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小鹏汽车开始全面拥抱增程。 $小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$ 36氪独家获悉，小鹏汽车目前至少规划了5款增程车型，包含轿车与SUV。“相当于P7和G6都会有增程版型。”“首款增程车型将是基于X9开发而来，在今年下半年量产，E、F、H 等平台都有增程车型，放在明年及后年，未来小鹏绝大多数新车都将采取增程和纯电双动力模式。”知情人士称。对于增程车型的规划，小鹏的决策也是一波三折。36氪了解到，早在2022年末，该公司内部讨论战略转型时，就存在两个方向，一是做低价，二是转向其他动力形式。但小鹏最终选择了低价方向。这就是如今的MONA。彼时增程市场也并不稳定，理想全年销量只有约13万辆，新势力年销量冠军仍是哪吒，市场前景并不明朗。但到了2024年，增程市场已经全面开花，理想、问界、零跑等车企不断验证着增程车型的市场竞争力，做增程已经是箭在弦上。除了特斯拉与蔚来，几乎所有纯电车企都有增程产品的规划，小鹏自然不甘落后，也重新把曾经放弃的增程路线提上日程。“后来发现，转型不是主动选择，而是整体市场的方向所在。”这也是如今小鹏大力规划增程车型的原因。于是，小鹏在2024年11月份官宣了增程的计划，发布了鲲鹏电动体系，但新车的具体车型、定价以及量产时间，并未官方披露。据介绍，鲲鹏电动体系中的增程车型，最大的亮点是搭载800V平台，具备5C超充能力，纯电续航可以做到超过400公里。这样的能力与宁德时代发布的骁遥增混电池如出一辙，也是在市场激烈竞争之下，未来增程车型都要必备的能力。在增程车型密集上市之前，小鹏已经凭借低价路线重新坐回新势力第一把交椅。2024年下半年，小鹏推出了11.98万元起的MONA M03，

汽车行业的价格战打了 2 年，比亚迪不但没把子弹打完，反而越来越赚钱。 $比亚迪股份(01211)$ $比亚迪(002594)$ $比亚迪电子(00285)$ $比亚迪股份-R(81211)$ $比亚迪ADR(BYDDY)$ 2024 年，比亚迪毛利率、净利率双增长，销量、营收均超预期。这一年，比亚迪的总营收约为 7771 亿元，归母净利润约为 403 亿元，期末现金储备达到 1549 亿元。在中国和全球新能源车市场，比亚迪蝉联销冠，总销量达到 427 万辆。排名第二的特斯拉销售了 179 万辆车，仅相当于比亚迪纯电动车的销量（177 万辆）。中国新能源车销量去年在补贴的刺激下同比增长 36%，而比亚迪的增速跑赢大盘，增长了 41%，既是增长红利最大的受益方，也是拉动增长的主要引擎。比亚迪一边打价格战，推动 “科技平权”，另一边，试图用出海和高端化，把降下去的利润涨回来。 这并不容易，2024 年，比亚迪 80% 的销量在 20 万以内，仰望、腾势、方程豹的销量占比不足 5%。 本文用 10 张图解读比亚迪左手价格战、右手高端化的 2024 年。打价格战，更赚钱2024 年，比亚迪用价格更低的 “荣耀版” 车型换来了更大的销量。这一年，中国新能源车市场在补贴的刺激下继续高歌猛进，总销量达到 1287 万辆。其中，混动车是增长的主力，总共销售了 514

SU7 在全国销量和领先城市上都超过Model3 $小米集团ADR(XIACY)$ $小米集团-W(01810)$ $特斯拉(TSLA)$ 尤其在一线城市中，SU7大幅领先 Model 3来源：微博 新渠道-李霸天

最近几家已上市的新势力24年四季度及全年报密集发布，除了赛力斯要在4月发布财报外，主流新势力品牌已经全部公布其财报了。对比Q3，很多新势力在Q4毛利率进一步提升（电芯价格下探可能是一个共性原因）。值得注意的是，超过特斯拉16.3%的有极氪、理想、小米和赛力斯（大概率）纵观全年，毛利率提升显著的是零跑和小米。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ $小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$ $极氪(ZK)$ $特斯拉(TSLA)$ - $零跑汽车(09863)$ 得益于电池成本下降、高毛利车型推出（C16）以及规模效应，毛利率持续提升，并在24年Q4实现了单季度净利润转正。- $小米集团ADR(XIACY)$ $小米集团-W(01810)$ 则得益于电池成本下降、规模效应和单价提升（高配车型占比提升），毛利率持续提升，甚至在Q4（2

整体来看，问界M8小订车主的年龄比M9的小。他们上一辆车基本都是燃油车，其中宝马车主占比较高（甚至不乏330车主），可见这部分车主曾经也是热爱操控的少年 不过，随着年龄的增长，他们组建了家庭，对车辆的需求转变为空间、舒适性和智能化 $赛力斯(601127)$ 另外，理想L9确实对问界M8造成了一定冲击。不少问界M8的潜在车主，因理想L9的优惠力度而持观望态度来源：微博 新渠道-李霸天

$特斯拉(TSLA)$ 中国销量1.70万辆$理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 销量0.86万辆$小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 销量0.75万辆$零跑汽车(09863)$ 销量0.69万辆$小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ 小米汽车销量0.66万辆$极氪(ZK)$ 销量0.30万辆$蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$

$特斯拉(TSLA)$ 中国销量1.53万辆$理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 销量0.79万辆$小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 销量0.70万辆$零跑汽车(09863)$ 销量0.70万辆$小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ 小米汽车销量0.65万辆注：周销量与每月1日发布的交付量数据统计口径不同。

3月5日，艾铁成发布了一条微博，在听取网友和用户的建议后，他准备将“订单爆了”梗图做成乐道的品牌周边，作为福利发放。这是他首次亲自回应“订单爆了”，这个梗缘起于乐道L60上市发布后，艾铁成在一条视频中与李斌的对话。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 尽管没有公布具体订单数字，但艾铁成后续立下Flag“12月份交付破万，三月份（2025年3月）交付到两万”，并声称达不到就“下课”。这意味着乐道要在20万元纯电SUV市场复现类似小米SU7那样的销量增速奇迹。12月销量破万后，进入2025年的乐道，1月交付5912辆，2月交付4049辆，尽管还没到兑现Flag的时候，乐道显然已经无法凭借初始时的订单积累，在3月完成交付破两万的预期。还有不到半个月，艾铁成就需要直面当初立下的Flag，他认为玻璃心是目前最不需要的东西，会将嘲讽质疑当作鞭策，并持续改进——乐道会像自己的品牌标识一样，路上会有曲折，但终会是一条向上的路。如今，乐道和艾铁成都需要一场彻底的胜利自证。3月初，虎嗅在上海见到了艾铁成，和他聊了聊过去半年的经历，他是怎么陪着乐道坐完这轮过山车的，以及接下来准备做什么，把乐道带往何方。*以下为虎嗅对艾铁成的对话，为方便阅读，略作删改。Part 01  上市期，订单真的爆了吗？最近网络上“订单爆了”成梗，看到你在微博上自嘲回应，为什么要下场“玩梗”？艾铁成：现在年轻人在网络上的玩梗很多，这个梗很多乐道车主在参与。现在每个人的工作生活节奏都很快，压力很大，情绪需要出口。如果能让大家开

上周蔚来推出了换电车型专项补贴，蔚来和乐道品牌用户购车可享受至高10000元的换电车型购车补贴，叠加 5 年 0 息政策到本月底截止， 这波优惠对持币观望的购车者刺激效果显著。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 关于蔚来的话题，最近很热，有篇文章也引发了广泛的讨论。文中提到，蔚来正推行"每一分投入必须听到回响"，曾被质疑"烧钱"的蔚来正以精准算账重塑长期主义。港股单日涨8%，资本市场也在对改革“用脚投票”。我们能清晰看到三大核心变化：➡️ 精细化运营重构体系：推行CBU经营机制，将经营拆解为可量化考核单元。手机业务精简、"服务无忧"产品优化，售后服务甚至已实现全年盈利，显露出蔚来正平衡商业思维与用户体验。➡️ 供应链降本增效突破：李斌亲自督战采购，零部件复用率升至65%，座椅成本降10%，自研智驾芯片实现单车降本超万元。立讯精密精细化成本管控嫁接汽车制造，规模效应逐步释放。➡️ 销售体系效能倍增：原广州城总杨波掌舵用户运营后，砍无效考核指标使试驾转化率提升50%，渠道整合促单人效能翻3倍。话术革新（如"2万公里免费换电"）配合专项补贴，订单回暖趋势明显。💡 蔚来的未来：乐道品牌验证平台化降本成效，ET9量产展现实力厚度，日均新增1.5座换电站持续夯实基建优势。当组织效率、成本控制与技术沉淀形成合力，2025Q4单季盈利目标可期。正如李斌所言"迎着浪去的船不会翻"，蔚来正以刀刃向内的改革，将长期主义从口号转化为可量化的经营逻辑，在成本与体验的天平上走出新路径。来源：微博 新渠道-李霸天

点击收听小米2024Q4业绩电话会回放 $小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$孟祥伟对于小米的电动汽车业务，自推出以来，su7 Ultra 取得了巨大的成功。这再次撼动了 50 万辆以上的豪华车市场，你们的新目标是通过提高效率或通过新建生产线，将现有生产线的新产能提高到 35 万辆？这能满足超级生产线的需求吗？第二个问题是关于你们的海外扩张。我们可以看到小米今年在人工智能业务上有很多动作。我们也看到陆奇先生刚从海外市场回来。您能否与我们分享一下在这方面的计划？您的战略是什么？如何确保将更多资源分配给海外业务？卢伟冰第一，关于产能，目前确实如此，我们有几个不同的领域，例如在过去五个月中，我们每月持续交付约 20,000 辆汽车，我们最近还与 100 多家供应商举行了一次会议，我们对他们说，我们希望他们能帮助我们确保产品的供应。这也是我们能够同时将产能从 300,000 辆提高到 350,000 辆的原因。而且我们不仅关注 SU7 Ultra 和所有其他产品。这是产能、生产能力。至于海外，我自己也去过海外，我经常因为 IoT 出差而出国，大约三分之一在海外，三分之二在中国。实际上，海外市场的潜在规模是国内市场的 2 倍。所以基本上这意味着海外市场还有 4 倍的潜在增长空间。当然，如果我们能很好地制定 OIT，我认为除了我们现有的方法之外

小鹏汽车史上最强四季报背后，隐藏信息更炸裂，结合财报电话会，要点看这里: $小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$ 一，重点不是2024年Q4总收入为161.1亿同比增长23.4%，而是，2025年Q1预期交付中位数9.2万辆大超预期，预计为去年同期的4.22倍小鹏本轮超级产品上量周期，这才刚开始，到2026年底小鹏会在横跨10万—50万价格带具备完整产品布局二，重点不是小鹏汽车q4毛利率达到了14.4%，而是，在MONA产品价格下沉及P7+开始标配高阶智驾并让利普惠车主的情况下，依靠规模效应与降本增效，小鹏毛利率不降反升，Q4毛利率达到去年同期6.2%毛利率的2.32倍规模效应与成本优势，体系战斗力提升，正是护城河的雏形三，重点不是小鹏汽车一季度营收或达155亿元同比增加约135%，而是，在2025年一季度开始，小鹏在车企传统的最淡季节，营收与毛利率或与传统最旺季节四季度齐平穿越周期，依靠的小鹏从高层到组织架构到产品技术到营销传播到市值品牌的全面合力，产品力与销量提升只是表相，体系进化才使得小鹏M03与P7+爆款之后，小鹏G6和G9上市订单火爆远超预期四，重点不是小鹏四季度经调整普通股股东应占净亏损为13.9亿元比上一年同期亏损收窄4.2亿元，而是，在大规模扩产的情况下，实现了经营性净现金流的提升，现金储备从第三季度提升了60亿元至419.6亿元现金流与毛利率的正向循环，才是AI革命的本钱五，重点不是销售门店扩充到了690间，自营充电站扩充到了1,920座，还要与大众合力打造中国最大超充网络，而是，AI战略加速布局，小鹏卡位高阶智驾平权，定义更广大用车群体的未来出行特斯拉fsd的纯视觉体验好吗？6

$特斯拉(TSLA)$ 中国销量1.38万辆$小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 销量0.85万辆$理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 销量0.73万辆$小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ 小米汽车销量0.62万辆$零跑汽车(09863)$ 销量0.59万辆$极氪(ZK)$ 销量0.31万辆$赛力斯(601127)$ 问界销量0.26万辆$蔚来(NIO)$

$Tesla Motors(TSLA)$ 埃隆·马斯克是真正在做正确的事,而政府雇员只关心怎么偷懒、拿加班费。可悲的是，他竟然被这样对待。 支持马斯克！他比这些唱反调的人勇敢得多。那些质疑他的人才是真正的懦夫。

具体情况如下： $赛力斯(601127)$ 1，订单情况：均店新增订单：55~60台进店量占比：40%以上需要注意：-实车还没到店，进店占比已超过40%，周末进店快速增长，本次东三省表现明显超预期。-之前38~46万价格区间盲订，观望客户较多，预售价格公布后超过用户预期，盲订基本转化。2，客户画像：30岁以上需要注意：-覆盖30岁以上全年龄段，普遍长期关注问界M8，对车型配置较了解，也认真考虑过问界M9。-老车主转介绍比例很高，90%左右来自自有渠道（60%线上+30%线下）3，配置选择：5座：6座 比例 3：7颜色喜好：鎏金黑（主销）内饰喜好：赤茶橘 （主销） 配置：10个里面6个max+ 3个ultra，1个max需要注意：-看重智驾，对电池和零重力座椅关注度最高，基本都要选择大电池版本，客户担心交付周期。-座位跟南北差异，越往东北、西北地区选择5座比例明显增加。4，竞品：10个提及竞品中，8个对比问界M9，2个提及理想L9需要注意：-明确要买鸿蒙智行，触达35-40万档位用车人群，也在观望问界M9 2025款，部分客户同时下订问界M8和M9。-10~20%左右客户会提及L9，但是有提及，无对比，朋友有L7、L9的车型作为参考。不过认为问界M8尺寸跟理想L9一致，后者价格配置没有优势。来源：微博 孙少军09

作者 |德新 编辑 |王博 狼真来的了，特斯拉FSD在2月底终于入华，这回国内车企没慌。 特斯拉FSD入华在业内传闻已久，近两年在FSD进来的确定性面前，各大车企都加紧了修炼智驾内功。 尤其在今年春节过后，长安、比亚迪、吉利等主流车企在一个月内接连发布「全民智驾」战略，推动智驾标配。这和2月底FSD向国内用户开放，一块儿将「全民智驾」推到了前所未有的热度。 从FSD初入国内的表现看，特斯拉在应对国内特色的路况，尤其复杂道路结构上仍有挑战。FSD入华的真实体验，也侧面证明了具备成熟算法之后，智驾系统的表现依赖于高质量的本土数据。 在技术条件上，得益于过去几年智驾硬件系统成本快速下降，以及端到端大模型的框架成为行业共识，「全民智驾」迎来爆发。 多位汽车行业高管认为在各家都打智驾的时代，建立优质的数据闭环体系，是接下来智驾体验竞争的关键之一。 腾讯智慧出行副总裁钟学丹，认为FSD进场对国内车企最大的挑战，「在于如何实现更大规模的量产化车队，以及智驾里程积累，这对于智驾的进化是至关重要的。 另一方面新技术领域，智驾从VLM视觉语言模型到VLA视觉语言动作模型的演进，也是今年很多自主车企和科技公司重点突破的方向，这个方向对数据的依赖性也很强。」 长安汽车智驾首席技术官陶吉在最近接受采访时说，「最紧要或者最核心要构建的能力，主机厂是数据的第一入口，未来可能是百万级别车辆（获取的）数据，要能够真正玩转起来。 这些数据的处理、挖掘、数据均衡以及怎么高效地训练，这些在数据和基建上的能力，我觉得是过去传统主机厂缺少的，但是又是下一代技术最需要的。」 一、6万4的FSD终兑现，国内7万元车也有了智驾 特斯拉真正进入到中国市场是从2014年4月开始的，当时马斯克亲自来国内交了第一批的Model S车型。从2014 - 2024十年，特斯拉的自动驾驶硬件经历了HW1.0 - HW 4.0五代的更新（

