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《投资者网》吴微 近日，ST金一（002721.SZ）公布了拟以4.12亿元现金，收购北京开科唯识技术股份有限公司（下称“开科唯识”）43.18%股权的交易方案，标的公司增值率为103%。此次交易中，金一文化还将通过接受表决权委托的方式取得开科唯识合计57.48%的表决权，从而实现对其控制及并表。 这是自2018年，金一文化出现资金链危机，海淀国资入主后，公司首次推进的并购交易。因前控股股东和实控人钟葱及兄弟钟小冬的埋雷，海淀国资入主后，金一文化仍旧经历了连续多年亏损、剥离亏损资产、进行债务重组等诸多挑战，并成功抛下了历史包袱。不过，到2024年第三季度，公司的收入规模也已下降至2.77亿元，难以支撑目前公司72亿元的市值。经过多次发行后，金一文化的总股本已高达26.59亿股，目前急需导入优质资产，提高公司的盈利水平。 早2024年11月，金一文化就发布了公告，筹划对开科唯识的收购，近日公司终于公布了交易方案。本次交易方案设计较为严谨，交易中开科唯识原实控人郭建生、迟立辉等股东仍保留大部分标的公司股权并承担业绩承诺义务。不过，在可比公司普遍出现收入、利润下滑的情况下，开科唯识又能否完成合计2.28亿元的业绩承诺呢？ 郎有情 金一文化曾经是中国珠宝行业的佼佼者，但2018年因并购埋雷，公司出现了资金链危机。创始人、实控人钟葱兄弟的股权质押也有了风险。为了拯救公司，钟葱兄弟以象征性1元的价格将所持的公司股权转让给北京海淀科技金融资本控股集团（海科金集团），海淀区国资委由此成为金一文化的实际控制人。受让股权的同时，海科金集团还为金一文化提供了借款支持。 在国资接盘后，金一文化虽获得了一定的支持，但其经营状况依然面临挑战，连续多年亏损后，2022年甚至出现了资不抵债的情况。为改善财务状况，公司采取了一系列措施，包括剥离亏损资产、进行债务重组等。2023年，金一文化通过剥离亏损资产，

《投资者网》崔悦晨 近日，广东南海农村商业银行股份有限公司（以下简称“南海农商行”）向深交所更新了招股说明书，再度引发市场关注。 作为广东省内资产规模较大的农商行之一，南海农商行的上市之路已持续了7年之久。此次更新招股书，意味着其IPO进程又向前迈进一步。然而，股权结构分散、业绩波动、房地产不良高企等问题，仍是这家农商行IPO路上的“拦路虎”。 大股东持股遭二次拍卖 南海农商行的股权结构一直备受市场关注。招股书显示，截至2024年6月30日，南海农商行拥有超过1万名自然人股东和55名机构股东，形成了一个相对复杂的股东网络。 在这55名机构股东中，仅有4名股东持股超过了5%——其中最大的股东佛山市南海承业投资开发管理有限公司持股比例仅为6.03%，第二大股东能兴控股集团有限公司（以下简称“能兴控股”）持有的5.29%股权则处于司法冻结状态。 2024年11月10日，能兴控股持有的9387.05万股南海农商行股份在京东资产交易平台上公开拍卖，起拍价为4.4亿元，评估价值为6.29亿元，但由于市场反应冷淡，最终未能成交。 随后在2024年12月3日的第二次拍卖中，这部分股权被广东南海控股集团和广东南海产业集团联手以3.74亿元的价格拍下，成交价格仅为评估价值的六成左右。 资料显示，广东南海控股集团、广东南海产业集团均为佛山市南海区区属国企。广东南海控股集团是南海区资产规模最大、资本实力最雄厚的综合性国有投资集团；广东南海产业集团则是南海区国有资产监督管理局管理的区属一级国有企业。 能兴控股持有的股权被低价出售，无疑为南海农商行的股权结构和公司治理带来了新的不确定性。对于南海农商行而言，大股东持股的变动可能进一步加剧股权结构的分散化，甚至影响其公司治理的稳定性。 此外，南海农商行的机构股东中还包含多家房地产企业。招股书显示，佛山市云龙房地产发展有限公司、佛山市南海海逸房地产开发有限

