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马斯克终于决定辞去那个看似光鲜的“政府效率部部长”职位——准确来说，是特朗普身后的“背锅侠”。 众所周知，这个虚职本质上是为特朗普顶雷、做脏活。他入职以来，接手了特朗普交办的一系列棘手任务：审计政府部门、裁撤国际开发署，甚至触及五角大楼与美联储的利益。这样的活，得罪的都是美国传统建制派，属于典型的“吃力不讨好”。 “代价” 事实上，马斯克布局这场戏已久。从收购推特、转投共和党，到公开砸钱鼓励选民支持特朗普，他倾尽财力人脉，将特朗普推上总统宝座。但登顶容易，守业太难。他削减经费、裁撤人员，替特朗普节省了一万亿财政支出，却也成了建制派眼中的头号敌人。 马斯克不傻，他当然清楚自己被夹击的处境。可问题的根本在于，美国衰落之势，并非一两个人可以逆转。帝国衰败是系统性问题，哪怕他是旷世奇才，也无法逆势而动。他所做的一切努力，只能短暂延缓衰退，无法扭转大势。 如今，美国社会的分裂与对立情绪迅速蔓延，许多特朗普的反对者把怒火倾泻到马斯克的特斯拉汽车上，烧毁充电站、抵制他的产品，导致股价连月暴跌。商人最忌讳深陷政治漩涡，眼见局势失控，马斯克及时抽身离场，倒也体现出他惯有的明智与清醒。 当然了，这次的仇家索罗斯，估计会有一场决斗... 马斯克选择激流勇退，表面看似“认输”，实际是自保之举。他的才能终究在科技创新，而非政治泥潭。毕竟，对于任何一个试图改变时代的人而言，知道自己的边界，才是真正的智慧。

特朗普的最新表态，瞬间超出了市场此前所有的想象力。 过去几个月，他反复放风关税政策，市场原本早已习惯了他的言辞反复和政策“虚晃一枪”。 但昨晚10点开始的表态，情况彻底变了。他明确提出，将针对全球能源产品加征20%的重税——几乎没人提前料到他会如此激进地触碰全球经济的敏感神经。而更致命的是，特朗普竟在此时高调宣布，自己要寻求2028年再次。。。 行情快照 不代表此刻 美国历史上从未出现过如此情况：宪法规定连任需参众两院四分之三多数同意，这意味着民主党也需有一半以上的议员支持他——根本不可能通过常规途径实现。 但川笃定地说：“我有办法。” 这句话带来的不确定性，甚至远远超过了贸易关税本身。今天亚太市场的暴跌，根本不是一般意义上的下跌，而更像是“踩踏式逃离”。日经225指数暴跌超过4%，创半年以来最惨烈单日跌幅。芯片巨头瑞萨电子和迪思科一天跌掉超7%，投资者几乎不计成本地离场。 香港市场同样恐慌蔓延。恒指科技股全线大跌，地平线机器人盘中一度暴跌超10%。甚至连小米、快手这种一线科技公司，也分别下跌超过4%。这样的跌幅，根本不是正常的资金流动，而是对未来高度不确定性的恐惧性抛售。 市场中少数上涨的，只有极为防御的银行股，比如建设银行和中国银行，逆市上涨超过2%，更凸显了投资者避险心态已经到达极致。黄金价格直接突破3115美元历史高点，资金疯狂涌入避险资产。 中国A股今天看似相对平稳，但背后资金的防御心态已非常明显：资金全部流向了黄金、电力、银行这类防御性强、政策确定性高的板块。 所以昨天财政部也算是“提前”行动了，紧急推动四大行补充5200亿资本金。 不然今天更疯狂...

