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在经历了两个月对关税威胁和美联储紧缩政策的“免疫”之后，美国强劲的经济数据一直是投资者持续涌入市场的定心丸。然而，最新疲软的经济数据公布后，美股似乎“扛不住了”。此前，对冲基金Point72、大摩、高盛纷纷发出警告：美股近期或将发生回调。上周五美国公布的消费者信心、房地产和服务业数据均表现不佳，导致标准普尔500指数出现今年以来最大单日跌幅。图片标普这里写死的日线级别顶部结构，意味着理论上需要调整一个月。受到经济数据利空的影响，美联储3月维持利率不变的概率为94%，降息25个基点的概率为6%。到5月维持当前利率不变的概率为67.8%，累计降息25个基点的概率为30.5%，累计降息50个基点的概率为1.7%。图片尽管市场对于美联储3月份仍然保持按兵不动的预期，不过5月份降息25个基点的概率在上周五美国经济数据公布后，攀升了12个百分点。假如接下来新一期的非农就业数据直接崩了，那各位觉得市场的预期还会发生什么变化呢？伴随着美元指数下探至106.12的一个多月新低，黄金的价格日内也刷新了2956美元/盎司的纪录新高，各位要特别留意，本周可是2月份黄金期货合约最后要交割决战的一个星期。图片比起神秘偏远的美国诺克斯堡，位于闹市的英格兰银行一直是全球黄金现货交易的中心，这里充足的黄金储备通常能满足活跃的现货交易需求。英格兰银行作为全球第二大黄金保管机构，负责为各国中央银行和商业银行保管黄金，截至2025年1月，全球大约有8535吨黄金储备在伦敦的金库中，其中英格兰银行直接保管的部分大约40万根金条，2.8亿盎司。然而，从2月开始，这个全球第二大金库遭遇了罕见现象，由于市场狂抢金条的需求过于旺盛，英格兰银行的工作人员应接不暇。正常来说，伦敦金银市场协会的黄金合约到期交割的时候，大约只需要2-3天就可以完成实物黄金的交割，但最近这个时间被拉长到了4-8周。市场已经开始传言，储藏在伦敦金库里

美国股市周一(2月24日)尾盘跌幅再度扩大，在微软削减数据中心支出的传闻爆出来后，人工智能行业忧虑情绪再度升温，最终三大股指全线收跌，纳指更是抹去了今年以来的全部涨幅。个股方面，今天想和大家来看的是周末公布财报的伯克希尔，考虑到不久之前才公布的13F持仓报告以及巴菲特本身操作并不频繁，因此财报中的持仓关注点可能并不多，主要来看看持仓以外的一些要点，看看对于市场的投资前景有什么新的启发？

一、前言1黄金市场近期出现重大异常，纽约商品交易所（COMEX）库存创历史新高，而伦敦市场却面临严重短缺。与此同时，全球央行购金潮持续，美联储降息预期升温，地缘政治风险加剧，均推动市场对黄金的避险需求。2纸黄金与实物黄金的比例达到 133:1，这意味着市场上每133份纸黄金合约，仅有1份实物黄金可用于交割。这一比例表明市场的黄金供应能力远超实际储备，类似于银行体系的低存款准备金率（仅0.75%）。这一失衡比例远超1:5-1:10的安全阈值，相当于银行体系仅保留0.75%存款准备金率。若1%的纸黄金持有者要求实物交割，全球交易所8300吨库存将瞬间枯竭，导致黄金价格大幅飙升。3美国政府效率部负责人埃隆·马斯克于2025年2月宣布对肯塔基州诺克斯堡金库启动全面审计，如果发现金库存在一定的库存缺口，市场可能会引发一系列连锁反应，影响黄金价格的短期及长期走势。本文基于当前市场动态，结合历史数据与金融逻辑，分析以上情况对国际金价的影响，并提供相应的投资建议。二、全球黄金市场现状与异常1. 纽约库存创新高，伦敦黄金短缺(1)纽约商品交易所（COMEX）黄金库存大幅增长，达到历史最高水平，而伦敦作为全球黄金交易中心，却面临严重的贵金属短缺。(2)近期，393吨黄金从伦敦流入纽约，使纽约库存激增75%。(3)伦敦金租赁利率上涨至4.7%，提货周期由2周延长至4周。下图：纽约黄金库存激增2. 央行大规模购金，推动去美元化(1)2023年，各国央行购金总量达1037吨，其中中国央行的购金量超过所有其他央行总和。(2)2015年以来，中国持续减持美债，同时增持黄金储备，以降低对西方金融体系的依赖。(3)央行购金占比已达到30%，若上升至35%，将引发黄金价值重估。下图：中国央行的购买量超过了所有其他央行的总和3. 纸黄金市场溢价上升，套利交易活跃(1)COMEX黄金期货溢价扩大至26美

