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大家好，我是初善君。 接下来几年的投资主题应该是东升西落，东升西落的大方向下，新能源、生物医药、高端制造为代表的新兴产业迅速崛起，成为驱动经济增长的核心引擎，此时，我们比以往任何时候都更需要一款既能捕捉市场长期趋势，又能有效分散风险的优质工具。 我个人觉得宽基指数基金凭借分散风险、长期稳健的特性，可以是资产配置的核心底仓。而宽基指数里，中证A500指数作为中国资本市场新一代宽基指数的代表，凭借其独特的编制规则、行业均衡布局与核心资产覆盖能力，正成为投资者布局中国新经济的优选标的。 跟踪中证A500的产品里，华夏中证A500指数增强型证券投资基金（A类023619、C类023620）以中证A500指数为锚定标的，通过量化多因子增强策略，在被动跟踪的基础上力争获取超额收益。本文将从指数编制逻辑、成分股质量、长期表现、基金管理人实力等多维度，深度解析该产品的投资价值。 1、新一代宽基指数的革新与优势 过去十年，沪深300、中证500等传统宽基指数在中国资本市场扮演着重要角色。然而，随着经济结构转型升级，这些指数逐渐暴露出三大缺陷。一是市值单一化陷阱，过度依赖总市值筛选机制，导致新兴行业龙头被低估；二是行业分布失衡，最典型的莫过于金融地产占比过高（沪深300金融板块权重一度达35%），难以反映产业升级趋势；三是ESG风险隐患，缺乏对上市公司治理水平的系统性评估，埋藏潜在黑天鹅风险。 在这种情况下，中证A500指数应运而生，指数打破传统，聚焦核心资产与新质生产力，与传统宽基指数相比，中证A500指数通过三重机制优化成分股质量。 一是引入中证ESG评价体系（涵盖环境、社会、公司治理近200项指标），剔除治理风险较高的企业，并限定成分股为沪深股通证券，确保标的符合国际资本配置偏好。 二是优先选取三级行业自由流通市值最大的公司，覆盖电力设备、医药生物、通信等新兴领域龙头，同时通过行业权重与

$至正股份(603991)$ 大家好，我是初善君。 去年下半年A股最牛的板块是重组板块，诞生了一批翻倍股、三倍股和五倍股。激情过后总是冷淡，回过头看，坚持把并购做下去的公司并不多，大多都是昙花一现、泯然众人了。 有一家公司发布并购计划后，已经公布了并购草案，下周一召开股东大会审议，这就是至正股份35亿并购半导体材料龙头。今天我们就一起聊聊这起并购案，至正股份，在完成并购后有望成为A股最纯正的半导体材料龙头。 1、政策助力，半导体材料龙头破茧欲出 2024年10月24日，至正股份发布公告称拟通过重大资产置换、发行股份及支付现金的方式直接及间接取得目标公司先进封装材料国际有限公司99.97%股权并置出上市公司全资子公司至正新材料100%股权，并募集配套资金。 2025年2月28日，至正股份备受期待的重组草案终于来了，通过“资产置换+发行股份+现金支付”组合方案，收购全球高端半导体封装材料龙头先进封装材料国际有限公司99.97%股权。 我们都知道，现在的政策是支持并购的。2024年9月证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，支持上市公司围绕科技创新、产业升级布局，围绕产业转型升级、寻求第二增长曲线等需求开展符合商业逻辑的并购，以及收购有助于补链强链、提升关键技术水平的优质资产。 2024年11月，深圳市委金融办研究起草了《深圳市推动并购重组高质量发展的行动方案（2025-2027）》，涉及支持上市公司向新质生产力方向转型发展、持续推进上市公司高质量规范发展、联通中国香港资本市场打通境内外并购资源、支持上市公司开展并购业务“走出去”等具体措施。 至正股份这次收购很可能成为政策下的标杆项目。先进封装材料国际有限公司是全球前五的半导体引线框架供应商，是半导体材料龙头企业，产品在高精密度和高