本周加密市场整体震荡，比特币价格持续在84,000-87,000美元区间盘整，以太坊表现弱势，一度跌破1900美元，ETH/BTC汇率创2020年6月以来新低。 美国2月核心PCE通胀超预期升至2.8%，美联储降息预期再度降温。机构资金方面，贝莱德BUIDL基金规模突破19亿美元，30日涨幅超过203%。 本周险守84k 特朗普政府释放多项利好信号，包括赦免BitMEX创始人、FDIC放松银行加密业务限制等政策，整体利好情绪提振市场信心。 重要新闻 1. 特朗普宣布4月2日起对非美国制造汽车征收25%进口关税，警告若欧盟与加拿大联合反制，将面临更高力度措施，全球贸易紧张局势引发市场担忧风险资产波动。 2. 马斯克旗下AI公司xAI以800亿美元估值通过全股票交易方式收购社交媒体平台X（原Twitter），合并后引发争议与法律诉讼，市场分析称马斯克此举实际损失或高达110亿美元。 3. 五名民主党参议员对特朗普家族主导的加密稳定币项目USD1致信美联储与OCC表示担忧，认为项目可能导致金融风险与利益冲突。USD1计划3月底登陆BNB Chain和以太坊网络，现已筹资5.5亿美元。 4. FDIC发布重要新规，取消银行从事加密业务需预先获批的要求，允许银行在合规与风险可控前提下自主开展加密相关活动，显示特朗普政府政策明显倾向加密市场发展。 5. 纳斯达克正式向SEC提交灰度Avalanche ETF的19b-4申请文件，成为机构投资者布局加密ETF的最新重要举措，显示加密资产ETF赛道持续火热。 6. 特朗普提名的SEC主席候选人Paul Atkins被曝持有600万美元的加密资产，遭民主党参议员Elizabeth Warren质疑存在利益冲突，要求Atkins承诺任职后回避涉及加密行业的监管事务。 7. 纽约总检察长办公室与Galaxy Digital达成2亿美元和解协议，了

今天市监总局出手了： 很多人肯定想说，别人的，想卖就卖！ok，先回顾一下交易：长江和记实业拟以逾190亿美元的价格，将旗下43个海外港口（覆盖全球23国）80%的股权售予美国贝莱德牵头的财团。贝莱德，美国国家队。 这笔看似普通的跨国资本交易，最近的博弈来可能，已经远远超越商业范畴，迅速演变为一场牵动国际战略，国家安全敏感神经的重大博弈。 交易焦点集中在巴拿马运河两端的巴尔博亚与克里斯托瓦尔这两处枢纽港口。巴拿马运河是全球航运主动脉，中国每年有超过1.2万艘次货轮通过此地，约**国海外商船运输总量的21%。 如果说，交易完成，美资财团将有效掌控全球超过一成的集装箱吞吐量，对我们的国际贸易通道形成战略性掣肘，过去特朗普政府多次提出要“夺回”运河控制权的言论，此次收购更引发各界对地缘政治意图的警觉。 前面是多次喊话来着。 现在，中国市场监管总局已明确表示，将依法依据《反垄断法》对交易展开审查。尽管此次交易不涉及中国国内资产，但《反垄断法》明确规定，只要境外并购可能对国内市场竞争产生影响，中国即有权介入。 当然，事情不会简单的“行”，变成“不行”。肯定是继续角力，寻找中间地带。 比如：剔除战略敏感港口资产；分拆交易，向多方出售；重新谈判具体条款，比如剔除 2 个最重要的港口；或者说，彻底搁置交易计划。 最近，从 tiktok禁令到此次港**易，博弈的触角已深入全球基础设施与供应链命脉。资本逐利与国家安全之间的矛盾，正成为全球化时代难以回避的深层次命题。 毕竟，这么大身份，不能打，只能没有硝烟的来了。 此次长和港口争夺战的最终结局，攸关国际投资环境的未来走向，或者可以看作是两国多维度竞争的第一次 battle 结局，当然很关键了。

今天算力板块加速回调，市场集中关注两个消息：高盛下调AI服务器出货量预期，以及阿里蔡崇信提及“AI数据中心建设泡沫”。 但这两个消息，市场都误读了。 首先，高盛调降的是AI训练端算力需求，而非推理端。训练端的增速放缓早已是市场共识，AI发展正从训练驱动转向推理驱动，尤其国内AI应用落地正加速崛起。 更关键的是，高盛明确指出对推理算力及ASIC芯片仍乐观，且ASIC供应商表现将长期优于GPU厂商，这意味着算力增长的结构性机会仍在。 其次，蔡崇信所指的“泡沫”是针对美国市场。他指出美国数据中心投资存在明显重复建设，并未涉及国内情况。 事实上，阿里正逆势加码国内布局，今年2月刚宣布三年投资3800亿元，并明确表示将重新启动大规模招聘。国内算力建设仍处在高速扩张初期，政策支持和企业投入力度反而在不断强化。 短期市场下跌本质上是情绪宣泄，而非产业逻辑逆转。应明确：算力产业的长期逻辑未变，结构性机遇依然充沛。