《投资者网》张伟 3月，尼龙6新材料生产商海阳科技股份有限公司（简称“海阳科技”或“公司”）在上交所主板首次公开发行股票（IPO）成功过会，目前已经提交注册，等待注册生效。 据了解，尼龙6是一种工程塑料，广泛应用于汽车工业、电器产品、纺织服装、包装材料等领域。近年来国内尼龙6的产能快速扩张，市场竞争激烈。海阳科技本次IPO募资用途主要为扩大产能，未来如何消化新增产能被监管重点问询。 与此同时，海阳科技第五大股东恒申集团控制的A股上市公司恒申新材（000782.SZ）还是其主要竞争对手。海阳科技上市后，将如何平衡在重要股东与竞争对手之间的关系？同样引人注目。 上下游公司皆入股 据招股书披露，海阳科技的前身为泰州市帘子布厂，1993年经相关部门批准，该厂整体并入南化集团，结果又在2006年进行改制分流，成立海阳科技。 2019年，海阳科技完成股份制改造，同时引进玲珑有限、恒申集团等上下游公司入股。2021年第一次增资完成后，玲珑有限成为海阳科技的第二大股东，持股比例10.3%；恒申集团成为海阳科技的第五大股东，持股比例7.84%。 股权穿透显示，玲珑有限为A股上市公司玲珑轮胎（601966.SH）的全资子公司，玲珑轮胎属于海阳科技的客户。 2021年至2024年上半年（简称“报告期内”），恒申集团一直是海阳科技的第一大供应商，为海阳科技提供生产尼龙6产品的主要原材料——己内酰胺。 2024年上半年，海阳科技向恒申集团采购己内酰胺的金额超过10亿元，在海阳科技采购总金额中的占比达43%，比例为近几年最高。看起来，海阳科技与恒申集团的合作模式没什么问题。但情况在2024年之后发生了变化。 Wind信息显示，2024年1月，恒申集团以定增的方式入主A股上市公司美达股份。随后，美达股份的证券简称更名为恒申新材。目前，恒申集团持有恒申新材23.36%的股份，恒申集团董事长陈建龙是恒申新材

《投资者网》蔡俊 近期，东诚药业（002675.SZ，下称“公司”）宣布子公司增资扩股方案。资本交易的水面下，公司及其实控人由守谊的命运被多重裹挟。 一方面，公司多年来押注的核药业务进入瓶颈。叠加原有业务的不景气，公司整体仍处于阵痛期。新融资的子公司，或背负起为数不多的希望寄托。 另一方面，由守谊也深度参与到子公司的资本运作中。其将近30年的创业历程，即将步入一个关键台阶。 对赌的资本局 医药研发与资本力量，双方的合作与博弈向来精彩。如同一场棋局充满计算，各方利益交织又各有诉求。身处局中，东诚药业开始走出下步棋。 根据公告，公司控股子公司蓝纳成正进行C轮融资，拟以增资扩股方式引入四名投资者，对价33.1元/1元注册资本，合计出资1.5亿元。公司出资2000万元也参与本轮融资，并表示本轮融资有助于优化蓝纳成的股权结构，充实其资金储备，借助投资者的资源，加快研发产品的推进速度，促使产品早日上市。 对赌的身影，向来若影若现在增资扩股中。方案披露，若蓝纳成未能完成相关目标，投资方有权要求公司以约定方式赎回其持股。最受人瞩目的回购条件，为2026年6月30日前实现合格IPO。其中的“合格IPO”定义，区域选在上海、深圳、香港、美国等地交易所，市值不低于60亿港元。 蓝纳成主营放射性诊疗一体化药物，在研产品的适应症主要为各类癌症。2024年B轮估值19亿元，本轮投后估值近30亿元。2024年前三季度，该企业无收入并处于亏损状态。由此来看，港交所可能是最理想的上市之地。 同时，条款还包含一项稀有的人员要求。公告明确，若CHEN XIAOYUAN（陈小元）不再与蓝纳成合作和任何合作协议，也将触发触发回购。资料显示，此人是分子影像及纳米医学的专家和蓝纳成的原始股东，目前持股约10%。 至此，蓝纳成的资本局上有各家机构、公司及合伙人，以及由守谊。该企业设立之初，由守谊的烟台鼎英出资600万元持

