我们换个姿势看美团 $美团-W(03690)$ 财报。 3月 21日港股盘后，美团扔出了第四季度成绩单。 先看最刺激的利润部分： 财报显示公司整体经营利润67亿，乍看比市场预期少了17%，这可把不少人吓了一跳。 不过仔细看会发现，里头藏着16.7亿的汇兑损失，这是把海外业务折算成人民币时产生的"汇率差价"。 “汇率差价”就像我们出国旅游回来算账，发现人民币贬值亏了点钱一样。把这笔意外支出剔除后，实际赚到手的净利润是98亿，和华尔街分析师的预测基本对上号了。 要说赚钱能力，核心业务依旧能打。 本地商业板块贡献了129亿利润，利润率保持在19.7%。虽然比旺季时稍微降了点，但比分析师们预估的还多出12个小目标。 不过创新业务这边就有点揪心了。 优选超市、小象生鲜这些新业务亏损直接翻倍到21.8亿，好在管理层早有预警，实际亏损比市场预期的22.6亿还少点。 这里有个细节值得玩味：公司把创新业务的收入下降甩锅给四季度是传统淡季，但懂行的都知道，这波亏损放大主要是海外布局烧钱造成的。 说到花钱，美团这季度倒是挺克制。 营销费用只比去年多了3%，研发开支基本原地踏步，就管理费用因为业务扩张涨了9%。 虽然市场都在传美团在东南亚大把撒钱，但财报显示第四季度其实还没怎么发力。 现在重点说说大家最关心的外卖业务。 美团这回玩了个花招，不再公布配送单量数据了。 从现有的配送收入增速19.5%来看，比三季度慢了1.4个百分点，估计单量增速确实在放缓。不过单均配送费还在涨，说明要么配送费涨价了，要么远距离订单变多了。 管理层之前暗示单量增速会低于14.5%，现在看这个预测算是准的。 到店业务这块也有新变化。 佣金收入23.9%的增速继续压着广告收入17.7%打，这个现象已经持续两个季度了。 这说明商家现在更愿意为实际

  京东最终喊出了那句“为外卖骑手缴纳五险一金”，看似大局已定的外卖市场，出现了新的鲶鱼。   本月，京东宣布启动“品质堂食餐饮商家”招募计划，进军外卖领域，在张一鸣未能成功后，刘强东又站出来，杀向了王兴的腹地。   消费互联网市场，一石激起千层浪。   外卖的“新鲶鱼”   京东业务之所以引起这么大的关注，更多原因在于美团主导下的外卖市场生态，已经僵化，生态中的骑手、商家，都渴望有新鲜血液带来改变。   京东宣布“为外卖骑手缴纳五险一金”的当天下午，美团迅速发布公告，为全职及稳定兼职骑手缴纳社保。美团核心本地商业CEO王莆中特意强调，不必用竞争思维来思考，并暗示友商（京东）有抢跑嫌疑。   此前很久，美团都不是这样的态度。去年，王兴发出内部信，例数美团的功绩，比如，“745万骑手报酬超800亿元”“累计有40019名美团人参与「袋鼠宝贝公益计划」”“450万骑手参加了国家推进的职业伤害保障试点”。但这些保障都不如五险一金来的实在，因为五险一金是企业需要真切实际付出的成本。   京东成为美团的参照物，使得美团十分下不来台。   不管京东在外卖业务上能做到什么程度，这一点至少变相促使整个行业提升骑手的社会保障水平。   让美团觉得尴尬的不只是骑手社保的问题，还有商家佣金的问题。京东承诺，5月1日前入驻商家全年免佣金。网络上传出，京东只抽佣5%，美团则高达30%。   外卖配送不是高利润的业务。美团当前已经不公布相关数据，2021年的财务数据显示，美团餐饮外卖的经营利润率只有6.4%。骑手一单本就没有多少收入，美团无法抽成太多。   商家佣金和服务费才是利润的主要贡献者。为了打开市场，京东以低佣金吸引商家，对于美团而言，也不得不给予重视。在佣金传言出现后，美团

【投票贴】美团-W（03690.HK）：财报前瞻，一场“预期差”的攻防战 美团将于3月21日公布2024Q4财报，市场预期营收877.6亿元（同比+21%），调整后净利润59.8亿元（同比扭亏）。当前股价隐含的博弈焦点，在于核心业务韧性能否对冲竞争压力，以及AI能否讲出新故事。 一、财报胜负手：三个关键指标定方向 核心本地商业：到店酒旅的“生死线” 预期到店酒旅收入同比+25%（vs 抖音生活服务+130%），关注货币化率是否企稳（Q3降至2.25%）。若美团通过补贴抢回份额（如“特价团购”覆盖率升至70%），可能牺牲短期利润换空间。 高频数据：春节期间美团到店消费额同比+36%，但抖音增速达4倍。 新业务减亏：优选能否止血？ 市场预期新业务亏损收窄至48亿元（环比减少10%），关键看美团优选UE模型优化（部分区域毛利率转正）和收缩战线（已退出甘肃等省份）。 AI资本支出：画饼还是真投入？ 管理层或强调AI对配送调度（降本5%-8%）、商家工具（自动生成营销素材）的赋能，但需警惕研发费用率突破15%（当前13.2%）。 二、市场分歧：多空逻辑对撞 ✅ 多头逻辑 估值洼地：当前市销率2.1倍，处于历史10%分位（腾讯3.8倍、拼多多7.2倍）； 政策松绑：平台经济绿灯案例释放监管缓和信号，或修复风险溢价； 回购支撑：10亿美元回购计划已完成36%，日均托底资金约3000万港元。 ❌ 空头逻辑 抖音侵蚀：到店GTV市占率或跌破55%（2022年65%），且抖音抽佣仅2%施压美团提价空间； 外卖见顶：单量同比增速或降至15%（疫情后常态），每单经营利润0.8-1元难以突破； 港股流动性：南向资金连续6周净卖出美团，期权市场隐含波动率32%显示谨慎预期。 三、历史规律：美团财报后涨跌密码 近5次财报后表现：3次上涨（平均+7.2%），2次下跌（平均-5.4%），最大涨幅13%（2023Q2减