每个周末，复盘crypto！本周加密市场整体表现平稳，比特币价格在83,000-84,500美元区间波动。阿联酋成为全球最热衷于加密货币的国家，得分98.4，领先于新加坡(97.5)和美国(85.4)。 萨尔瓦多继续增持比特币，过去7日共增持8枚，均价约83,500美元，总持仓达6,124.18枚。国际货币基金组织(IMF)首次将比特币等数字资产纳入全球经济统计标准，将比特币归类为非生产性非金融资产。 市场情绪方面，加密恐慌指数降至30，处于"恐慌"状态。比特币波动率小幅回调至3.61%，但仍处于2024年8月以来高位。资金费率显示市场普遍看跌，但币安平台上60.52%的比特币期货交易者仍看涨。一位自2016年底持有比特币的"巨鲸"在休眠8年后苏醒，转移了价值超2.5亿美元的比特币。 机构方面，贝莱德CEO Larry Fink预测比特币可能涨至50-70万美元。彭博分析师认为美国政府2025年购买比特币的可能性为30%。巴基斯坦加密货币委员会提议利用多余能源进行比特币挖矿，显示各国对加密资产态度正逐渐转变。 重要新闻 1. IMF首次将加密货币纳入全球经济标准：国际货币基金组织发布第七版《国际收支手册》，首次将加密货币等数字资产纳入全球经济报告框架。根据新框架，比特币等无背书资产被归类为非生产性非金融资产，稳定币被视为金融工具，ETH和SOL等平台代币可能被归类为类股权工具。这标志着传统金融机构对加密资产的认可迈出重要一步。 2. 阿联酋成为全球加密友好度最高国家：根据Atmos的研究，阿联酋以98.4分位居全球加密友好国家榜首，领先于新加坡(97.5分)和美国(85.4分)。尽管阿联酋仅有一台比特币ATM，但其25.3%的加密货币持有率和210%的采用率确保其领先地位。这显示加密货币采用不仅取决于基础设施，更与政策环境和公众接受度密切相关。 3. 贝莱德CEO预测比特币

北京time今天凌晨，美联储主席鲍威尔召开新闻发布会，详细阐述了美联储最新的货币政策决定和对美国经济前景的评估。“good afternoon” 市场高度关注的利率走向、缩表节奏、通胀压力以及经济前景，都有了更清晰的答案。利率 首先，美联储维持联邦基金利率在4.25%-4.50%区间不变，符合市场预期。同时宣布从4月起放缓资产负债表的缩减速度。鲍威尔强调，放慢缩表步伐只是一个技术性决定，不带任何政策信号，意味着缩表周期将以更缓慢但持续更长的节奏进行。其次，鲍威尔对美国经济总体持积极评价，称经济和劳动力市场依然强劲。但他也指出经济前景的不确定性正在增加，特别是近来消费者支出有放缓迹象，市场和企业情绪有所下滑。 通胀问题，鲍威尔表现出谨慎的态度。他承认目前美国通胀水平仍然高于美联储目标，且近期短期通胀指标出现抬头迹象。 他特别提到，关税措施对通胀的影响已经逐渐显现，尽管难以精确评估具体程度，但这是推升通胀的重要因素之一。鲍威尔首次直接提及关税对经济的影响。坦言关税措施带来的通胀压力不可忽视，但美联储的政并未因此作出明显调整。 首次提到关税 点阵图方面，美联储官员依旧维持今年内降息两次的整体预期，但对降息持谨慎态度的官员人数有所增加。鲍威尔强调，点阵图显示美国经济增长放缓和通胀压力上升的因素交织在一起，未来需要更加灵活的政策应对。 针对未来政策路径，鲍威尔明确表示美联储会采取耐心观望、数据驱动的策略。他说目前美联储的政策立场是合适的，没有急迫调整的必要。美联储将密切关注经济数据的走向，灵活调整货币政策，以便在经济强劲时持续控制通胀，而在经济疲软时给予必要的刺激。 综合来看，美联储此次下调了未来三年的经济增长预期，上调了短期通胀预期，显示出在通胀与经济增长放缓之间艰难求平衡的姿态。未来几个月，市场需要关注经济、就业和关税政策的实际影响，以判断美联储的下一步行动将如何展开。 薇子总体

