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一、美股大盘行情解析 （一）消息面 近期美股三大指数集体收涨，标普500指数、纳指、道指周涨幅显著。 美联储半年度金融稳定报告将全球贸易风险、政策不确定性及美国债务可持续性列为金融体系潜在风险榜首。 不过，美国4月密歇根大学消费者信心指数终值创2022年7月以来新低，一年期通胀率预期终值达6.5%。 美国银行策略师警告美股和美元持续上涨条件缺失，外国投资者已抛售630亿美元美国股票。 （二）技术面 以标普500指数（SPX）为例，短期均线呈多头排列，对股价形成有力支撑，且指数在均线系统上方运行，显示短期强势。 相对强弱指标（RSI）处于50以上强势区域，接近70超买区间；布林带指标显示指数在中轨上方运行，中轨向上，上轨有拓展空间，但需警惕上轨压力。 （三）基本面 美国经济数据喜忧参半，科技行业持续创新，但行业内部分化明显，如特斯拉因利好消息上涨，英特尔因财报不佳下跌。 企业盈利方面，部分科技巨头表现稳定，但部分企业受成本、竞争因素影响，盈利不及预期。 二、港股大盘行情剖析 （一）消息面 本周港股表现优于A股， $恒生指数(HSI)$ 上涨2.74%，恒生科技指数上涨1.96%，成交额有所增加。 金融改革预期增强，美国政策反复导致全球供应链不确定性增加，综合金融板块因内需和防御属性吸引避险资金流入。 （二）技术面 恒生指数均线系统呈现短期均线上穿长期均线的多头排列态势，以腾讯控股（00700.HK）为代表的个股股价获均线支撑稳步上行。 MACD指标中，DIF线在DEA线上方，柱状线为正且放大，显示多头力量强劲，但成交量尚未达到前期高点的活跃水平。 （三）基本面 港股上市公司行业多元，金融行业受益于内地经济稳定及业务拓展；科技巨头虽面临竞争与监管压力，但在数字经济时代仍具潜力；消费行业受宏观环境和消费

今日港股 $恒生指数(HSI)$ 收盘微涨， 以下是从不同角度的解读： 一，消息面 • 外部市场带动早盘高开，隔夜美股三大指数集体收涨，道琼斯指数上涨1.23%，标普500指数和纳斯达克指数分别录得2.03%和2.74%的涨幅，给港股带来积极开局。 • 政策预期提供支撑，央行开展6000亿元MLF操作，释放宽松货币政策信号，对市场有一定提振。但同时，中美关税问题存在不确定性，虽有美方关于关税调整的消息，但中方否认了相关磋商谈判，这使市场有所顾虑。 二，技术面 恒生指数在短期均线上方运行，显示短期趋势偏多。 不过，今日盘中涨幅一度较大，随后有所回落，最终仅微涨0.24%，说明上方存在一定压力，后续需关注成交量能否持续配合以及能否突破关键阻力位，以进一步打开上行空间。 三，基本面 • 资金面有支撑，南向资金持续流入，为港股提供资金支持，开年以来主动偏股型基金港股配置比例超过30%，达到近五年新高。 • 板块表现分化，大型科技股多数上涨，腾讯控股涨2.68%，美团 -W涨1.42%，快手 -W涨3.37%，带动恒生科技指数上涨，不过中芯国际、华虹半导体等科技股下跌。内房股表现活跃，受市场对房地产政策预期的影响，多只内房股涨幅居前。 总结： 总体而言，港股今日走势受到多种因素综合影响。 尽管有美股上涨、资金流入等利好，但也面临着关税问题不确定性等压力，短期可能仍会有波动，不过在政策预期和科技发展等因素推动下，中期仍有一定上行机会。 免责声明：上述内容仅代表个人观点，仅供参考，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

