博雷顿 $博雷顿(01333)$ 最终一定会超购150倍，触发了财哥150倍关键孖展倍的点 图片 财哥已经在圈内公布了博雷顿的最终申购方案了，伙伴们记得去看看 图片 以前线下奶茶店卷死，一条街上除了奶茶还是奶茶 而现在，奶茶们从线下卷到线上，头炮是奈雪的茶、接着茶百道、古茗、雪王、霸王茶姬 而现在，沪上阿姨也招股了，真是卷到没边了 在分析上海少妇之前，出于对文章高质量的追求，财哥想先跟大家聊聊奶茶这个赛道 以下的话非常重要，能看懂这个赛道的，打新可以赚钱，但赚得更多的是正股，不过一旦压错的话，也会亏损严重，因此伙伴们不要为了看申购计划而错过以下的内容： 首先，奶茶赛道是一个进入壁垒非常低的行业，竞争很激烈，产品同质化非常严重 在这样的行业特征下，选择权在于“买家”而不是“卖家”，掌握主动权的永远是消费者 因此，奶茶行业大部分的公司，属于长期不确定性高的，不适合长期持有，但对于打新来讲，会有一个同行折价溢价的短期因素在，因此奶茶股的打新，确定性要高于正股的持有 其次，在同质化严重竞争激烈下，能走的路子，就是靠低成本来耗死对手，比如雪王走的就是这条路子 最后，虽然不是一个好赛道，长期充满很多不确定性，但还是能抓住中短期逻辑，实现快进快出来赚钱，说到这个中短期逻辑，圈内的伙伴应该能猜到，目前财哥持有霸王茶姬 $霸王茶姬(CHA)$ ，霸王中短期逻辑简直完美无瑕 .......... 图片 说了这么多废话（看懂废话的一定会所收益），正式来分析下沪上阿姨 $沪上阿姨(02589)$ 都这么多同行了，分析起来简单些，咱分析的第一步，就是确定少妇硬不

$沪上阿姨(02589)$ 超额近400倍认购的沪上阿姨，值不值得追？——沪上阿姨申购分析 阿姨简介 沪上阿姨（上海）实业股份有限公司是一家以现制茶饮为核心业务的连锁品牌企业，总部位于上海市虹口区海伦路440号金融街（海伦）中心。公司成立于2013年，注册资本10,243万元人民币，实际控制人为单卫钧，其与周蓉蓉夫妇通过上海璞海、上海森芮及上海禹超等主体合计控制约80.64%的投票权。截至2024年12月31日，公司在全国拥有9,176家门店，覆盖300多个城市，其中71.85%位于二线及以下城市，形成以加盟模式为主导（加盟店占比99.7%）、聚焦下沉市场的扩张策略。 核心竞争优势 1. 区域渗透深度：山东单省门店达1,125家，郑州、石家庄等北方核心城市市占率超35% 2. 供应链响应速度：12个大仓储基地支撑48小时配送半径覆盖90%门店 3. 加盟商粘性体系：32%加盟商经营多家门店，复购开店率达53.9% 2022-2024年关键财务数据 门店情况 门店98.8%为加盟，三线城市门店数量占一半   门店地图 以上是对招股书的一些关键信息摘要，感兴趣的朋友可以去翻阅招股书，不过多赘述，接下来上分析。 ———————————————————————————— 综合分析： 截至笔者本文撰写日（4.29），沪上阿姨获377.51倍的超额认购，距离申购截止日还有2两天，这个数字还在不断增加，虽不及雪王IPO时千倍认购的热度，但对比同期上市的博雷顿（81倍）和均达股份（3倍），阿姨还是很受追捧的！不过热度归热度，还是要回归理性分析。 截止至4.29的认购倍数 不管后面申购倍数怎么涨，根据公司全球发售架构安排触发回拨，及本次公开发售部分能回拨到50%，申购一手中签率大概在23%。

一、基本信息  1.1 公司简介 $博雷顿(01333)$ ，成立于2016年，是一家专注于新能源业务，为用户提供一站式绿色生产解决方案的高科技公司，旗下产品主要涉及纯电动工程机械、矿用自卸车、无人驾驶等创新产品。 1.2 招股信息   二、基本面分析   2.1 财务数据   营收方面：公司在2022年、2023年以及2024年期间，实现营收分别为3.60亿元、4.64亿元、6.36亿元，年复合增长率为32.9％。根据公司招股书显示，目前新能源工程机械行业发展平均增速23.2%，公司目前增速明显高于行业均速10个百分点。。。。   利润方面：公司在2022年、2023年、2024年毛利润分别为820万元、930万元、3680万元，同期毛利率分别为2.3%、2.0%、5.8%。期间公司净利润分别为-1.78亿元、-2.29亿元、-2.75亿元，且亏损呈现出逐年扩大的趋势，三年合计亏损6.82亿元。     2.2 行业发展   我国新能源工程机械行业不断发展，并有望在未来几年快速发展。按中外制造商在中国共同产生的收入计算，其市场规模从2020年的235亿元增至2024年的540亿元，复合年增长率为23.2%，预计到2029年将增至1242亿元，复合年增长率为18.1%。     2.3 公司地位   （1）新能源装载机行业：按2024年中国内地出货量及收入计算，前七大市场参与者分别合计贡献了约86.6%及86.9%的市场份额，博雷顿分别以3.8%及4.1%的市场份额排名第七。   （2）新能源宽体自卸车行业：按2024年中国内