美团2024年Q3营收达935.8亿元（同比+22.4%），净利润128.6亿元（同比+258%），核心本地商业收入增长20.2%，闪购日均单量突破1000万单，显示核心业务韧性1。2024年Q1同样表现亮眼，营收733亿元（同比+25%），调整后净利润75亿元（超预期）3。持续超预期的业绩为股价提供基本面支撑。 业务结构优化与效率提升 美团通过整合核心本地商业板块（包括到店、到家等业务），优化资源配置，推动新业务亏损收窄至10亿元（Q3数据）14。即时配送订单量增长、闪购高频消费场景拓展，进一步巩固其在本地生活服务领域的领先地位。综上，中期可谨慎看高一线，但需警惕短期波动风险，长期增长逻辑仍稳固。

不看好！核心是啥呢？竞争技术是啥呢？

$美团-W(03690)$ 美团的股价近期已经体现出负面情绪，且财报符合预期，应该不会出现第三季度财报后股价大跌的状况，三季度财报后大跌主要原因是对四季度财务状况的悲观预期，目前来看四季度表现符合预期

美团面临的挑战 近期，京东宣布正式进入外卖市场，这一举动对美团构成了直接的竞争压力。京东的0佣金政策对外卖市场的动态产生了直接影响，尤其是对已经在该市场站稳脚跟的美团造成了巨大压力 1 ​。此外，京东还涉足了打车业务，进一步扩大了其业务范围，这可能会对美团的出行服务造成一定的冲击。 美团的应对策略 面对京东的强势进入，美团并未选择退缩，而是采取了一系列应对措施。例如，美团宣布取消骑手超时扣款的新规定，旨在提升服务质量，增强用户的服务体验 1 ​。这些措施表明美团正在积极寻求改进，以保持其在市场上的竞争力。 市场竞争的加剧 随着京东的加入，外卖市场的竞争将进一步加剧。京东的0佣金政策直接遏制了美团的市场吸引力，可能导致投资者对美团未来增长的担忧，进而选择抛售其股份 1 ​。然而，美团在即时配送业务方面已经取得了显著进展，显示出其在行业的强大竞争力 1 ​。 消费者的选择 在这样的市场环境下，消费者的选择将成为决定两家公司未来发展的重要因素。只有在服务质量和市场适应性方面做出更好的改进，才能在竞争中胜出 1 ​。 行业的长期趋势与潜力 投资者在看待这一前景时，应该考虑行业的长期趋势与潜力，而不仅仅是短期的股价波动。外卖市场的竞争将愈加激烈，但这也意味着市场仍有增长的空间和机会 1 ​。 结论 综上所述，京东的进入确实给美团带来了不小的压力，但美团也在积极采取措施应对挑战。市场的竞争将更加激烈，但同时也为美团提供了提升自我、开拓创新的机会。投资者和消费者应关注这两家公司如何在服务质量、市场适应性和创新能力方面展开竞争，并据此做出选择。

$美团-W(03690)$ ADR还能跌这么多，感觉财报还挺不错的啊。不过像团子这种企业，根本不在一般人能力圈之内。轻仓配置，纯看天吧

Replying to @不高兴的小欣:你来说说，说出个1.2.3，怎么就是最差财报了？//@不高兴的小欣:不错？ 跌这么多我认为已经很给面子了，上市以来最差财报了没有之一

$美团-W(03690)$ 尽管狂风暴雨，我还是看好你。上过企业家座谈会的，肯定是社会上有重要作用的企业，还能差到哪里去？趋势肯定不会差

Replying to @不高兴的小欣:你懂个屁//@不高兴的小欣:不错？ 跌这么多我认为已经很给面子了，上市以来最差财报了没有之一

财报利好现在已经不是中概股涨跌的主要依据了[笑哭]  

$美团-W(03690)$ 长期看好，即时零售，外卖，高频消费不断增长，海外空间大，短期竞争者多，海外烧钱，震荡上行

$美团-W(03690)$ 京东和美团开始激烈竞争了，美团今年要开数码闪送仓，这不是直接冲着京东来的吗？[笑哭][笑哭]

看好👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌👌