，同比增加48.8%，创下小米单季历史纪录，市场一致预期是1043.8亿元；经调整净利润实现83.16亿元，同比增加69.4%，市场一致预期是65.4亿元，实际数字比预期多了足足14.3%。正如雷军所言，这是小米“史上最强年报”。 综合来看，我们在小米这份财报中提炼了几个核心信息，需要大家引起重视： 首先，小米已经彻底印证了自己实现超额增长的能力。一个印证标志性的指标，是经调整净利润的增速远超营收，且均能实现高两位数增长，除了比较特殊的2024年Q1（2023年Q1因为刚放开，基数实在太低）实现了经调整净利润增速达到100%之外，Q4创下了过去一年小米营收和经调整净利润的增长纪录。 其次，这家公司已经成功培育出了自己的增长动力——高端化。从广义的消费人群上看，能消费得起20万以上汽车的人，已经是高端人群了；小米su7的彻底成功，相当于给整个小米系打开了高端化的天窗，旧的估值思路和预判逻辑已经判断不了小米的业绩了。 这种情况突出表现在预期的差距。实际上，市场的一致预期已经给小米四季度的业绩拉满了，按照这一系列预期的数字，小米照样能够实现非常突出的增长；特别是经调整利润方面，市场比实际数字小了14.3%，这说明旧的估值逻辑已经失效了。 最后，以3月18日收盘1.45万亿港元的市值，除以小米约293亿港元的全年经调整净利润，这家公司目前的经调整PE只有49倍多一点；而特斯拉跌成现在这样，市盈率都有100倍以上。因此，有这样表现的业绩，很难说小米这家公司现在有多被市场“高估”了 估值逻辑重构 对小米的估值体系重构，需要从汽车业务说起。 很多人不明白，为什么突然多了这么多人买小米Su7。需要强调的是，这并非买得起20万以上价位轿车的人突然变多，

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不管短期股价波动如何， $小米集团-W(01810)$ 正成为继 $阿里巴巴(BABA)$ 后外资布局中国科技股的新焦点。尽管市场对“北水”资金预期存在分歧，但其交付数据、AI生态及资本开支逻辑已吸引全球投资者目光。业绩超预期与增量空间小米SU7 Ultra首期5万台交付目标提前完成，市场预期全年35万台目标有望上修至45万台。订单端表现亮眼：单月锁单量达7.5万，仅凭300家门店及单一车系即实现爆发式增长，叠加明年中低端车型推出，市场覆盖潜力将进一步释放。用户群体特征显著：SU7车主家庭年收入居行业前列，品牌“科技极客”标签与用户高支付意愿形成溢价，ASP提升空间明确。AI生态：资本开支重头戏2024年小米资本开支100亿元，2025年加码AI投入，实际投入规模超财务披露。AI布局覆盖手机、汽车及IoT全场景，手机AI OS系统虽未落地，但依托3.5亿MIUI月活、6.79亿IoT设备连接及全生态数据积累，已构筑差异化壁垒。卢伟冰强调，AI技术将驱动“人车家”生态协同，成为利润天花板抬升的关键变量。外资认知修正与入场节奏此前外资对中国科技的质疑集中于“增长动能不足”，但小米与阿里正打破这一逻辑：• 阿里验证AI云潜力：高盛预计其AI业务三年翻倍，云增速超北美CSP巨头；• 小米重构估值模型：手机基本盘企稳（高端化+海外扩张）、汽车第二曲线爆发（SU7 Ultra月销破万）、IoT持续渗透（空调目标5年内市占Top2）。外资错判源于研究资源收缩及技术门槛提升（AI/自动驾驶/芯片），资金入场呈“速度阶梯”，当前主力仍在亚太HF阶段，欧美长线资金尚未大规模入场。可以很好观察的一个指标是“木头姐”Cathie Wood

今天 $小米集团-W(01810)$ 公布了2024年Q4财报，看了数据后，还是用雷军的微博上的评价“史上最强的业绩”来形容。 对于财报来说，虽然市场预期已经很高了，但不得不说数据继续远超市场预期，先直接看图吧！    小米财报已经分析过很多次了，基本观点不变：只是电动车业务的确定性越来越高，手机基本盘虽然大盘不怎么样但小米也是有所进步，IOT这块大家电则是增长明显，小米财报解读次数太多了，很多观点一直没变，直接划重点：             1.总营收,手机,IOT,互联网营收均创历史新高，单季度营收突破1000亿总营收增速48%，传统业务增速26.1%，IOT增速51%，手机增速16.7%,单季度净利润增速69.4%,即使是传统业务净利润增速也是23.1%。所以小米的高增长并非仅仅是电动车带来的，排除电动车业务，小米去年营收3300亿，增速超过20%，尤其是IOT业务50%+的增速，极其亮眼。所以即使是传统业务，小米Q4依旧表现非常不错，20%+的增速，对应20+的估值，小米传统业务的也被重新估值。小米这个增速在中国规模化科技公司里面已经是非常高的了！ 2.电动车业务不用多说，销量都看得到，Q4毛利率高达20.4%，单季度营收167亿元，Q4的亏损已缩小至7亿元，盈亏平衡已经很快了，这应该是新势力车企里面的奇迹了。25年交付目标被提升至35万，对比去年13.6万，ASP还会提升，今年电动车都将带来800亿+的收入，妥妥的第二增长曲线。 3.IOT业务亮眼，IOT营收超过50%的增速，尤其是大家电业务，遇到小米空调，董大妈已经完全不在乎形象，拼命的去黑雷军，这种手段只会让小米大家电越卖越好。 4.手机

先说结论：整体感受小米财报业绩非常好，财务表现超预计了，估值并不显得多离谱了，属于合理估值，不过看情绪估计还得上涨。产品力我还没有看出来是否具备未来十年统治力，短期不介入了。 但确实55港元清仓卖飞了承认错误。不够高估了😓之前觉得非常高估了，突破认知。现在觉得认知还能提高20%。 图片 1.业绩表现： 四季度业绩确实超预期了，单季度利润居然到了83亿，净利润率8%。 手机毛利润率达到了21%，相比以前好太多。电动车居然有18.5%的毛利率，关注2024年一季度汽车毛利率变化，反馈su7 ultra的毛利率。电动车全年亏了62亿。如果排除这部分，全年盈利高达330亿。 图片 小米净利率排除汽车，高达10%了，很显然打我脸了。我预计8%的。 图片 雷军说小米的综合净利率不超过5%，现在超过了2.5%，不知道会不会分红，怎么处理呢？ 图片 可见小米已经是一家利润率不错的科技企业。 2.销售门店： 小米2w家门店了，200家小米汽车店。 图片 三个工厂，高端手机、小米汽车、大家电。外加这么多销售网络。小米现在俨然是一家重资产企业。 3.手机销量： 图片 中国大陆小米手机没显示出要倒退的痕迹。继续保持前进。但是排名还是比较靠后，手机业务要是进入大陆前三就牛了，目前我还不敢有这个期望。 4.iot大家电： 图片 大家电增长真强势，美的、海尔、格力的低估值也是小米造成了一部分原因。 图片 值得注意的是小米平板体验较差，却出货量增加不少。 图片 这个耳机苹果耳机一样的售价，居然销量这么高，可能是把无线耳机都算上了。合计第一。 5.营销费用和研发费用： 图片 营销费全年418亿，大幅度高于全年研发支出240亿。不知道是否说明小米商业模式很依赖营销？ 图片 2024年全年研发支出241亿。 图片 图片 我现在也发现这一点，为啥小米最近女粉、学生那么多，真感觉营销做得好。 6.人均薪资： 图片