2025年3月19日， $舒宝国际(02569)$ 正式开启招股， 此次招股计划发售2.5亿股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权，每股发售价0.5 - 0.6港元 ，每手5000股，预期3月27日在联交所挂牌上市。 对于投资者而言，此次新股申购颇具研究价值。 舒宝国际是一家专注于个人一次性使用卫生用品开发、生产及销售的企业，总部位于泉州晋江。 在过去几年，公司业绩增长显著，2021 - 2023年，收入从2.63亿元增长至6.55亿元，复合年增长率达57.7%；净利润也从1000.2万元提升至5768.9万元 。 从市场布局来看，中国和俄罗斯是其最重要的两大市场。2023年，近57.7%的收入来源于俄罗斯，而国内市场收入也逐年走高，在2024年前五月占比达到48.1%。 在业务模式上，合同生产是舒宝国际主要收入来源，不过在2024年前五月，这一比例下滑至55.9% ，品牌产品业务占比则有所波动。从产品类别看，婴童护理产品一直是营收支柱，但占比在逐渐收缩，2024年前五月降至55.7% ；女性护理产品收入占比则快速提升，从2021年的0.4%增长到2024年前五月的28.1% 。 但舒宝国际也面临着一些挑战。 其所处的一次性使用卫生用品市场竞争激烈，国内市场高端被国际品牌主导，中低端企业数量众多。 而且，主要目标市场增速放缓，俄罗斯和中国的出生率持续下降，这对以婴童护理产品为主的舒宝国际有一定冲击。 2024年前三季度，公司来自俄罗斯市场的收入同比骤降36.7%，净利润也受到影响 。 从发行估值来看，发行价0.5 - 0.6港元，发行后总市值约12.5 - 15亿港元（按25亿股计算） ，整体估值不算高。 保荐人为日进资本有限公司，过往保荐项目表现可供参考。此次没有基

3月17日， $南山铝业国际(02610)$ 开启招股，3月20日截止申购，3月25日正式于港交所挂牌上市 。 此次发售股份8823.53万股，公开发售10%，国际发售90%，招股价26.60 - 31.50港元，入场费3181.77港元，总市值156.47 - 185.29亿港元。 从基本面来看，公司是东南亚的氧化铝制造商，产能优势明显，现有200万吨/年氧化铝产能，设计产能东南亚第一 ，市占率达34.9%。 其成本优势突出，依托印尼丰富铝土矿和煤炭资源，构建垂直一体化产业链，吨铝土矿采购成本较国内企业每吨约低28美元 。 财务数据也很漂亮，2021 - 2023年营收复合增速98%，2024年前9个月营收已超2023全年。 不过，公司也面临一些挑战。氧化铝价格自2024年高点暴跌42%，公司收入100%依赖氧化铝销售，若需求疲软，高增长难持续。 并且公司最大客户Press Metal集团贡献超50%营收 ，合作关系若变化将冲击业绩，尽管签有10年承购协议，但定价机制透明度存疑。 保荐人华泰国际近年保荐项目首日破发率超60%，不过此次有四大基石投资者合计认购36.46%股份，包括嘉能可、厦门象屿子公司等，其中嘉能可、厦门象屿既是股东又是大客户，提供了一定稳定性。 对于申购策略，激进型投资者，若认购倍数低于3倍，可小资金现金申购博“冷门行情”，中签后建议首日逢高止盈 。 稳健型投资者，考虑到行业周期下行、客户依赖风险，且估值溢价有限（发行PE 8 - 19倍），建议观望。  免责声明：上述内容仅代表个人观点，仅供参考，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

2025年3月13日， $维升药业-B(02561)$ 开启招股，计划于3月21日在港交所挂牌上市。 此次全球发售990万股，其中10%为公开发售，90%为国际发售 ，另有15%超额配股权。 每股发售价介乎68.44港元 - 75.28港元，每手100股，入场费7603.92港元。 一，公司基本面： 研发后期，产品临近商业化 维升药业是一家专注于内分泌疾病治疗领域的生物制药公司，成立于2018年11月，总部位于开曼群岛，并在中国苏州、上海和台湾设有附属公司。 公司致力于在中国（包括香港、澳门及台湾）提供特定内分泌疾病的治疗方案，拥有一款核心产品及两款其他在研候选药物，这些药物均通过授权引入自合作伙伴Ascendis Pharma。 • 核心产品： 隆培促生长素（lonapegsomatropin）是一种每周一次的长效生长激素替代疗法，用于治疗儿童生长激素缺乏症（PGHD），在中国已完成3期关键性试验，BLA已于2024年1月18日提交，随后于2024年3月7日获国家药监局受理。 • 其他在研候选药物： 那韦培肽（navepegritide）是一种C型利钠肽的长效前药，用于治疗软骨发育不全，在中国已完成用于治疗软骨发育不全的2期临床试验的双盲期试验，并于2024年4月完成开放标签阶段最后一位患者的最后一次访视；帕罗培特立帕肽（palopegteriparatide）是一种每日一次的甲状旁腺激素替代疗法，用于治疗慢性甲状旁腺功能减退症，目前正在中国进行一项3期关键性试验的开发，已于2023年1月完成双盲期试验，预计将于2025年向国家药监局提交NDA。 二，行业前景： 生长激素市场增长潜力大 据弗若斯特沙利文的资料，中国人生长激素市场规模由2018年的40亿元迅速增至2023年的116亿元，年复合

