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老铺黄金（06181.HK）：港股“股价一哥”的炼金术 截至2025年3月19日，老铺黄金以779港元股价稳居港股“第一高价股”，市值突破1299亿港元，较发行价暴涨超19倍。其股价持续飙升的背后，是多重引擎驱动的结果，既有基本面支撑，也暗藏资本博弈逻辑。 一、核心驱动力：业绩与定位的“黄金三角” 爆发式增长验证高端模式 2024年老铺黄金净利润达14亿-15亿元，同比增速236%-260%，毛利率41.3%远超行业均值（周大福31.4%）。核心在于其“奢侈品化”策略： 产品溢价：独创“足金镶钻”“金胎烧蓝”工艺，单克工费达800-1500元，热销款每克售价超1188元（传统品牌约800元）。 文化赋能：融合非遗工艺（如花丝镶嵌）与故宫美学，小红书相关笔记超10万篇，90后复购周期缩短至9个月。 踩中时代红利：黄金避险+文化自信 2024年金价上涨30%，消费者更倾向投资兼具保值与艺术价值的黄金产品。 古法黄金市场规模从2018年130亿激增至2023年1573亿，老铺作为细分龙头持续抢占份额。 资本助推：流动性重估与稀缺性博弈 纳入港股通后日均成交额从2150万港元飙升至2亿港元，南下资金加速涌入。 股权高度集中（创始人持股67.66%），流通盘仅900万股，少量资金即可撬动股价。 二、争议与隐忧：盛宴中的“达摩克利斯之剑” 估值泡沫化：透支未来增长？ 当前动态市盈率143倍（周大福11倍、爱马仕57倍），市值相当于周大福+老凤祥+周生生总和。摩根士丹利警告，股价已隐含2029年增长预期。 护城河存疑：工艺可复制性 周大福等品牌已推出同类古法金产品，代工厂称老铺40%工序外包，核心工艺“三个月可复制”。 黄金周期风险 若金价回调30%（当前较十年均值高估58%），其溢价体系或崩塌。此外，H股全流通解禁（24%股份）可能引发抛压。 三、机构观点：乐观中的谨慎 看多派：中信建

山顶站岗。还是赶紧跑吧

3月7日，港股市场今年表现最亮眼的 "大牛股" $老铺黄金(06181)$ 发布重磅公告，其境内未上市股份全流通申请正式获得中国证监会备案通过。根据《备案通知书》显示，包括北京红乔金季、天津金橙及陈国栋在内的三大股东，将合计4039万股（目前占总股本25%）内资股转为H股流通。核心股东详情北京红乔金季（持股 2821 万股）：作为徐高明家族实际控制的核心持股平台，通过直接及间接方式合计控制老铺黄金超 42% 股权天津金橙（持股 464 万股）：由核心管理层及员工组成的持股平台，通过北京红乔金季与上市公司深度绑定陈国栋（持股 754 万股）：重要战略投资者，其股权冻结状态曾引发监管重点关注全流通的流程与要求实施期限：自备案通知书出具之日起12个月内完成股份转换。若未完成，需更新备案材料。后续步骤：公司需向香港联交所申请批准上述H股上市及交易，并遵守境内外法律法规。潜在影响与市场反应从积极面看，全流通将显著提升公司流动性，方便引入更多外部股东，为后续资本运作打开空间。但值得警惕的是，创始人及早期投资者可通过流通股份实现部分退出，而港股市场对大股东减持行为极为敏感：历史案例比比皆是：2022年 $雅生活服务(03319)$ 全流通后股价累计下跌超30%2024年上半年，由于IPO时募资较少，流通比例较低，更是出现了众多“暴跌”的现象： $友宝在线(02429)$ 、 $一脉阳光(02522)$ 等次新股在全流通后普遍遭遇 "减持砸盘"，平均跌幅达45%。特殊

泡泡玛特塑料都1600亿市值，这个材料是黄金，不能比塑料低吧

吸引资金、要出货了、奢侈品这个题材还是有点盼头的、价值打半折估计都没有。

$老铺黄金(06181)$ 买这只股的，肯定不是普通小市民，每手都得7万。只有大户在那儿一手一手往上推。大户手里拿着大多数股票，放一点，再买一点，股价自然就上去了。手里拿着大多数股票，价值自然就水涨船高

$老铺黄金(06181)$ 我就想不通，在港股这么血腥的市场，怎么还能出现这种传统行业100倍市盈率的10倍股？！[惊讶][惊讶]

想知道你拍大腿了么

Replying to @理想之城:快到底了，不行就下周一出了，等合适再进来[贱笑]，下周开始做空了//@理想之城:今天像又跌了[捂脸][捂脸]//@xxfc:再拿1天吧，感觉恒科还能往上抬点

