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3月14日，医药外包企业 $维亚生物(01873)$ 股价再度大幅上涨，收盘涨幅达18.88%。 股价的大幅飙升，部分得益于维亚生物在3月13日发布的盈喜公告。 公告显示，与2023的净亏损9980万元(单位人民币，下同)及2023年的股东应占净亏损1.16亿元相比，维亚生物预期2024年将取得扭亏为盈，净利润介于2.1亿元至2.4亿元，股东应占净利润介于1.5亿元至1.8亿元。 此外，维亚生物预期2024年经调整非国际财务报告准则净利润及股东应占净利润（经扣除一次性重组开支、物业、厂房及设备减值亏损、附属公司股份奖励开支及收购资产摊销）将分别介于3亿元至3.3亿元及2.4亿元至2.7亿元。 CRO行业复苏 对于扭亏为盈的原因，维亚生物表示主要归因于合同研究组织（CRO）业务于2024年度下半年恢复增长、营运效率提升令经营利润率上升以及集团于年度内收到里程碑付款确认投资收益。 CRO企业要实现增长，往往依赖于签单进度、首期款和里程碑付款。在过去两年，受全球投融资遇冷影响，CRO行业面临增长压力。然而，随着行业周期触底反弹，医药投融资环境逐渐回暖，CRO行业迎来了新的增长机遇。 与维亚生物同处CRO赛道的 $药明康德(02359)$ 近日披露，截至2024年9月底，其在手订单达到438.2亿元，同比大幅增长35.2%，进一步印证了行业的复苏趋势。 有券商表示，自去年二季度以来，维亚生物的CRO新签订单逐步复苏。根据公司2024年中期报，在去年上半年，维亚生物累计CRO客户数量增加至1465家，包括全球前十大制药公司，前十大客户收入占比25.7%，来自海外地区收入占比约达88.8%。 根据维亚生物在官网披露，公司旗下

客户互动与营销科技服务商 $极光(JG)$ 近日披露了2024年四季度及全年未经审计的财报。 于第四季度，极光交出了一份亮眼的成绩单：收入为9315.3万元(单位人民币，下同)，同比增长20%；归属于极光股东的净亏损为106.6万元，同比大幅收窄；经调整的（非公认会计准则）净利润为10万元，同比实现扭亏。 极光股价在业绩发布后表现强势，美东时间周四收涨9.2%。 三大业务齐增，毛利率承压 全年业绩方面，极光2024年实现收入3.16亿元，同比增长9%，结束了连续四年下跌的趋势，不过其整体营收规模仍较小。 年内，归属于极光股东的净亏损为704.6万元，较2023年的6209.8万元大幅收窄。经调整的（非公认会计准则）净亏损为254.4万元，2023年经调整的净亏损为1888.7万元。 为应对市场挑战，极光继续推行降本增效策略，年内总运营费用2.25亿元，同比降10%；研发费用为9480万元，同比降22%，主要由于员工成本、宽带成本、技术服务费用及折旧费用等费用均录得减少。 按收入划分，极光有三大业务，分别为订阅服务、行业应用及增值服务。于第四季度，该三大业务收入分别同比增长12%、1%及142%。 极光的海外客户互动平台EngageLab表现亮眼，2024年第四季度客户数为678名，环比增长32%；累计合同金额4828万元，环比增长28%。公司表示，EngageLab的客户来自全球37个国家。 然而，极光的毛利率却持续下滑。根据公司业绩报，2024年四季度公司毛利率为60.9%，2024年三季度为67.3%，2023年四季度则为68.8%。 毛利率下降是由于极光的收入成本明显提升，全年收入成本1.07亿元，同比增长18%，明显高于全年营收9%的增幅，这是由于年内短消息成本、技术服务成本和媒体成本均增长

目前正值港股业绩披露期，包括 $京东集团-SW(09618)$ 、 $零跑汽车(09863)$ 在内的多家明星企业已经公布了2024年的业绩报告。 而在3月13日盘后， $微博-SW(09898)$ 也披露了2024年业绩，其“成绩”如何？ 全年业绩表现稳健 数据显示，2024年，微博实现营收17.5亿美元，同比基本持平或依据固定汇率计算同比增加1%。 其中，广告及营销收入15.0亿美元，同比下降2%或依据固定汇率计算同比下降1%；增值服务收入2.6亿美元，同比增加13%或依据固定汇率计算同比增加15%。 利润端，全年实现经营利润4.9亿美元，经营利润率为28%。另外，全年归母净利润为3.0亿美元，同比下降12%；非公认会计准则下，全年归母净利润为4.8亿美元，同比增长6%。 截至2024年年末，微博的现金、现金等价物及短期投资总额为24亿美元。 而在股东回报方面，基于盈利水平及现金流，微博董事会已批准年度股息政策，并向公司股东派发2024年度股息总额约2亿美元。 微博首席执行官王高飞表示：“2024年，我们积极调整用户策略，加强高质量用户的获取和活跃度的提升。在内容生态方面，我们继续强化核心领域的优势，加强对垂直行业的建设投入，同时布局人工智能内容生态建设，整体优化平台的内容生态体系。在商业化方面，我们全年的表现稳健，广告业务呈现稳定的态势，增值业务实现不错的增长。2024年，我们的运营效率继续保持较高的水平，全年经营利润率达到28%，调整后经营利润率达到33%。” 据悉，微博在2024年第四季度加强了超话内容与关系流、个人主页产

3月13日，港股市场继续调整，但医药板块的 $远大医药(00512)$ 却跳空放巨量飙涨19.66%，2月以来已累涨近50%，表现强势。从消息面来看，远大医药的大涨和最新披露的业绩有关。 营收、利润创新高 远大医药是一家集制药科技、核药抗肿瘤诊疗及心脑血管精准介入诊疗科技、生物科技于一体的科技创新型国际化医药企业，业务涵盖心脑血管、五官科、呼吸及危重症、原料药、mRNA平台、核药抗肿瘤诊疗、心脑血管精准介入诊疗、高品质氨基酸等板块。 3月12日披露的业绩报告显示，2024年，远大医药实现营收116.45亿港元，同比增长10.6%，剔除汇率影响同比增长约12.8%；实现归母净利润24.68亿港元，同比增长约31.3%，剔除汇率影响同比增长约34.0%。 对比往年的表现来看，远大医药2024年的营收和归母净利润均创下了历史新高，并一举扭转了2021年至2023年间利润下滑的颓势。 据悉， $Telix Pharmaceuticals Ltd. (Uplisting)(TLX)$ 是远大医药的重要战略伙伴，专注于放射性核素偶联药物（RDC），目前已在澳大利亚及美国上市。2024年，对Telix投资的公允价值变动收益由上年的1.63亿港元增至7.08亿港元。 因此，远大医药也在公告中指出，剔除Telix公允价值变动的影响后，2024年远大医药的归母净利润约为17.61亿港元，同比上涨2.5%。如撇除人民币与港元汇率变动的影响，即同比增长4.6%。 股东回报方面，远大医药董事会建议派发2024年末期股息每股0.26港元，合计约9.1亿港元。 核心业务表现如何？ 从业务方面来看，2024年，核药抗肿瘤板块实现收入5.89亿港元，

3月13日，中国领先的体育用品品牌 $361度(01361)$ 正式揭晓了2024年度业绩报告，多项核心财务指标均表现优异。 财报显示，2024年，公司实现收入100.74亿元(单位人民币，下同)，首次突破百亿大关，同比增长19.6%，已连续4年录得双位数增长。 同期，公司的盈利能力亦取得显著提升。2024年，361度归母净利润为11.49亿元，同比增长19.5%；毛利率为41.5%，较上年增长0.4个百分点。 尽管业绩亮点纷呈，361度的股价反应却略显平淡。业绩公布当天（3月12日），361度股价微涨1.32%。3月13日，该股则呈现震荡下行趋势，截至发稿前，下滑了2.61%，报4.47港元/股。 股价为何不涨反跌，投资者们在担心什么呢？ 作为一家中国领先的体育用品品牌，361度旗下拥有运动、儿童、海外事业中心及电子商务中心四大板块，聚焦发展361º及361º儿童两大品牌。 2024年，随着宏观经济的稳步复苏，国内消费市场持续企稳向好，加之恰逢体育赛事大年，游泳世锦赛、足球欧洲杯、巴黎奥运会等一系列重量级体育赛事轮番上演，国内体育消费热情空前高涨，体育用品市场需求显著增长。 在这一体育产业高度繁荣的背景下，361度成功搭乘了这趟“快班车”，实现营收、利润双双大增。 从收入结构来看，361度的成人产品业务依然是推动营收增长的核心引擎。2024年，成人鞋类及服装两大核心业务线的销售收入均保持增长势头，分别同比增长22.1%及15.1%，依次实现收入约42.87亿元、30.93亿元，合计占比公司总收入达73.3%。 此外，通过技术革新提升产品力、赞助大型体育赛事提升品牌影响力等举措，361º儿童业务亦展现出强劲的增长势头，全年收入达到23.4亿元，同比增长19.5%。 在渠道布局方面，361度电商