截至 4 月 29 日 12：20 分，沪上阿姨IPO孖展倍数已达到 245.94 倍，而且预计还有 3.5 天认购时间，大概率认购倍数能接近 500 倍甚至更高。如此火热的认购情况，背后其实藏着不少值得探讨的点。 关注点1：基本面与认购情绪背离 沪上阿姨 4 月 28 日开始招股时，不少投资者对其发行估值存在很大疑虑。和古茗相比，沪上阿姨的基本面差距明显。从业绩增长来看，它表现得比较薄弱，可持续发展能力也不强，在一二线城市拓展业务困难，现金流状况一般，加盟商拓展也快达到上限，今年业绩持续增长面临较大压力。并且，它的发行估值超过古茗，就连性价比都不如古茗上市后涨幅后的估值。 【如昨天写的文章关于阿姨的基本面分析部分】H股：沪上阿姨打新分析，阿姨值得信赖吗？ 可即便如此，沪上阿姨的认购倍数却高得惊人。这背后的 “人造导火索”，很大程度上是近期古茗 IP 联名带来的爆量涨幅，直接点燃了奶茶行业的热度。从百度热搜上 “沪上阿姨 ipo 引发投资者关注”“沪上阿姨上市定价虚高” 等话题就能看出，这波热度成功吸引了大量投资者的目光。随着认购倍数不断上升，散户情绪也从对基本面的悲观，迅速转向了对认购的乐观，越来越多的人参与进来，充分展现了这波热度的影响力。 关注点2：发行比例确实足够低 按发行价中位数计算，沪上阿姨市值 109.4 亿港元，却只发行 2.52 亿，发行比例仅 2.3% ，这个比例是相当低的。而且基石投资者锁定了 28.42%，这样一来，流通盘就只有 1.8 亿。流通盘小，再加上基石比例不算高，其余参与沟通的国际配售（国配）机构，也更愿意接受这种 “高估值”“低发行” 的架构。毕竟在这种情况下，虽然上市价格高，但流通性较弱，也有着独特的投资逻辑。 后续发展趋势预测 1）大概率认购倍数接近500倍甚至超过 目前富途的认购金额达到 45.40 亿，占总认购的 67.67%。在

$沪上阿姨(02589)$ 吃抠肉就跑吧

$沪上阿姨(02589)$ 大家对老嫂子这么热情。。。

$沪上阿姨(02589)$ 我感觉600倍是没问题的，上海少妇这波好猛，买了一手

上市其实主要有两个考量：一是拓宽融资渠道，二是增强品牌的曝光率，提高品牌的知名度。先说说拓宽融资渠道。新茶饮品牌在未上市之前，融资渠道主要是在一级市场（没有公开交易的市场，可以称为股权市场）。像我们熟知的天使投资，以及风险投资（VC）、私募股权投资（PE）均属于一级市场的投资行为。在过去，茶饮赛道可以说是是资本眼中的“香饽饽”，相关数据显示，2021年新式茶饮行业共发生融资32起，披露总金额超过了140亿元。这时候资本市场对于茶饮赛道还是比较看好的，愿意提供融资，资本的大量涌入也推动了茶饮行业的蓬勃发展。不过，随着茶饮赛道竞争越发激烈，部分品牌表现不佳，行业增速放缓，资本对茶饮行业的热情也在逐渐消退，在入局的态度上显得更加的谨慎。2023年，新茶行业融资虽然也超过30起，但是融资的金额却急剧缩水，略超19亿元，从140亿到19亿，资本的态度显而易见。在融资渠道受阻的情况下，那只能另辟蹊径，所以很多茶饮品牌把目标转向了二级市场，希望通过上市来募集资金，以应对行业的持久战。在资本市场方面，港股市场是大多数茶饮品牌的选择。包括此前上市的奈雪的茶和茶百道，以及今年上市的古茗、蜜雪集团都是选择在港股上市，只有霸王茶姬选择了在美股上市。港股本身是个比较成熟的市场，连接着全球的投资者和上市公司，在香港上市，有助于提升企业的国际知名度和影响力，还有助于吸引国际资本的注入，优化自身的资本结构。像蜜雪集团、古茗这种走全球化战略的品牌的，以及像沪上阿姨这种缺乏海外市场增量的品牌，都需要有一个强有力的海外资本平台作为支撑。而通过登录资本市场的方式，可以将品牌的影响力辐射到全球其他区域，对于后续海外市场的开拓和扩张都是有利的。这是茶饮企业上市的第二层考量。最后再聊聊沪上阿姨。其实它从去年初就开始谋划上市了，不过最终没有成功。在去年底它又卷土重来，再次递交了上市申请书，直到近期通过了上市聆讯，这也意味