刚刚，小米公布了四季报，业绩炸裂，大超预期： 其中，四季度营收首次突破1000亿大关，达到1090亿，同比增长48.8%，增速创2021年三季度以来记录，大超分析师预期的1043.8亿： 分业务来看，小米手机四季度营收513亿，同比增长16%；IoT营收308.7亿，同比增长51.7%；互联网服务营收93亿，同比增长18.5%；汽车及其他创新业务营收167亿： 小米收入业务的增长主要来自量价齐升，去年四季度，小米手机出货量达到4270万部，同比增长5.4%，增速较三季度的3.1%有所回升，但相比2024年上半年30%左右的增长黯淡不少： 出货量增速下滑的情况下，小米手机高端化立大功，去年四季度的手机单价达到1202元，创历史记录，同比增长10%： IoT业务增长来自销量提升和国家补贴助力，销量方面，2024年，小米的智能大家电业务延续高速增长态势，空调产品出货量超680万台，同比增速超过50%；冰箱产品出货量超270万台，同比增速超过30%；洗衣机产品出货量超190万台，同比增速超过45%；其中，空调、冰箱与洗衣机出货量均创历史新高。 令人印象深刻的是，2024年10月，小米推出小米米家双区洗双洗烘洗衣机，引爆市场，获得巨大成功，彰显小米对用户需求的精准把握。 而始于2024年9月的家电补贴政策，为小米大家电业务的起飞助力不少。根据国家统计局的数据显示，实施补贴政策后，去年9月家电零售额同比大增20.5%，12月的增速更是达到惊人的39.3%： 不过，令人担忧的是，补贴刺激政策出台几个月后，今年1-2月，我国家电零售额同比增速降至10.9%，政策补贴的刺激持久性令人担忧。 互联网服务与小米用户基数有关，随着产品销量的增加，互联网服务保持了稳定增长。 汽车及其他创新业务，主要是小米su7大获成功，去年销量达到136854辆！ 展望未来，小米汽车业务蒸蒸日上，2025年的销量目

现阶段开店要 “收着开”，位置不够好、面积不够大的店不开。 文丨曾兴 编辑丨龚方毅 3 月 18 日下午，小米集团董事长雷军微博发文称，小米汽车累计交付量达 20 万辆，并强调这是在不到一年内取得的成绩。两小时后，雷军宣布小米汽车今年的交付目标从 30 万辆提升至 35 万辆。 持续拉高公众期待后，小米在傍晚发布 2024 年财报，营收、净利润均创新高，雷军称之为 “史上最强年报”——全年营收 3659 亿元，同比增长 35%；在汽车业务亏损 62 亿元的情况下，经调整净利润 272 亿元。 汽车业务表现逐季改善，去年四季度营收 163 亿元，经调整净亏损收窄至 7 亿元。毛利率环比提升 3.3 个百分点、至 20.4%。同期理想为 19.7%、特斯拉为 16.3%。 业绩会上，有分析师关心小米汽车业务能否在今年扭亏，小米集团总裁卢伟冰用一种拼多多式的预期管理口吻称，目前汽车业务还在投入期，小米内部对汽车业务没有非常明确的盈利时间表要求，但会努力改善业绩，预计今年一季度的毛利率将大于等于上个季度。 不同于其他车企致力于提升销量，小米的 “烦恼” 主要在于如何缩短交付周期，对应到具体工作上小米工厂产能扩充和销售网络的扩张，这也是业绩会上分析师关注的焦点。 上月底，小米 SU7 Ultra 上市，开售三天大定订单超 1.9 万辆。订单上涨导致小米提车周期进一步延长。据官网显示，等待时间最短的 SU7 Max，约 8 个月左右，而交付周期最长的 SU7 标准版，长达近 10 个月。 目前小米 SU7 系列累计销量超过 35 万辆，除去已交付的 20 万辆，在手未交付订单 15 万辆，这相当于小米工厂一年的规划产能。若按二期工厂投产后的 30 万辆总规划产能估算，消化这些订单至少需要半年。今年年中新车 YU7 上市后，小米产能仍面临挑战。 业绩会上，卢伟冰没有披露小米新建产能的计