近日，港股 $华显光电(00334)$ 发布盈喜公告，公司预计2024年归母净利润不少于0.59亿元（人民币，下同），相比上一年度同比大增不少于350%。 公告中显示，去年公司平板类模组业务销量改善，公司总营业额大幅增长至约45.00亿元，此外，公司去年衍生金融工具变现亏损减少0.50亿元，种种因素叠加，共同推动了公司盈利水平的显著改善。 近年来，全球消费电子行业相对疲软，市场趋于饱和，作为上游供应商的华显光电业绩亦表现不佳，如在2023年公司归母净利润同比出现骤降，本次2024年业绩盈喜且大幅增长，或许是个积极的信号。 资料显示，华显光电是 $TCL科技(000100)$集团旗下的子公司，专注于液晶显示模组的研发、生产和销售，主要应用于智能手机、平板电脑、车载显示、智能家居等消费电子领域。其业务模式通常包括为品牌厂商提供定制化的显示解决方案，与母公司华星光电形成产业链协同。 此前华显光电曾提及，由于持续深化与TCL华星光电的合作，旗下产品销量攀升，虽然本次年报细节暂未公布，但公司业绩增长或也与此有关。 不过，显示模组是消费电子产业链上游，属于典型的苦逼制造业，这或许也是公司盈利规模相对于其营收规模显得mini的原因之一。 资本市场仍然比较认可。3月13日，华显光电一度冲高至10%，随后震荡调整，截至发稿，公司涨3.30%，报0.219港元/股，市值4.63亿港元。公司股价低迷，长期位于1港元/股下方徘徊，算是仙股范畴，不知道背后的TCL科技集团作何感想，是否有提振股价的相关计划。 2025年以来，在高层“大力提振消费”的背景下，国家发改委明确表示将加力扩围实施“两新”政策，把手机、平板、智能手表手环等消费品纳

3月12日， $鹰普精密(01286)$ 股价放量大涨，盘中一度拉升65.2%。截至收盘，该股涨幅依然维持59.29%的水平，报4.03港元/股。 此番股价的大幅上涨，或得益于其利好业绩的刺激。 3月11日，鹰普精密发布了2024年业绩报告，其营收、利润双双实现增长。 报告期内，该公司实现收入46.87亿港元，同比增加1.8%；归母净利润为6.44亿港元，同比上升10.1%；经调整归母净利润6.16亿港元，同比上升15.7%。 更令人振奋的是，鹰普精密的董事会还决定宣派第二次中期股息每股8.0港仙，连同第一次中期股息每股8.0港仙，2024年股息总额达每股16港仙。按经调整公司股东应占溢利计算相当于派息率约49%。 积极的派息，增强了投资者的信心，为鹰普精密的股价上涨注入一定动力。 资料显示，鹰普精密是全球领先的高精密度、高复杂度和性能关键的铸件和机加工零部件制造商，其产品广泛应用于工程机械、大马力发动机、农业机械、休闲娱乐船舶和车辆等多元化工业，汽车领域，以及航空、能源及医疗等终端市场。 2024年，全球经济挑战重重，全球宏观地缘政治局势未见缓解，美国大选尘埃落定后，中美贸易冲突升级、中国经济疲软及其他宏观经济情况亦持续为全球营商环境带来变数。 在如此复杂多变的环境下，鹰普精密依旧实现业绩增长，主要归功于其全球化布局的成效。 据悉，鹰普精密的业务遍布全球，约50%来自美洲区，30%来自欧洲，剩下来的20%销往亚洲。 2024年，鹰普精密在亚洲业务收入增长率最高，同比增速为7.9%。这当中，中国市场收入增长11%；其次是美洲，同比增长4.3%；而欧洲市场则因汽车需求疲弱等因素影响，收入同比下滑5.4%。 此外，鹰普精密能有效抵御诸多市场的下行冲击，也离不开其“多元化终端市场”的战略布局。 过去

3月11日，港股养殖板块的 $德康农牧(02419)$ 也发布最新业绩公告，2024年公司实现收入224.63亿元（人民币，下同），同比增长39.0%，业绩表现不俗。 生猪板块是公司“基本盘”，2024年该板块实现收入达182.72亿元，同比大幅增长49.1%，带动公司整体营收增长。这主要得益于生猪单价的上涨以及公司采取的降本增效措施，降低了生猪及家禽的单位成本。 公告显示，2024年公司商品肉猪平均售价达2193元，上一年度这一数字仅为1832元，种猪的售价亦明显上涨，这也体现出行业景气度的复苏态势。相比之下仔猪价格则小幅下降。 德康农牧的另一业务板块家禽销售，主要产品包括黄羽肉鸡、鸡苗及鸡蛋，2024年该板块实现收入32.76亿元，同比小幅下降1.7%，整体也算保持平稳。 由于生猪板块的回暖，2024年德康农牧整体毛利率高达21.7%，相比上一年大幅提升21个百分点。这也直接带动了公司盈利能力迎来拐点，2024年公司实现归母净利润41.02亿元，成功扭亏为盈。 这也是德康农牧自2023年上市以来交出最好的成绩单。 业绩公布之余，德康农牧大方的表示，将派发末期股息每股人民币0.9元，这也是公司一年多以来的首次分红。港股上市公司的分红举措，也预示着公司对长期发展的信心，这往往也能够吸引机构资金的青睐。 公告中，德康农牧还指出，受生猪价格低迷及豆粕价格大幅上涨推高养殖成本的双重影响，能繁母猪存栏量于2025年或会出现波动。这将有助于缓解一定的供需失衡，使规模化具有成本优势的生猪养殖企业在2025年有望继续保持盈利。此外，随着2025年消费刺激政策的逐步实施，消费潜力将被逐步释放，从而提振对黄羽肉鸡的需求。 虽然公司信心十足，但股价却表现疲软，3月12日，德康农牧高开低走，截至发稿，公司跌1.71

车载激光雷达“双雄”之一的 $禾赛(HSAI)$ ，其股价如同坐上了火箭，迅速攀升。 美东时间周二，禾赛股价暴涨50.41%，逼近2023年2月上市时的历史高点，总市值达到30.7亿美元，约合人民币222亿元。 禾赛的股价飙升也带动了其竞争对手 $速腾聚创(02498)$ 的表现。3月12日，速腾聚创股价大幅高开，截至发稿时涨幅达12.46%。 对于禾赛与速腾聚创而言，当下的高阶智驾行业以及智能机器人行业的蓬勃发展，给它们带来了巨大的历史机遇，经营成绩扶摇直上。 根据公布的业绩报告，禾赛成为全球首家实现全年盈利且经营现金流为正的上市激光雷达企业。公司全年实现营收达20.77亿元（单位人民币，下同），同比增长10.7%；其中四季度营收7.2亿元，同比增长28.3%。 在盈利方面，按非GAAP口径计算，公司全年实现净利润约1370万元，扭转了上年2.41亿元净亏损的局面。 与速腾聚创一样，禾赛在2024年的激光雷达出货量迅猛增长，全年出货量超过50万台，同比增长126%。其中在12月，公司出货量达到10万台，其中机器人领域出货量超过2万台。 禾赛激光雷达产品出货量的增长，背后是由于其绑定了数家头部主流车企。 禾赛科技联合创始人兼首席执行官李一帆在年报中透露，公司已与 $比亚迪股份(01211)$ 在10多款车型上深化了合作关系，并与长城汽车(02333.HK)和长安汽车(000625.SZ)达成了独家设计合作，还与奇瑞和岚图建立了新的战略联盟。 禾赛科技表示，目前公司的量产定点客户包括比亚迪、

3月11日美股盘前，BOSS直聘（NASDAQ:BZ,HK:2076）发布了2024年第四季度及全年财报。数据显示2024年公司在营收、利润、月活跃用户数、付费企业客户数等关键指标上都实现了稳健增长。 截至2024年12月31日，公司已累计为超过2.25亿用户、超过1660万企业提供过服务。2024年全年，超过18.5亿人次的用户在平台获得双边达成。 BOSS直聘创始人、董事长兼CEO赵鹏表示，“2024年是疫情结束之后的第二年，也是新AI基础出现之后的第二年，公司面对诸多不确定性，核心策略是坚持把对的事情做到位。保增长并坚决保利润。降本但加大技术投入。打通提升用户满意度的外部服务主题与提效减墒的内部管理主题。” 经营能力持续提升 2024年，BOSS直聘在继续提升用户服务水平的前提下，降本增收优化经营效率并取得成效。 BOSS直聘2024年全年营收73.56亿元，同比上涨23.6%；第四季度营收18.24亿元，同比上涨15.4%。截至2024年12月31日止的十二个月内，公司付费企业客户数达到610万，同比上涨17.3%。单个客户的付费金额（ARPPU）在2024年全年和第四季度同比都实现增长。 公司由用户增长驱动收入增长的模式仍然有效。2024年，公司收入结构中，在用户增长的带动下，蓝领、非一线城市、超小微企业等增量市场用户在收入中的贡献持续提升。其中，2024年蓝领收入占比进一步提升至38%；尤其是蓝领制造业，在所有行业中增速最快。 越来越多此前未被传统招聘覆盖的招聘用户群体入驻平台、使用平台并为价值付费，证明了公司“用户体验优先”战略的价值，也意味着公司在这些市场上还有较大的用户增长空间。 2024年公司在保持用户稳健增长的背景下，有效控制了相关费用。这得益于用户对公司品牌的认可，及日益强大的双边网络效应对获客效率的帮助。2024年公司新增完善用户近4950万人，达