大家好，我是初善君。 我发现中证公司这几年不断推出新的指数，这可能是因为主动基金不好做，干脆都做指数基金吧，多一个指数，多一个选择嘛。1月20号发布了一个新指数：上证科创板综合指数（简称：科创综指，下同），有不少小伙伴对这个指数感兴趣，希望我给大家拆解一下。 从定义来看，科创综指由上海证券交易所符合条件的科创板上市公司证券组成指数样本，反映科创板上市公司证券包括分红收益的整体表现，我从以下两个角度来拆解科创综指。 一是覆盖全面、代表性强。只要是科创板公司，只要正常交易，都可以纳入指数。 看名字就知道了，科创综指的核心是“综”字，它涵盖了几乎所有的科创板上市公司，换言之，我们看大盘表现主要看上证指数，以后大家看科创板表现就看科创综指了，这是一个等同于上证指数的王炸指数。 这个指数以总市值加权，前五大权重股占比16.22%，前50大权重股占比47.08%，市值平均值是127亿，中位数只有49亿，总计市值约7.2万亿。 数据来源：wind；截至2025年2月6日 从行业分布来看，科创综指成分股高度聚焦于高新技术产业与战略性新兴产业，前六大行业电子、医药、机械、计算机、电力设备、化工等，合计占比超过90%。 数据来源：wind；截至2025年2月6日；行业为申万二级行业 同时科创综指跟目前市场上主流综指不同，科创综指将分红计入了指数收益，虽然科创板上市公司目前分红较少，但是依然体现了指数先进性嘛。 二是研发投入大。 我们可以用研发支出占营业收入的比例来看上市公司的研发投入，比例越高意味着研发投入力度越大。2019年-2023年的过去四年间，科创板研发支出占营业收入的比例均在10%左右。 2023年年报数据显示，科创综指样本股中有79家公司研发支出占营业收入的比例超过30%，有344家上市公司研发支出占营业收入的比例超过10%，所有上市公司研发支出占营业收入的比例中位数为12.3%。

大家好，我是初善君。 现在市场上最火的方向无疑是AI科技和人形机器人，我去年初给大家梳理了很多科技股的基本面，大家都可以参考，但是人形机器人现在还是题材居多，大多还没有兑现业绩。 更有意思的是，现在每天都会新增十多家人形机器人概念股，2025年会是人形机器人的大年啊，有业绩的炒作业绩，没有业绩的炒作未来业绩，总之值得参与啊。 ...... 再说个趣事，我一直没有宇宙行工商银行的银行卡，于是我想着去开一张，但是一去网点才知道： 现在开一张新银行卡太难了！！！ 我以为拿着身份证去银行，银行工作人员就会热情跟我们办好了，现在不仅要身份证，还需要工作证明、居住证明、收入证明，甚至需要缴纳社保证明等等材料。 我一直以为在银行关系中我是甲方，现在感觉连乙方都不如。我正愁不知道怎么办呢，有人跟我分享了微众银行。于是我开了一张微众银行的卡，全程一分钟： 图片 微众银行不仅开卡方便，还可以定制自己的银行卡后四位，我选的银行卡后四位是0429，一看就是某人的生日啊。 图片 我银行卡显示余额是0，是因为我转进来的钱去买了活期+Plus，近一个月年化收益率还有4.68%。 图片 微众银行的活期理财收益率还是能打的，微众银行的活期+和活期+Plus，比大家常用的某宝和某宝收益率高不少，这种理财收益率特别适合马上过年这种长假期，随时用钱、理财收益率又比较高。 图片 图片 有小伙伴问微众银行靠谱不？ 微众银行是2014年成立的首家民营银行，大股东是腾讯，微众银行2023年归母净利润已经高达108亿了，在银行业都排在前列。 微众银行的特色除了我前面提到的活期类产品特别适合大家薅羊毛，我还争取到了专享福利，虽然奖励有限，还是蚊子腿也是肉啊：开户最高价值3005元新户礼，其中入金就有5元京东卡，入金1元也有。 图片 总之，对于各位巴菲特来说，多一张银行卡也是有备无患，以后总会用得到，趁着开户简单，大家点击小程

