本文来源：时代财经 作者：杜苏敏 图片来源：图虫创意 恩格列净专利争议即将迎来新进展。 2月25日，企查查App显示，最高人民法院知识产权法庭定于2025年2月26日上午9时30分在最高人民法院知识产权法庭第七法庭公开开庭审理上诉人勃林格殷格翰国际有限公司（下称“勃林格殷格翰”，BI）与被上诉人国家知识产权局、一审第三人江苏豪森药业集团有限公司（下称“江苏豪森”）、四川科伦药物研究院有限公司（下称“四川科伦”）、正大天晴药业集团股份有限公司（下称“正大天晴”）、江苏万邦生化医药集团有限责任公司（下称“江苏万邦”）、杭州中美华东制药有限公司（下称“中美华东”）发明专利权无效行政纠纷一案。 时代财经从华东医药（000963.SZ）方面了解到，该案与降糖明星药恩格列净（商品名：Jardiance/欧唐静）专利失效事件有关，上述案件目前为二审开庭。 华东医药告诉时代财经，恩格列净化合物专利原到期时间为2025年3月。2020年，恩格列净的化合物专利被国家知识产权局宣告在中国全部无效，之后原研药企向北京知识产权法院提起行政诉讼请求，该案一审于2023年判决结果为“驳回原告诉讼请求”。 “中美华东（华东医药控股子公司）担任第三人角色，并非被告。”华东医药强调，公司预计本次案件及案件的最终结果均不会对公司产生重大影响。 同日，对本次二审结果的预期及公司后续在中国市场的创新药研发和专利布局策略等问题，时代财经向勃林格殷格翰发去采访提纲，截至发稿，未获回复。 图源：企查查app截图 恩格列净是一款小分子SGLT2（钠-葡萄糖共转运蛋白2）抑制剂，最初由勃林格殷格翰研发，后期与礼来联合开发。2014年，恩格列净首先获得欧洲药物管理局（EMA）批准上市，随后在美国、日本获批上市，2017年在中国批准上市。目前恩格列净可用于治疗二型糖尿病、心脏衰竭和慢性肾病。 凭借独特的降糖机制和出色的降糖效果，

上周五，美国PMI数据疲弱，引发市场对经济的担忧，导致美股大幅下滑，道指 $道琼斯(.DJI)$ 尾段跌幅进一步曾扩大至800多点，纳指 $纳斯达克(.IXIC)$ 亦跌超过2%，跌400多点。 相反，港股靠着阿里巴巴财报造好，恒指 升破去年10月以来的前顶，仅是周五一天便升近900点，相当夸张，东升西降的味道愈来愈强烈。 或许感到受DeepSeek技术威胁，特朗普于周五签署了备忘录，指示美国外国投资委员会限制中方，包括香港和澳门投资美国的战略领域，与及限制美企、大学机构投资和支持中方。 港股大升，除了AI概念板块成为大赢家外，生物医药板块亦展现出强劲的走势。 原因无他，就是因为生物医药板块也跟AI有关系。 正如，之前的文章提过，很多不同行业也能从AI技术进步中受惠，所以AI作为催化剂去引爆一个全方位的大牛市是十分可能的。 关于生物医药如何受惠于AI，给你一个例子就能明白。 数天前，Google 推出了 AI 系统「co-scientist」，协助科学家提出新假说和研究计划。 而这个co-scientist立即就展现出强大的实力，仅用两天就解决了英国帝国学院的研究团队曾耗时十年研究有关超级细菌是如何进化和传播的难题，甚至提出了四个额外的理论。 可见，AI有机会大大加强生物医药企业的研发能力，为它们降本增效。 根据信达证券推测，AI技术可将药物研发成本降低40%、周期缩短60%。 事实上，随着DeepSeek热潮兴起，不少医疗企业也宣布接入AI大模型，根据数据，目前已有超过30家医疗大健康相关公司宣布加速整合DeepSeek 技术，覆盖药物研发、临床诊断、临床信息辅助、慢病管理、医学影像分析、健康监测等多个领域。 同