3月11日，氢能装备第一股—— $国富氢能(02582)$ 股价低开低走，截至收盘，该股跌幅为4.52%，报131港元/股。 股价下挫，或与业绩表现不佳有关。 3月10日，国富氢能发布盈警公告称，预计2024年归母净利润亏损1.90亿元至2.32亿元（单位人民币，下同），较2023年亏损增加159%至217%。 即便剔除以股份为基础的付款开支及上市开支影响后，2024年该公司预期归母亏损仍约1.25亿元至1.52亿元，较2023年亏损增加87%至129%。 该消息一出，引发市场对国富氢能未来发展，及市值支撑能力的广泛关注。该公司于2024 年 11 月 15 日在港交所上市，上市首日大涨20%。基于对氢能赛道发展潜力的看好，该股上市后股价持续攀升，并于今年2月21日触及157.2港元高点，较发行价65港元，累涨141.8%。 国富氢能，是中国领先的氢能储运设备制造商，专注于氢能的制、储、运、加、用全产业链核心装备的研发与制造。公司主要提供四种设备产品，包括车载高压供氢系统及相关产品、加氢站设备及相关产品、氢气液化及液氢储运设备、水电解制氢设备及相关产品。 其中，按2023年国内车载高压供氢系统的销售额计，国富氢能排名第一，市占率为23.6%。此外，按2023年为止国内建造且由其提供设备参与建设的加氢站数量计，公司也是排名第一，市场份额为25.7%。 然而，尽管国富氢能在一些氢能装备领域已经做到了行业头部地位，但其仍未摆脱亏损的窘境，且亏损出现扩大的迹象。 对于亏损扩大的原因，国富氢能称主要有多方面的原因。 其一，中国氢能行业处于商业化早期阶段，基础设施不断发展，市场竞争激烈。在此背景下，客户需求与订单量波动较大，而客户的采购决策深受其业务运营状况和规划、财务状况及预算政策的综合影响，进而导致部

3月11日， $多点数智(02586)$ 大涨35.01%，位列港股主板涨幅榜前三，公司自2月初以来持续走高，累计涨幅已超过100%，不知不觉已然翻倍。目前公司股价报12.38港元/股，市值达111.33亿港元，成功突破百亿大关。 消息面，多点数智近日被正式纳入恒生综合指数成分股，且被纳入港股通，这也是对公司质地的认可，有了南下资金的助力，公司的流动性和估值水平有望得到抬升。 另一方面，多点数智去年12月份刚登陆港交所，股价波动剧烈，跌幅超预期，可谓“上市即破发”。而近期港股局部风格轮动，公司作为质地不错的新股重新被资金关注，股价迎来强势反弹。 资料显示，多点数智的主营业务是为零售商提供零售数字化解决方案，具体涵盖从采购及供应链管理、门店及总部管理到营销及全渠道销售等等。近年来，AI正在深刻改变零售业的运营模式，公司作为正宗的SaaS概念股、AI时代零售基础设施的建设者，自然直接受益。 值得一提的是，多点数智和物美集团的关系非比寻常。公司创始人为零售老兵张文中，这也正是物美集团的创始人。公司相当一部分收入来自“物美系”，另外公司也服务于其他大型零售商比如重庆百货集团等。 近日，张文中还发布视频透露，全球AI领域的顶级峰会GTC开幕在即，受主办方 $英伟达(NVDA)$ 邀请，有幸作为中国AI零售唯一代表，分享多点在AI领域的探索。此消息也侧面反映出公司在行业内的地位。 然而，多点数智的基本面尚处于亏损阶段，2021年至2023年，以及2024年上半年，公司期内净亏损分别为18.25亿元（人民币，下同）、8.41亿元、6.55亿元及2.49亿元，经调整净亏损分别为9.42亿元、3.56亿元、2.33亿元和0.56亿元

3月10日，快消品户外营销服务商 $趣致集团(00917)$ 发布了2024年业绩。 年内，趣致集团收入约13.4亿元(单位人民币，下同)，同比增加33.1%；毛利约7.5亿元，同比增长40.1%；母公司拥有人应占亏损约16.72亿元，上年同期应占利润为1.31亿元。 报告期内，趣致集团经调整利润2.51亿元，同比增长25.1%；经调整EBITDA为3.4亿元，同比增长21.2%。 上市以来，趣致集团股价表现坚挺，去年11月以来持续上涨，3月11日收盘股价突破230亿港元。不过，作为新股，趣致集团的非流通股占比较高，且大股东持股比例也较高，这使得较小的成交量也可能引发股价波动。 AI推动营销服务业务高增 趣致集团融合线下AI互动终端网络及线上渠道，为消费者提供的快消品体验。线下，公司开发了配备多种模块的自动贩卖机，用于开展互动营销活动；线上，则通过“趣拿”移动应用程序和微信小程序为客户提供便捷的营销服务。 按收入划分，趣致集团分为营销服务、商品销售及其他服务，其中营销服务是公司营收主力军。 年内，营销服务业务收入保持高速增长，同比增长35.8%至10.97亿元。该分部毛利率较高，达61.9%。 趣致集团营销服务的客户涵盖多家知名快消品企业，包括 $康师傅控股(00322)$ 、安慕希、 $农夫山泉(09633)$ 等。2024年，公司客户规模继续扩大，服务的品牌客户数量进一步增至294名，大客户数量增至50名。每名大客户平均收入增加至1800万元，同比增长30.1%。 2024年，趣致集团大幅增加了对AI技术的投入，研发开支约915

3月10日，刚上市不久的 $草姬集团(02593)$ 业绩变脸。 根据草姬集团发布的盈警公告，预计公司2024年溢利将介乎1100万至1300万港元，较2023年的3950万港元同比大幅下降67.09%-72.15%。 对于业绩变脸原因，草姬集团称主要有三点原因：其一，报告期间产生约1900万港元的上市开支（2023年为零）；其二，由于新增自营门店导致折旧费用增加；其三，批发业务销售减少导致集团总收入及毛利下降。 其实，一直以来，市场对草姬集团未来发展的预期就多持谨慎态度，这种情绪在该公司股价走势上得到了直观的反映。 草姬集团于2024年12月19日在港交所上市，上市首日高开低走但仍收涨10.4%，此后股价便处于连续阴跌走势。3月11日，该股继续低开，盘中低见1.83港元再创上市以来新低。 资料显示，草姬集团是扎根香港超过二十年的多元化保健品及美容与护肤品供应商，采用多渠道销售模式，专注于开发、销售及营销自有品牌产品。截至2024年11月24日，草姬集团合共经营八个自有品牌，分别为草姬、ZINO、正统、梅屋、男补、男极、绿康营及恩宠，拥有自营店33间。 从市场地位看，弗若斯特沙利文报告指出,2023年,在香港所有国际及本地保健品供应商中，以免疫系统保健品的零售销货额计，草姬集团名列第五，市占率4.9%;以保健品零售销货额计，草姬集团名列第十，市占率约3.6%。 上市之前，草姬集团业绩表现不俗。2021至2023年，草姬集团收入逐年增长，分别为1.89亿港元、2.08亿港元、2.51亿港元。同期，溢利也稳步上升，分别为2318.1万港元、2797.2万港元、3950.2万港元。此外，草姬集团的毛利率较高且稳定，2021年至2023年分别为72.0%、71.9%、73.8%。 然而，值得注意的是，

3月10日，在港股市场普遍回撤的背景下， $金猫银猫(01815)$ 的股价延续了近期的上涨态势。截至收盘，该股大涨17.65%，报1.4港元/股。 值得一提的是，自今年1月20日宣布拟更名为“珠峰黄金”以来，金猫银猫股价开始高歌猛进，频频上演翻倍好戏，股价不断刷新高。据富途数据显示，截至3月10日，金猫银猫年初至今累计涨幅近7倍。 此情此景，难道验证了古人所言：“改名换运”？ 非也！ 金猫银猫股价涨势如虹，或得益于诸多消息面的刺激，以及市场对该公司未来的乐观预期的影响。 今年以来，金猫银猫将经营重心聚焦于珠宝与金属核心业务领域。 今年1月15日，金猫银猫公布1月13日已完成出售持有生鲜食品零售业务分部的深圳鲜生，随后将不再持有目标公司的任何股权。 市场分析称，剥离亏损的非核心业务后，金猫银猫将能够更好地专注于珠宝及金属领域的发展。受此利好消息刺激，今年1月16日至17日，金猫银猫股价接连大涨，两个交易日涨幅达64%。 1月20日，金猫银猫宣布更加炸裂的消息。公司称，其控股股东中国白银在西藏山南市金矿勘探方面取得了突破。这一消息也极大的提振了市场情绪，当天金猫银猫股价放量大涨36.59%。 金猫银猫公告显示，中国白银和金猫银猫于2024年8月完成对江西乐通(持有西藏龙天勇100%股权)51%股权转让，西藏龙天勇拥有西藏山南市28.88平方公里的矿产资源普查许可。 普查报告显示，该地区发现了多个金矿化带和金矿体，初步估算矿石量达210万吨，推断金属量约5800公斤，平均金品位为2.77克/吨。初步预期山南勘查区远景金金属量可达约20至25吨，展现出大型金矿的潜力。 有投资者乐观表示，这一发现为金猫银猫未来的盈利潜力提供了强有力的支撑。 同一天（1月20日）金猫银猫还宣布，拟将本公司的英文名称由“

