由于地缘政治的持续紧张、全球经济发展的不确定性以及美元走弱等多个因素的影响，今年以来黄金价格持续走强，目前COMEX黄金报价已升至2750附近，创下历史新高，且年内涨幅已超32%。 黄金持续走牛的同时，黄金概念股获投资者追捧，如灵宝黄金(03330)年内股价已翻倍，湖南黄金(002155.SZ)、中金黄金(600489.SH)等年内股价最大涨幅超100%，此外，集海资源(02489)今年股价亦有亮眼表现。 于2023年12月22日在香港成功上市的集海资源一度破发，但随着黄金价格的持续上涨，其股价也逐渐走强，年内最大涨幅超107%。随后股价虽有所回调，但截至10月22日，集海资源收盘价报0.8港元每股，较发行价上涨超45.45%。 不过，集海资源也即将迎来新挑战。在IPO时，集海资源引入了一名基石投资者，认购了公司约9.9%的已发行股份，而至12月21日时，这笔大额股份即将迎来限售股解禁，同时，控股股东的股份也将全部解除禁售。若基石投资者或控股股东减持股份，抛压或将令集海资源股价承压。市场不禁好奇，在黄金牛市的助攻下，集海资源能否应对即将而来的新挑战? 小独立股东迎来解禁期 在熊市环境下，部分小市值新股上市时往往会做一些特殊的“准备”，其中便包括了“丐版发行”、“套路回拨”等。 集海资源上市时，港股市场并不乐观，且其IPO估值为11亿港元，属于小市值企业，但集海资源却并未采用上述方式。其IPO时发售股份占比25%，且公开发售超额认购低于15倍，因此公开发售占比只有10%均符合常规上市。 而集海资源未采用特殊IPO方式的根本原因，或在于其并没有VC/PE等上市前投资者退出的需求，因为集海资源是从多伦多交易所创业板上市的Majestic Gold分拆而来，集海资源上市后，Majestic Gold持有其70.5%的股份，仅有4.5%的股份由一名独立第三方持有。 不过，IPO过程中

普洱澜沧古茶股份有限公司 (6911) 今年消费行业反而成为香港IPO市场里相对还算景气的行业。 普洱澜沧古茶公司位于云南省普洱市，其业务即是生产销售普洱茶。普洱茶自2003年左右以及2012-13年左右的两次热炒之后已经被全国茶叶爱好者熟知，算是一个相对成熟的茶叶品种（相比于白茶等“新秀”）。虽然近年来持续有部分细分品种（例如冰岛古树等）被炒作，但是整体上整个普洱茶市场大基调是逐渐摆脱金融属性，回归普通商品。 由于种种原因，很多茶商往往会“囤货”。普洱澜沧古茶也不例外，截至2023年6月30日，普洱澜沧古茶账面上存货价值高达8.3亿人民币，而同期账面现金仅有6500万。 综上，账号菌认为在“消费降级”的大环境下，普洱茶企业面临相当的销售压力和存货减值风险。除非投资者们愿意赌下一个普洱茶风潮，否则不应过分下注该企业。 综合评级：负面 招股书： https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2023/1214/2023121400012_c.pdf 集海资源集团有限公司 (2489) 集海资源本次IPO构成自Majestic Gold(多伦多证券交易所创业板(TSX Venture Exchange)上市，最新市值仅为7700万加元(约4.5亿港元))的分拆。 集海资源本次IPO并不像典型的卖壳股，至少控股股东——一家上市公司一般来说是没有动力将集海资源整个卖掉的。但是集海资源又为了不到2亿港元（不计基石投资者认购部分）的集资额请了超过20家券商作为承销商。 通常来说矿业公司一般都面临实际开采出价值低于勘探值的风险，因此其股票通常在资本市场均是折价交易。但是本次集海资源以明显高于母公司市值的价格IPO并吸引到基石投资者另账号菌感到不解，账号菌只能推测不排除之后公司会选择表演“财技”。 综合评级：负面 招股书： https:

港股IPO观察截止2023年的第51周，港交所2只新股上市，7只新股招股，1只新通过聆讯，4只递交招股书。2023年，港交所新上市公司55家，共募资368亿港元。当周上市燕窝产品市场的领先品牌 $燕之屋(01497)$ （首日+0%）锂离子动力电池产品和储能电池 $瑞浦兰钧(00666)$ （首日0%）当周招股加氢苯基化学品及能源产品的供应商河南 $金源氢化(02502)$ 自动驾驶解决方案提供商 $知行汽车科技(01274)$ 跨境电子商务物流服务供货商 $泛远国际(02516)$ 中国第二大普洱茶公司 $澜沧古茶(06911)$ 生物制药公司 $君圣泰医药－Ｂ(02511)$ 黄金勘探、开采及加工公司 $集海资源(02489)$ 中国领先的模拟IC(模拟集成电路)图案晶圆提供商 $贝克微(02149)$ 通过聆讯汽车流通领域质押车辆监控服务公司长久股份递表公司数字医疗健康服务平台健康160国际有限公司综合型定制化企业服务电商平台猪八戒其他趣丸放弃