《投资者网》吴微 历经八年的控制权争夺拉锯战，焦作万方（000612.SZ）的“无主”乱局终迎终章。 3月，浙商钭正刚通过旗下锦江系企业浙江安晟及宁波中曼提名董事补选议案，以董事会席位过半的优势正式入主焦作万方，终结了这家老牌铝企自2013年以来的实控人真空状态。此番入主背后，钭正刚同步祭出资本运作“组合拳”——焦作万方宣布拟以发行股份方式收购锦江集团等股东持有的三门峡铝业100%股权，标的估值或超百亿。从公布的交易预案来看，三门峡铝业100%股权的交易价格还未确认，但以5.52元/股，这个远低于目前公司股价的价格进行发行，又能否获得投资者与监管层的认可呢？ 交易标的，三门峡铝业的资本化之路堪称曲折。作为国内三大氧化铝现货供应商之一，公司早在2021年便尝试以155.6亿元估值借壳福达合金（603045.SH），却因“独立性存疑”被监管层否决；此前2016年钭正刚首次入主焦作万方时，市场亦预期其将注入该资产，却因股权争夺战搁浅。 屡战屡败的背景下，此次借道焦作万方重启上市，既是钭正刚“铝业帝国”的关键一役，亦是对资本市场耐心的再度考验。焦作万方当前市值仅86亿元，不足三门峡铝业历史估值六成，而锦江系持股比例不足20%，中小股东对高估值交易的接受度或成最大变数。 曲折掌权路 浙江安晟和宁波中曼及其背后控制人钭正刚取得焦作万方控制权的过程可谓是一场精彩的资本运作大戏。2016年8月，钭正刚通过锦江集团全资控制的投资基金杭州金投锦众投资合伙企业（有限合伙）（下称“金投锦众”）受让了西藏吉奥高持有的焦作万方15.96%股份，成为焦作万方第一大股东。当时焦作万方处于转型困境，锦江集团的入主被视为焦作万方重回铝制品行业的转折。 2021年7月，钭正刚将金投锦众剩余持有的焦作万方11.87%股份转让给宁波中曼。宁波中曼是三门峡铝业的全资子公司，而三门峡铝业又是锦江集团的重要资产之一。至此

《投资者网》韩宜珈 从“高端零食第一股”到后来的“低价策略”，良品铺子走到哪一步了？ 3月初，良品铺子发布公告表示，董事会收到杨银芬因个人原因辞去董事长、总经理职务的报告，辞职后仍任董事等职。与此同时，董事会选举程虹为董事长，且由其代行总经理职责，直至聘任新总经理，公司将尽快完成聘任工作。 从2023年11月27日出任良品铺子董事长、总经理职务以来，杨银芬才掌舵良品铺子1年多。此次“下课”，外界猜测，是由于此前杨银芬主打的“低价策略”未能挽回公司业绩，良品铺子也到了“改朝换代”的战略分界点。 从低价路线到学术路线的“公司战略” 作为公司的老将，杨银芬在2010—2017年期间，曾历任良品铺子董事、副总经理等职；2017到2022年期间，任良品铺子股份有限公司总经理，2017年起任良品铺子股份有限公司董事，2022年9月至2023年11月任良品铺子股份有限公司副董事长；2023年11月公司董事会换届后，任公司董事长兼总经理。 在上任之初，杨银芬就在公开信中表示，“当下，摆在我们面前的已经不仅是活得困难的问题，而是活不活得下去的问题”，在这样的形势下，他开启了新一轮的改革。在保持良品的基础上，让产品价格变得更亲民。 随后，良品铺子喊出了“降价不降质”的口号，同时将门店在售300余款产品会员价平均降价22%，最高降幅45%。 然而如火如荼的降价策略，并未收获预想中的成绩。杨银芬上任以来，良品铺子的归母净利润和净利润率一直在下滑。2023年归母净利润同比下降46.26%，净利润率同比下降36.95%；2024年第一季度归母净利润再次同比下滑57.98%，净利润率同比下降56.12%；2024年半年报更是再次大幅度下滑，归母净利润同比下降87.38%，净利润率同比下滑87.05%至0.61%。 2024年第三季度报发布，归母净利润和净利润率再次同比下降近90%。这样“一泻千里”的经营