3月7日盘后， $呷哺呷哺(00520)$ 发布了业绩盈警。此次盈警，反映了呷哺呷哺在过去一年依旧深陷经营困境，未能重返盈利增长正轨。 对于这份盈警，投资者似乎早有预料或在预期之内，3月10日，呷哺呷哺股价表现持平，报0.95港元/股，依旧处于仙股行列，总市值也仅有10.32亿港元。 亏损依旧，映射餐饮寒冬 公告显示，呷哺呷哺预期去年收入约48亿元（人民币，下同），同比减少约20%，同期录得净亏损约在3.9亿元至4.1亿元之间，相比上一年度亏损窟窿明显放大。 作为当前连锁餐饮品牌中的头部企业之一，呷哺呷哺正面临亏损困境，或反映了餐饮行业内部竞争加剧及所承受的压力。 无可争议的是，餐饮业在过去一年中并未实现显著的强劲复苏，同时面临激烈的市场竞争和消费结构的转变，包括呷哺呷哺在内的连锁餐饮品牌难以规避这一行业普遍面临的困境，关店情况时有发生。 根据盈警公告显示，呷哺呷哺部分餐厅关闭等因素也导致公司产生较大的减值损失，约为2.6亿元。 其次，呷哺呷哺高端化战略受阻，未能给公司带来新业务增长点，反而拖累了2024年业绩。例如，呷哺呷哺中高端品牌凑凑依旧处于亏损状态。 作为情绪的放大器，股价已经完全体现了市场对呷哺呷哺公司基本面的失望情绪。 自2021年以来，公司股价便持续走熊，累计跌幅超过95%，可谓“脚踝斩”，投资者损失惨重。目前，呷哺呷哺市值仅10.32亿港元，相比火锅龙头 $海底捞(06862)$ ，其市值约为后者的1%。 消费降级也是近年来资本市场热议的话题，不少港股消费企业股价大幅“打折”，即便是海底捞，过去四年间股价也累计下挫约80%。 降本增效来解局？ 不过经营方面，不同企业区别很大，海底捞在一系列内部降本

近日，包括 $微创机器人-B(02252)$ 、 $微创医疗(00853)$ 、 $业聚医疗(06929)$ 在内的多家药械上市公司披露2024年全年的“成绩单”。其中业聚医疗，作为医疗器械细分市场的领先企业，其2024年的业绩表现不尽如人意，增收不增利，这引起了投资者的关注。 业绩遭遇下滑，短期股价偏积极 资料显示，业聚医疗从事设计、开发、制造、分销及销售治疗冠心病及外周血管疾病的介入医疗器械，是细分领域的领先企业之一，其主要产品包括经皮冠状动脉介入治疗（PCI）和经皮腔内血管成形术（PTA）球囊。此外，业聚医疗亦积极将公司的业务扩展至神经血管介入及结构性心脏病领域。 数据显示，2024年至2023年期间，业聚医疗在收入端、利润端均取得了持续增长，如下图所示。 2024年，业聚医疗的营收延续增势，同比增加6.6%至1.64亿美元，主要得益于美国市场的销售回升及亚太地区市场的持续增长。如果撇除汇兑影响，收入同比增幅为8.7%。 公告还披露，2024年销量达170万件，其中150万件为自有产品，同比增加4.8%。毛利增加7.5%至约1.15亿美元。2024年业聚医疗毛利率为69.8%，较2023年的69.2%略升0.6个百分点，相对稳定。 不过，2024年，业聚医疗一般及行政开支和研发开支分别为2528.3万美元及1704.5万美元，分别同比增长33.7%及18.54%，增速明显高于营收增速。 对此，业聚医疗解释称，由于在2023年底收购了三家企业，集团于2024年进行了重大整合工作并产生额外经营开支950万美元。若撇除该等额外经营开

2021年至2023年， $心动公司(02400)$ 因大量资源投入研发和老游戏衰退，连续三年产生亏损。 然而，2024年，心动公司凭借自研游戏的出色表现，成功实现扭亏为盈。 根据3月4日盘后发布的盈喜公告，心动公司预期于2024年取得收入约49.6亿元(单位人民币，下同)至50.4亿元，同比增加约46.3%至48.7%；净利润约8.6亿元至9.4亿元，而2023年净亏损约6500万元。 盈喜公告发布后，心动公司股价应声大涨。3月5日收盘，公司股价飙升15.37%，市值逼近180亿港元。 心动公司2024年的亮眼表现，主要归功于几款自研游戏的成功，以及其游戏推荐平台TapTap的强劲增长。 心动公司表示，于2024年，新发行的自研游戏《出发吧麦芬》、《铃兰之剑》及《心动小镇》表现良好，提高了公司的收入与毛利率；TapTap于收入及利润方面均实现了持续增长；部分被若干现有游戏的收入减少，及营销开支增加造成的影响所抵销。 自2022年起，心动公司主动调整自研游戏业务战略，竞争力显著提升，随后推出多款热门自研游戏，包括上述三款。 2024年以来，心动公司连续推出《出发吧麦芬》和《心动小镇》两款自研产品，该两款游戏上线后成为心动公司的爆款游戏，均位居iOS免费榜及TapTap热门榜前列，流水表现良好。 《出发吧麦芬》为放置类游戏，于2024年年初在港澳台市场上线，上线后多次登顶三地苹果商店的游戏畅销榜。在中国大陆上线后，《出发吧麦芬》亦保持较高热度，七麦数据显示，该款游戏上线首月大多数时间保持在IOS游戏畅销榜前十。 2024年7月，心动公司在内地上线了《心动小镇》，上线首月下载量即超过2500万，多次登顶了苹果商店的游戏下载榜。 根据TapTap平台数据，《心动小镇》目前累计下载量突破3900万次，

2024年，奢侈品行业寒风凛冽。亚洲市场（最大市场）对奢侈品的需求降温，加上欧洲政治局势的动荡不安，进一步加剧了行业的整体寒意。在此背景下，LVMH和开云集团等奢侈品巨头业绩不太乐观。 在这波寒流中，意大利奢侈品牌 $普拉达(01913)$ 成为了为数不多能够抵御奢侈品需求放缓的集团之一。今年3月4日，普拉达公布了2024年业绩，其营收、利润双双提升。 然而，在二级市场上，普拉达股价表现却是另一番景象。3月5日，普拉达开盘大幅跳水，一度下挫8.86%。截至发稿前，该股跌幅为5.12%，报64.80港元/股。 那么，投资者为何不买账？ 2024年普拉达营利双增 根据财报显示，2024年，普拉达收益净额54.32亿欧元，按固定汇率计，同比增长17.0%，连续四年取得双位数增长。同时，该集团录得归母净利润约8.39亿欧元，按固定汇率计，同比增长25.0%；EBIT为12.80亿欧元，同比增加20.5%。 普拉达旗下有两大主力品牌，分别为Prada和Miu Miu。2024年，该集团零售销售收入按固定汇率同比增长18.0%至48.49亿欧元。 其中，Prada品牌零售销售净额同比增加4.2%，收入占比由上一年同期的83.3%降至73.5%。 Miu Miu品牌则已成为拉动普拉达业绩增长最大的“黑马”，零售销售净额同比飙增93.2%，贡献比重提升9.8个百分点至25.3%。 按地区看，2024年普拉达在各大地区的零售销售额（按固定汇率计）均实现增长。 尽管亚太地区作为普拉达的主要业绩贡献者，面临严峻的市场环境，零售销售额同比增速仅为13.1%，但在第四季度却实现了显著的回暖，同比增速达15.9%。 同期，欧洲零售销售额同比增长17.5%。日本受强劲的国内需求和旅游客流推动，零售额增速最猛，达45.8%。

近年来，随着国产新能源汽车品牌的崛起、传统豪华燃油车品牌的逐渐式微，以及车企直销模式的开启，汽车经销商面临着前所未有的挑战，倒闭、亏损现象屡见不鲜。即使是曾经多次入围港股100强、并在国内享有盛誉的豪华车经销商—— $美东汽车(01268)$，也未能在这场悄无声息的行业变革中幸免。 3月3日，美东汽车（01268.HK）发布了2024年盈警。 公告显示，美东汽车预计2024年归母净亏损约23亿元（单位人民币，下同），而上年同期则录得归母净利润约1亿元，出现由盈转亏的局面。 不过，令人意外的是，发布盈利预警之后，3月4日，美东汽车早盘股价呈现出强劲的上涨势头，盘中一度涨逾19%，截至发稿前，该股涨幅收窄至1.46%，报2.08港元/股。 资料显示，美东汽车主要从事乘用车销售业务，包括在中国从事汽车生产商授权的特定品牌汽车经销业务、新车销售、零件销售及提供售后服务及调查服务。其经营的品牌组合中，豪华及中高端汽车品牌占比超过八成，囊括了保时捷、宝马、雷克萨斯、奥迪、丰田及现代等诸多知名品牌。 对于2024年利润亏损的原因，美东汽车将其归因于2024年下半年的汽车市场价格战及宏观经济因素的影响，公司对表现欠佳的现金产生单位确认商誉及经销商权减值约28亿元，加上2024年上半年约2亿元的减值，全年商誉及经销商权减值总额约30亿元。 不过，美东汽车也在公告中强调，尽管出现亏损，但2024年末现金及现金等价物净额较2023年末有所增加，营运活动现金录得净流入。公司已于2025年1月13日提早赎回由Sail Vantage Limited发行的27.50亿港元零息有担保可换股债券。 或许正是基于上述积极因素，美东汽车在发布盈利预警后，其股价才得以显著上涨。 对于美东汽车业绩下滑，投行似乎早有研判。 2月17日