根据最新资讯和资金流向分析， $药明生物(02269)$ 在今天出现了大手买入的情况。 药明生物股份的股价上涨了14.16%，最高价为26.6港元，最低价为23.3港元。 这与资金流入和市场整体行情有关。 根据资金流向数据显示，今天共有15.52亿港元的资金流入药明生物股份，其中大单买入金额为4.71亿港元，中单买入金额为3.21亿港元，小单买入金额为7.60亿港元。 此外，资金流出方面，大单卖出金额为1.82亿港元，中单卖出金额为1.74亿港元，小单卖出金额为5.04亿港元。 综合以上情况，药明生物股份的短期行情会受到资金流动和市场整体情绪的影响。 个人操作方面，股价突破24港元时买入，并设定26港元自动卖出，实现日内短线获利了结。 请注意，以上信息仅供参考，不构成投资建议。在进行日内融交易和短线交易时，请务必进行详细的风险评估和市场分析，并制定合理的交易策略。

3月11日，港股市场走势波澜起伏，早盘受隔夜外围股市调整影响，港股、A股集体低开。 $恒生指数(HSI)$ 开盘跌2.14%报23274.86点，恒生科技指数跌2.66%报5728.87点，国企指数跌2.03%报8547.46点 ，红筹指数跌1.2%报3823.85点。 不过，随后指数盘中呈现震荡拉升的趋势，截至发稿，恒生科技指数、恒生中国企业指数均拉升翻红。 从消息面来看，多空因素交织。隔夜美股遭遇黑色星期一，道琼斯工业平均指数下跌2.08%，标准普尔500种股票指数下跌2.70%，纳斯达克综合指数下跌4.00%，创29个月最大单日跌幅，这对港股开盘形成明显压制。 然而，南向资金的积极表现又为港股注入了活力。 3月10日，南向资金逆市抄底，净流入额创历史新高，当日净流入296.26亿港元，成为港股后续反弹的重要支撑力量。 此外，中国乘用车市场信息联席会发布3月份全国乘用车市场展望报告，预计3月内地乘用车市场销量将保持较强增长态势，新能源汽车将成为主要驱动力，这一消息刺激了港股汽车股的上涨，如蔚来涨超11%，零跑汽车涨超8%，小鹏汽车涨超7% 。 从技术面分析，此前港股已在超买区间运行一段时间。 但在南向资金持续流入下，技术指标并未出现明显的反转信号。 尽管开盘大幅低开，但指数快速反弹，显示下方承接力较强。 以恒生科技指数为例，早盘一度跌超2%，但随后翻红，表明多头力量仍在积极抵抗。 不过部分科技股处于严重超买，短线或出现小幅整固，投资者需关注技术指标的变化，如MACD指标的走向、KDJ指标是否出现超买后的死叉等情况。 从基本面来看，港股目前估值处于历史中等水平。 随着盈利稳步回升，2025年港股整体有望继续上涨。但也面临一些风险，如美国贸易政策对投资者风险偏好的影响，以及美联储货币政策对外资流动