数据背后的三重风暴：特斯拉遭遇“完美困境”当全球新能源市场持续增长时，特斯拉却在核心市场集体“塌方”：2月中国销量同比腰斩49%，德国暴跌76%，美国连续4个月负增长。 $特斯拉(TSLA)$ 这并非单一因素所致，而是技术、政治与市场的多方原因叠加所导致。 1️⃣品牌信任瓦解：马斯克成为“负资产” 欧洲消费者因马斯克支持极右翼政党及争议言行掀起抵制潮，德国车主甚至贴出“我在他发疯前购车”的黑色幽默标语。瑞典调查显示61%消费者因CEO个人行为放弃特斯拉，品牌溢价空间被政治立场所吞噬。 2️⃣技术护城河崩塌：中国军团集体超车 华为和小鹏等国内的厂商的智驾表现，让特斯拉的FSD（至少在中国）神话破灭。新Model Y 更新后，面对“真正的对手”是否能招架还未可知。技术代差消失后，价格战反成利润绞索——毛利率已从18.2%缩水至14.5%。 3️⃣政策红利逆转：全球围剿“特斯拉模式” 欧盟削减新能源补贴致Model 3/Y失去7500欧元补贴资格，美国特朗普政府调整税收优惠，叠加马斯克主导的联邦裁员激化社会矛盾。当“政策套利者”身份失效，供应链成本暴涨成为压垮骆驼的最后一根稻草。 特斯拉貌似正面临「从颠覆者转为传统制造商」的阵痛。来源：微博 新渠道-李霸天

车企大佬们几个关注的重点：➡️ ​自动驾驶加速：雷军喊话2026年高速/城市自动驾驶上车，何小鹏力推“车找桩”补能试点，张兴海和朱华荣则纷纷建议监管和法规的健全。 $小米集团ADR(XIACY)$ $小米集团-W(01810)$ $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ ➡️ ​新能源生态重构：冯兴亚（换电）、雷军（超充）虽然对补能技术路线有不同侧重，但共识是“统一标准”。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ ➡️ ​出海进入2.0时代：尹同跃晒奇瑞44%出口占比，而朱华荣则提议：共建海外数据库，别“蒙眼狂奔”和“重复造轮子”！➡️ ​跨界颠覆进行时：广州两位大佬——冯兴亚和何小鹏都在力推eVTOL低空飞行器和人形机器人。来源：微博 新渠道-李霸天

从直播沟通、ET9产品竞品体验视频、官方野生爆胎视频相应速度，我们都可以来聊一聊。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 第一个，直播沟通产品节奏。大家其实都没在意，这可能是汽车企业头一次由CEO牵头直播告诉所有用户，无论他买不买车，自己公司的产品节奏就是这样的。对于要入手ET7的用户来说，这次既有机会搭上这趟车，又能享受到已交付的旗舰型轿车体验，尤其对油车过度过来的用户来说。拥有一台在欧洲拿各项奖项且优雅的ET7还能享受五年0息，是一件很合算的事情。所以这个直播内容当中，把产品节奏直接说出去，没啥大问题。相反，我个人反而鼓励所有的企业都直接沟通自己的产品节奏，第二个，ET9产品竞品体验视频。我个人觉得（当然也可以是我觉得的不对）ET7当时错过了最好的，直接面对竟品产品的机会。打个比分，羽毛哥的视频里，清晰的出现了劳斯莱斯的闪灵，迈巴赫。那复盘一下，当年的ET7就应该在这种官方组织，但非官方传播的通道里，清晰的出现ET7镜头里充满了奔驰E和宝马5系。甚至，更过分的对比：ET7一管电150度电池，拉着宝马i5出去跑。150度电池就是在作弊，没错，但是你宝马谁让你没有大电池呢？再甚至，我全程跟你跑，我用换电站，你宝马用不了。这算作弊也行，但谁叫我有。人无我有就是强，人有我强那是应该的。不要老是把不能欺负纯电挂在嘴上。我请问呢，这话挂在嘴上几年了然后呢？“你想对他善，但他真想让你死啊！”还感受不到啊？美股里能高估值的中国电动车公司可能最后就一两家，如果你上去了，那别人家的团队干到死也就没有财富自由的可能

$特斯拉(TSLA)$ 中国销量1.24万辆$理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 销量0.73万辆$小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ 小米汽车销量0.68万辆$小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 销量0.67万辆$零跑汽车(09863)$ 销量0.59万辆$赛力斯(601127)$ 问界销量0.38万辆$极氪(ZK)$ 销量0.36万辆$蔚来(NIO)$

主要新势力车企销量目标完成情况 - 2025年1~2月1-2月新势力品牌呈现分化增长态势，三大品牌实现倍数级增长：➡️智界以1545%同比增幅领跑（1-2月销量），二月交付继续破万；➡️小鹏连续两月销量破3万，累计同比增长375%； $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ ➡️零跑保持25,000+月销水平，累计增幅达168%。 $零跑汽车(09863)$ 销量目标达成率整体承压，但小鹏、小米表现亮眼：➡️小鹏2月目标完成度17%（时间基准16%），➡️小米达14%，接近基准线。 $小米集团ADR(XIACY)$ $小米集团-W(01810)$ 面对传统淡季，各品牌3月初已出台促销政策，下周交付数据表现值得关注。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 来源：微博 新渠道-

汽车行业的价格战打了 2 年，比亚迪不但没把子弹打完，反而越来越赚钱。 $比亚迪股份(01211)$ $比亚迪(002594)$ $比亚迪电子(00285)$ $比亚迪股份-R(81211)$ $比亚迪ADR(BYDDY)$ 2024 年，比亚迪毛利率、净利率双增长，销量、营收均超预期。这一年，比亚迪的总营收约为 7771 亿元，归母净利润约为 403 亿元，期末现金储备达到 1549 亿元。在中国和全球新能源车市场，比亚迪蝉联销冠，总销量达到 427 万辆。排名第二的特斯拉销售了 179 万辆车，仅相当于比亚迪纯电动车的销量（177 万辆）。中国新能源车销量去年在补贴的刺激下同比增长 36%，而比亚迪的增速跑赢大盘，增长了 41%，既是增长红利最大的受益方，也是拉动增长的主要引擎。比亚迪一边打价格战，推动 “科技平权”，另一边，试图用出海和高端化，把降下去的利润涨回来。 这并不容易，2024 年，比亚迪 80% 的销量在 20 万以内，仰望、腾势、方程豹的销量占比不足 5%。 本文用 10 张图解读比亚迪左手价格战、右手高端化的 2024 年。打价格战，更赚钱2024 年，比亚迪用价格更低的 “荣耀版” 车型换来了更大的销量。这一年，中国新能源车市场在补贴的刺激下继续高歌猛进，总销量达到 1287 万辆。其中，混动车是增长的主力，总共销售了 514