大家好，我是初善君。 10月8号墓碑线以来，市场已经进入新阶段了：指数波动大幅收敛，大小盘内部极度分化，权重股稳定指数，各种题材股风起云涌。新阶段下，如何投资A股，成为很多散户关心的话题。 从指数投资的角度来看，这几个月，市场上关注度最高的指数莫过于A500指数，可以说是卷王指数，相关指数产品的发行来势凶猛。截止2024年12月26日，跟踪A500指数的产品数量已高达101个，是跟踪产品数量最多的指数，没有之一。 数据显示，最近一段时间资金依然在持续净流入A500指数，但净流入规模有所下降。近三周A500指数每周净流入资金分别为128亿、111亿和52亿，由于指数表现相对一般，较11月单周净流入367亿来看下降幅度还是挺大的。这也反映出了投资者对于市场环境变化和指数整体走势的顾虑加大了。 图片 数据来源：WIND。 但从另一方面来看，A500指数增强产品似乎成为了资金的新选择之一，数据显示，截止12月26日，A500指数增强产品规模达到了90.66亿。 那么，为什么大家会选择A500的指数增强产品呢？指数增强产品相较于传统指数基金有哪些优势，适合哪些投资者，我们今天深入聊聊。 1、中证A500指数非常适合做指数增强策略 行业覆盖全、布局均衡 中证A500指数是从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。 中证A500包含了35个中证二级行业、91个三级行业，几乎可以说是实现了行业全覆盖。同时，它的行业分布均衡，其中电子、电力设备、医药生物等新兴行业的比例较沪深300更高一些，更聚焦“新质生产力”主题，有更多新兴行业中具有成长潜力的龙头公司被纳入指数。 图片 分布较为分散的好处是，当市场出现了结构性行情的时候，指数走势受到的影响能小一些，而且权重较低也能避免个股的黑天鹅、暴雷对指数收益产生影响过大。 指数估值处于较

大家好，我是初善君。 英伟达创始人黄仁勋表示：“人形机器人是AI下一波浪潮。” 关注我的朋友都知道，我一直关注机器人行业，曾经多次梳理机器人概念股的基本面情况。11月份以来，随着机器人产业化的加速，A股相关公司又开启了新一轮的上涨，并且不断出现新的炒作标的。 站在现在的时点，被誉为人形机器人产业化元年的2025年，如何参与机器人的行情，如何参与这个2025年的最大风口呢，我们一起看看。 1、大行业、高增长 机器人无疑是一个超大的行业，包括工业机器人、服务机器人、特种机器人等，其中人形机器人属于服务机器人的一种。 据Statista数据，2021年全球机器人市场规模为7288.86亿元，预计2028年达到18205.41亿元，年化复合增长率为13.97%，其中服务机器人复合增长率更是高达39%。 如果单看备受市场关注的人形机器人，2023年全球人形机器人市场规模达到18亿美元，预计到2028年人形机器人市场规模将增至138亿美元，5年内年均复合增长率达50.36%。现在很多人的判断是2025年是人形机器人量产元年，也就是行业从1到100甚至是N的增长元年。 数据来源：WIND 再看政策，2022年1月的《“十四五”机器人产业发展规划》中提到，2025年中国成为全球机器人技术创新策源地、高端制造集聚地和集成应用新高地。2023年11月的《人形机器人创新发展指导意见》中提到，到2025年人形机器人创新体系初步建立，“大脑、小脑、肢体”等一批关键技术取得突破，整机产品达到国际先进水平，并实现批量生产。 从地域来看，除了北京、上海、深圳发布机器人行业发展指导意见之外，2024年下半年开始，重庆、四川、河南、安徽、浙江等地相继推出扶持机器人产业发展政策。比如安徽省发布的行动计划提出，到2027年构建云机器人产业创新体系和产业生态，开发不少于四个型号的人形机器人整机，建设创新和孵化平台，