[财迷]股息笔记1： MRK 和 TGT 肥猫的朋友们，大家好呀！还记得去年12月底那篇《SPY大跌3%，机会来了！这4只龙头在“打折”》吗？如果当时你看了，并且也行动起来，相信现在账户里的  $强生(JNJ)$ 应该已经赚了将近 10%，而  $百事可乐(PEP)$  也开始步入盈利状态。顺便说一句，肥猫君已经把 JNJ 出货套利了——两个月10%的收益，折合年化收益率大约 60%，这个成绩可以说是相当令人满意了！ Image 今天，肥猫想开启一个新的专题——专门聊聊股息股的投资。当然，无论我们投资哪种类型的股票，策略始终不变：优质的低估股票，只关注优秀的公司，等到它们被市场低估时再出手。 股息股的好处在于，一边等待估值修复，一边享受分红。这种“躺着赚钱”的小确幸，不仅能在持股过程中增加耐心，也能带来一份安心感。像 JNJ 和 PEP 这样的“股息贵族”，分别拥有 60 年和 50 年以上的稳定增派股息历史，目前股息率分别在 3.0% 和 3.5% 左右。 今天，肥猫君要和大家聊聊另外两只值得关注的股息股—— $默沙东(MRK)$  和  $

上周提过说过，这段时间是个不错的牛市，好的点不仅是因为它只是简单的上涨，并且港股早盘会给出获利的位置，所以它很不错。 （1）今日恒生指数早盘再次尝试突破，高位最高上涨到23688，不得不说早盘中阿里腾讯等给出的支撑作用是比较有力的，不仅个股给出了更高位置，而且支撑港股早盘开盘涨势。恒生指数收盘下跌0.58%，倒不算很迅速，牛友们可以很好把握一下。 （2）恒生科技指数今日跌幅一定是比大盘迅速的，板块作用不如大盘稳定，所谓来也汹涌去也迅速。今日恒生科技指数助力大盘上涨后收市下跌1.19%，不过如果不是盈利的本利缘由在，一日的回调在技术上表现为上攻势能不足，但是顶突破存在，且出货不是很明显，并不足以呈现出它正式下跌的信号。这个看牛友获利的自我把握，猎人个人是比较谨慎的做法。 （3）腾讯今日继续向上突破，股价涨至522港元每股，与周五观点一致，对于腾讯的突破，不是很有力的情况下，其实不必坐太久希望的小板凳，近期的三段浪哪怕只是突破到500港元，在最早1月27日布局的颈部位置都是不错的盈利，反观现在每日几港元的涨动，纯属牙缝里挤肉丝，有点艰难且容易坏牙。 （4）阿里的突破上周提到过，比较后期，前期表现一直迅猛，但是在130港元每股的股价停滞后，它出现了后期发力的情况，今日也是继续早盘强突破，算是杠上整价了。持仓上如果上阶段踏空就不要去惦记太多了，今日的收盘下跌2.02%就是有效的说明，包括腾讯，上周特意提过上涨压力，而腾讯的跌幅高达3.83%，是远高于大盘的下跌速度的。 （5）比特币方面今日再次出现多空反转，这次是猎人没有想到的，比较突然，不过价位倒是一直很稳定。以7376今日上涨2.76%，保持着这段时间的价位支撑，没有去突破5港元每股的压力价位。今日的波动是为了回补上周的掉价，具体走势可以明天再做判断，3066可以作为多空两边走方向是的同步关注与介入点。 （6）美团的表现虽然为逆