小鹏汽车开始全面拥抱增程。 $小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$ 36氪独家获悉，小鹏汽车目前至少规划了5款增程车型，包含轿车与SUV。“相当于P7和G6都会有增程版型。”“首款增程车型将是基于X9开发而来，在今年下半年量产，E、F、H 等平台都有增程车型，放在明年及后年，未来小鹏绝大多数新车都将采取增程和纯电双动力模式。”知情人士称。对于增程车型的规划，小鹏的决策也是一波三折。36氪了解到，早在2022年末，该公司内部讨论战略转型时，就存在两个方向，一是做低价，二是转向其他动力形式。但小鹏最终选择了低价方向。这就是如今的MONA。彼时增程市场也并不稳定，理想全年销量只有约13万辆，新势力年销量冠军仍是哪吒，市场前景并不明朗。但到了2024年，增程市场已经全面开花，理想、问界、零跑等车企不断验证着增程车型的市场竞争力，做增程已经是箭在弦上。除了特斯拉与蔚来，几乎所有纯电车企都有增程产品的规划，小鹏自然不甘落后，也重新把曾经放弃的增程路线提上日程。“后来发现，转型不是主动选择，而是整体市场的方向所在。”这也是如今小鹏大力规划增程车型的原因。于是，小鹏在2024年11月份官宣了增程的计划，发布了鲲鹏电动体系，但新车的具体车型、定价以及量产时间，并未官方披露。据介绍，鲲鹏电动体系中的增程车型，最大的亮点是搭载800V平台，具备5C超充能力，纯电续航可以做到超过400公里。这样的能力与宁德时代发布的骁遥增混电池如出一辙，也是在市场激烈竞争之下，未来增程车型都要必备的能力。在增程车型密集上市之前，小鹏已经凭借低价路线重新坐回新势力第一把交椅。2024年下半年，小鹏推出了11.98万元起的MONA M03，

最近几家已上市的新势力24年四季度及全年报密集发布，除了赛力斯要在4月发布财报外，主流新势力品牌已经全部公布其财报了。对比Q3，很多新势力在Q4毛利率进一步提升（电芯价格下探可能是一个共性原因）。值得注意的是，超过特斯拉16.3%的有极氪、理想、小米和赛力斯（大概率）纵观全年，毛利率提升显著的是零跑和小米。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ $小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$ $极氪(ZK)$ $特斯拉(TSLA)$ - $零跑汽车(09863)$ 得益于电池成本下降、高毛利车型推出（C16）以及规模效应，毛利率持续提升，并在24年Q4实现了单季度净利润转正。- $小米集团ADR(XIACY)$ $小米集团-W(01810)$ 则得益于电池成本下降、规模效应和单价提升（高配车型占比提升），毛利率持续提升，甚至在Q4（2

整体来看，问界M8小订车主的年龄比M9的小。他们上一辆车基本都是燃油车，其中宝马车主占比较高（甚至不乏330车主），可见这部分车主曾经也是热爱操控的少年 不过，随着年龄的增长，他们组建了家庭，对车辆的需求转变为空间、舒适性和智能化 $赛力斯(601127)$ 另外，理想L9确实对问界M8造成了一定冲击。不少问界M8的潜在车主，因理想L9的优惠力度而持观望态度来源：微博 新渠道-李霸天

SU7 在全国销量和领先城市上都超过Model3 $小米集团ADR(XIACY)$ $小米集团-W(01810)$ $特斯拉(TSLA)$ 尤其在一线城市中，SU7大幅领先 Model 3来源：微博 新渠道-李霸天

$特斯拉(TSLA)$ 中国销量1.70万辆$理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 销量0.86万辆$小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 销量0.75万辆$零跑汽车(09863)$ 销量0.69万辆$小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ 小米汽车销量0.66万辆$极氪(ZK)$ 销量0.30万辆$蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$

3月5日，艾铁成发布了一条微博，在听取网友和用户的建议后，他准备将“订单爆了”梗图做成乐道的品牌周边，作为福利发放。这是他首次亲自回应“订单爆了”，这个梗缘起于乐道L60上市发布后，艾铁成在一条视频中与李斌的对话。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 尽管没有公布具体订单数字，但艾铁成后续立下Flag“12月份交付破万，三月份（2025年3月）交付到两万”，并声称达不到就“下课”。这意味着乐道要在20万元纯电SUV市场复现类似小米SU7那样的销量增速奇迹。12月销量破万后，进入2025年的乐道，1月交付5912辆，2月交付4049辆，尽管还没到兑现Flag的时候，乐道显然已经无法凭借初始时的订单积累，在3月完成交付破两万的预期。还有不到半个月，艾铁成就需要直面当初立下的Flag，他认为玻璃心是目前最不需要的东西，会将嘲讽质疑当作鞭策，并持续改进——乐道会像自己的品牌标识一样，路上会有曲折，但终会是一条向上的路。如今，乐道和艾铁成都需要一场彻底的胜利自证。3月初，虎嗅在上海见到了艾铁成，和他聊了聊过去半年的经历，他是怎么陪着乐道坐完这轮过山车的，以及接下来准备做什么，把乐道带往何方。*以下为虎嗅对艾铁成的对话，为方便阅读，略作删改。Part 01  上市期，订单真的爆了吗？最近网络上“订单爆了”成梗，看到你在微博上自嘲回应，为什么要下场“玩梗”？艾铁成：现在年轻人在网络上的玩梗很多，这个梗很多乐道车主在参与。现在每个人的工作生活节奏都很快，压力很大，情绪需要出口。如果能让大家开