大家好，我是初善君。 昨天下午的消息大家都看到了，这种政策预期还是很强烈的。 适度宽松货币政策，短短八个字，上一次听到还是2008年，这都是16年前了。 稳住楼市股市，短短六个字，没有上一次，还是第一次有这种说法。 至于超常规逆周期调节、全方位扩大内需，也是很罕见的提法啊。 至于今天的股市，高开太多，适当调整是好事，让大家都上车，让所有人都赚钱的股市才是好股市。 我上周日受邀参加了雪球的嘉年华，聊的话题是《如何在牛市不亏钱》，第一次面对千人大舞台，紧张就不说了，我一上场就提到了我们的政策是值得期待的，2015年的市场也是值得期待的。 想看回放的小伙伴可以文末阅读原文登录雪球查看，求轻喷，都是大白话，投资都是常识和心态，不需要太复杂的东西。 好久没说科创100指数ETF（588030）了，今天简单跟进一下变化。 9月底以来科创100指数ETF（588030）最大涨幅约70%，而70%的收益是7个交易日创造的，是的，你没有看错，7个交易日创造了70%的收益。这就是为什么我一直希望大家坚持定投指数ETF，因为定投才能收获这巨大的收益。 10月以来科创100指数ETF（588030）最大调整20%，此后稳步上涨。截止昨天收盘基金份额83亿，基本回到了9月27日的78亿（最高点时份额高达113亿），这说明指数基本回到了新的起点，很可能开启新一轮的上涨。 科创100指数中的个股也是每季度调整一次，不过调整家数很少，上一次9月18日仅调整6只个股，权重很小（WIND数据显示，预计12月调整4家公司，合计权重仅2%），基本不存在上证50的弊端。不论如何调整，科技都是科创100指数最大持仓，目前信息技术权重50%，工业权重17%。 昨天的会议里说，“推动科技创新和产业创新融合发展”、“要以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系。”，科技依然是A股投资不可或缺的配置。 买A股，什么都可

据新闻报道，12月4日，辛巴带领辛选团队到南京参观孩子王线下门店，五星控股集团董事长、孩子王董事长汪建国、孩子王联合创始人兼CEO徐伟宏热情接待辛巴一行，在访问过程中以及后续座谈交流中，双方团队就战略合作关系进行了深入沟通。 我们来捋一下时间线，就很清楚了： 9月初，辛巴多次直播中宣称，未来将放弃直播行业，进军线下超市，将门店开到山姆、Costco对面。 10月2日，辛巴到访胖东来，与董事长于东来深入交流，进一步验证了发展线下超市的预期。 10月7日，孩子王发布《关于与关联方共同投资设立合资公司的议案》公告，结合公司未来战略发展需要，以自有资金出资，与辛巴的广东辛选控股有限公司、杜晨鹏、郑枷佰（辛选大总管）、杨润心（过亿粉丝主播蛋蛋的真名）、周通、行凌伟通过合资设立杭州链启未来有限责任公司，开展新家庭电商直播零售业务，并探索线下新零售业务的发展。 10月14日，孩子王公告IPO前已发行股份解除限售，股份数量为452,807,536股，占公司目前总股本的38.8454%，这似乎看起来很大的解禁，但是后面还有答案。 11月16日召开的第三届董事会第十七次会议和第三届监事会第十四次会议审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，公司拟以自有资金回购公司部分股份，用于员工持股计划或者股权激励，回购价格不超过13.15元/股，总金额不低于3000万元且不超过5000万元。 11月21日，孩子王以5.6亿现金收购乐友国际剩余35%股权，实现100%控股。 11月25日，孩子王公告已与辛巴的辛选控股公司成立合资公司，被外界解读为其转战线下的实质性动作。 11月26日，孩子王股东南京千秒诺拟通过协议转让方式将其持有的公司无限售流通股62,916,200股，占公司总股本的5%，以10元/股的价格（8折）转让给一村辛未来私募证券投资基金。 结合12月4日的辛巴访问孩子王洽谈战略合作的新闻，我们就

