社区

投资阿里与投资阿里云，是同一枚硬币的两面，如胶似漆，水交乳融。最近我花了不少时间研究阿里云，研究其技术但更研究商业模式演化，以及其在整个竞争视野（competitive landscape）下的拓扑脉络。我想用我的时间，换投资不再疯癫。 本文旨在对阿里云计算业务进行一次系统性梳理，做一次深度探索；并在AI这个elephant in the room 激荡的第二场技术浪潮里，重估阿里云的价值——这是进一步推动阿里股价的关键催化剂之一。这里有个思想叫做“两个就是”： 重估阿里云就是重估阿里，重估阿里就是重估中概股。 阿里未来三年在AI 上的CapEx是国内史无前例的3800亿人民币（缩小与MAG7数量级上的差距，亚马逊2025年计划capex1000亿美元）；而阿里云从基础设施、大模型、以及更垂类的AI应用——通义大模型家族，这些都在全球第一梯队，布局比较全面，我看到一块风樯阵马的大饼正在我的眼前徐徐摊开。 （中美AI模型性能差距的可视化图谱，随岁月流淌下的大渠延绵。数据来源：斯坦福大学 2025 AI指数报告，制图：Visual Capitalist） 一、state-of-the-art：千问3 关于阿里云乃至于是任何云，AI大模型显然是全村的希望，是房间里的大象，是新时代的金矿。最近进展是阿里开源模型里最新一代迭代，通义千问Qwen3（千问3），这个模型有两个重要的“边际拱点”，一是成本大幅下降，二是性能大幅提升： 1、千问3是混合专家（MoE）架构，旗舰版千问3模型总参数235B激活22B，大致需要4张H20或同等性能的GPU，就能部署满血版，所以大幅降低了成本与费用。其显存占用为性能相近模型的1/3。比如对比满血版DeepSeek-R1总参数671B激活37B，1台8卡H20可跑但跑得很紧（100w左右），一般推荐16卡H20总价约200万左右。从部署成本看，千问3是

$阿里巴巴(BABA)$ 马老师你就别装了，带兄弟们冲到120吧，让多头兄弟安安稳稳的放个假吧。

Replying to @欲山行:你说的东西都跟没说一样. 你大概率只会只会在牛市里靠做多赚钱.//@欲山行:哪句话戳中你了//@亿千:35跟36有区别吗 如果你炒股要求这么精准. 我建议你去澳门更好

$阿里巴巴(BABA)$ 最近几天一直徘徊在120附近肯定要放大招，要相信Jack Ma对阿里几十年的规划。

上上周还空过100的阿里巴巴，赚到点就撤了，现在都120了，估计短期震荡吧。

作为国内科技头牌，如大王情绪稳定，必翻牌上涨。

可以我觉得差不多了，买

⸻ 一、基本面视角 • 优点： • 当前估值处于历史低位（PE不到10），现金流充沛。 • 已宣布回购计划，显示管理层对公司价值有信心。 • 电商、云计算、海外电商（Lazada、AliExpress）仍具长期潜力。 • 风险： • 云业务分拆取消，说明成长性预期被下修。 • 内需疲软 & 政策面对平台经济仍有限制。 • 马云虽发声支持，但回归后的激励有限，市场仍存疑虑。 ⸻ 二、技术面视角 • 如果你关注短线博弈（T+1～2天），要看几个关键点： • 支撑位： 留意75港元附近支撑（或美股版本80美元区间）。 • 是否跌破重要均线（如60日线），看成交量是否缩量调整。 • 是否出现止跌信号（如日线锤头线、RSI接近超卖等）。 ⸻ 三、市场情绪与催化剂 • 港股目前整体情绪较弱，但有政策预期支撑（稳增长、活跃资本市场）。 • 阿里属于“权重+中概+科技”三重属性，若大盘企稳或政策刺激，会有超跌反弹机会。 • 但若无新的业绩/改革催化，反弹可能有限。

$阿里巴巴(BABA)$ 小巴被美股大盘拖着飞不起来，该说不说今天还能将股价维持在120附近，属实还是够硬

持续看多阿里 快上车 买到就是赚到

我坚定相信能涨到130以上，上车亏不了

是机会，低点就是进入的机会

$阿里巴巴(BABA)$ 做空风险比做多大得多哦，谨慎一点，别错过这次上涨机会，建议直接allin

35跟36有区别吗 如果你炒股要求这么精准. 我建议你去澳门更好

$阿里巴巴(BABA)$ 是价值回归还是情绪释放？中国互联网电商的竞争比美国激烈，有拼多多、京东、抖音、快手、微信，还有垂直领域的。阿里巴巴在过去几年被拼多多、抖音为主的直播电商抢了市场，看起来护城河并不宽，不是很好的标的？看不懂。

$阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-W(09988)$ $小米集团ADR(XIACY)$ $小米集团-W(01810)$ 所以少看评论区，全是啥也不懂的人，一堆装模作样分析的人。前阵子我记得还有个“股神”说小米这一波绝对下探到35，结果呢？越涨越多。

3月18日凌晨，马化腾又回到了产品经理的本能。 在收到一名腾讯股东总结的用户对腾讯元宝的十条产品建议后，他的回复有如产品经理埋彩蛋：「很好的建议。很多都在规划中排期，也有很新的点子。」 这张回复截图让股东们热血沸腾。大家没想到，小马哥对自家产品如此了如指掌。 我们从腾讯方面证实，截图内容确为马化腾本人回复。 也难怪马化腾如此重视。作为腾讯旗下AI助手，元宝正成为这一轮DeepSeek接入潮中的最大赢家，并有可能成为腾讯的下一个超级入口。 在AI时代，「超级」往往意味着全能。股东们对元宝的产品建议大部分也围绕增扩功能展开，比如建议加入作业批改，特别是拍照解题功能；娱乐功能太少；复利计算总算错；希望增加收藏和笔记分类功能等等。 这也顺应了去年以来各家大厂做AI应用的趋势：通过功能的集成为用户提供一站式服务。夸克、豆包、百度文库、文小言、讯飞星火莫不如此。类似功能叠叠乐的现象，正变成大厂旗舰AI应用间的接力赛。 只是，当一些产品功能陆续被划入大厂的「must have」，那些在移动互联网时代活得还不错的垂类产品、小而美的工具类APP们，会不会面临被分流、被替代的命运？这是否会成为新的AI进化法则？ 01 大厂争夺「超级框」 工具类产品天塌了？ 进入3月，大厂间对「全能助手」的你追我赶开始加速。 3月13日，腾讯翻译君-在线翻译、翻译君App和翻译君小程序正式停止运营。腾讯在官网公告中表示，计划将翻译服务迁移至腾讯元宝。结合马化腾前述回复来看，元宝的服务功能还会持续增加。 同一天，阿里宣布推出AI旗舰应用「新夸克」，打造AI「超级框」。 新夸克吸引了很高的关注度。今年2月马云现身阿里园区时，还专门到访了夸克办公区。「旗舰」的定位则进一步明确了夸克的战略地位——阿里AI to C的最重要入口。 如果从产品形态来看，「超级框」实际承载了一种新的AI产品交互的探索。「框」的背后是夸克将过

中国市场不存在泡沫！阿里涨势能否延续？

中国企业，也就阿里是真正闷声做技术

阿里迟早上300，一定会有一个时刻， 中国资产会被全部重新定价。

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上上周还空过100的阿里巴巴，赚到点就撤了，现在都120了，估计短期震荡吧。

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⸻ 一、基本面视角 • 优点： • 当前估值处于历史低位（PE不到10），现金流充沛。 • 已宣布回购计划，显示管理层对公司价值有信心。 • 电商、云计算、海外电商（Lazada、AliExpress）仍具长期潜力。 • 风险： • 云业务分拆取消，说明成长性预期被下修。 • 内需疲软 & 政策面对平台经济仍有限制。 • 马云虽发声支持，但回归后的激励有限，市场仍存疑虑。 ⸻ 二、技术面视角 • 如果你关注短线博弈（T+1～2天），要看几个关键点： • 支撑位： 留意75港元附近支撑（或美股版本80美元区间）。 • 是否跌破重要均线（如60日线），看成交量是否缩量调整。 • 是否出现止跌信号（如日线锤头线、RSI接近超卖等）。 ⸻ 三、市场情绪与催化剂 • 港股目前整体情绪较弱，但有政策预期支撑（稳增长、活跃资本市场）。 • 阿里属于“权重+中概+科技”三重属性，若大盘企稳或政策刺激，会有超跌反弹机会。 • 但若无新的业绩/改革催化，反弹可能有限。

