在房地产行业深度调整的2024年，多数房企仍在收缩中挣扎，而龙湖集团却交出一份兼具稳健与成长性的答卷。 财报显示，2024年龙湖实现营业收入1274.7亿元，实现公司拥有人应占溢利为104.0亿元；综合借贷总额同比下降8.5%至1763.2亿元，净负债率51.7%，在手现金达494.2亿元。 $龙湖集团(00960)$ 这份成绩单不仅展现了其在行业逆风期的抗压能力，更揭示了其构建长期价值的底层逻辑。 透过财报，龙湖的韧性可拆解为三重护城河：财务安全垫、运营造血力与战略前瞻性。这三重优势相互嵌套，形成其穿越周期的底气。 护城河一：财务健康度筑牢安全底线，债务结构优化显定力 在行业信用风险频发的背景下，龙湖的财务安全边际成为最大亮点。 2024年，其综合借贷成本降至4.0%，平均债务年限拉长至10.27年，短期债务占比仅17.2%，此外，公司一年内到期债务为302.4亿元，占总债务比例为17.2%。 根据在业绩会上管理层的表述，公司也已经对今年内的债务进行了有序铺排。截至目前，龙湖集团已提前完成一季度65亿元境内信用债的偿付。另外管理层表示，2025年还会有35亿元中债担保债券到期，由于该笔债务有资产抵押，所以拟通过经营性物业贷款将其置换出来。 从“三道红线”指标来看，公司已连续8年稳居“三道红线”绿档，持续验证其不断优化的财务健康度。截至2024年底，公司剔除预收款的资产负债率57.2%，净负债率51.7%，现金短债倍数为1.63倍。 财务定力的背后，是龙湖对资产质量的有效管理和把控。 截至2024年末，龙湖土储3312万平方米，土地储备的平均成本仅4304元/平方米，公司布局的区域优质，其中，环渤海地区、西部地区、华中地区、长三角地区及华南地区的土地储备分别占土地储备总面积的34.6%、27.

美国1月PCE数据符预期，美股三大指数造好，纳指反弹1.6%，道指及标普500指数亦分别上升1.4%及1.6%。不过反映中概股表现之金龙指数则下跌1.82%。 A股方面，上周五走势有所转差，上综指及深成指分别下跌1.98%及2.89%，全周计亦累跌1.72%及3.46%。展望本周，内地两会正式召开，投资者将密切关注会议会否有更多利好消息公布。 港股上周五同样下跌，恒指跌3.28%，科指则急挫近5%，不过成交依然相当畅旺，达到4,062.6亿元。成份股几乎全线下跌，当中以 $比亚迪电子(00285)$ 表现最差，达到10.5%， $龙湖集团(00960)$ 及 $信义光能(00968)$ 亦跌超过8%。至于上升成份股则以银娱(00027.HK)表现最好，升近2%，中国神华(01088.HK)亦升约1.2%。 虽然恒指上周五急跌，不过全月计恒指累升13.4%，科指升幅更达到17.9%。由DeepSeek所引发之乐观情绪，以及南下资金会否继续积极「扫货」，均对后市会有较大启示。不过始终累升不少，加上后市须关注之事项仍多，当中便包括美国就业数据以及两会行情。在观望气氛甚浓下，相信恒指短期将维持整固格局，于22,500点附近拉锯。 耀才证券分析团队 2025年3月3日