7月18日，港股创新药领域逆势上行。盘面上，再鼎医药、联邦制药、君实生物等领涨。港股创新药ETF（159567）表现活跃，实时成交额已经超过5895万元。民银证券指出，全链条支持创新药发展的政策出台后，政策带来的影响和正向刺激需看如何具体在各省市落地。从今年3月开始就有政策出台的传言，紧接着北京、珠海、广州纷纷出台了生物医药行业高质量发展的相关政策，上海市政府常务会议也在7月初同意《关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见》并指出聚焦资金、人才、数据等关键要素强化保障支持。预计未来将会有更多省市出台支持全链条支持创新药发展的具体方案。对创新药行业的长期发展较为乐观，虽然行业有短期阵痛，但具有创新能力且抓住临床未被满足需求的医药企业，将会受益于日趋合规的大环境和政策支持。当前时点，港股创新药ETF（159567）投资价值极高。

6月20日，减肥药概念大涨驱动港股创新药板块走高。盘面上，复星医药、荣昌生物、联邦制药等领涨。港股创新药ETF（159567）受到市场重点关注，实时成交额已经超过2637万元。 华鑫证券指出，海外创新药专利陆续到期，为原料药市场提供机遇，GLP-1创新药方向，全球GLP-1市场正处于快速增长阶段，海外已验证具有更佳减重效果的双靶点激动剂方向，国内已布局双靶点激动剂方向的创新药；仿制药产业链CXO有望形成自我驱动，2024年订单周期独立于创新药投融资趋势，有望继续保持高增长；创新产品的商业化探索，biotech类企业实现自我造血扭亏。当前时点，港股创新药ETF（159567）配置价值凸显。

6月13日，港股创新药板块走高。盘面上，百济神州领涨超7.2%，亚盛医药-B、联邦制药、科济药业-B等跟涨。港股创新药ETF（159567）交投活跃，实时成交额已达到2209万元。 交银国际指出，医药板块当前股价已经充分反映负面预期，板块性价比高，机构持仓已跌至低位，但行业情绪未完全修复。随着政策利好、业绩反弹、出海等关键事件， 2H24 布局兼具较高反弹确定性和弹性个股，归纳为三条主线：1）行业负面影响出清后，估值底部+业绩反转的戴维斯双击机会；2）创新是行业长期发展的主题，兼顾产品出海潜力；3）市场波动中，关注业绩稳健+高股东回报的防守性机会。当前时点，港股创新药ETF（159567）配置价值较高。

3.15日。美股2024年首个“三巫日”，市场大跌。 三巫日的英文是Triple Witching Day，是指美国市场于每季（3月、6月、9月、12月）的第3个星期五，有3种主要衍生性金融商品会到期结算： 股票指数期货、股票指数期权、股票期权。 因为到期结算则意味着契约到期，因此投资市场上的投资人、基金经理人在结算前需进行平仓或转仓。 故造成三巫日当周，股票市场的交易量大增、市场价格剧烈波动的现象。 根据Bloomberg1994-2023美国市场三巫日历史回报率统计： 其中，3月和12月的三巫日倾向于实现正回报，而6月和9月跌的时候比较多。 这次，是下跌的——纳斯达克指数-0.96%、标普500指数-0.65%。 前一天创下新高的微软跌了2.04%。AI线短暂降温，英伟达徘徊900元附近。 港股。今天大跌，恒指最多跌了400点，尾盘回升，收盘16720。站稳17000还挺难。 最近没有人骂A股了。新官上任N把火烧起来了，最近又出了几分文件，正在把一些不合理的漏洞补上： 我看最近各种概念、题材、业绩概念都炒的有声有色。果然有钱赚是最好的疗伤圣药。 公司简评： 1、【MSTR】微策投资(MSTR) 公司最大资产是20万个btc，现在价值140亿美元，现在公司已经320亿了，按现在市值BTC对应价格是15万。 这家公司去年涨了346%、年初至今又涨了182%。 之前买过几只挖矿股，可惜没买对真正的龙头。 不过，长经验长见识了。 2、【亿航智能】低空经济，最近大涨。  23Q4 季度总收入同比增长260.9%，环比增长97.8%，23年总收入同比增长165%。EH216 系列自动驾驶航空器23Q4销售与交付数量为23架，而22Q4为6架，23Q3为13 架。EH216系列自动驾驶航空器 23 年销售与交付数量为52架，较2022年的21架大幅增长。 最近市场

