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周二(北京时间3月25日)，现货黄金交投于3011.57附近，金价周一下跌，美元触及逾两周最高，投资者就美国总统特朗普在对贸易伙伴征收关税问题上更为谨慎的立场进行评估。美原油上涨，交投于69.19美元/桶附近，美国总统特朗普表示将对从委内瑞拉购买石油和天然气的国家征收25%的关税，提振了油价。 近期美国经济数据表现喜忧参半。上周初请失业金人数小幅上升，这一数据暗示 3 月美国就业市场短期稳定性有所波动。尽管今年就业市场整体呈现招聘降温趋势，但续请失业金人数的增加也反映出就业市场潜在的压力。 例如，特朗普政府近期的一些公职人员解雇行动，使得部分下岗人员申请失业金过程中遭遇困难，这一情况可能对后续失业金数据产生影响，进而影响市场对美元的信心。 就业数据作为衡量美国经济健康程度的重要指标，其波动会直接影响美元在国际市场的表现。若后续就业数据持续走弱，可能会削弱美元的强势地位；反之，若数据改善，则有望为美元提供支撑。 特朗普上周五暗示，对于将于4月2日生效的对等关税将有一定的灵活性，预计这些关税将刺激通胀并阻碍经济增长。特朗普上周五暗示，对于将于4月2日生效的对等关税将有一定的灵活性，预计这些关税将刺激通胀并阻碍经济增长。据《华尔街日报》和彭博报道，美国总统特朗普很可能在4月2日实施对等征税时排除一系列针对特定行业的关税，但特朗普政府的一位官员周一警告说，情况仍可能变化，尚未做出最终决定。 美联储上周维持指标利率不变，并表示今年将降息两次，每次25个基点。 值得一提的是：美联储内部对于货币政策走向存在一定分歧。美联储主席鲍威尔称特朗普的高额进口关税政策或阻碍美经济增长、推高通胀，而特朗普则批评美联储维持利率不变。尽管美联储预计年底降息两次，但市场对于降息的节奏和幅度仍存在诸多猜测。 A股三大指数今日震荡整理，截止收盘，沪指几乎平盘报收，收报3369.98点；深证成指跌0.43%，收

美元指数开盘于104.1900，最高上探至104.1900，最低触及103.9800。目前呈现微幅下跌态势，显示美元对一篮子货币整体略有走弱 美元今年承压，因担心特朗普政府的贸易政策对美国经济增长造成冲击。上周，美联储表示不急于降息，美元因此得到喘息。 上周，美联储、英国央行和日本央行在评估美国总统特朗普对全球贸易伙伴征收贸易关税的经济影响后，决定维持利率不变。美联储决策者暗示今年晚些时候将降息两次，与三个月前的预测中值相同。 美联储主席鲍威尔表示：“我们不会急于采取行动。”他强调了决策者在应对特朗普的关税政策时面临的挑战，以及该政策对国内经济的潜在影响。 芝加哥联储主席古尔斯比上周五表示，对于美联储来说，关税计划是否会引发持续的通胀仍然是一个未知问题，中间产品适用于关税、其他国家的报复以及其他因素都会影响美联储是否需要做出回应。 关税政策不确定性：特朗普政府计划4月2日对多国实施对等关税，市场对其范围和力度的预期左右美元走势。若关税政策温和且美国数据强劲，美元指数或升至105；若贸易摩擦升级引发衰退恐慌，可能回落至103。 美债收益率影响：10年期美国国债收益率周一上升2.5个基点至4.2770%，推动美元兑日元上涨0.3%至149.77。债券收益率走高反映市场对美联储鹰派预期的消化，短期内对美元有一定支撑作用。 市场降息预期：市场普遍预期美联储将在2025年启动降息周期，5月首次降息概率已超50%。利率下行周期将削弱美元资产吸引力，导致资本外流压力增大，从长期来看对美元走势不利。 A股三大指数红盘报收，沪指涨0.15%，收报3370.03点；深证成指涨0.07%，收报10695.49点；创业板指涨0.01%，收报2152.55点。沪深两市成交额达到14507亿，较上周五缩量1001亿。 行业板块涨少跌多，旅游酒店、化肥行业、船舶制造、能源金属、保险、银行板块涨幅居前，装