地产板块再现“春江水暖鸭先知”效应。 3月3日，港股地产板块异动明显，涨幅引人瞩目。从盘面上来看，早盘时分，内房股板块强势拉升，涨幅一度涨超4%，领先众多板块，而后该板块涨幅收窄至2%左右，截止收盘，该板块收涨至0.68%。个股中，融信中国(03301)大涨超12%，旭辉控股(00884)涨超5%，碧桂园(02007)则涨逾4%。 图片1.png (行情来源：富途) 相较于内房股尾盘涨幅“哑火”，物管板块涨幅则领涨众多板块。该板块今日高开高走，盘中一度涨超5%，截止收盘板块收涨至3.41%，整体涨势靠前。个股方面，第一服务控股大涨超11%，万物云、金茂服务、正荣服务、碧桂园服务均涨超8%。 行业人士认为，这或是楼市“小阳春”的威力。 值得注意的是，虽然此番地产板块上涨不乏政策面的利好，即在2月28日召开的中共中央政治局会议中，“稳住楼市股市”亦成为推动经济持续回升向好的重要一环，但关于“小阳春”带来的增长效应则更为明显。 其中，方正证券指出，中央积极定调为政策持续出台奠定基础，楼市或将进入新一轮政策释放周期。该行指出，开年小阳春表现优异，供需结构持续优化，止跌回稳趋势在政策的持续加持下有望再巩固。 此外，克而瑞研究中心亦指出，3月恰逢“金三银四”楼市成交旺季，整体供求有望修复，按月维持增长，但考虑到去年同期高基数因素，按年或将持平或小幅微降，部分城市或将出现局部“小阳春”。 多维共振，“最坏时刻”或已过去 随着24年9月政治局会议的召开，在“止跌回稳”和“稳住楼市股市”目标下，政策加速落地，不难发现房地产多个维度正在呈现积极信号共振。 维度一，从成交量来看，今年以来新房+二手房成交面积同比回正，尤其春节后二手房成交面积创下过去4年同期最好水平。 据华泰证券披露，年初至2月24日，44城新房成交面积同比上升1%(24年同比-19%)，其中一线、二线、三线城市分别同比+12%、

2月26日，港股市场做多情绪重燃，三大指数纷纷展开凌厉的上攻态势。截至收盘，恒生指数、国企指数分别上涨3.27%、3.46%；恒生科技指数飙升4.47%。 分板块看，内房股、物管股迎来狂涨。 $世茂集团(00813)$ 涨25.84%，该公司清盘呈请获高等法院撤回； $旭辉控股集团(00884)$ 涨14%， $绿城中国(03900)$ 涨12.26%， $龙湖集团(00960)$ 涨10.67%， $融创中国(01918)$ 涨8.12%。 中金研报称，内地房地产板块初现修复迹象，认为年内后续仍具备向上空间，建议适当做提前布局。房地产目前市场对小阳春，包括2025全年市场的看法有一定分化，该行认为产业逐步走向产能修复的路径或许已经打开，原则上可以对地产股做一些前置性布局，维持覆盖标的获利预测和目标价不变。 短视频概念股、云办公、云计算等相关科技股也再度开启猛攻行情。美团-W（03690.HK）涨9.84%，京东集团-SW（09618.HK）涨8.45%，哔哩哔哩-W（09626.HK）涨5.48%；阿里巴巴-W（09988.HK）涨4.82%，阿里万相大模型正式开源；快手-W（01024.HK）涨3.94%，腾讯控股（00700.HK）涨3.44%，百度集团-SW（09888.HK）涨3.31%。 近期，“中国资产”被频频“唱多”。美银指出，人工智能热潮下，外资重新增持

美股三大指数偏软。美国 1 月消费者物价指数（CPI）数据高于预期，使年内降息空间存疑。受此消息拖累，道琼斯指数及标普 500 指数分别下跌 0.5% 及 0.27%，纳斯达克指数则表现平稳，微升 6 点。至于反映中概股表现的金龙指数则上涨 2.73%。 A 股昨日走势不错，沪深两市午后受内房消息刺激涨幅扩大，上证指数以全日最高位收市，报 3,346 点，上升 0.85%，深证成指亦上升 1.43%，收报 10,708 点，全日成交 1.67 万亿元人民币。至于港股则走势更佳，恒生指数高开 231 点后升势持续扩大，收市前升幅更超过 500 点，最终收报 21,857 点，上升 563 点或 2.64%，恒生科技指数更上升 2.7%，收报 5,281 点，全日成交 2,871.6 亿元。阿里系及 $比亚迪电子(00285)$ 为表现最好的成份股，其中 $阿里健康(00241)$ 升近 11%；内房股则午后发力， $龙湖集团(00960)$ 急升超过 8%。美团（03690.HK）则因有消息指京东集团（09618.HK）有意进军外卖业务，股价下跌逾 4%。 恒生指数及恒生科技指数年内已累计上涨不少，前者累计上涨近 9%，后者累计上涨则已超过 18%。虽然累计涨幅较大，但由 DeepSeek 带动的炒作似乎尚未结束，另外 “北水” 持续流入也对市场情况有利。 来源：耀才证券分析团队 日期：2025 年 2 月 13 日