点击收听小米2024Q4业绩电话会回放 $小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$孟祥伟对于小米的电动汽车业务，自推出以来，su7 Ultra 取得了巨大的成功。这再次撼动了 50 万辆以上的豪华车市场，你们的新目标是通过提高效率或通过新建生产线，将现有生产线的新产能提高到 35 万辆？这能满足超级生产线的需求吗？第二个问题是关于你们的海外扩张。我们可以看到小米今年在人工智能业务上有很多动作。我们也看到陆奇先生刚从海外市场回来。您能否与我们分享一下在这方面的计划？您的战略是什么？如何确保将更多资源分配给海外业务？卢伟冰第一，关于产能，目前确实如此，我们有几个不同的领域，例如在过去五个月中，我们每月持续交付约 20,000 辆汽车，我们最近还与 100 多家供应商举行了一次会议，我们对他们说，我们希望他们能帮助我们确保产品的供应。这也是我们能够同时将产能从 300,000 辆提高到 350,000 辆的原因。而且我们不仅关注 SU7 Ultra 和所有其他产品。这是产能、生产能力。至于海外，我自己也去过海外，我经常因为 IoT 出差而出国，大约三分之一在海外，三分之二在中国。实际上，海外市场的潜在规模是国内市场的 2 倍。所以基本上这意味着海外市场还有 4 倍的潜在增长空间。当然，如果我们能很好地制定 OIT，我认为除了我们现有的方法之外

小鹏汽车史上最强四季报背后，隐藏信息更炸裂，结合财报电话会，要点看这里: $小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$ 一，重点不是2024年Q4总收入为161.1亿同比增长23.4%，而是，2025年Q1预期交付中位数9.2万辆大超预期，预计为去年同期的4.22倍小鹏本轮超级产品上量周期，这才刚开始，到2026年底小鹏会在横跨10万—50万价格带具备完整产品布局二，重点不是小鹏汽车q4毛利率达到了14.4%，而是，在MONA产品价格下沉及P7+开始标配高阶智驾并让利普惠车主的情况下，依靠规模效应与降本增效，小鹏毛利率不降反升，Q4毛利率达到去年同期6.2%毛利率的2.32倍规模效应与成本优势，体系战斗力提升，正是护城河的雏形三，重点不是小鹏汽车一季度营收或达155亿元同比增加约135%，而是，在2025年一季度开始，小鹏在车企传统的最淡季节，营收与毛利率或与传统最旺季节四季度齐平穿越周期，依靠的小鹏从高层到组织架构到产品技术到营销传播到市值品牌的全面合力，产品力与销量提升只是表相，体系进化才使得小鹏M03与P7+爆款之后，小鹏G6和G9上市订单火爆远超预期四，重点不是小鹏四季度经调整普通股股东应占净亏损为13.9亿元比上一年同期亏损收窄4.2亿元，而是，在大规模扩产的情况下，实现了经营性净现金流的提升，现金储备从第三季度提升了60亿元至419.6亿元现金流与毛利率的正向循环，才是AI革命的本钱五，重点不是销售门店扩充到了690间，自营充电站扩充到了1,920座，还要与大众合力打造中国最大超充网络，而是，AI战略加速布局，小鹏卡位高阶智驾平权，定义更广大用车群体的未来出行特斯拉fsd的纯视觉体验好吗？6

作者 |德新 编辑 |王博 狼真来的了，特斯拉FSD在2月底终于入华，这回国内车企没慌。 特斯拉FSD入华在业内传闻已久，近两年在FSD进来的确定性面前，各大车企都加紧了修炼智驾内功。 尤其在今年春节过后，长安、比亚迪、吉利等主流车企在一个月内接连发布「全民智驾」战略，推动智驾标配。这和2月底FSD向国内用户开放，一块儿将「全民智驾」推到了前所未有的热度。 从FSD初入国内的表现看，特斯拉在应对国内特色的路况，尤其复杂道路结构上仍有挑战。FSD入华的真实体验，也侧面证明了具备成熟算法之后，智驾系统的表现依赖于高质量的本土数据。 在技术条件上，得益于过去几年智驾硬件系统成本快速下降，以及端到端大模型的框架成为行业共识，「全民智驾」迎来爆发。 多位汽车行业高管认为在各家都打智驾的时代，建立优质的数据闭环体系，是接下来智驾体验竞争的关键之一。 腾讯智慧出行副总裁钟学丹，认为FSD进场对国内车企最大的挑战，「在于如何实现更大规模的量产化车队，以及智驾里程积累，这对于智驾的进化是至关重要的。 另一方面新技术领域，智驾从VLM视觉语言模型到VLA视觉语言动作模型的演进，也是今年很多自主车企和科技公司重点突破的方向，这个方向对数据的依赖性也很强。」 长安汽车智驾首席技术官陶吉在最近接受采访时说，「最紧要或者最核心要构建的能力，主机厂是数据的第一入口，未来可能是百万级别车辆（获取的）数据，要能够真正玩转起来。 这些数据的处理、挖掘、数据均衡以及怎么高效地训练，这些在数据和基建上的能力，我觉得是过去传统主机厂缺少的，但是又是下一代技术最需要的。」 一、6万4的FSD终兑现，国内7万元车也有了智驾 特斯拉真正进入到中国市场是从2014年4月开始的，当时马斯克亲自来国内交了第一批的Model S车型。从2014 - 2024十年，特斯拉的自动驾驶硬件经历了HW1.0 - HW 4.0五代的更新（