美国通胀持续降温，美联储从加息转向降息的方向明确，到2024年进入降息周期，利好有避险属性的黄金，2023年以来，国际黄金价格已经上涨超10%。此外，全球各国央行都在加购黄金，中国外汇储备就连续13个月增持黄金，这也为金价提供上行动能。金矿商的收入有望水涨船高，金矿股值得关注起来。。。。一、招股信息二、公司概况集海资源成立于2005年，总部位于山东省烟台市，是一家黄金勘探、开采及加工公司，主要销售通过加工金精矿制成的金锭。山东省是中国最大的黄金生产省份，金矿产量约为41.4吨，占2022年中国金矿总产量约14%。作为山东省第三大黄金开采商，集海资源黄金产量为1.1吨，市场份额仅为2.6%。集海资源运营两座金矿分别为宋家沟露天矿山以及宋家沟地下矿山。其中，宋家沟露天矿山已经控制的矿石资源量为3420万吨，含金量为37.6吨。宋家沟地下矿山矿石资源量较为稀少，已经控制的含金量仅为2.27吨，两家矿山合计控制的黄金量还不到40吨。财务数据显示，在过去的2020年～2022年和2023年上半年，集海资源的营业收入分别为3.61亿、2.48亿、4.18亿和1.98亿元人民币，相应的净利润分别为1.14亿、0.59亿、1.21亿和0.53亿元人民币。今年黄金都在涨价，集海资源为啥营收和净利润还双降？主要是采矿企业经常会因为安全问题停产检修，这对集海资源这种金矿集中在一个地方的小型金矿公司业绩影响很大。作为黄金开采商，集海资源将矿石开采后，加工冶炼成金精矿精，再将金精矿精分销给山东国大等分销商，最后由山东国大冶炼成金锭向相关公司出售。今年上半年集海资源的平均生产成本约220.7元/克，而平均售价是420元/克，毛利润还是很丰厚的。不过从数据上看也有点下降趋势，2020年～2023年上半年，集海资源黄金销售的毛利率分别为54%、56.5%、52.2%、47%。三、综合点评行业对比现成的，集

图片 集海资源(02489.HK)发布公告，公司拟全球发售5亿股股份，中国香港发售股份5000万股，国际发售股份股4.5亿股，另有15%超额配股权；2023年12月14日至12月19日招股，预期定价日为12月20日；发售价将为每股发售股份0.55-0.75港元，每手买卖单位5000股；创升融资为独家保荐人；预期股份将于2023年12月22日于联交所主板挂牌上市。 $集海资源(02489)$ 集海资源已订立基石投资协议，据此基石投资者同意按发售价认购1.98亿股股份。基石投资者为东方金业(香港)有限公司，且为山东招金集团招远黄金冶炼有限公司(“山东招金黄金冶炼”)的全资附属公司。 综合 | 公司公告 招股书  编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 图片 据招股书显示，集海资源成立于2005年，是一家黄金勘探、开采及加工公司，总部位于中国山东省烟台市，公司主要销售通过加工金精矿制成的金锭。 根据弗若斯特沙利文报告，公司为2022年山东省第三大黄金开采公司，市场份额为2.6%(按矿山产量计)，但就金矿产量而言，两大参与者的合计市场份额约为78.3%。 此外，山东省是中国最大的黄金生产省份，金矿产量约为41.4吨，占2022年中国金矿总产量的14.0%。烟台市更是在2022年占据了山东省金矿产量的90%以上。集海资源认为，由于在烟台市，公司将继续享有增长机遇。 根据SRK报告，截至2023年6月30日，公司的总计概略矿石储量、控制矿石资源量及推断矿石资源量分别约为2313万吨、3584万吨及3971万吨。 值得注意的是，集海资源运营两座在营金矿，分别是宋家沟露天矿山和宋家沟地下矿山，它们战略性地位于烟台的三大黄金成矿带之一，即牟平—乳山黄金成矿带，相隔约40

今年年初以来，随着美联储加息周期接近尾声叠加地缘冲突避险情绪，国际黄金价格从1800美元一度飙升至2150美元的历史新高水平，上海黄金期货价格更是已经创下13年来的新高。 $集海资源(02489)$ 在金价有望再走高之时，一些黄金相关企业比如集海资源（02489.HK），向港交所递交招股书并通过聆讯，大步迈向资本市场。 这意味着，集海资源作为山东第三大黄金开采公司，也成为了山东省第一家赴港上市的民营黄金开采公司，手握相对稀缺的黄金采矿权。据了解，招金集团香港子公司是其IPO基石投资者，也体现出对集海资源基本面和发展前景的肯定。 那么回到财务数据上看，集海资源的成色究竟如何？ 业务经营稳健，毛利率处于行业第一梯队 1、营收利润表现稳健 招股书显示，2020年、2021年、2022年及2023年上半年，集海资源分别实现营收约3.61亿元、2.48亿元和4.18亿元、1.97亿元，实现归母净利润约0.82亿元、0.42亿元、0.83亿元、0.37亿元。 营收、利润在2021年受到生产以及市场价格等影响，出现了小幅波动，但几年下来，营收规模仍然十分可观，表现稳健。 2021年，山东省、河南省两个黄金生产大省的阶段性停产，各家的黄金产量普降。加上黄金投资情绪降温，中国黄金现货价格呈下降态势，从2020年12月31日的392.4元/克回落至2021年12月31日的373.9元/克，最终多个外部因素导致集海资源的业绩出现波动。 （资料来源：公司招股书） 所以也能发现，之后全球黄金价格上涨，生产经营稳步恢复，外部负面因素消除，集海资源2022年的收入明显反弹，同比大幅增长68.55%。 此外，因为2023年下半年金价大幅上升，叠加“金九银十”消费旺季，或许集海资源2023年全年收入仍是相当乐观。 2、毛利率处