美联储在最新政策会议上宣布维持利率不变，并暗示今年可能降息两次，同时放缓缩减资产负债表的步伐。这一系列举措引发了美元回吐涨幅、美债收益率下跌，给金价提供上涨动能。 3月以来，美元指数跌势明显，截至3月17日，美元指数报103，较1月中旬高点累计下跌超4%，触及四个月最低水平。 3月20日，美联储宣布维持联邦基金利率在4.25%-4.50%区间不变。受此影响，美元指数先是出现反弹，随后又回吐了部分涨幅。 美联储主席鲍威尔表示，通胀方面的进展可能会延迟，部分原因是特朗普政府的关税政策。联邦基金利率期货显示，交易员认为美联储在6月会议上降息的可能性为66%，高于会议前的57%。 美联储主席鲍威尔新闻发布会要点总结 ①利率/货币政策方面，鲍威尔表示，美联储不需要匆忙调整政策立场。如果劳动力市场疲软，可以在必要时放松政策。 ②通胀方面，鲍威尔表示，通货膨胀仍然相对较高，今年通胀取得进一步进展可能会有所延迟。 ③美国经济，鲍威尔表示，美国经济总体强劲，调查显示经济不确定性加剧。美国经济衰退的可能性有所上升，但并不高。 ④金融市场，美联储将于4月1日开始放缓资产负债表缩减步伐。 ⑤关税方面，鲍威尔表示，调查显示关税推动通胀预期。如果最近两个月商品通胀数据持续强劲，这肯定与关税有关。美联储工作人员对关税影响有一个模拟预测，该预测假设美国被全面实施关税报复。 鲍威尔对经济滞胀的态度还不够“鹰” 如果将周三美联储利率决议后股市的反弹和去年大幅降息后美债市场的抛盘进行一番对比，不难发现美联储并没有认真对待滞胀风险。虽然这可能会让股市大涨，但从长远来看却是坏消息。不妨这样想：美联储在去年9月超额完成了降息50基点的任务，但激怒了那些担忧滞胀的“债券卫士”，他们大举抛售导致10年期国债收益率升至近4.8%。 如今美联储鸽派基调同样明显。毕竟，该央行下调了经济增长展望，同时上调了通胀预估，这大概是因为

美元指数上周跌至四个月低点，并将创下自2022年11月以来的最大单周跌幅，本周，一颗美国“市场大雷”很可能引爆，这将对广泛市场产生影响。 美国劳工部的报告显示，2 月份美国经济新增就业岗位 15.1 万个，路透调查的经济学家之前预期为增加 16 万个，失业率为 4.1%，预期为 4%。 美联储主席鲍威尔上周五早些时候表示，美联储将对放宽货币政策采取谨慎态度，并补充说目前经济 "仍处于良好状态"。 市场目前预计，美联储将从 6 月开始恢复降息，今年剩余时间累计降息 76 个基点。 市场关注的焦点集中在即将召开的美联储会议上。 Cieszynski表示，美联储的预测和非农就业数据将成为关键驱动因素。此外，通胀报告和零售销售数据也将为市场提供更多线索。尽管美联储可能保持观望态度，但关税政策对美元和经济的影响仍存在不确定性。 本周还将迎来美国2月份CPI数据，下周将迎来美联储利率决议，投资者需要留意市场预期的变化。另外，本周密切关注特朗普的关税政策、关注俄乌局势、美国和乌克兰矿产协议等相关消息。 另外，本周还有一个大雷！ 距离美国联邦政府资金耗尽仅剩一周不到，除非国会在3月14日午夜前通过一项临时支出法案，否则美国政府将面临停摆。 众议院共和党人3月8日已提出一项议案，预计最早将于周二进行投票表决，提案需获得多数票支持方能通过。然而，民主党目前大多持反对意见。 民主党众议院少数党领袖哈基姆·杰弗里斯、民主党党鞭凯瑟琳·克拉克和民主党党团主席皮特·阿吉拉尔在联合声明中表示，共和党众议院的党派拨款法案“肆意削减医疗保健、营养援助和230亿美元的退伍军人福利”。 美国政府的资金将于3月15日凌晨12:01到期，如果国会和特朗普政府在此之前未达成协议，美国政府将出现停摆。 分析师指出，一旦美国政府出现停摆，避险情绪将升温，美元黄金有望进一步走强，而美股可能遭遇抛售。 A股三大指数今日震荡整