先说，到底beat预期了么？应该是双破，数据和AI展望都不错。 今天腾讯发布2024全年财报，表面看业绩增长靓丽，但背后更值得关注的是战略核心的深刻转型：BAT互联网的早已落幕，中国科技巨头正集体迈进以AI为核心驱动力的新阶段。B在这里指字节跳动。 这次腾讯财报中最惊人的数字莫过于资本支出的巨大转向：全年资本开支767亿元，同比增长221%，其中AI相关投入高达707亿元，占比超过九成，成为公司历史上前所未有的战略聚焦信号。从规模上看，这已不再是简单的技术布局，而是一场全公司乃至整个行业的范式变革。腾讯并非孤例。从阿里到字节跳动（Bytedance），都全面让位于以人工智能为核心驱动力的新时代。Deepseek在中国AI领域的突破性进展，尤其在模型效率和商业化落地上取得的显著成果，已成为整个行业的战略风向标。 黄仁勋GTC强调 scalinglaw 中国AI小而美 不同于西方科技巨头追求大模型规模的无限扩张，中国AI企业目前更注重模型效率、商业落地和生态整合能力。 腾讯的元宝小程序通过深度整合Deepseek的先进技术，迅速获得市场认可和用户青睐，正是这种务实高效战略的直接体现。 财报中的经营数据也清晰地反映了AI战略落地带来的实际效益：腾讯2024全年收入6602.57亿元，同比增长8%，净利润1940.73亿元，同比大幅增长68%，第四季度净利润更创下90%的同比增长。 AI ALL IN 应该是确定了 这次的 707 亿投入，和之后说的千亿，腾讯对AI的理解和布局来看，其战略意图不仅在于技术领先，更在于将AI技术真正融入到生态的里. 微信作为一个月活13.85亿的超级应用，AI能力的整合将极大提升用户体验、提高平台效率，从而进一步稳固腾讯在中国互联网生态中的核心地位。所以目前，中国AI的崛起路径自成一格：既不盲目跟风大模型规模扩张，也不追求纯理论突破，而是选择了一条效

花旗研究部（Citi Research）刚刚发布的最新报告《Fund Flow Insights》（资金流向洞察）显示，欧洲基金市场正经历自2021年以来最长且最大的连续资金流入周期。这一积极信号是否暗示全球资金正重新青睐欧洲市场？而同时亚洲市场则持续面临资金外流压力。截至3月5日当周，全球股票基金净流入高达229亿美元，其中尤以欧洲市场表现最亮眼。"European funds have been their longest and largest consecutive inflows seen since 2021."（欧洲基金正经历着自2021年以来持续时间最长、规模最大的连续资金流入。）这已经是欧洲基金连续第四周净流入，规模更创下自2021年以来最长纪录，资金回流明显加速。但亚洲市场的整体表现却令人担忧。台湾市场遭遇了51亿美元的外资撤离，印度和韩国分别面临25亿美元和16亿美元的资金外流。即使是日本市场也未能幸免，上周遭遇了41亿美元的外资净卖出。这种区域性的资金流动差异揭示了全球投资者对不同市场的差异化看法。过去一周，新兴市场基金实现24亿美元净流入，其中国香港和中国台湾ETF分别吸引16亿和11亿美元资金流入，中国ETF也迎来6亿美元的净流入。欧洲为何吸金？欧美市场资金“吸金”趋势明显，可能是投资者策略的转变。数据显示，投资者的风险偏好似乎有所提高，除传统股票基金外，债券基金单周也吸纳了120亿美元资金。资金同时涌入股票与债券市场，背后的逻辑可能源于投资者在全球经济不确定性中寻求“攻守兼备”的布局。这或许也表明，欧洲正在成为全球资金避险与进攻的“新共识”。在新兴市场方面，资金正呈现明显分化。GEM（全球新兴市场）基金连续三周净流入，本周达10亿美元，但具体区域分化显著。拉美和东欧中东非洲（CEEMEA）市场整体表现较弱，资金流入相对较少，而亚洲市场虽然资金流

汇丰前海证券发布中国股票策略报告《Lessons from the US AI rally》。认为，中美AI投资有共性也有差异，中国市场估值、盈利能力有差距，但增长潜力巨大，特别是下游应用。 美国AI投资热潮分三个阶段：（回忆一下😭） 一是基础设施先行（2023年1月至2024年5月），芯片巨头英伟达（NVIDIA）股价飙升650.6%，超微（AMD）上涨157.7%； 二是赋能者接棒（2024年6月至10月），Lumentum上涨46.8%，甲骨文（Oracle）上涨43.9%； 三是应用者崛起（2024年11月至今），Palantir飙升104.3%，Spotify上涨57.9%。这与中国市场DeepSeek发布后，从上游到下游的轮动相似。 中美AI投资的差异在于：美国更重基本面，中国更受情绪影响；美国侧重超大规模计算能力，中国侧重算法优化。 报告原文指出：  "However, we note differences between the US and China: 1) the US stock market is more fundamental-driven than China’s market; and 2) China (algorithm optimisation) and US (hyperscale computation power) have a different innovation approach to AI."  （然而，我们注意到美国和中国之间存在差异：1）美国股市比中国市场更受基本面驱动；2）中国（算法优化）和美国（超大规模计算能力）的AI创新方法不同。） 中概股AI价值链相对美国存在估值折价。中国AI基础设施、AI赋能者、AI应用者的市销率分别较美国同行低61%、69%、73%。差距部分源于中国AI价值链净利