3月14日，医药外包企业 $维亚生物(01873)$ 股价再度大幅上涨，收盘涨幅达18.88%。 股价的大幅飙升，部分得益于维亚生物在3月13日发布的盈喜公告。 公告显示，与2023的净亏损9980万元(单位人民币，下同)及2023年的股东应占净亏损1.16亿元相比，维亚生物预期2024年将取得扭亏为盈，净利润介于2.1亿元至2.4亿元，股东应占净利润介于1.5亿元至1.8亿元。 此外，维亚生物预期2024年经调整非国际财务报告准则净利润及股东应占净利润（经扣除一次性重组开支、物业、厂房及设备减值亏损、附属公司股份奖励开支及收购资产摊销）将分别介于3亿元至3.3亿元及2.4亿元至2.7亿元。 CRO行业复苏 对于扭亏为盈的原因，维亚生物表示主要归因于合同研究组织（CRO）业务于2024年度下半年恢复增长、营运效率提升令经营利润率上升以及集团于年度内收到里程碑付款确认投资收益。 CRO企业要实现增长，往往依赖于签单进度、首期款和里程碑付款。在过去两年，受全球投融资遇冷影响，CRO行业面临增长压力。然而，随着行业周期触底反弹，医药投融资环境逐渐回暖，CRO行业迎来了新的增长机遇。 与维亚生物同处CRO赛道的 $药明康德(02359)$ 近日披露，截至2024年9月底，其在手订单达到438.2亿元，同比大幅增长35.2%，进一步印证了行业的复苏趋势。 有券商表示，自去年二季度以来，维亚生物的CRO新签订单逐步复苏。根据公司2024年中期报，在去年上半年，维亚生物累计CRO客户数量增加至1465家，包括全球前十大制药公司，前十大客户收入占比25.7%，来自海外地区收入占比约达88.8%。 根据维亚生物在官网披露，公司旗下

客户互动与营销科技服务商 $极光(JG)$ 近日披露了2024年四季度及全年未经审计的财报。 于第四季度，极光交出了一份亮眼的成绩单：收入为9315.3万元(单位人民币，下同)，同比增长20%；归属于极光股东的净亏损为106.6万元，同比大幅收窄；经调整的（非公认会计准则）净利润为10万元，同比实现扭亏。 极光股价在业绩发布后表现强势，美东时间周四收涨9.2%。 三大业务齐增，毛利率承压 全年业绩方面，极光2024年实现收入3.16亿元，同比增长9%，结束了连续四年下跌的趋势，不过其整体营收规模仍较小。 年内，归属于极光股东的净亏损为704.6万元，较2023年的6209.8万元大幅收窄。经调整的（非公认会计准则）净亏损为254.4万元，2023年经调整的净亏损为1888.7万元。 为应对市场挑战，极光继续推行降本增效策略，年内总运营费用2.25亿元，同比降10%；研发费用为9480万元，同比降22%，主要由于员工成本、宽带成本、技术服务费用及折旧费用等费用均录得减少。 按收入划分，极光有三大业务，分别为订阅服务、行业应用及增值服务。于第四季度，该三大业务收入分别同比增长12%、1%及142%。 极光的海外客户互动平台EngageLab表现亮眼，2024年第四季度客户数为678名，环比增长32%；累计合同金额4828万元，环比增长28%。公司表示，EngageLab的客户来自全球37个国家。 然而，极光的毛利率却持续下滑。根据公司业绩报，2024年四季度公司毛利率为60.9%，2024年三季度为67.3%，2023年四季度则为68.8%。 毛利率下降是由于极光的收入成本明显提升，全年收入成本1.07亿元，同比增长18%，明显高于全年营收9%的增幅，这是由于年内短消息成本、技术服务成本和媒体成本均增长

目前正值港股业绩披露期，包括 $京东集团-SW(09618)$ 、 $零跑汽车(09863)$ 在内的多家明星企业已经公布了2024年的业绩报告。 而在3月13日盘后， $微博-SW(09898)$ 也披露了2024年业绩，其“成绩”如何？ 全年业绩表现稳健 数据显示，2024年，微博实现营收17.5亿美元，同比基本持平或依据固定汇率计算同比增加1%。 其中，广告及营销收入15.0亿美元，同比下降2%或依据固定汇率计算同比下降1%；增值服务收入2.6亿美元，同比增加13%或依据固定汇率计算同比增加15%。 利润端，全年实现经营利润4.9亿美元，经营利润率为28%。另外，全年归母净利润为3.0亿美元，同比下降12%；非公认会计准则下，全年归母净利润为4.8亿美元，同比增长6%。 截至2024年年末，微博的现金、现金等价物及短期投资总额为24亿美元。 而在股东回报方面，基于盈利水平及现金流，微博董事会已批准年度股息政策，并向公司股东派发2024年度股息总额约2亿美元。 微博首席执行官王高飞表示：“2024年，我们积极调整用户策略，加强高质量用户的获取和活跃度的提升。在内容生态方面，我们继续强化核心领域的优势，加强对垂直行业的建设投入，同时布局人工智能内容生态建设，整体优化平台的内容生态体系。在商业化方面，我们全年的表现稳健，广告业务呈现稳定的态势，增值业务实现不错的增长。2024年，我们的运营效率继续保持较高的水平，全年经营利润率达到28%，调整后经营利润率达到33%。” 据悉，微博在2024年第四季度加强了超话内容与关系流、个人主页产

3月13日，港股市场继续调整，但医药板块的 $远大医药(00512)$ 却跳空放巨量飙涨19.66%，2月以来已累涨近50%，表现强势。从消息面来看，远大医药的大涨和最新披露的业绩有关。 营收、利润创新高 远大医药是一家集制药科技、核药抗肿瘤诊疗及心脑血管精准介入诊疗科技、生物科技于一体的科技创新型国际化医药企业，业务涵盖心脑血管、五官科、呼吸及危重症、原料药、mRNA平台、核药抗肿瘤诊疗、心脑血管精准介入诊疗、高品质氨基酸等板块。 3月12日披露的业绩报告显示，2024年，远大医药实现营收116.45亿港元，同比增长10.6%，剔除汇率影响同比增长约12.8%；实现归母净利润24.68亿港元，同比增长约31.3%，剔除汇率影响同比增长约34.0%。 对比往年的表现来看，远大医药2024年的营收和归母净利润均创下了历史新高，并一举扭转了2021年至2023年间利润下滑的颓势。 据悉， $Telix Pharmaceuticals Ltd. (Uplisting)(TLX)$ 是远大医药的重要战略伙伴，专注于放射性核素偶联药物（RDC），目前已在澳大利亚及美国上市。2024年，对Telix投资的公允价值变动收益由上年的1.63亿港元增至7.08亿港元。 因此，远大医药也在公告中指出，剔除Telix公允价值变动的影响后，2024年远大医药的归母净利润约为17.61亿港元，同比上涨2.5%。如撇除人民币与港元汇率变动的影响，即同比增长4.6%。 股东回报方面，远大医药董事会建议派发2024年末期股息每股0.26港元，合计约9.1亿港元。 核心业务表现如何？ 从业务方面来看，2024年，核药抗肿瘤板块实现收入5.89亿港元，

3月13日，中国领先的体育用品品牌 $361度(01361)$ 正式揭晓了2024年度业绩报告，多项核心财务指标均表现优异。 财报显示，2024年，公司实现收入100.74亿元(单位人民币，下同)，首次突破百亿大关，同比增长19.6%，已连续4年录得双位数增长。 同期，公司的盈利能力亦取得显著提升。2024年，361度归母净利润为11.49亿元，同比增长19.5%；毛利率为41.5%，较上年增长0.4个百分点。 尽管业绩亮点纷呈，361度的股价反应却略显平淡。业绩公布当天（3月12日），361度股价微涨1.32%。3月13日，该股则呈现震荡下行趋势，截至发稿前，下滑了2.61%，报4.47港元/股。 股价为何不涨反跌，投资者们在担心什么呢？ 作为一家中国领先的体育用品品牌，361度旗下拥有运动、儿童、海外事业中心及电子商务中心四大板块，聚焦发展361º及361º儿童两大品牌。 2024年，随着宏观经济的稳步复苏，国内消费市场持续企稳向好，加之恰逢体育赛事大年，游泳世锦赛、足球欧洲杯、巴黎奥运会等一系列重量级体育赛事轮番上演，国内体育消费热情空前高涨，体育用品市场需求显著增长。 在这一体育产业高度繁荣的背景下，361度成功搭乘了这趟“快班车”，实现营收、利润双双大增。 从收入结构来看，361度的成人产品业务依然是推动营收增长的核心引擎。2024年，成人鞋类及服装两大核心业务线的销售收入均保持增长势头，分别同比增长22.1%及15.1%，依次实现收入约42.87亿元、30.93亿元，合计占比公司总收入达73.3%。 此外，通过技术革新提升产品力、赞助大型体育赛事提升品牌影响力等举措，361º儿童业务亦展现出强劲的增长势头，全年收入达到23.4亿元，同比增长19.5%。 在渠道布局方面，361度电商

3月12日， $鹰普精密(01286)$ 股价放量大涨，盘中一度拉升65.2%。截至收盘，该股涨幅依然维持59.29%的水平，报4.03港元/股。 此番股价的大幅上涨，或得益于其利好业绩的刺激。 3月11日，鹰普精密发布了2024年业绩报告，其营收、利润双双实现增长。 报告期内，该公司实现收入46.87亿港元，同比增加1.8%；归母净利润为6.44亿港元，同比上升10.1%；经调整归母净利润6.16亿港元，同比上升15.7%。 更令人振奋的是，鹰普精密的董事会还决定宣派第二次中期股息每股8.0港仙，连同第一次中期股息每股8.0港仙，2024年股息总额达每股16港仙。按经调整公司股东应占溢利计算相当于派息率约49%。 积极的派息，增强了投资者的信心，为鹰普精密的股价上涨注入一定动力。 资料显示，鹰普精密是全球领先的高精密度、高复杂度和性能关键的铸件和机加工零部件制造商，其产品广泛应用于工程机械、大马力发动机、农业机械、休闲娱乐船舶和车辆等多元化工业，汽车领域，以及航空、能源及医疗等终端市场。 2024年，全球经济挑战重重，全球宏观地缘政治局势未见缓解，美国大选尘埃落定后，中美贸易冲突升级、中国经济疲软及其他宏观经济情况亦持续为全球营商环境带来变数。 在如此复杂多变的环境下，鹰普精密依旧实现业绩增长，主要归功于其全球化布局的成效。 据悉，鹰普精密的业务遍布全球，约50%来自美洲区，30%来自欧洲，剩下来的20%销往亚洲。 2024年，鹰普精密在亚洲业务收入增长率最高，同比增速为7.9%。这当中，中国市场收入增长11%；其次是美洲，同比增长4.3%；而欧洲市场则因汽车需求疲弱等因素影响，收入同比下滑5.4%。 此外，鹰普精密能有效抵御诸多市场的下行冲击，也离不开其“多元化终端市场”的战略布局。 过去

3月11日，港股养殖板块的 $德康农牧(02419)$ 也发布最新业绩公告，2024年公司实现收入224.63亿元（人民币，下同），同比增长39.0%，业绩表现不俗。 生猪板块是公司“基本盘”，2024年该板块实现收入达182.72亿元，同比大幅增长49.1%，带动公司整体营收增长。这主要得益于生猪单价的上涨以及公司采取的降本增效措施，降低了生猪及家禽的单位成本。 公告显示，2024年公司商品肉猪平均售价达2193元，上一年度这一数字仅为1832元，种猪的售价亦明显上涨，这也体现出行业景气度的复苏态势。相比之下仔猪价格则小幅下降。 德康农牧的另一业务板块家禽销售，主要产品包括黄羽肉鸡、鸡苗及鸡蛋，2024年该板块实现收入32.76亿元，同比小幅下降1.7%，整体也算保持平稳。 由于生猪板块的回暖，2024年德康农牧整体毛利率高达21.7%，相比上一年大幅提升21个百分点。这也直接带动了公司盈利能力迎来拐点，2024年公司实现归母净利润41.02亿元，成功扭亏为盈。 这也是德康农牧自2023年上市以来交出最好的成绩单。 业绩公布之余，德康农牧大方的表示，将派发末期股息每股人民币0.9元，这也是公司一年多以来的首次分红。港股上市公司的分红举措，也预示着公司对长期发展的信心，这往往也能够吸引机构资金的青睐。 公告中，德康农牧还指出，受生猪价格低迷及豆粕价格大幅上涨推高养殖成本的双重影响，能繁母猪存栏量于2025年或会出现波动。这将有助于缓解一定的供需失衡，使规模化具有成本优势的生猪养殖企业在2025年有望继续保持盈利。此外，随着2025年消费刺激政策的逐步实施，消费潜力将被逐步释放，从而提振对黄羽肉鸡的需求。 虽然公司信心十足，但股价却表现疲软，3月12日，德康农牧高开低走，截至发稿，公司跌1.71

近日，港股 $华显光电(00334)$ 发布盈喜公告，公司预计2024年归母净利润不少于0.59亿元（人民币，下同），相比上一年度同比大增不少于350%。 公告中显示，去年公司平板类模组业务销量改善，公司总营业额大幅增长至约45.00亿元，此外，公司去年衍生金融工具变现亏损减少0.50亿元，种种因素叠加，共同推动了公司盈利水平的显著改善。 近年来，全球消费电子行业相对疲软，市场趋于饱和，作为上游供应商的华显光电业绩亦表现不佳，如在2023年公司归母净利润同比出现骤降，本次2024年业绩盈喜且大幅增长，或许是个积极的信号。 资料显示，华显光电是 $TCL科技(000100)$集团旗下的子公司，专注于液晶显示模组的研发、生产和销售，主要应用于智能手机、平板电脑、车载显示、智能家居等消费电子领域。其业务模式通常包括为品牌厂商提供定制化的显示解决方案，与母公司华星光电形成产业链协同。 此前华显光电曾提及，由于持续深化与TCL华星光电的合作，旗下产品销量攀升，虽然本次年报细节暂未公布，但公司业绩增长或也与此有关。 不过，显示模组是消费电子产业链上游，属于典型的苦逼制造业，这或许也是公司盈利规模相对于其营收规模显得mini的原因之一。 资本市场仍然比较认可。3月13日，华显光电一度冲高至10%，随后震荡调整，截至发稿，公司涨3.30%，报0.219港元/股，市值4.63亿港元。公司股价低迷，长期位于1港元/股下方徘徊，算是仙股范畴，不知道背后的TCL科技集团作何感想，是否有提振股价的相关计划。 2025年以来，在高层“大力提振消费”的背景下，国家发改委明确表示将加力扩围实施“两新”政策，把手机、平板、智能手表手环等消费品纳

3月11日美股盘前，BOSS直聘（NASDAQ:BZ,HK:2076）发布了2024年第四季度及全年财报。数据显示2024年公司在营收、利润、月活跃用户数、付费企业客户数等关键指标上都实现了稳健增长。 截至2024年12月31日，公司已累计为超过2.25亿用户、超过1660万企业提供过服务。2024年全年，超过18.5亿人次的用户在平台获得双边达成。 BOSS直聘创始人、董事长兼CEO赵鹏表示，“2024年是疫情结束之后的第二年，也是新AI基础出现之后的第二年，公司面对诸多不确定性，核心策略是坚持把对的事情做到位。保增长并坚决保利润。降本但加大技术投入。打通提升用户满意度的外部服务主题与提效减墒的内部管理主题。” 经营能力持续提升 2024年，BOSS直聘在继续提升用户服务水平的前提下，降本增收优化经营效率并取得成效。 BOSS直聘2024年全年营收73.56亿元，同比上涨23.6%；第四季度营收18.24亿元，同比上涨15.4%。截至2024年12月31日止的十二个月内，公司付费企业客户数达到610万，同比上涨17.3%。单个客户的付费金额（ARPPU）在2024年全年和第四季度同比都实现增长。 公司由用户增长驱动收入增长的模式仍然有效。2024年，公司收入结构中，在用户增长的带动下，蓝领、非一线城市、超小微企业等增量市场用户在收入中的贡献持续提升。其中，2024年蓝领收入占比进一步提升至38%；尤其是蓝领制造业，在所有行业中增速最快。 越来越多此前未被传统招聘覆盖的招聘用户群体入驻平台、使用平台并为价值付费，证明了公司“用户体验优先”战略的价值，也意味着公司在这些市场上还有较大的用户增长空间。 2024年公司在保持用户稳健增长的背景下，有效控制了相关费用。这得益于用户对公司品牌的认可，及日益强大的双边网络效应对获客效率的帮助。2024年公司新增完善用户近4950万人，达

车载激光雷达“双雄”之一的 $禾赛(HSAI)$ ，其股价如同坐上了火箭，迅速攀升。 美东时间周二，禾赛股价暴涨50.41%，逼近2023年2月上市时的历史高点，总市值达到30.7亿美元，约合人民币222亿元。 禾赛的股价飙升也带动了其竞争对手 $速腾聚创(02498)$ 的表现。3月12日，速腾聚创股价大幅高开，截至发稿时涨幅达12.46%。 对于禾赛与速腾聚创而言，当下的高阶智驾行业以及智能机器人行业的蓬勃发展，给它们带来了巨大的历史机遇，经营成绩扶摇直上。 根据公布的业绩报告，禾赛成为全球首家实现全年盈利且经营现金流为正的上市激光雷达企业。公司全年实现营收达20.77亿元（单位人民币，下同），同比增长10.7%；其中四季度营收7.2亿元，同比增长28.3%。 在盈利方面，按非GAAP口径计算，公司全年实现净利润约1370万元，扭转了上年2.41亿元净亏损的局面。 与速腾聚创一样，禾赛在2024年的激光雷达出货量迅猛增长，全年出货量超过50万台，同比增长126%。其中在12月，公司出货量达到10万台，其中机器人领域出货量超过2万台。 禾赛激光雷达产品出货量的增长，背后是由于其绑定了数家头部主流车企。 禾赛科技联合创始人兼首席执行官李一帆在年报中透露，公司已与 $比亚迪股份(01211)$ 在10多款车型上深化了合作关系，并与长城汽车(02333.HK)和长安汽车(000625.SZ)达成了独家设计合作，还与奇瑞和岚图建立了新的战略联盟。 禾赛科技表示，目前公司的量产定点客户包括比亚迪、