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港股复盘：朋友们早晨，港股复盘改为早上发文了哈，因为晚上消息汇总复盘，在开市前给大家更新，方便大家阅读和交易。 昨日（3月17日）港股三大指数高开低走，截至收盘，恒生指数涨0.77%，报24145.57点，恒生科技指数跌0.14%，国企指数涨0.57%。港股通方面，昨日港股通（南向）净流入104.83亿港元。 盘面上，科网股涨跌不一， $小米集团-W (01810.HK)$涨3.62%， $网易-S (09999.HK)$跌2.73%， $快手-W (01024.HK)$跌2.16%， $京东集团-SW (09618.HK)$涨2.05%， $哔哩哔哩-W (09626.HK)$跌1.44%， $美团-W (03690.HK)$涨0.98%， $腾讯控股 (00700.HK)$涨0.58%， $阿里巴巴-W (09988.HK)$跌0.22%。 港股复盘+机会又来了，那个最好的时代又回来了！ 内房股普遍上涨， $碧桂园 (02007.HK)$、 $中国金茂 (00817.HK)$涨超5%， $绿城中国 (03900.HK)$涨超4%， $中国海外宏洋集团 (00081.HK)$、 $旭辉控股集团 (00884.HK)$、 $越秀地产 (00123.HK)$涨超3%， $新城发展 (01030.HK)$、 $建发国际集团 (01908.HK)$涨超2%， $龙光集团 (03380.HK)$、 $远洋集团 (03377.HK)$、 $雅居乐集团 (03383.HK)$、 $融信中国 (03301.HK)$、 $华润置地 (01109.HK)$涨超1%， $美的置业 (03990.HK)$涨0.92%， $富力地产 (02777.HK)$涨0.79%， $龙湖集团 (00960.HK)$涨0.37%， $万科企业 (02202.HK)$涨0.16%。 建筑材料股多数上涨， $西部

财报很漂亮，今年的业绩也有保证，就是估值太高了。

025 年 3 月 18 日，小米集团发布了 2024 年财报，营收 3659 亿元，同比增长 35%，经调整净利润 272 亿元，同比增长 41.3%，创历史新高。其中，智能电动汽车业务表现尤为亮眼，收入达 321 亿元，Xiaomi SU7 系列首年交付量达 136854 辆。与此同时，恒生科技指数在当日早盘大幅高开，收盘涨幅近 4%。本文旨在分析小米财报对恒生科技指数的影响，探讨其是否能够助力指数挑战阶段性新高。 2. 小米财报的核心亮点 小米 2024 年财报的核心亮点包括： 营收与利润创新高：总营收 3659 亿元，同比增长 35%；经调整净利润 272 亿元，同比增长 41.3%。 智能电动汽车业务表现突出：智能电动汽车收入 321 亿元，毛利率 18.5%，Xiaomi SU7 系列首年交付量达 136854 辆，2025 年目标交付 35 万台。 智能手机业务稳居全球第三：智能手机收入 1918 亿元，全球出货量 168.5 百万台，市场份额 13.8%。 研发投入持续增长：2024 年研发投入 241 亿元，同比增长 25.9%，彰显小米在技术创新上的决心。 3. 恒生科技指数的近期表现 恒生科技指数在 3 月 18 日早盘大幅高开，涨幅近 3%，创下阶段新高。百度、阿里巴巴、小米等科技股表现强劲，其中百度股价大涨超 12%。南向资金持续流入，今年以来净买入港股金额已超 3800 亿港元，显示出市场对港股科技股的信心。 4. 小米财报对恒生科技指数的潜在影响 小米财报的亮眼表现可能从以下几个方面助力恒生科技指数挑战阶段性新高： 提振市场信心：小米作为恒生科技指数的重要成分股，其业绩超预期将增强投资者对科技板块的信心，吸引更多资金流入。 带动相关产业链：小米在智能电动汽车、智能手机等领域的增长，将带动产业链上下游企业的发展，进一步推动指数上涨。 增强指数权重

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