3月4日，南山铝业国际向香港联交所递交了聆讯后资料集，即将登陆港交所主板。 $南山铝业(600219)$从此IPO募集资金将主要用于产能建设，由华泰国际、招银国际领衔的承销团，携手中信里昂等国际投行，为这场资本远征保驾护航。此次发行恰逢全球大宗商品结构性牛市周期，伦敦铝价年内涨幅超15%，为IPO营造了难得的窗口期。值得玩味的是，基石投资者名单中出现了马来西亚铝业巨头Press Metal的身影，既是对供应链安全的加码，亦是对产业协同的深度绑定。公司简介——从胶东半岛到赤道雨林的产业跃迁当赤道的阳光洒在印尼廖内群岛的海面上，一座现代化的氧化铝生产基地正以每秒 1.5 吨的速度吞吐着铝土矿。这个占地数千公顷的工业奇迹，正是南山铝业在东南亚铝业版图上落下的关键一子。这家由中国南山集团孵化的国际化企业，承载着中国铝业出海的野望。追溯其血脉，母公司山东南山铝业早在1993年便登陆A股，如今已构建起“铝土矿-氧化铝-电解铝-铝加工”的全产业链帝国。而南山铝业国际作为海外战略支点，自2012年落子印尼民丹岛经济特区起，便以“基建狂魔”的速度建成东南亚最大氧化铝生产基地。民丹岛这个距离新加坡仅45分钟船程的印尼岛屿，如同镶嵌在马六甲海峡的翡翠。南山铝业在此打造的产业园区，集深水码头、自备电厂、环保设施于一体，堪称“热带雨林中的工业奇迹”。这种“港口+工厂”的集约化布局，使其物流成本较同行降低约30%，成为穿透行业周期的护城河。主营业务——技术红利催动产能裂变作为核心产品的冶金级氧化铝，是电解铝的核心原料。南山铝业采用低温拜耳法工艺，产品纯度达AO-1级标准，单位能耗较行业平均水平低15%。这种“高技术+低成本”的双重优势，使其成为东南亚高端铝材厂商的首选。2023年公司销量达191万吨，占区域市场份额34

$老铺黄金(06181)$ 各位看淡老铁的分析都挺有道理，我在80块买过也卖过，涨到100块的时候我也觉得贵得离谱。但现在这情况。。。

$老铺黄金(06181)$ 理性告诉我该止盈了，等回调再进降低成本。但感性又让我想无脑拿着。现在真有点纠结，不知道该咋办

金饰卖得贵，还供不应求，股价也贵 $老铺黄金(06181)$ miss了一只十倍股呀[笑哭]

$老铺黄金(06181)$ 持有的成本已经是负数了，推理过会到千亿，但是没有想到这么快，老铺1-2月流量数据爆棚+出圈，新加坡门店再开，海外国潮故事还在继续. 旧文重温，去年7月文章穿越是时间，来雪球的第一篇长文，就是写老铺星辰大海

黄金价格的上涨，黄金饰品企业不一定最受益。但在买涨不买跌的观念下，黄金价格的暴涨对于消费者而言，却有很大的刺激作用。 近期，随着黄金价格的不断高企，黄金的话题也屡次登上热搜，在这种背景下，消费者对于黄金的概念不断被强化，黄金饰品的需求也被逐步放大，但是由于黄金饰品的购入有一定的门槛，因此一些小克重产品就受到热捧。 以老铺黄金 $老铺黄金(06181)$ 为例，其采用“一口价”模式，将产品从单纯的“黄金克重”向“工艺与设计”转变，也变相降低了消费者的准入门槛，因此该公司的产品在充分的市场竞争下，能够脱颖而出。 反映在资本市场，老铺黄金的股价也是一路狂飙。 数据显示，老铺黄金上市之后，其股价较上市时低点，涨幅超过了1000%，较上市发行价涨幅超1400%，近期更是连续创出历史新高。根据最新收盘价计算，老铺黄金市值超过了1010亿港元，约合人民币944亿元。 作为“古法黄金第一股”，老铺黄金的股价持续狂飙的逻辑与其独特的经营模式、高速增长的业绩密切相关。 根据此前的招股书显示，其客户定位主要聚焦于高端群体，公司产品有40%左右单价集中于1 万元至25万元，少部分产品单价在25万元以上，其中5万元以上的产品贡献了超过四分之一的收入。老铺黄金核心群体则是其9.3万名忠诚的会员，每年购买老铺黄金1到5次的会员贡献了公司72%的收入，而每年购买6到30次的会员则贡献了公司12%的收入。 根据其最新披露的业绩预告显示，预计公司2024年归母净利润预计为14亿元至15亿元，同比增长236%至260%。 面对业绩的暴涨，老铺黄金表示，净利润增加的主要原因是品牌影响力持续扩大形成显著的市场优势，带来存量店铺整体营收大幅增长，产品推新及迭代，促进营收的持续增长。 从业绩表现来看，之所以市场能给出如此高的估值，其实还是