美元指数下跌 0.39% 至 106.33，刚刚脱离周一触及的两个月低位 106.12，欧元兑美元 上涨 0.37%， 至 1.0505 美元。特朗普对加拿大和墨西哥征收关税的最后期限将于下周到来，市场开始出现对美国经济增长的担忧，对通胀的担忧也与日俱增。投资者还担心马斯克领导的政府效率部采取的行动会对劳动力市场造成影响。 FXStreet高级分析师Joseph Trevisani称："特朗普的举措会有很多反反复复，当然，从长远来看，市场普遍不喜欢关税。肯定会存在紧张情绪，因为有些事情可能会朝错误的方向发展，当然通胀还没有显示出进一步回落的迹象。"里奇蒙联邦储备银行主席巴尔金周二表示，他将对美联储利率政策采取观望态度，直到通胀明显朝着 2% 的目标回落。 数据方面，咨商会周二透露，美国消费者信心恶化。该报告描述了美国人对特朗普政府目前有争议的政策的悲观情绪。此外，联邦政府史无前例的裁员也让消费者们置身事外。 数据显示，美国2月咨商会消费者信心指数连续第三个月下降，较1月的105.3降低7个点，至98.3，远低于低于市场预期的102.3，是2024年6月以来的最低读数，也是2021年8月以来的最大月度降幅。 这份报告和上周密歇根大学公布的消费者信心指数加剧了人们对美国出现滞胀局面的担忧。 分析指出：从宏观经济数据来看，近期公布的一些经济数据暗示美国经济增长的不均衡性。虽然就业市场依然维持一定韧性，但消费者信心指数却出现了细微波动，这使得市场对美国经济后续增长动力有所担忧。 例如，上周首次申领失业救济人数虽低于预期，但制造业 PMI 数据却未能达到市场预期，显示出制造业领域的增长瓶颈。 这种经济数据的分化对美元走势产生了拉扯作用，一方面，就业数据的良好表现支撑美元的强势地位；另一方面，制造业数据的疲软则削弱了美元进一步上涨的动力 。 A股三大指数今日集体走高，截止收盘，沪指涨1

今日（2025 年 2 月 25 日），美元价格走势备受关注。从外汇市场来看，美元指数盘中创两月新低后转涨 。截至 北京时间9:33分，美元兑人民币汇率报价为 7.2466 ，与昨日持平，日内最高触及 7.2533 ，最低下探至 7.2278 。 2025 年 2 月 25 日，美联储公布的数据显示，周一的隔夜逆回购协议（RRP）使用规模达到了 768.18 亿美元，创近期高点。这表明金融市场对现金需求提高，也暗示美联储货币政策持续收紧，市场流动性紧张，对美元走势产生潜在影响 。 美国总统特朗普周一(2月25日)宣布，尽管加拿大和墨西哥在加强边境安全及遏制芬太尼流入美国方面取得进展，但他仍计划如期对两国商品加征进口关税。这一决定可能对北美一体化经济，尤其是汽车行业，造成严重冲击。 特朗普并未明确提及3月4日的最后期限，但他强调希望“对等”征收关税，以匹配税率并抵消包括法国在内的所有国家的贸易壁垒。尽管加拿大和墨西哥在最后期限前采取了多项措施，特朗普的关税威胁依然悬而未决。专攻美加贸易事务的律师Dan Ujczo指出，任何延长关税暂停的谈判都将继续保持关税威胁的存在，除非有明确证据表明加墨两国的措施正在奏效。 Ujczo表示：“安全方面确实取得了进展，但如果认为这些关税会被完全取消，那就过于乐观了。”白宫、美国贸易代表办公室和商务部尚未就本周预计进行的谈判发表评论。 A股三大指数今日集体回调，截止收盘，沪指跌0.80%，收报3346.04点；深证成指跌1.17%，收报10854.50点；创业板指跌1.13%，收报2240.59点。沪深两市成交额达到18968亿，较昨日缩量1837亿。 行业板块涨少跌多，能源金属、汽车整车、风电设备、汽车零部件板块涨幅居前，化肥行业、农牧饲渔、文化传媒、保险、游戏、酿酒行业跌幅居前。 1、AI运用带动算力设施需求较快增长，关注建筑板块转型机遇。