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$阿里巴巴(BABA)$ 是价值回归还是情绪释放？中国互联网电商的竞争比美国激烈，有拼多多、京东、抖音、快手、微信，还有垂直领域的。阿里巴巴在过去几年被拼多多、抖音为主的直播电商抢了市场，看起来护城河并不宽，不是很好的标的？看不懂。

35跟36有区别吗 如果你炒股要求这么精准. 我建议你去澳门更好

3月18日凌晨，马化腾又回到了产品经理的本能。 在收到一名腾讯股东总结的用户对腾讯元宝的十条产品建议后，他的回复有如产品经理埋彩蛋：「很好的建议。很多都在规划中排期，也有很新的点子。」 这张回复截图让股东们热血沸腾。大家没想到，小马哥对自家产品如此了如指掌。 我们从腾讯方面证实，截图内容确为马化腾本人回复。 也难怪马化腾如此重视。作为腾讯旗下AI助手，元宝正成为这一轮DeepSeek接入潮中的最大赢家，并有可能成为腾讯的下一个超级入口。 在AI时代，「超级」往往意味着全能。股东们对元宝的产品建议大部分也围绕增扩功能展开，比如建议加入作业批改，特别是拍照解题功能；娱乐功能太少；复利计算总算错；希望增加收藏和笔记分类功能等等。 这也顺应了去年以来各家大厂做AI应用的趋势：通过功能的集成为用户提供一站式服务。夸克、豆包、百度文库、文小言、讯飞星火莫不如此。类似功能叠叠乐的现象，正变成大厂旗舰AI应用间的接力赛。 只是，当一些产品功能陆续被划入大厂的「must have」，那些在移动互联网时代活得还不错的垂类产品、小而美的工具类APP们，会不会面临被分流、被替代的命运？这是否会成为新的AI进化法则？ 01 大厂争夺「超级框」 工具类产品天塌了？ 进入3月，大厂间对「全能助手」的你追我赶开始加速。 3月13日，腾讯翻译君-在线翻译、翻译君App和翻译君小程序正式停止运营。腾讯在官网公告中表示，计划将翻译服务迁移至腾讯元宝。结合马化腾前述回复来看，元宝的服务功能还会持续增加。 同一天，阿里宣布推出AI旗舰应用「新夸克」，打造AI「超级框」。 新夸克吸引了很高的关注度。今年2月马云现身阿里园区时，还专门到访了夸克办公区。「旗舰」的定位则进一步明确了夸克的战略地位——阿里AI to C的最重要入口。 如果从产品形态来看，「超级框」实际承载了一种新的AI产品交互的探索。「框」的背后是夸克将过

1. 开门见山：秀玉初成，宜待凤凰 既然千捶百踹后吃上了席，那就让我用三句话来开宗明义—— 我认为，阿里巴巴的投资逻辑如芙蓉出水逐渐清晰。这里有个本质切换，过去阿里一度贬为芒格老爷子口里的零售商(老头手机脸），而此时阿里科技属性大爆发，甚至有机会问鼎蓝星AI扛把子；而市场目前是将信将疑，似乎还是不愿一次性毫无保留地全信。所以即使阿里股价已经如愿翻倍，仍蕴含着胜率很高的投资机会。 阿里这个股票啊，我希望诸君的无情铁手可以牢牢拿住。 拼多多市值一度超越阿里，大家以为这是两个纯电商之间PK，进入互殴模式，一时段子满天飞，疯狂看衰阿里，一张张可爱嘟嘟的嘴为什么能讲出如此冷酷的话。但现在大家知道，这些观点错得有多离谱。拼多多科技基因不提也罢，而阿里却已充分证明自己Qwen大模型，于是——风樯阵马，两者市值交错调换并且重新拉开差距。 就像Meta一样，阿里AI大模型一开始就开源，自研Qwen并将其生态化，所以业内许多学术研究、行业应用，你追根问底都基于Qwen模型，DeepSeek就有用Qwen蒸馏的模型，Manus也与官宣Qwen合作。你看一眼Huggingface的开源大模型榜单，全球Top10开源大模型，10/10都是基于Qwen，这很能说明问题。 在货币化上，阿里自己的AI可以直接支持自己的云计算。阿里云可以捆绑自己的AI模型，这一个bundle是一个强正循环，道理很直观，一旦某家用了阿里开源模型，就极可能直接选择付费接入阿里云服务，这也是开源生态在商业逻辑上的最大优势之一。云计算与AI两项都强的，即使放眼全球也很少见，云计算老二微软要加上体外的OpenAI才能算一家，老三Google算一家，第四就是阿里。 在财务角度，阿里CapEx（资本开支）需要用钱，而阿里的FCF（现金流）又不缺，股东回报上一直领先中概股，股东们也不着急，股价势头正劲，我们股东也都愿意两眼一闭，喊出长期主