《投资者网》张伟 近期，集成电路（IC）材料生产商厦门恒坤新材料科技股份有限公司（简称“恒坤新材”或“公司”）到科创板首次公开发行股票（IPO）的状态变更为“已问询”。目前正等待上会。 招股书显示，2021年恒坤新材引进产品的营收占比高达72%，2024年上半年有所下降，也有近40%，公司的科创属性似乎还要打一个“问号”。 另一方面，恒坤新材2023年“增收不增利”，公司业务基本来自于前五大客户。而在全球芯片能过剩的情况下，逆势扩张的恒坤新材又将如何消化新增产能，也备受关注。 从引进销售到自研自产 资料显示，恒坤新材成立于2004年，公司最初扎根光电显示行业，主要为移动互联终端、车载机载、指纹识别系统、可穿戴设备等领域的触摸屏及平板制造商提供光学膜、导热散热材料、缓冲绝缘材料等产品。 随着光电显示行业的竞争加剧，恒坤新材开始业务转型。2020年转让三家全资子公司后，恒坤新材将公司主营业务变更为光刻胶、前驱体等半导体材料的销售及生产。恒坤新材称，公司是国内少数具备12英寸集成电路晶圆制造关键材料研发和量产能力的创新企业之一。 招股书显示，恒坤新材目前能量产供货的产品包括SOC、BARC、i-Line光刻胶、KrF光刻胶等光刻材料及TEOS等前驱体材料，同时开发的ArF光刻胶、SiARC、Top Coating光刻材料及硅基、金属基前驱体材料均已进入客户验证流程。 不过，从光电显示到半导体的行业跨度较大。恒坤新材的业务也曾以引进产品为主。2021年引进产品的销售收入在恒坤新材主营收入中的占比高达72%，同期自产产品的营收占比不足30%。2023年以后，自产产品开始扛起恒坤新材的收入“大旗”，其营收占比首次超过50%，2024年上半年达62%。 恒坤新材表示，公司以引进境外产品为切入点，引进并销售光刻材料、前驱体材料等集成电路关键材料后，创新性地走出了一条“引进、消化、吸收、再创

《投资者网》崔悦晨 在当今经济全球化、金融市场日益复杂的背景下，金融消费者的权益保护显得尤为重要。每年的3月15日是国际消费者权益保护日，这一天不仅是对消费者权益重视的象征，也是金融机构审视自身服务质量和合规水平的契机。 与普通商品消费不同，金融消费天然裹挟着专业术语的迷雾，如银行账户里的数字游戏、保险条款中的文字迷宫，让普通消费者在信息不对称中迷失了方向。当我们谈论金融消费者权益保护时，本质上是在探讨如何让普罗大众在复杂的金融生态中获得平等的权利，这不仅关乎账户里的数字安全，更关乎每个人对金融服务的信任与期待。 金融科技发展带来新难题 银行业作为金融体系的重要组成部分，直接关系到广大人民群众的财产安全和服务体验。近年来，随着金融科技的快速发展，银行提供的产品和服务也日益多样化。然而，这也给消费者权益保护带来了新的挑战。 例如，在2017年，某知名银行遭遇了一次严重的数据泄露事件，导致数百万客户的个人信息被曝光。此类事件不仅损害了消费者的隐私权，还可能引发更深层次的身份盗窃和财务损失问题。 此外，在金融科技产品的推广过程中，有时会出现误导性宣传或强制捆绑销售的情况，这直接影响到消费者的知情权和选择权。比如，一些银行在推销信用卡时可能会隐瞒年费或其他隐藏费用，或者在未经消费者同意的情况下为其开通某些收费服务。 为了更好地保护金融消费者的权益，中国银保监会制定并发布了《银行保险机构消费者权益保护管理办法》，自2023年3月1日起正式施行。该办法明确了八项基本权利，包括但不限于知情权、选择权、公平交易权等，为银行业等金融机构提供了清晰的行为准则。 值得一提的是，在今年的“3·15”活动中，荆州市消委与市315律师团合作，共同研究了2025年的消费者权益保护工作，并将在活动现场设置专门的法律咨询服务台，提供专业的法律支持。这种跨部门的合作不仅增强了监管力度，也为消费者维权提供了便捷