[美金][爱心] 💪[爱心]坚持学习，坚持打卡！💪[美金][爱心] 最好的贵人，就是努力的自己[爱心] 💪[爱心] [美金] Rivian 去年公布与大众集团合作的时候，我以为Rivian 起飞的时间到了，大众汽车集团计划到 2027 年向 Rivian 及其合资企业投资高达 58 亿美元。 钱花的值不值，就要看效果的，Rivian 和大众汽车集团的团队也成功展示了双方合作的潜力。例如他们仅用 12 周时间，就开发出了一辆首款可驾驶演示车。大众汽车集团的一辆汽车经过改装，可在 Rivian 经过市场验证的区域硬件设计和集成技术平台上运行。因为这种合资具有高度互补性，反映了 Rivian 行业领先的软件和电气硬件技术以及大众汽车集团庞大的全球规模和行业领先的汽车平台能力。 现在他们出2024年第四季度及全年财报，来验收一下吧 哈哈 [开心] 首先，这个季度Rivian的收入达到创纪录水平，Rivian报告出来第四季度收入为17.3亿美元，超过Benzinga Pro数据显示的14亿美元的市场普遍预期。其中，监管信用销售收入是重要增长点，随着电动汽车市场发展，政府为推动行业进步出台多项政策，Rivian凭借自身技术优势和合规运营，获得了可观的监管信用销售收入。软件和服务收入持续增长，反映出他们公司在汽车智能化领域的投入得到市场认可。用户对车辆智能互联功能、远程监控和诊断服务的需求不断增加，Rivian及时推出相关软件和服务，满足市场需求。TriMotor车型平均售价提高，也推动了整体收入上升。该车型性能卓越，续航里程长、动力强劲，受到消费者青睐，使得Rivian在高端电动汽车市场占据一席之地。 本季度Rivian调整后的每股亏损为0.46美元，优于市场预期的每股亏损0.65美元。从老虎个股页面的季度对比图可以清楚看出，他们已经连续5个季度

储能作为21年牛市的大赛道，随着近年国内产能供过于求的内卷，锂价不短下探，电芯价格一路下滑，而挂钩的光伏行业亏损累累，国内招标价格低迷，很多投资者都已经不怎么关注这个行业。            但看到特斯拉年报，储能系统业务快速增长，营收毛利率双提升。特斯拉在海外储能需求增长的爆发同时，又吃到了国内电芯供应商内卷的红利，降本增收，所以储能业务毛利率甚至超过汽车业务，特斯拉2024年全年储能业务26亿美元的毛利润，这下卖电池还比电池+车还赚钱了。    图片 随着特斯拉上海储能超级工厂落地，储能集成系统产能将达到80GWH，进一步降低本地化供应链采购成本。而2024年，特斯拉储能业务装机量31GWH，可以匹配翻倍的增速。            凭特斯拉的政策影响力，这些产能在美国市场应该能得到很好的消化。2025年就算汽车业务前景不佳，特斯拉仍有确定的利润增长动力。            国内公司内卷，导致储能集成系统远没有特斯拉赚钱，而面向国内市场供电芯的电池厂，自然利润也不高，内卷促成了特斯拉的跨境套利，实在无奈。               但仔细想想，海外的高需求，中国储能公司的高竞争力，最大的受益者只是特斯拉吗？从电芯供应走向集成，或者抢夺海外市场，是不是即将产生收入和毛利率改善的巨大动力呢？            事实上，2024年，中国储能行业全面出海，海外市场逐渐成为贡献业绩的核心，签下的大单高达150GWH，而开年以来，中

在超微电脑股价大幅上涨的过程中，公司发布通知，将补上延迟发的财报。股价应声上涨。 $超微电脑(SMCI)$ 大数人的想法是：发布延迟发布的报告，代表着是有信心的。 （1）我的看法是：一定是有什么原因造成了延迟发布。 新闻是这样说的： 到 2024 年中期，SMCI的牛市步伐陷入停滞，8 月，著名卖空机构兴登堡（Hindenburg Research）发布了一份报告，指出该公司存在会计操纵、逃避制裁和其他严重违规行为时，其跌势达到了顶峰。 此后不久，超微电脑又推迟提交 2024 财年的年度报告。其前审计师安永辞职，理由是不愿与其财务报表扯上关系。 （2）紧接着：2025年1月16日，兴登堡研究公司官网发布的声明 在兴登堡研究公司官网发布的声明中，内特·安德森表示：“正如我从去年年底开始向家人、朋友以及我们的团队分享的那样，我做出了解散兴登堡研究的决定。计划是在我们完成手头正在研究的清单后进行清算。随着我们刚刚完成并分享给监管机构的最后一批庞氏骗局案例，这一天终于到来了。” 我们看到，兴登堡 在今年完成最后一批清单的调研后，准备解散了。 结合两则新闻，我大概猜测了兴登堡的做空方式。兴登堡调研，出具报告。然后提供清单给监管机构，监管机构如认可则成功。 （3）我们在看监管对SMCI的看法 24年8 月，著名卖空机构兴登堡（Hindenburg Research）发布了一份报告，指出该公司存在会计操纵、逃避制裁和其他严重违规行为。 24年10月，美国调查超微SMCI！原因是向某些国家出售含高端芯片的服务器！ 我们结合以上信息，财务问题 & 高端芯片出售 = 财报隐瞒了出口数据。 2025年2月12日超微电脑（SMCI）因卖空者指控而遭美国司法部和 SEC 传唤。 （4）25日，关键日的到来，会有博