从直播沟通、ET9产品竞品体验视频、官方野生爆胎视频相应速度，我们都可以来聊一聊。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 第一个，直播沟通产品节奏。大家其实都没在意，这可能是汽车企业头一次由CEO牵头直播告诉所有用户，无论他买不买车，自己公司的产品节奏就是这样的。对于要入手ET7的用户来说，这次既有机会搭上这趟车，又能享受到已交付的旗舰型轿车体验，尤其对油车过度过来的用户来说。拥有一台在欧洲拿各项奖项且优雅的ET7还能享受五年0息，是一件很合算的事情。所以这个直播内容当中，把产品节奏直接说出去，没啥大问题。相反，我个人反而鼓励所有的企业都直接沟通自己的产品节奏，第二个，ET9产品竞品体验视频。我个人觉得（当然也可以是我觉得的不对）ET7当时错过了最好的，直接面对竟品产品的机会。打个比分，羽毛哥的视频里，清晰的出现了劳斯莱斯的闪灵，迈巴赫。那复盘一下，当年的ET7就应该在这种官方组织，但非官方传播的通道里，清晰的出现ET7镜头里充满了奔驰E和宝马5系。甚至，更过分的对比：ET7一管电150度电池，拉着宝马i5出去跑。150度电池就是在作弊，没错，但是你宝马谁让你没有大电池呢？再甚至，我全程跟你跑，我用换电站，你宝马用不了。这算作弊也行，但谁叫我有。人无我有就是强，人有我强那是应该的。不要老是把不能欺负纯电挂在嘴上。我请问呢，这话挂在嘴上几年了然后呢？“你想对他善，但他真想让你死啊！”还感受不到啊？美股里能高估值的中国电动车公司可能最后就一两家，如果你上去了，那别人家的团队干到死也就没有财富自由的可能

上周蔚来推出了换电车型专项补贴，蔚来和乐道品牌用户购车可享受至高10000元的换电车型购车补贴，叠加 5 年 0 息政策到本月底截止， 这波优惠对持币观望的购车者刺激效果显著。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 关于蔚来的话题，最近很热，有篇文章也引发了广泛的讨论。文中提到，蔚来正推行"每一分投入必须听到回响"，曾被质疑"烧钱"的蔚来正以精准算账重塑长期主义。港股单日涨8%，资本市场也在对改革“用脚投票”。我们能清晰看到三大核心变化：➡️ 精细化运营重构体系：推行CBU经营机制，将经营拆解为可量化考核单元。手机业务精简、"服务无忧"产品优化，售后服务甚至已实现全年盈利，显露出蔚来正平衡商业思维与用户体验。➡️ 供应链降本增效突破：李斌亲自督战采购，零部件复用率升至65%，座椅成本降10%，自研智驾芯片实现单车降本超万元。立讯精密精细化成本管控嫁接汽车制造，规模效应逐步释放。➡️ 销售体系效能倍增：原广州城总杨波掌舵用户运营后，砍无效考核指标使试驾转化率提升50%，渠道整合促单人效能翻3倍。话术革新（如"2万公里免费换电"）配合专项补贴，订单回暖趋势明显。💡 蔚来的未来：乐道品牌验证平台化降本成效，ET9量产展现实力厚度，日均新增1.5座换电站持续夯实基建优势。当组织效率、成本控制与技术沉淀形成合力，2025Q4单季盈利目标可期。正如李斌所言"迎着浪去的船不会翻"，蔚来正以刀刃向内的改革，将长期主义从口号转化为可量化的经营逻辑，在成本与体验的天平上走出新路径。来源：微博 新渠道-李霸天

$特斯拉(TSLA)$ 中国销量1.53万辆$理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 销量0.79万辆$小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 销量0.70万辆$零跑汽车(09863)$ 销量0.70万辆$小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ 小米汽车销量0.65万辆注：周销量与每月1日发布的交付量数据统计口径不同。

具体情况如下： $赛力斯(601127)$ 1，订单情况：均店新增订单：55~60台进店量占比：40%以上需要注意：-实车还没到店，进店占比已超过40%，周末进店快速增长，本次东三省表现明显超预期。-之前38~46万价格区间盲订，观望客户较多，预售价格公布后超过用户预期，盲订基本转化。2，客户画像：30岁以上需要注意：-覆盖30岁以上全年龄段，普遍长期关注问界M8，对车型配置较了解，也认真考虑过问界M9。-老车主转介绍比例很高，90%左右来自自有渠道（60%线上+30%线下）3，配置选择：5座：6座 比例 3：7颜色喜好：鎏金黑（主销）内饰喜好：赤茶橘 （主销） 配置：10个里面6个max+ 3个ultra，1个max需要注意：-看重智驾，对电池和零重力座椅关注度最高，基本都要选择大电池版本，客户担心交付周期。-座位跟南北差异，越往东北、西北地区选择5座比例明显增加。4，竞品：10个提及竞品中，8个对比问界M9，2个提及理想L9需要注意：-明确要买鸿蒙智行，触达35-40万档位用车人群，也在观望问界M9 2025款，部分客户同时下订问界M8和M9。-10~20%左右客户会提及L9，但是有提及，无对比，朋友有L7、L9的车型作为参考。不过认为问界M8尺寸跟理想L9一致，后者价格配置没有优势。来源：微博 孙少军09