大家好，我是初善君。 不知道今天的大盘有没有超大家预期啊，妥妥的超预期了，甚至有点强的可怕。 早上交易消费内循环，下午金融又开始了，指数真的要到3500点了。 当然，有些朋友可能没赚到钱，这很好理解，这种行情是指数行情，核心涨幅是权重方向，涨幅靠前的主要是金融、消费，其他方向会弱一点。 指数上去之后，可能又开始妖股或者概念行情了。 所以大家现在要树立牛市思维了，不要老想着2700点了。 什么是牛市思维，就是风险容忍度高，积极做多，不要想着空仓，不要怕高，要有强信心。 举个例子，我昨天追高买入的公司，叫恒X电子，很多小伙伴都知道，今天早上低开3%，如果是熊市思维，必须割肉，而现在是牛市，根本不用割，下午跟着大盘随随便便5cm。 而我就是那个熊市思维的人，早上割了，来回七八个点没了。 吃一堑长一智，我不追高了，开始低吸，低吸某军工龙头，希望明天能吃肉跑。 所以现在大家要抱紧牛市思维，局部牛市也是牛市。 既然是牛市思维，成长肯定是首选，因为成长的收益最高最大，最能代表成长的指数ETF之一是科创100指数ETF（588030）。 其实科创100指数ETF（588030）我都说过很多次了，从行业分布来看，截止24年上半年，信息技术、医疗保健、工业分别占比40%、31%、17%，科技依然是核心主力。 从个股来看，科创100指数ETF（588030）极其分散，100家公司，单只个股最大的持仓只有3.82%，前十大市场仅为22%。分散的好处是赚取市场的平均收益，大家不要小看平均收益，最近几天指数行情时，跑赢指数的人多不多呢？ 很多小伙伴诟病医药涨幅靠后，其实大家不用着急，只要这是牛市，会轮到的，我依然觉得从行业来看，半导体、新能源和医药在这轮行情中会有较大的超额收益。 总之，未来会更美好的。 图片

$联想集团(00992)$ 忽然发现，联想集团股价年内已经创出过11.96港元的历史新高，23年初至今涨幅高达67%，在如此羸弱的市场环境下，非常不容易啊。个人观点，一是作为最早出海的科技制造企业，在逆全球化的背景下，仍能在出海大潮中享受红利，24/25财年一季度中海外收入855亿元，同比增长19%，保持了非常不错的增长；二是真正受益于AI的大发展，业绩突飞猛进，24/25财年一季度中，服务器、存储以及高性能计算为主的基础设施方案业务实现收入31.6亿美元，同比增长65%，其中AI PC出货量环比涨幅高达228%。   5月，联想集团与Alat（沙特阿拉伯王国的主权财富基金PIF的全资附属公司）订立战略合作框架协议，公司将向Alat发行20亿美元的零息可换股债券，将在沙特设立MEA地区总部及新生产基地。此次合作，可以助力联想集团的海外拓展，把握中东市场巨大机遇，将中东地区收入占比从现在的2%提升至三年后的10%，约等于半个亚太地区的规模，从而实现中东地区收入、利润上台阶。此外，此次合作是联想集团积极助力国家推进中东战略与一带一路倡议的典型案例，也是中企出海的典范。   这次战略合作的投资方PIF，是全球最大的主权基金之一，牵手联想应该是看上了公司的技术底蕴、稳定与低估，这是一次双赢的合作。三年到期后，债券按照比当前溢价10%的10.42港元/股转换成股权，也反映出PIF是长期看好联想成长价值的，联想高管层的认购动作同样表达出发展信心。   还值得注意的是，根据约定，未来认股权证发行所得款项会用在MEA的业务扩张上，行使认股权证所得款项也会全部用在研发和混合AI。充足的现金流会让联想得以放手投入研发和混合式人工智能的创新，提升公司科技智能属性。更何况，中东国家正在努