$老铺黄金(06181)$ 

老铺黄金（06181.HK）：港股“股价一哥”的炼金术 截至2025年3月19日，老铺黄金以779港元股价稳居港股“第一高价股”，市值突破1299亿港元，较发行价暴涨超19倍。其股价持续飙升的背后，是多重引擎驱动的结果，既有基本面支撑，也暗藏资本博弈逻辑。 一、核心驱动力：业绩与定位的“黄金三角” 爆发式增长验证高端模式 2024年老铺黄金净利润达14亿-15亿元，同比增速236%-260%，毛利率41.3%远超行业均值（周大福31.4%）。核心在于其“奢侈品化”策略： 产品溢价：独创“足金镶钻”“金胎烧蓝”工艺，单克工费达800-1500元，热销款每克售价超1188元（传统品牌约800元）。 文化赋能：融合非遗工艺（如花丝镶嵌）与故宫美学，小红书相关笔记超10万篇，90后复购周期缩短至9个月。 踩中时代红利：黄金避险+文化自信 2024年金价上涨30%，消费者更倾向投资兼具保值与艺术价值的黄金产品。 古法黄金市场规模从2018年130亿激增至2023年1573亿，老铺作为细分龙头持续抢占份额。 资本助推：流动性重估与稀缺性博弈 纳入港股通后日均成交额从2150万港元飙升至2亿港元，南下资金加速涌入。 股权高度集中（创始人持股67.66%），流通盘仅900万股，少量资金即可撬动股价。 二、争议与隐忧：盛宴中的“达摩克利斯之剑” 估值泡沫化：透支未来增长？ 当前动态市盈率143倍（周大福11倍、爱马仕57倍），市值相当于周大福+老凤祥+周生生总和。摩根士丹利警告，股价已隐含2029年增长预期。 护城河存疑：工艺可复制性 周大福等品牌已推出同类古法金产品，代工厂称老铺40%工序外包，核心工艺“三个月可复制”。 黄金周期风险 若金价回调30%（当前较十年均值高估58%），其溢价体系或崩塌。此外，H股全流通解禁（24%股份）可能引发抛压。 三、机构观点：乐观中的谨慎 看多派：中信建

山顶站岗。还是赶紧跑吧

3月4日，南山铝业国际向香港联交所递交了聆讯后资料集，即将登陆港交所主板。 $南山铝业(600219)$从此IPO募集资金将主要用于产能建设，由华泰国际、招银国际领衔的承销团，携手中信里昂等国际投行，为这场资本远征保驾护航。此次发行恰逢全球大宗商品结构性牛市周期，伦敦铝价年内涨幅超15%，为IPO营造了难得的窗口期。值得玩味的是，基石投资者名单中出现了马来西亚铝业巨头Press Metal的身影，既是对供应链安全的加码，亦是对产业协同的深度绑定。公司简介——从胶东半岛到赤道雨林的产业跃迁当赤道的阳光洒在印尼廖内群岛的海面上，一座现代化的氧化铝生产基地正以每秒 1.5 吨的速度吞吐着铝土矿。这个占地数千公顷的工业奇迹，正是南山铝业在东南亚铝业版图上落下的关键一子。这家由中国南山集团孵化的国际化企业，承载着中国铝业出海的野望。追溯其血脉，母公司山东南山铝业早在1993年便登陆A股，如今已构建起“铝土矿-氧化铝-电解铝-铝加工”的全产业链帝国。而南山铝业国际作为海外战略支点，自2012年落子印尼民丹岛经济特区起，便以“基建狂魔”的速度建成东南亚最大氧化铝生产基地。民丹岛这个距离新加坡仅45分钟船程的印尼岛屿，如同镶嵌在马六甲海峡的翡翠。南山铝业在此打造的产业园区，集深水码头、自备电厂、环保设施于一体，堪称“热带雨林中的工业奇迹”。这种“港口+工厂”的集约化布局，使其物流成本较同行降低约30%，成为穿透行业周期的护城河。主营业务——技术红利催动产能裂变作为核心产品的冶金级氧化铝，是电解铝的核心原料。南山铝业采用低温拜耳法工艺，产品纯度达AO-1级标准，单位能耗较行业平均水平低15%。这种“高技术+低成本”的双重优势，使其成为东南亚高端铝材厂商的首选。2023年公司销量达191万吨，占区域市场份额34

黄金价格的上涨，黄金饰品企业不一定最受益。但在买涨不买跌的观念下，黄金价格的暴涨对于消费者而言，却有很大的刺激作用。 近期，随着黄金价格的不断高企，黄金的话题也屡次登上热搜，在这种背景下，消费者对于黄金的概念不断被强化，黄金饰品的需求也被逐步放大，但是由于黄金饰品的购入有一定的门槛，因此一些小克重产品就受到热捧。 以老铺黄金 $老铺黄金(06181)$ 为例，其采用“一口价”模式，将产品从单纯的“黄金克重”向“工艺与设计”转变，也变相降低了消费者的准入门槛，因此该公司的产品在充分的市场竞争下，能够脱颖而出。 反映在资本市场，老铺黄金的股价也是一路狂飙。 数据显示，老铺黄金上市之后，其股价较上市时低点，涨幅超过了1000%，较上市发行价涨幅超1400%，近期更是连续创出历史新高。根据最新收盘价计算，老铺黄金市值超过了1010亿港元，约合人民币944亿元。 作为“古法黄金第一股”，老铺黄金的股价持续狂飙的逻辑与其独特的经营模式、高速增长的业绩密切相关。 根据此前的招股书显示，其客户定位主要聚焦于高端群体，公司产品有40%左右单价集中于1 万元至25万元，少部分产品单价在25万元以上，其中5万元以上的产品贡献了超过四分之一的收入。老铺黄金核心群体则是其9.3万名忠诚的会员，每年购买老铺黄金1到5次的会员贡献了公司72%的收入，而每年购买6到30次的会员则贡献了公司12%的收入。 根据其最新披露的业绩预告显示，预计公司2024年归母净利润预计为14亿元至15亿元，同比增长236%至260%。 面对业绩的暴涨，老铺黄金表示，净利润增加的主要原因是品牌影响力持续扩大形成显著的市场优势，带来存量店铺整体营收大幅增长，产品推新及迭代，促进营收的持续增长。 从业绩表现来看，之所以市场能给出如此高的估值，其实还是

3月7日，港股市场今年表现最亮眼的 "大牛股" $老铺黄金(06181)$ 发布重磅公告，其境内未上市股份全流通申请正式获得中国证监会备案通过。根据《备案通知书》显示，包括北京红乔金季、天津金橙及陈国栋在内的三大股东，将合计4039万股（目前占总股本25%）内资股转为H股流通。核心股东详情北京红乔金季（持股 2821 万股）：作为徐高明家族实际控制的核心持股平台，通过直接及间接方式合计控制老铺黄金超 42% 股权天津金橙（持股 464 万股）：由核心管理层及员工组成的持股平台，通过北京红乔金季与上市公司深度绑定陈国栋（持股 754 万股）：重要战略投资者，其股权冻结状态曾引发监管重点关注全流通的流程与要求实施期限：自备案通知书出具之日起12个月内完成股份转换。若未完成，需更新备案材料。后续步骤：公司需向香港联交所申请批准上述H股上市及交易，并遵守境内外法律法规。潜在影响与市场反应从积极面看，全流通将显著提升公司流动性，方便引入更多外部股东，为后续资本运作打开空间。但值得警惕的是，创始人及早期投资者可通过流通股份实现部分退出，而港股市场对大股东减持行为极为敏感：历史案例比比皆是：2022年 $雅生活服务(03319)$ 全流通后股价累计下跌超30%2024年上半年，由于IPO时募资较少，流通比例较低，更是出现了众多“暴跌”的现象： $友宝在线(02429)$ 、 $一脉阳光(02522)$ 等次新股在全流通后普遍遭遇 "减持砸盘"，平均跌幅达45%。特殊

$老铺黄金(06181)$ 买这只股的，肯定不是普通小市民，每手都得7万。只有大户在那儿一手一手往上推。大户手里拿着大多数股票，放一点，再买一点，股价自然就上去了。手里拿着大多数股票，价值自然就水涨船高

$老铺黄金(06181)$ 我就想不通，在港股这么血腥的市场，怎么还能出现这种传统行业100倍市盈率的10倍股？！[惊讶][惊讶]

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泡泡玛特塑料都1600亿市值，这个材料是黄金，不能比塑料低吧

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$老铺黄金(06181)$ 持有的成本已经是负数了，推理过会到千亿，但是没有想到这么快，老铺1-2月流量数据爆棚+出圈，新加坡门店再开，海外国潮故事还在继续. 旧文重温，去年7月文章穿越是时间，来雪球的第一篇长文，就是写老铺星辰大海

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金饰卖得贵，还供不应求，股价也贵 $老铺黄金(06181)$ miss了一只十倍股呀[笑哭]

$老铺黄金(06181)$ 各位看淡老铁的分析都挺有道理，我在80块买过也卖过，涨到100块的时候我也觉得贵得离谱。但现在这情况。。。

$老铺黄金(06181)$