这两天有没有被各路媒体对Agent产品Manus一惊一乍、动不动就“刷屏”、“炸裂”营销搞得很无语？ 刚好A16Z的AI应用榜单刚刚发布，算得上是AI界的“奥斯卡榜单”——这里你可以看到究竟有哪些AI产品已经深入人心，获取高用户量或是稳定收入，同时结合榜单，也可以看到这两年来的AI创业的趋势变迁。 先说下背景，A16Z差不多是这几年最来最火的VC风投机构，2009 年由硅谷狂人马克·安德森和本·霍洛维茨创立，截至 2024 年，A16Z资产管理规模超过 420 亿美元，大部分你叫得上名字的AI初创公司几乎都在他们投资组合里——包括1570亿美元估值的OpenAI、615亿美元估值的Anthropic、300亿美元估值的SSI、以及25亿美元卖给谷歌的Character、开源图像模型社区Civitai等等，在“前AI时代”，他们也有Facebook、Airbnb、Slack、Stripe、Pinterest、GitHub、Databricks等一系列明星投资案例。 A16Z的Top-100-AI榜单每6个月更新一次，目前已经是第四版，100个公司里，包括了网页端的TOP50和移动端的TOP50（当然这里面有不少重复的公司），排名是按Similarweb和Sensor Tower的月度访客数据统计——门槛为800万用户，同时也去除了非原生AI公司——比如笔记软件Notion、设计工具Canva，和非面向消费者的公司——比如CoreWeave、Scale AI这些面向企业的公司。 先看榜单，这半年里，17 家新公司进入了TOP50的榜单。 top50 网页端产品 在top50中，有包括deepseek、百度、可灵、海螺、kimi、夸克、豆包、taikie、monica、美图、hypic、cici等中国公司产品。 top50 移动端产品 而ChatGPT无论是桌面还是移动端都是第一

一、股价表现与市场背景 2025年以来，阿里巴巴（NYSE: BABA；HKEX: 9988）股价呈现显著波动，既经历了因业绩超预期和创新业务增长带来的阶段性上涨，也因市场对核心电商业务放缓的担忧而出现回调。截至2025年3月，其美股股价较年初累计涨幅超过60%，创下三年新高。这一表现背后，既有宏观经济复苏的推动，也反映了市场对阿里战略调整和新兴业务潜力的重估。  二、核心业务驱动因素 1. 电商业务：韧性中的分化 尽管阿里巴巴的国内电商业务（淘宝、天猫）仍是其营收核心（占比43%），但近年来增速显著放缓。2025财年第一季度，淘宝天猫集团收入同比下降1%，主要因电子产品等品类需求疲软及直销业务表现不佳。不过，用户活跃度保持稳定，物流体系和技术优化支撑了平台粘性。长期来看，消费复苏和政策支持（如监管环境缓和）可能为电商业务提供修复空间。 2. 云计算与AI：战略级增长引擎 阿里云是亚洲最大的云计算服务商，2025财年Q1收入同比增长6%，AI相关产品收入连续六个季度保持三位数增长。公司宣布未来三年投入3800亿元用于云和AI硬件基础设施，规模远超过去十年总和。摩根大通认为，阿里云当前估值（企业价值/收入倍数仅4倍）显著低于美国SaaS企业平均水平（6.5倍），若对标国际同行，其潜在价值可推动阿里整体市值提升14%-39%。 3. 国际数字商务：全球化布局的突破 国际数字商务集团（AIDC）是增长最快的板块，2025财年Q1收入同比增长32%，主要受益于东南亚和中东市场的跨境交易扩张。阿里通过收购本地电商平台（如Lazada）和优化供应链，逐步构建全球化生态，未来或成为对抗国内增长瓶颈的关键。 4. 资本回报与回购计划 阿里持续通过股票回购和分红回馈股东，2024年累计回购金额达152亿美元，并计划未来三年进一步扩大资本回报规模。高自由现金流（2025财年Q1为24