$赤峰黄金(06693)$ 于2025年2月28日开启招股，3月10日在港交所主板挂牌上市，成为“A+H”黄金股。 其主要从事黄金采选销售，全球布局7座矿山，资源量排国内第五。 从基本面看，赤峰黄金资源优势明显，截至2024年9月底，黄金资源量1250万盎司。 产量增长强劲，2021 - 2023年复合增长率达33.1%，2023年产量46.15万盎司。 成本控制出色，2023年黄金单位全维持成本1179.1美元/盎司，低于全球均值。 财务表现亮眼，2021 - 2023年营收和净利润稳步增长，2024年前9月净利润12.6亿人民币，预计全年不少于17.3亿人民币。 发售详情上，计划发售2.05亿股，90%配售，10%公开发售，招股价13.72 - 15.83港元，市值388.69亿港元（以上限价计），市盈率约20.6倍 ，每手200股，入场费3197.93港元。 引入紫金矿业和招金矿业为基石投资者，占发售股份24.5%。 优势在于海外业务占比高，分散风险；财务稳健，成本优势大；保荐人中信证券实力强，2024年保荐港股新股暗盘零破发，且有15%绿鞋机制，破发风险低。 不过，也面临金价波动、海外经营、客户集中等风险。 申购策略上，建议现金认购，选甲尾申购，关注孖展和金价。 首日涨幅10% - 20%可减持；破发3%内可补仓，但要控制仓位。 免责声明：上述内容仅代表个人观点，仅供参考，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

2025年2月21日， $蜜雪集团(02097)$ 开启招股，计划3月3日在港交所主板挂牌。此次全球发售1705.99万股，香港发售170.6万股，国际发售1535.39万股，发售价202.50港元/股 ，入场费约20454.22港元。 蜜雪集团旗下“蜜雪冰城”占超95%收入，截至2024年9月30日，全球门店超4.5万家，覆盖中国及11个海外国家，国内下沉市场渗透率达57.2% ，多项指标位居中国第一。 其拥有全球采购网络、完善生产仓储及配送体系，超99%门店为加盟，主要靠向加盟商销售物料和设备盈利。 从估值看，以2024年预计净利润44亿人民币（约48亿港元）算，发行后PE约19倍，低于瑞幸（约25倍） ，高于奈雪（亏损）；2023年PS约4.5倍（瑞幸约4.8倍，星巴克约3.2倍），估值合理。还有豪华基石阵容，认购45%发行股份。 不过，申购存在风险。 行业竞争激烈，2024年蜜雪集团收入增速下滑；加盟模式管理难度大，食品安全风险高；海外拓展面临本土品牌竞争。 综上，蜜雪集团作为行业龙头，供应链、现金流和估值都不错，有申购价值。 但鉴于行业和加盟模式风险，投资者可以20%左右资金适度参与。若破发5%，建议及时止损。  免责声明：上述内容仅代表个人观点，仅供参考，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

以下我从中概股的技术面、基本面等角度来分析避险或追涨策略： 一，技术面 • 短期指标向好： 从短期移动平均线来看，如5日、10日均线，中概股指数及很多中概股龙头如 $阿里健康(00241)$ 、 $腾讯控股(00700)$ 等往往呈多头排列，表明短期上涨趋势明显。 相对强弱指标RSI在近期上涨过程中，很多时候处于50以上的强势区域，甚至部分时段接近70的超买区域，显示中概股短期强势。 • 存在回调压力： 但从中长期角度，当股价快速上涨后，可能会面临与长期均线如200日均线的乖离率过大问题，有回调以修复乖离的需求。 而且从斐波那契回调线等工具来看，在快速上涨后，可能在一些关键的斐波那契回调位如38.2%、50%等处遇到阻力。 基本面 • 政策利好： 国内监管对平台经济转向“规范发展”，蚂蚁集团罚单落地、游戏版号恢复常态化审批等，解除了对中概股尤其是互联网板块的估值压制。 中美审计合作推进，降低了中概股的退市风险，提升了外资信心。 • 盈利预期改善： 随着中国经济的复苏，中概股企业的业绩有望提升。以电商类中概股拼多多（PDD）为例，消费市场的回暖会带动其业务增长，机构预测2025年中概股盈利增速或达10%-15%。 • 估值优势： 此前中概股经历大幅下跌，估值处于历史低位，如腾讯曾一度市盈率跌破10倍，相比美国同类企业，中国互联网企业业绩增速不差但估值有折扣，性价比凸显。 策略与观点 综合来看，中概股短期仍有上涨动力，可适当追涨，但要控制仓位。 对于已经持有的投资者，可以继续持有部分仓位，享受上涨红利，同时可在股价上涨到一定阻力位时，比如腾讯到420港元左右，适当减仓锁定部分利润。 对于还未入场的投资者，可选择业绩确