· 西班牙：欧萌达和零跑起点高，潜力大； $零跑汽车(09863)$ · 瑞典：极星领先，在老家找到优越感；· 荷兰：中国新势力品牌，远落后特斯拉； $特斯拉(TSLA)$ · 英国：销量增长迅速，份额仍然很低；· 泰国：哪吒汽车成为新势力销量第一；· 以色列：小鹏登上国产新势力第一； $小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$ · 德国：大盘倒退，牵制新势力品牌销量；· 挪威：挪威新能源改革红利，中国新势力没有抓住；· 马来西亚：越南新势力Vinfast，跃跃欲试东南亚市场。01西班牙欧萌达和零跑起点高，潜力大。2024年西班牙纯电销量超6万辆，同比2023年增长11.2%，纯电渗透率5.6%。新势力品牌在西班牙销量17945辆，纯电市场份额28.57%。特斯拉以16669辆断层领先，中国新势力品牌在西班牙的存在感很低，全年只有两到三位数的销量。奇瑞在西班牙的工厂已经实现量产，零跑依托斯特兰蒂斯的渠道优势，2025年，欧萌达和零跑，是比较看好的两个在西班牙发展的中国新势力品牌。02瑞典极星领先，在老家找到优越感。2024年瑞典纯电销量近10万辆，同比2023年增长3.7%，纯电渗透率35.0%。新势力品牌在瑞典销量近3万辆，纯电市场份额29.84%。特斯拉以21103辆位于新势力榜首，另一个美国新势力Fisker卖了89辆。极星是瑞典销量最好的中国新势力品牌，同

$特斯拉(TSLA)$ 中国销量1.38万辆$小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 销量0.85万辆$理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 销量0.73万辆$小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ 小米汽车销量0.62万辆$零跑汽车(09863)$ 销量0.59万辆$极氪(ZK)$ 销量0.31万辆$赛力斯(601127)$ 问界销量0.26万辆$蔚来(NIO)$

数据背后的三重风暴：特斯拉遭遇“完美困境”当全球新能源市场持续增长时，特斯拉却在核心市场集体“塌方”：2月中国销量同比腰斩49%，德国暴跌76%，美国连续4个月负增长。 $特斯拉(TSLA)$ 这并非单一因素所致，而是技术、政治与市场的多方原因叠加所导致。 1️⃣品牌信任瓦解：马斯克成为“负资产” 欧洲消费者因马斯克支持极右翼政党及争议言行掀起抵制潮，德国车主甚至贴出“我在他发疯前购车”的黑色幽默标语。瑞典调查显示61%消费者因CEO个人行为放弃特斯拉，品牌溢价空间被政治立场所吞噬。 2️⃣技术护城河崩塌：中国军团集体超车 华为和小鹏等国内的厂商的智驾表现，让特斯拉的FSD（至少在中国）神话破灭。新Model Y 更新后，面对“真正的对手”是否能招架还未可知。技术代差消失后，价格战反成利润绞索——毛利率已从18.2%缩水至14.5%。 3️⃣政策红利逆转：全球围剿“特斯拉模式” 欧盟削减新能源补贴致Model 3/Y失去7500欧元补贴资格，美国特朗普政府调整税收优惠，叠加马斯克主导的联邦裁员激化社会矛盾。当“政策套利者”身份失效，供应链成本暴涨成为压垮骆驼的最后一根稻草。 特斯拉貌似正面临「从颠覆者转为传统制造商」的阵痛。来源：微博 新渠道-李霸天

今天来给聊聊自动驾驶里一个特别热门的概念——“端味”。 $小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$ $特斯拉(TSLA)$ 简单来说，端味其实就是“人味”，听起来仅一词之别，但要理解透彻，咱得先搞清楚之前那些“不像人”的地方到底在哪里？今天就借用一下游戏类型，来先讲“三不像”：第一个“不像”，横纵配合协调性。对比起来，这就好比神庙逃亡和马里奥赛车。在神庙逃亡里，主要是在单一轨道内保持前进，纵向主要是跳跃，相对简单，横向的操作，是在左中右三条轨道里切换，非常固定 。而在马里奥赛车里，车手可以根据赛道情况、对手位置、各种障碍和道具，动态地选择横向和纵向的控制幅度。引申到自动驾驶里，以往的系统是以在单一车道内的居中保持为基础，纵向大于横向，所以比人类司机比例更高的出现纵向卡死，而现在通过大量数据训练的模型规控，就像马里奥赛车一样，学习人类在复杂路况下的选择，比如在城市道路上，遇到前方车辆加塞，系统会同时考虑横向避让和纵向减速的最佳幅度，不再是单一维度的简单操作，从三个轨道的跑酷游戏，变成了能在固定区间灵活游走的赛车游戏。当然也会开始产生类似人类的加塞失败的现象，甚至更多，为什么多的原因下回展开聊。再说说第二个“不像”，决策之间的连贯性，类似火焰纹章与星际争霸的差异。火焰纹章是回合制战略游戏，每个动作和决策都得等上一个结束了才能开始下一个，每一步之间都是思考时间，而星际争霸是即时战略游戏，玩家需要根据瞬息万变的战场形势，连续、紧密地做出各种决策。在自动驾驶里也是如此，过去的一些规控系统，动作与动作、决策与决策之间是相对独立的，一旦

车企大佬们几个关注的重点：➡️ ​自动驾驶加速：雷军喊话2026年高速/城市自动驾驶上车，何小鹏力推“车找桩”补能试点，张兴海和朱华荣则纷纷建议监管和法规的健全。 $小米集团ADR(XIACY)$ $小米集团-W(01810)$ $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ ➡️ ​新能源生态重构：冯兴亚（换电）、雷军（超充）虽然对补能技术路线有不同侧重，但共识是“统一标准”。 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ ➡️ ​出海进入2.0时代：尹同跃晒奇瑞44%出口占比，而朱华荣则提议：共建海外数据库，别“蒙眼狂奔”和“重复造轮子”！➡️ ​跨界颠覆进行时：广州两位大佬——冯兴亚和何小鹏都在力推eVTOL低空飞行器和人形机器人。来源：微博 新渠道-李霸天

$Tesla Motors(TSLA)$ 埃隆·马斯克是真正在做正确的事,而政府雇员只关心怎么偷懒、拿加班费。可悲的是，他竟然被这样对待。 支持马斯克！他比这些唱反调的人勇敢得多。那些质疑他的人才是真正的懦夫。