3月15日，港股创新药板块逆市上涨。盘面上，联邦制药领涨，荣昌生物、信达生物跟涨，港股创新药ETF（159567）市场热度较高，过去5个交易日日均成交额达到7481万元。国信证券表示，坚持 2024 年医药行业两大投资主线：创新+国际化。建议关注两类企业，一类是创新药、创新医疗器械企业，由于创新药和创新器械处于产品生命周期的初期，具有低渗透率、强定价能力、患者真正获益的属性，且是国内医保/商保等支付方大力支持的产品，因而这类企业是医药行业里成长性最好的资产；第二类是有国际化能力及潜力的公司，这一波的国际化浪潮不同于第一波 CXO 等配套产业的全球化，中国的医药产品将走向全球，国内医药、医疗器械企业在未来 5-10年有望诞生更多大市值医药公司。从近期较多上市公司披露的 23 年业绩预告来看，23Q3 是未来几年医药行业业绩的绝对底部。建议当前位置加大对于医药行业配置。当前时点港股创新药ETF（159567）配置价值凸显。

3月15日，港股创新药板块逆市上涨。盘面上，荣昌生物领涨，康诺亚-B、联邦制药跟涨，港股创新药ETF（159567）市场热度较高，过去5个交易日日均成交额达到7481万元。光大证券表示，医药板块有望迎来估值重塑，新周期开启。2024年政府工作报告中提及要培育创新药产业发展；加强健康养老等民生科技研发应用；提高医疗卫生服务能力；优化生育政策，减轻养育人的负担；居民医保人均财政补助标准提高30元，促进中医药传承创新，加强中医优势学科建设等。政府工作报告强调了医药产业2024年的发展主基调为创新发展，加快新兴产业发展，应当积极关注创新药物研发、数字化与智能化、智能化生产等细分产业链。强调创新驱动、国产替代、品牌龙头是未来的医药投资主线。当前时点港股创新药ETF（159567）配置价值凸显。

1月29日，港股创新药板块强势修复。盘面上，康龙化成领涨，联邦制药、百济神州跟涨，港股创新药ETF（159567）市场热度较高，过去5个交易日日均成交额高达3526万元。天风证券表示，中国创新药出海趋势明确，自2020年开始，无论是权益授出的形式亦或是产品获批上市的形式，均呈现出高速增长的态势。据不完全统计，2023年上市公司已完成20余项药物/在研药物海外权益的授出并且有3款创新药在美国获批上市。经过十余年积累以及近几年的迭代升级，随着更多创新品种完成概念验证、注册性临床、获批上市等关键节点，中国创新药出海有望迎来更多元、更高质量的发展。医保支付端改善，竞争格局改善有望给获批上市的创新药品种带来更丰厚的研发回报。医保支付端政策改善，国产创新药有望获得更加稳定的长期价格。国产创新药获批数量增多，并且同靶点药物与进口药物上市时间差显著缩短。国产创新药上市身位提前，有望更早介入进口药物主导的创新药市场分享更多市场份额。港股创新药ETF（159567）配置价值凸显。

【解剖大盘】市场又进入贤者模式，周末没啥利好基本上就是以下跌为主，北向资金每天差不多流出60亿，港股全天不断走低，今天跌了0.97%。全球资本都在聚焦巴以冲突，截至当地时间15日，冲突已造成双方超4100人死亡。最新情况是以色列要求在加沙北部的巴勒斯坦110万人转移到加沙南部，目的就是清场之后对哈马斯展开地面进攻。当前大概有60万人已经撤离，但剩下的还有不少驻留在原地。在这种情况下，以色列派遣了部分先头部队进入北部展开行动，如果还有平民在这种行动估计收效不大，因为大的行动无法展开。只能是胶着状态，国际方面，美国已经派遣了“福特”号航空母舰战斗群移至更靠近以色列的东地中海，另一航空母舰“艾森豪威尔”号已经准备好于本周开往中东地区。估计要20天左右到达，目的就是对伊朗形成威慑，因为一旦伊朗卷入战局，有可能会封锁封锁霍尔木兹海峡，全球海上石油贸易有三分之一要取道该海峡。这个后果是很严重的，石油危机这颗雷一直都在。另外，如果以色列大面积进入地面战，黎巴嫩真主党也很有可能会介入。其背后有伊朗支持，实力远在哈马斯之上。事件各国都在斡旋，但收效不大，重点看以色列下一步行动是否扩大。该事件导致亚太地区股市全线下跌，日经225指数日内跌幅达2%，报31666.18点。泰国SET股指下跌2%，报1421.34点。韩国首尔综指跌超1%。越南VN30指数跌0.6%。考虑到风险并没有解除，资本市场最担心还是国际油价方面会引发危机。截至10月13日收盘，WTI原油主力合约暴涨5.8%，布伦特原油主力合约大涨5.58%，重返90美元/桶上方。A股方面油气类有相当多个股涨停，如龙头贝肯能源(002828.SZ)，港股这边山东墨龙(00568)每次都会动一下，今天涨超6个点。但其它油气类都是冲高回落，港股一般是看到事实才会动手，底部一点的有华润燃气(01193)、新奥能源(02688)。能源紧张也会蔓延到提

多了解了解药企//@时代周报:本文来源：时代周报 作者：邓宇晨 从降糖药到“减肥神药”，GLP-1药物热度一直居高不下。 9月14日，华东医药（000963.SZ）发布公告称，全资子公司中美华东申报的HDM1002片临床试验申请获国家药品监督管理局（NMPA）批准。据公告，该药物为口服小分子GLP-1受体激动剂，适应证为用于超重或肥胖人群的体重管理。华东医药表示，围绕GLP-1靶点，目前公司在研包括生物类似药司美格鲁肽注射液、双靶点激动剂HDM1005及SCO-094、长效三靶点激动剂DR10624、TTP273等多款产品。 近些年，GLP-1类产品因为兼具减肥、降糖和心血管获益的功效，且相对成熟安全等原因，众多药企争相投入研发，如司美格鲁肽（Semaglutide）、替尔泊肽（Tirzepatide）等多款GLP-1药物也因为具备减肥效果而屡屡“出圈”。据摩根士丹利估算，到2030年，肥胖药物的市场规模预计超过540亿美元（合约人民币3848亿元），有望超过PD-1/PD-L1成为全球市场规模最大的品类，登顶新一代“药王”宝座。 据药企巨头诺和诺德（NVO.NYSE）2022年年报，公司目前有三款司美格鲁肽产品，司美格鲁肽注射液（Ozempic，降糖适应症）、司美格鲁肽口服制剂（Rybelsus，降糖适应症）和司美格鲁肽注射液（Wegovy，减肥适应症）2022年全球销售额分别约为593.32亿元、112.2亿元和61.45亿元。 近些年，国内也有多家药企开始布局GLP-1靶点，除华东医药外，本月内还有翰宇药业（300199.SZ）的相关产品临床实验申请获受理。 9月12日，翰宇药业发布公告称，公司产品司美格鲁肽注射液临床试验注册申请获国家药监局受理。翰宇药业在公告中表

【解剖大盘】 在降准利好刺激之下，港股的表现可圈可点，涨了0.75%，尾市受A股影响略有回落，成交量放大到了1181亿。 港股市场之所以比A股要强，是因为投资者对基本面更敏感。在昨夜突然宣布降准后，央行也下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点。同时，央行15日的MLF操作再超市场预期。人民银行开展1390亿元公开市场逆回购操作和5910亿元中期借贷便利(MLF)操作，充分满足了金融机构需求。经济数据方面，今日国际统计局发布8月经济数据，其中，中国8月规模以上工业增加值4.5%，实现超预期复苏；中国8月社会消费品零售总额同比增长4.6%。超预期数据部分缓解了外贸疲弱带来的负面冲击。汇率层面反响积极，离岸人民币对美元一度接近收复7.26关口，日内涨幅超270点。另据报人行要求券商减少外汇市场自营交易。 此次利好的集中释放，和美国这次“四巫日”将成为有史以来规模最大的9月期权到期日有关。据高盛衍生品策略师John Marshall称，本周五将有超过3.4万亿美元的期权衍生品到期，其中包括5550亿美元的单一股票期权。这个关键节点都容易出现往下变盘，自1990年以来，在9月份出现“四巫日”后的一周里，标普500指数有79%的情况是下跌的，平均跌幅达到了1%。为了防止出现冲击，需要多出利好来稳定情绪。 华为这次自在手机端展开反击之后，昨日又展现了在5G领域的成果，三大通信运营巨头今天继续往上发力。如中国移动（00941）、中国联通（00762）、中国电信（00728）。据媒体：美国众议院共和党领袖促白宫进一步制裁华为及中芯。中芯国际（00981）、中兴通讯（00763）还是受到了影响。 本周二，法国监管当局以电磁辐射超标为由，下令苹果公司暂停在当地销售iPhone 12，甚至威胁将会全部召回已经出售给消费者的设备。比利时政府周四表示，将审查与苹果iPhone 12手机相关的潜在健康风

在注重身材管理的当下，一针司美格鲁肽掀起减肥市场的大浪。而司美格鲁肽的作用机制离不开一种叫“胰高血糖素样肽1(GLP-1)”的激素，因此GLP-1企业在生物医药指数表现并不理想的情况下，走势相对强劲。以港股联邦制药(03933)为例，今年以来恒生医疗保健指数下跌14.17%，联邦制药却逆势大涨34.04%，主要得益于其在研管线中司美格鲁肽的体重管理适应症已获批开展临床试验。 利拉鲁肽+德谷胰岛素进入III 期临床，新看点司美格鲁肽获批临床 据智通财经APP了解，联邦制药是一家集医药中间体、原料药和制剂的研发、生产、经营为一体的综合性制药企业，业务包括制剂、中间体和原料药三大业务板块。 按2022年公司披露的业绩来看，全年公司实现营业总收入113.34 亿元，同比增长 16.8%;归母净利润 15.81 亿元，同比增长 60.0%。其中，制剂业务实现收入 45.60 亿元，同比增长13%，占总收入比例的40.23%。制剂业务板块中，胰岛素系列由于集采降价因素的影响，收入下降18%至11.75亿元;抗生素类产品销售30.63亿元，同比增长32.9%。中间体板块实现收入15.99亿元，同比下降5.9%;原料药实现收入51.75亿元，同比增长30.4%。 在研管线方面，联邦制药在研产品29项，其中1类新药15项，主要覆盖糖尿病、内分泌、自身免疫及眼科以及动保药物领域。糖尿病管线方面，联邦制药的利拉鲁肽和德谷胰岛素进入III 期临床，预计分别于 2024年和2025年上市。德谷门冬双胰岛素和司美格鲁肽的糖尿病适应症进入临床试验阶段，司美格鲁肽的体重管理适应症已于2023年2月获临床注册申请受理，并于4月17日获批开展临床。 治疗类风湿性关节炎的一类新药TUL01101 片剂正在进行临床 Ib 期，特应性皮炎适应症已申报临床，同时TUL01101 软膏(特应性皮炎)和TUL12101