先来分析博雷顿 $博雷顿(01333)$ 图片 这公司基本面是看不下去的 博雷顿核心业务是电动宽体自卸车，这细分行业很惨的 博雷顿卡在产业链的中游，上游是动力电池，占了博雷顿的原材料的大部分，博雷顿对上游没有很大的议价权 而下游又是一些大国企，就更没有议价权了 同时，博雷顿这种新能源自卸车是没什么技术含量的，虽然竞争不算非常激烈，但行业内的五大玩家没有合作共赢精神，经常打价格战 在这种情况下，博雷顿由于不能自主提价，且下游很强势，上游电池成本也居高不下，造成博雷顿的毛利率仅为2%-5%左右，是个超级苦逼的行业 图片 低个位数的毛利率，那公司常年亏损也是正常的事情 更要命的是，别看博雷顿的收入增长速度非常可以，其实靠应收账款堆积起来的假象 2022-2024年，博雷顿收入年复合增速在32.8%，表面上看很牛啊 但一看应收账款，2022-2024年应收账款复合增速在46.8% 图片 基本这几年公司的收入，都是只收了白条 总之，从基本面上来看，博雷顿这种商业模式真是没法看，赚的都是白条，根本没有任何的现金流入 不过啊，就是这样的一只新股，目前热门还蛮火的嘞 截至写文，博雷顿孖展已经22倍了，大有超50倍甚至100倍的势头 财哥斗胆猜测，之所以挺热，是因为博雷顿是只纯纯的赌票！ 一是大家赌保荐人中金的七连胜 二是赌所谓的丐版发行，毕竟这次公司发行比例仅为3.4%，募资2.3亿港币，基石又拿了三分之一去了，公开流通的比之前江苏宏信的都要低 对于这种纯纯的赌票，保守的人是不适合申购的 而对于像财哥这样偶尔小赌的人来讲，主要看两个关键的孖展数据，50倍和150倍！！！ 二、博雷顿申购计划 最近被有心之人针对得很猛，财哥建了新H，有心的伙伴可以找到的

$沪上阿姨(02589)$ 很纠结，不打算了，本来也不怎么喜欢喝这个牌子的奶茶。

    我们是一家现制饮品公司，根据灼识谘询，截至2022年及2023年12月31日，我们经营着分别为中国第五及第四大的现制茶饮店网络，并于下沉市场拥有庞大网络，且我们的收入绝大部分来自加盟业务，主要包括(i)向加盟商销售货物，包括食材、包装及其他原材料，以及设备；及(ii)加盟服 务。根据灼识谘询，于2022年及2023年，以门店总数及GMV增长率计算，我们是以门店总数计算的前五大现制茶饮店品牌中快速增长的现制茶饮店品牌。     公司4月28日开始招股，招股价95.57~113.12港元，每手股数30股，最低认购3427.83港元，市值100.2亿~118.6港元，发行数量241.13万股，属于非酒精饮料行业，有绿鞋。     保荐人是中信证券、海通国际和东方香港，其中中信证券近两年保荐过的项目首日上涨率达到了83.33%，海通国际近两年保荐的项目首日上涨率也达到了62.5%，保荐人整体业绩非常不错。    一共有2名基石，分别是盈峰控股和华置贸易，按发行价中位数计算，基石共认购922万美元，占发行总数的28.42%，基石占比较低。     中国现制饮品市场在过去五年保持快速增长，以GMV计算的市场规模由2018年的人民币1,878亿元增加至2023年的人民币5,175亿元，复合年增长率为22.5%。于未来五年，市场规模预计将以17.6%的复合年增长率进一步增长，到2028年时达到人民币11,634亿元。     中国现制茶饮店市场竞争激烈，截至2023年底，现制茶饮店总数约为46.4万家。市场历史上处于分散状态，并在不断整合。截至2023年12月31日，本集团按门店总数计排名第四，拥有7,789间门店；按售出杯数计算则在中国现制茶饮店市场排名第四，共

$沪上阿姨(02589)$ 今天特地买了4杯，说实话不咋地……价格不如蜜雪，味道不如霸王……

还有2天，现在显示500多倍了。预计到招募完成我认为要去千倍都有可能。最近奶茶票人气有点过份。80手不一定能稳中吧。

浅尝一下，打了一手～

$沪上阿姨(02589)$ 不看好，拭目以待。如果涨的好也是我没眼光了。

把你的钱当文化输出就好了 尽说没用的

几手能稳中啊[财迷]