《投资者网》吴微 当消费者在直播间抢购网红破壁机时，可能不会想到这台标称1500W的机器实际功率只有800W；当智能电视自动续费扣走300元会员费时，用户甚至找不到关闭入口。这些看似微小的消费陷阱，正在动摇消费者对家电行业的信任根基。 2024年全国消协数据显示，家电投诉量三年激增32%，质量问题首次超过售后服务成为首要痛点。虚标指标、套娃式收费、小病大修仍被较多的消费者投诉；直播带货模式火爆下，消费者更易踩雷，相较于头部品牌，中小品牌、网红品牌的产品，出现问题的概率更高。 参与者增加，让家电行业的竞争加剧，相较于通过直播带货等销售手段追求短期利益，只有真正把消费者放在心坎上的企业，才能穿越周期，赢得未来。 投诉明显增长 2024年全国消协组织受理投诉量突破176万件，同比增长32.62%，其中家用电子电器类投诉以12.13%的占比连续三年位居商品类投诉榜首。值得关注的是，投诉结构正在发生改变；售后服务问题占比从2022年的33.73%降至2024年的28.1%，而质量问题投诉比重从19.81%升至23.4%，安全隐患与虚假宣传投诉量分别增长41%和35%。这组数据折射出消费者心态的转变——从"买后担心修"到"买前怕买错"。 以冰箱行业为例，某头部品牌因"智能控温失效"问题被集体投诉，消费者反映冷藏区温度波动达±5℃，导致食材变质。这类技术迭代衍生的新问题，暴露出行业"重功能宣传、轻质量打磨"的发展失衡。广东消协数据显示，2023年扫地机器人、空气净化器等新兴品类投诉量同比激增108%，虚标功率、无3C认证等问题频发。 智能电视"套娃式收费"已成为行业顽疾。消费者购买电视后，需额外支付影视会员、儿童模式、运动健康等费用，某品牌电视开机广告竟长达90秒且无法关闭。更隐蔽的是"参数游戏"，某网红破壁机标称功率1500W，实测仅800W；空气净化器CADR值虚标案例中，检测值仅为

《投资者网》乔丹 当“早C晚A”成为都市青年的护肤信仰，“抗糖抗初老”刷屏社交平台，“轻医美”广告占领电梯间，中国美妆与医美行业正在高速增长的轨道上疾驰。 行业数据印证了这一趋势。中研网数据显示，2023年，中国医疗美容行业市场规模已达1809亿元，而涵盖更广泛服务的美容行业市场规模则达到2804亿元。预计到2025年，医美市场规模有望增长至3816亿元至4108亿元。无论是医美机构的扩张，还是消费者需求的升级，都推动着这一行业迈向更成熟的发展阶段。然而，在这片看似繁荣的蓝海中，“暴利”二字始终挥之不去。 以玻尿酸注射为例，成本仅20-50元/支的产品，经过层层加价后，终端售价可达千元以上；而高端线雕手术的报价甚至高达10万元/次，利润率超过60%。当“美丽”成为刚需，这场资本与消费者共同编织的“颜值经济”盛宴背后，也暗藏消费陷阱。 谁在为美丽买单？ 从消费群体来看，医美市场的主力正逐步发生变化。数据显示，18-35岁人群已成为医美消费的中坚力量，占比超过六成，其中95后群体的消费增速最快。社交平台上的“针剂日记”分享、对“变美博主”的追更，已经成为这届年轻人生活方式的一部分。在精细化护肤和微整形成为常态的同时，医美消费也正在从“可选项”向“必选项”转变。 与此同时，医美的“年轻化”标签正在被逐步打破。中老年群体对面部年轻化项目的需求正在快速增长。行业数据显示，2021年至2023年间，45岁以上人群在医美消费中的占比显著上升。随着科技的发展和市场的成熟，这部分群体开始接受医美作为对抗衰老的重要手段。 值得关注的是，男性医美市场正在以惊人的速度扩张。相关行业报告显示，2023年，男性医美消费同比增长超25%，植发、抗衰成为男性消费者关注的核心项目。越来越多的男性开始重视个人形象管理，并主动寻求专业的医美服务，这一趋势推动了专门针对男性需求的医美项目的快速增长。 在医美需求升