周四(2月20日)，黄金价格刷新历史纪录，突破每盎司2950美元，因市场担忧美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)的关税威胁将引发全球贸易战，推动投资者避险需求上升。 截至发稿，现货黄金上涨0.14%，报2,937.11美元/盎司，盘中最高触及2,954.96美元，这是今年第十次创下历史新高。 黄金今年以来已累计上涨12%，凸显其作为避险资产在市场不确定性加剧时的吸引力。 独立分析师罗斯·诺曼(Ross Norman)表示：“3000美元关口对市场具有磁吸效应。尽管从技术角度来看，市场处于超买状态，但金价似乎决心突破这一关键水平。”“2950美元被视为市场向3000美元发起挑战前的最后阻力位。现在的问题不是‘是否突破’，而是‘何时突破’。” 特朗普加征关税，市场避险情绪升温 特朗普周三表示，他将在 “下个月或更早” 宣布针对木材、汽车、半导体和制药的关税政策。 自1月20日上任以来，特朗普已对中国进口商品征收10%关税，并对钢铁和铝征收25%关税。 此外，特朗普周三批评乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基(Volodymyr Zelenskiy)为“独裁者”，并警告称乌克兰必须尽快与俄罗斯达成和平协议，否则可能失去国家。 美联储会议纪要强化按兵不动立场，利率政策支撑金价 IG市场策略师(IG Market Strategist)叶俊荣(Yeap Jun Rong)在报告中指出：“尽管市场猜测乌克兰-俄罗斯可能举行和平谈判，导致黄金部分回调，但任何金价的短期回落可能只是暂时的。”　　 周三公布的美联储最新货币政策会议纪要显示：特朗普政府的初步政策提案已引发通胀上升的担忧。 美联储强化维持利率不变的立场，为金价提供支撑。 A股市场各大主要指数今日集体强势上攻，截止收盘，沪指涨0.85%，收报3379.11点；深证成指涨1.82%，收报10991.37点；创业板指涨2.51

周三(2月19日)，黄金价格创下历史新高，因美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)最新的关税威胁加剧了贸易战紧张局势，并引发市场对全球经济增长的担忧，推动避险资金流入贵金属市场。 截至发稿，现货黄金(Spot Gold)上涨0.05%，报2,936.39美元/盎司，此前盘中曾触及2,946.97美元/盎司的历史最高水平。 2025年以来，黄金已第九次刷新纪录(Gold Prices Scaled Record for Ninth Time This Year)。 特朗普新一轮关税计划推动金价上涨　　 OANDA旗下MarketPulse市场分析师扎因·沃达(Zain Vawda)表示：“黄金的上涨似乎受到特朗普总统有关即将对汽车和制药产品征收关税的言论推动。这可能为金价突破3,000美元铺平道路。” 在已经发布的关税政策基础上，特朗普周二表示，他计划：对进口汽车征收“大约25%”的关税，对半导体和制药产品征收类似关税。 央行持续购金，支撑金价 瑞银分析师乔瓦尼·斯陶诺沃表示：“我不认为各国央行会很快停止买入黄金，相反，它们可能会继续将外汇储备多元化，从而支撑金价。” 黄金通常被视为对抗通胀和地缘危机不确定性的避险资产，但利率上升通常会削弱无收益黄金的吸引力。 市场还关注美联储的利率政策立场，1月政策会议纪要将于当天晚些时候公布。 A股三大指数今日震荡整理，截止收盘，沪指跌0.02%，收报3350.78点；深证成指涨0.20%，收报10794.55点；创业板指跌0.06%，收报2225.58点。沪深两市成交额达到17566亿，较昨日小幅放量356亿。 行业板块涨多跌少，医疗服务、消费电子、光学光电子、家用轻工、塑料制品、橡胶制品、仪器仪表板块涨幅居前，保险、船舶制造板块跌幅居前。 行业资金方面，截至收盘，消费电子、医疗服务、光学光电子等净流入排名靠前，其中消费电子