香港股票分析师协会副主席潘铁珊先生指出，龙湖地产(00960.HK) $龙湖集团(00960)$ 的财务表现呈现出稳健增长的态势，其增长亮点主要体现在以下几个方面。首先，龙湖地产的营业收入和核心利润均实现了增长。2024年上半年，龙湖集团实现营业收入468.6亿元，股东应占溢利58.7亿元，剔除公平值变动等影响后的股东应占核心溢利达47.5亿元。这表明龙湖地产在保持收入增长的同时，其盈利能力也得到了加强。 其次，龙湖地产的经营性业务收入和利润贡献显著提升。报告期内，龙湖集团的运营及服务业务收入为131亿元，同比增长7.6%，对集团整体收入的贡献占比达到28%，而在利润贡献上，运营及服务业务占比超过80%。这一增长不仅反映了龙湖地产在运营和服务领域的强大竞争力，也显示了集团业务结构的优化和多元化发展。 再者，龙湖地产在财务稳健性方面表现突出。截至2024年6月30日，龙湖集团的净负债率为56.7%，在手现金为500.6亿元，综合借贷总额为1874.2亿元，平均融资成本为4.16%，且平均合同借贷年期为9.19年。这些数据表明龙湖地产的债务结构健康，偿债能力强，财务风险低。 最后，龙湖地产在地产开发业务上保持了稳定的销售业绩。2024年上半年，龙湖集团实现地产开发合同销售511.2亿元，销售回款率超过100%，且一二线城市销售占比达94%。这显示了龙湖地产在高能级城市的市场竞争力和品牌影响力。 综上所述，龙湖地产在营业收入增长、经营性业务提升、财务稳健性以及地产开发销售等方面均有亮眼表现，展现了其在行业中的竞争优势和发展潜力。香港股票分析师协会副主席潘铁珊先生认为，可考虑于 HK$13吸纳，中线目标价 HK$14.50，跌穿 HK$11.70 止蚀。   香港股票分析师协会副主席 潘铁珊

昨日 (11月6日) 全球焦点必然在美国总统选举结果上，早前各媒体按民调结果预期贺锦丽和特朗普胜负难料；但事实却非如此，香港时间截至下午12:45，美国各州陆续公布点票结果还未到6小时，特朗普正在领先，初步点算已获230张选举人票，较贺锦丽多出25票，亦较当选门槛270票只差40票。 当时特朗普仍有5个州份 (共71票) 在领先，贺锦丽只有3个州份 (共18票)；另外尚未公布任何结果的有3个州份，意味著特朗普再度入主白宫机会大。故此11月4日发布市评文章时命题其中写到「特朗普当选较有利短期港股表现」可望适用。 有利加密货币走势 近月外媒不时提到「Trump Trade」，关注特朗普概念美股，以特朗普今次竞选时提及的政策方向来推算，主要议题包括「减税」、「减息」、「增加关税」、「增加美国本土就业」及「打击非法移民」。 笔者认为其中部分也适用于港股，根据彭博报导，特朗普曾在访问中表示他拥抱加密货币行业，而港股中也有港元报价的比特币和以太币ETF，各有3只，相对挂钩芝商所CF比特币和以太币指数，所以3间发行商的ETF表现相若。不过交投却有分别，博时和嘉实的相若，同较华夏的逊色，关注成交表现的投资者可留意。 石油股表现能受惠 特朗普亦于共和党提名大会发表演说时表明会降低美国能源成本，加大石油开采，有利于美国石油开采企业发展，在港上市的油股表现有望间接受惠，可留意三桶油。 按以上陈述，上游业务为主的股份较有利，可留意中国海洋石油 (0883) $中国海洋石油(00883)$  和中国石油股份 (0857)$中国石油股份(00857)$  ，现时股价分别回落到今年4月和2月