3月10日，快消品户外营销服务商 $趣致集团(00917)$ 发布了2024年业绩。 年内，趣致集团收入约13.4亿元(单位人民币，下同)，同比增加33.1%；毛利约7.5亿元，同比增长40.1%；母公司拥有人应占亏损约16.72亿元，上年同期应占利润为1.31亿元。 报告期内，趣致集团经调整利润2.51亿元，同比增长25.1%；经调整EBITDA为3.4亿元，同比增长21.2%。 上市以来，趣致集团股价表现坚挺，去年11月以来持续上涨，3月11日收盘股价突破230亿港元。不过，作为新股，趣致集团的非流通股占比较高，且大股东持股比例也较高，这使得较小的成交量也可能引发股价波动。 AI推动营销服务业务高增 趣致集团融合线下AI互动终端网络及线上渠道，为消费者提供的快消品体验。线下，公司开发了配备多种模块的自动贩卖机，用于开展互动营销活动；线上，则通过“趣拿”移动应用程序和微信小程序为客户提供便捷的营销服务。 按收入划分，趣致集团分为营销服务、商品销售及其他服务，其中营销服务是公司营收主力军。 年内，营销服务业务收入保持高速增长，同比增长35.8%至10.97亿元。该分部毛利率较高，达61.9%。 趣致集团营销服务的客户涵盖多家知名快消品企业，包括 $康师傅控股(00322)$ 、安慕希、 $农夫山泉(09633)$ 等。2024年，公司客户规模继续扩大，服务的品牌客户数量进一步增至294名，大客户数量增至50名。每名大客户平均收入增加至1800万元，同比增长30.1%。 2024年，趣致集团大幅增加了对AI技术的投入，研发开支约915

3月11日，氢能装备第一股—— $国富氢能(02582)$ 股价低开低走，截至收盘，该股跌幅为4.52%，报131港元/股。 股价下挫，或与业绩表现不佳有关。 3月10日，国富氢能发布盈警公告称，预计2024年归母净利润亏损1.90亿元至2.32亿元（单位人民币，下同），较2023年亏损增加159%至217%。 即便剔除以股份为基础的付款开支及上市开支影响后，2024年该公司预期归母亏损仍约1.25亿元至1.52亿元，较2023年亏损增加87%至129%。 该消息一出，引发市场对国富氢能未来发展，及市值支撑能力的广泛关注。该公司于2024 年 11 月 15 日在港交所上市，上市首日大涨20%。基于对氢能赛道发展潜力的看好，该股上市后股价持续攀升，并于今年2月21日触及157.2港元高点，较发行价65港元，累涨141.8%。 国富氢能，是中国领先的氢能储运设备制造商，专注于氢能的制、储、运、加、用全产业链核心装备的研发与制造。公司主要提供四种设备产品，包括车载高压供氢系统及相关产品、加氢站设备及相关产品、氢气液化及液氢储运设备、水电解制氢设备及相关产品。 其中，按2023年国内车载高压供氢系统的销售额计，国富氢能排名第一，市占率为23.6%。此外，按2023年为止国内建造且由其提供设备参与建设的加氢站数量计，公司也是排名第一，市场份额为25.7%。 然而，尽管国富氢能在一些氢能装备领域已经做到了行业头部地位，但其仍未摆脱亏损的窘境，且亏损出现扩大的迹象。 对于亏损扩大的原因，国富氢能称主要有多方面的原因。 其一，中国氢能行业处于商业化早期阶段，基础设施不断发展，市场竞争激烈。在此背景下，客户需求与订单量波动较大，而客户的采购决策深受其业务运营状况和规划、财务状况及预算政策的综合影响，进而导致部

3月10日，刚上市不久的 $草姬集团(02593)$ 业绩变脸。 根据草姬集团发布的盈警公告，预计公司2024年溢利将介乎1100万至1300万港元，较2023年的3950万港元同比大幅下降67.09%-72.15%。 对于业绩变脸原因，草姬集团称主要有三点原因：其一，报告期间产生约1900万港元的上市开支（2023年为零）；其二，由于新增自营门店导致折旧费用增加；其三，批发业务销售减少导致集团总收入及毛利下降。 其实，一直以来，市场对草姬集团未来发展的预期就多持谨慎态度，这种情绪在该公司股价走势上得到了直观的反映。 草姬集团于2024年12月19日在港交所上市，上市首日高开低走但仍收涨10.4%，此后股价便处于连续阴跌走势。3月11日，该股继续低开，盘中低见1.83港元再创上市以来新低。 资料显示，草姬集团是扎根香港超过二十年的多元化保健品及美容与护肤品供应商，采用多渠道销售模式，专注于开发、销售及营销自有品牌产品。截至2024年11月24日，草姬集团合共经营八个自有品牌，分别为草姬、ZINO、正统、梅屋、男补、男极、绿康营及恩宠，拥有自营店33间。 从市场地位看，弗若斯特沙利文报告指出,2023年,在香港所有国际及本地保健品供应商中，以免疫系统保健品的零售销货额计，草姬集团名列第五，市占率4.9%;以保健品零售销货额计，草姬集团名列第十，市占率约3.6%。 上市之前，草姬集团业绩表现不俗。2021至2023年，草姬集团收入逐年增长，分别为1.89亿港元、2.08亿港元、2.51亿港元。同期，溢利也稳步上升，分别为2318.1万港元、2797.2万港元、3950.2万港元。此外，草姬集团的毛利率较高且稳定，2021年至2023年分别为72.0%、71.9%、73.8%。 然而，值得注意的是，

近日，包括 $微创机器人-B(02252)$ 、 $微创医疗(00853)$ 、 $业聚医疗(06929)$ 在内的多家药械上市公司披露2024年全年的“成绩单”。其中业聚医疗，作为医疗器械细分市场的领先企业，其2024年的业绩表现不尽如人意，增收不增利，这引起了投资者的关注。 业绩遭遇下滑，短期股价偏积极 资料显示，业聚医疗从事设计、开发、制造、分销及销售治疗冠心病及外周血管疾病的介入医疗器械，是细分领域的领先企业之一，其主要产品包括经皮冠状动脉介入治疗（PCI）和经皮腔内血管成形术（PTA）球囊。此外，业聚医疗亦积极将公司的业务扩展至神经血管介入及结构性心脏病领域。 数据显示，2024年至2023年期间，业聚医疗在收入端、利润端均取得了持续增长，如下图所示。 2024年，业聚医疗的营收延续增势，同比增加6.6%至1.64亿美元，主要得益于美国市场的销售回升及亚太地区市场的持续增长。如果撇除汇兑影响，收入同比增幅为8.7%。 公告还披露，2024年销量达170万件，其中150万件为自有产品，同比增加4.8%。毛利增加7.5%至约1.15亿美元。2024年业聚医疗毛利率为69.8%，较2023年的69.2%略升0.6个百分点，相对稳定。 不过，2024年，业聚医疗一般及行政开支和研发开支分别为2528.3万美元及1704.5万美元，分别同比增长33.7%及18.54%，增速明显高于营收增速。 对此，业聚医疗解释称，由于在2023年底收购了三家企业，集团于2024年进行了重大整合工作并产生额外经营开支950万美元。若撇除该等额外经营开

3月11日， $多点数智(02586)$ 大涨35.01%，位列港股主板涨幅榜前三，公司自2月初以来持续走高，累计涨幅已超过100%，不知不觉已然翻倍。目前公司股价报12.38港元/股，市值达111.33亿港元，成功突破百亿大关。 消息面，多点数智近日被正式纳入恒生综合指数成分股，且被纳入港股通，这也是对公司质地的认可，有了南下资金的助力，公司的流动性和估值水平有望得到抬升。 另一方面，多点数智去年12月份刚登陆港交所，股价波动剧烈，跌幅超预期，可谓“上市即破发”。而近期港股局部风格轮动，公司作为质地不错的新股重新被资金关注，股价迎来强势反弹。 资料显示，多点数智的主营业务是为零售商提供零售数字化解决方案，具体涵盖从采购及供应链管理、门店及总部管理到营销及全渠道销售等等。近年来，AI正在深刻改变零售业的运营模式，公司作为正宗的SaaS概念股、AI时代零售基础设施的建设者，自然直接受益。 值得一提的是，多点数智和物美集团的关系非比寻常。公司创始人为零售老兵张文中，这也正是物美集团的创始人。公司相当一部分收入来自“物美系”，另外公司也服务于其他大型零售商比如重庆百货集团等。 近日，张文中还发布视频透露，全球AI领域的顶级峰会GTC开幕在即，受主办方 $英伟达(NVDA)$ 邀请，有幸作为中国AI零售唯一代表，分享多点在AI领域的探索。此消息也侧面反映出公司在行业内的地位。 然而，多点数智的基本面尚处于亏损阶段，2021年至2023年，以及2024年上半年，公司期内净亏损分别为18.25亿元（人民币，下同）、8.41亿元、6.55亿元及2.49亿元，经调整净亏损分别为9.42亿元、3.56亿元、2.33亿元和0.56亿元

3月10日，在港股市场普遍回撤的背景下， $金猫银猫(01815)$ 的股价延续了近期的上涨态势。截至收盘，该股大涨17.65%，报1.4港元/股。 值得一提的是，自今年1月20日宣布拟更名为“珠峰黄金”以来，金猫银猫股价开始高歌猛进，频频上演翻倍好戏，股价不断刷新高。据富途数据显示，截至3月10日，金猫银猫年初至今累计涨幅近7倍。 此情此景，难道验证了古人所言：“改名换运”？ 非也！ 金猫银猫股价涨势如虹，或得益于诸多消息面的刺激，以及市场对该公司未来的乐观预期的影响。 今年以来，金猫银猫将经营重心聚焦于珠宝与金属核心业务领域。 今年1月15日，金猫银猫公布1月13日已完成出售持有生鲜食品零售业务分部的深圳鲜生，随后将不再持有目标公司的任何股权。 市场分析称，剥离亏损的非核心业务后，金猫银猫将能够更好地专注于珠宝及金属领域的发展。受此利好消息刺激，今年1月16日至17日，金猫银猫股价接连大涨，两个交易日涨幅达64%。 1月20日，金猫银猫宣布更加炸裂的消息。公司称，其控股股东中国白银在西藏山南市金矿勘探方面取得了突破。这一消息也极大的提振了市场情绪，当天金猫银猫股价放量大涨36.59%。 金猫银猫公告显示，中国白银和金猫银猫于2024年8月完成对江西乐通(持有西藏龙天勇100%股权)51%股权转让，西藏龙天勇拥有西藏山南市28.88平方公里的矿产资源普查许可。 普查报告显示，该地区发现了多个金矿化带和金矿体，初步估算矿石量达210万吨，推断金属量约5800公斤，平均金品位为2.77克/吨。初步预期山南勘查区远景金金属量可达约20至25吨，展现出大型金矿的潜力。 有投资者乐观表示，这一发现为金猫银猫未来的盈利潜力提供了强有力的支撑。 同一天（1月20日）金猫银猫还宣布，拟将本公司的英文名称由“

3月7日盘后， $呷哺呷哺(00520)$ 发布了业绩盈警。此次盈警，反映了呷哺呷哺在过去一年依旧深陷经营困境，未能重返盈利增长正轨。 对于这份盈警，投资者似乎早有预料或在预期之内，3月10日，呷哺呷哺股价表现持平，报0.95港元/股，依旧处于仙股行列，总市值也仅有10.32亿港元。 亏损依旧，映射餐饮寒冬 公告显示，呷哺呷哺预期去年收入约48亿元（人民币，下同），同比减少约20%，同期录得净亏损约在3.9亿元至4.1亿元之间，相比上一年度亏损窟窿明显放大。 作为当前连锁餐饮品牌中的头部企业之一，呷哺呷哺正面临亏损困境，或反映了餐饮行业内部竞争加剧及所承受的压力。 无可争议的是，餐饮业在过去一年中并未实现显著的强劲复苏，同时面临激烈的市场竞争和消费结构的转变，包括呷哺呷哺在内的连锁餐饮品牌难以规避这一行业普遍面临的困境，关店情况时有发生。 根据盈警公告显示，呷哺呷哺部分餐厅关闭等因素也导致公司产生较大的减值损失，约为2.6亿元。 其次，呷哺呷哺高端化战略受阻，未能给公司带来新业务增长点，反而拖累了2024年业绩。例如，呷哺呷哺中高端品牌凑凑依旧处于亏损状态。 作为情绪的放大器，股价已经完全体现了市场对呷哺呷哺公司基本面的失望情绪。 自2021年以来，公司股价便持续走熊，累计跌幅超过95%，可谓“脚踝斩”，投资者损失惨重。目前，呷哺呷哺市值仅10.32亿港元，相比火锅龙头 $海底捞(06862)$ ，其市值约为后者的1%。 消费降级也是近年来资本市场热议的话题，不少港股消费企业股价大幅“打折”，即便是海底捞，过去四年间股价也累计下挫约80%。 降本增效来解局？ 不过经营方面，不同企业区别很大，海底捞在一系列内部降本

2月28日盘后，中国最大的通信设备上市公司 $中兴通讯(00763)$ $中兴通讯(000063)$ 发布了2024年年度业绩报告。 受5G行业增长放缓的影响，中兴通讯的业绩表现不尽如人意。全年实现营业收入1212.99亿元（单位人民币，下同），同比减少2.38%；归母净利润84.25亿元，同比减少9.66%。这是自2019年以来，中兴通讯首次出现营收和净利润双双下滑。 第四季度的表现更为惨淡，主营收入312.54亿元，同比下降10.34%；单季度归母净利润5.18亿元，同比下降65.08%。 股价方面，近期大市回温，科技股景气度高，带动中兴通讯H股股价创出历史新高，A股亦冲上历史较高水平。但此份成绩单出炉后，中兴通讯股价应声下挫，截至发稿，其H股大跌11.26%，A股跌7.19%。 5G不香了 作为全球知名的通信设备供应商，中兴通讯的ICT产品及解决方案在行业内占据重要地位，面向运营商、政企及消费者提供无线产品、核心网产品、服务器、数据中心及手机等多项产品及服务。 其中，移动通信技术是中兴通讯的核心竞争力，近年来5G行业的快速发展让中兴通讯受益匪浅。 然而，曾经火热的5G市场如今已逐渐降温。截至2024年底，中国已开通5G基站超过425万个。随着基站建设的逐步完成，5G建设期的红利也基本结束，三大运营商均缩减了5G方面的资本开支，这对中兴通讯的运营商板块增长带来了巨大挑战。 根据港股公告，于2024年，中兴通讯运营商网络营业收入703.27亿元，同比减少15.02%，这是2019年以来首次下滑。而2024年上半年，该板块收入下降8.61%，表明公司下半年整个运营商业务加速下滑。 2024年，运营商网络收入比重

点击收看英伟达FY2025Q4业绩电话会议回放 $英伟达(NVDA)$操作员谢谢。[操作员指示]。您的第一个问题来自 Cantor Fitzgerald 的 CJ Muse。请继续。CJ Muse是的，下午好。谢谢你回答这个问题。我想对我来说，Jensen，随着 Tepcom 的计算和强化学习显示出如此大的前景，我们清楚地看到训练和推理之间的界限越来越模糊——这对潜在推理专用集群的潜在未来意味着什么？你如何看待对 NVIDIA 和你的客户的整体影响？谢谢。黄仁勋是的，我很欣赏 CJ 现在有多种扩展定律。有预训练扩展定律，它将继续扩展，因为我们拥有多模态性，我们有来自推理的数据，现在用于进行预训练。然后第二个是训练后扩展定律，使用强化学习人工反馈、强化学习 AI 反馈、强化学习、可验证奖励。训练后使用的计算量实际上高于预训练。这在某种程度上是合理的，因为您可以在使用强化学习时生成大量合成数据或合成生成的 token。AI 模型基本上是生成 token 来训练 AI 模型。这就是训练后。第三部分，也就是您提到的测试时间计算或推理、长时间思考、推理扩展。它们基本上都是相同的想法。然后您有一个思路，您进行了搜索。生成的 token 数量，所需的推理计算量已经是一开始大型语言模型的一次性示例和一次性能力的 100 倍。而这仅仅是个开始。这只是个开始。下一代模型可以拥有数千倍，甚至希望是极其周到的、基于模拟和基于搜索的模型，其计算量可能是今天的数十万倍、数百万

点击收看英伟达FY2025Q4业绩电话会议回放 $英伟达(NVDA)$ 斯图尔特·斯特克谢谢，欢迎参加 NVIDIA 2025 财年第四季度电话会议。今天与我一起出席会议的还有 NVIDIA 总裁兼首席执行官黄仁勋和执行副总裁兼首席财务官科莱特·克雷斯。我想提醒您，我们的电话会议将在 NVIDIA 投资者关系网站上进行网络直播。网络直播将可供重播，直到讨论 2026 财年第一季度财务业绩的电话会议结束。今天电话会议的内容属于 NVIDIA 的财产。未经事先书面同意，不得复制或转录。在本次电话会议中，我们可能会根据当前预期做出前瞻性陈述。这些陈述受许多重大风险和不确定因素的影响，我们的实际结果可能会有重大差异。有关可能影响我们未来财务业绩和业务的因素的讨论，请参阅今天的收益报告中的披露、我们最新的 10-K 和 10-Q 表以及我们可能向美国证券交易委员会提交的 8-K 表报告。我们的所有声明均截至今天（2025 年 2 月 26 日），基于我们目前掌握的信息。除非法律要求，否则我们不承担更新任何此类声明的义务。在本次电话会议中，我们将讨论非 GAAP 财务指标。您可以在我们网站上发布的 CFO 评论中找到这些非 GAAP 财务指标与 GAAP 财务指标的对账表。说完这些，让我把电话转给科莱特。科莱特·克雷斯谢谢，斯图尔特。第四季度又创下了纪录。收入为 393 亿美元，环比增长 12%，同比增长 78%，高于我们预