周二(2月18日)，因美国总统特朗普关税计划引发市场对美经济增长的担忧，导致资金为求避险流入黄金市场，黄金价格飙升逾1%。FXStreet分析师Christian Borjon Valencia撰文，对金价技术走势进行分析。 Valencia写道，周二，由于美国总统特朗普提出的有争议的贸易政策引发不确定性，引发避险需求，黄金价格飙升逾1%。金价从日低点2892美元/盎司大幅反弹。 现货黄金周二收盘暴涨36.28美元，涨幅1.25%，报2934.87美元/盎司。 今年以来，随着特朗普开始全面征收关税，金价每周都在上涨。上周，金价创下2942.70美元/盎司的新纪录。　　 Valencia指出，特朗普的关税政策加剧市场的紧张情绪，提升黄金的吸引力。金价在2月11日触及2942美元/盎司后，仍有望挑战历史高点。　　 Kitco Metals高级市场分析师Jim Wyckoff表示：“由于特朗普政府的变革本质，我们看到避险需求增加，技术图也呈现看涨走势。” 美国彭博社报道称，金价稳定在历史高位附近，美国总统特朗普发出新的关税威胁，以及地缘政治不确定性加剧，推动避险需求。　 特朗普当地时间周二表示，他可能会对汽车、半导体和药品进口征收约25%的关税，最早将于4月2日宣布。彭博社称，新的关税如果实施，将扩大特朗普的贸易战。 特朗普此前宣布对钢铁和铝征收25%的关税，该关税将于3月生效，但周二的言论是他迄今为止最详细的说明，具体指出其他将受到新壁垒影响的行业。 金价继2024年上涨逾25%后，今年迄今又上涨了12%。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)将年底金价目标上调至3100美元/盎司，称强于预期的央行买盘将成为今年金价的关键推动因素。 A股三大指数今日集体走强，截止收盘，沪指涨0.81%，收报3351.54点；深证成指涨1.46%，收报10772.65点；创

在期货交易中，一手多单的平仓过程涉及不同的对手方和持仓量变化，具体分析如下 ： 一、平仓的三种可能性及对应持仓量变化 1，与一手新多单互换（多换） 场景：原有多单持有者（老多）卖出平仓，同时新多头买入开仓。 持仓量变化：总持仓量不变。因为老多平仓减少一手多单，新多开仓增加一手多单，多空双方持仓量维持平衡。 本质：多单所有权转移，属于“多头换手”，常见于看涨预期延续时。 2，与一手平仓的空单匹配（双平） 场景：原有多单持有者卖出平仓，原有空单持有者买入平仓。 持仓量变化：总持仓量减少两手。多空双方同时退出市场，市场总持仓量下降。 本质：双方完成交割或止损，常见于价格趋势结束或流动性降低时。 3，与一手新空单接走（多平与空开） 场景：原有多单持有者卖出平仓，新空头卖出开仓。 持仓量变化：总持仓量增加。多单平仓减少一手，空单开仓增加一手。 本质：多单平仓与新空头入场形成对手盘，属于“多平空开”组合，常见于市场分歧加大时。 二、3种可能性的实际可行性 可能性1（多换）与可能性2（双平）：均可能发生，取决于市场参与者行为。多换反映多空力量延续，双平反映双方离场。 可能性3（多平空开）：严格来说，多单平仓需与买方成交，而空单开仓需与卖方成交，两者无法直接匹配。但若市场存在多个交易者，可能间接形成“多平”与“空开”的组合，导致持仓量增加。 免责声明 上述投资观点只代表作者本人意见，文章所载的资讯、意见等均只供投资者作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，亦不能成为或被视为出售、购买、认购证券等其他金融产品