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除了nvda，tsla，spy外，还有googl，aapl，pltr，intc，ashr，corz大单分享。 $英伟达(NVDA)$ 本周震荡区间往宽了讲是100～115，往窄了讲是105～113，具体要看本周科技股财报情况。不过考虑到在5月16日之前股价会对齐110甚至够到120，小仓位sell put行权价选择105，问题也不大。这里格外强调小仓位，注意风控。毕竟现在是关税谈判期间，虽然川普打算让美股过一个安静的财报季，但其他人未必这么想。理想情况下财报季震荡走高，非理想情况下一波背刺直接带走。这就解释了为什么深度价外看跌期权再次开仓放量大幅增长，因为vix又跌到底了，逢低做多波动率。如果不想买put对冲，那直接降低仓位最省事。本周涨幅上限依旧参考机构本周sell call行权价113～114，跌幅下限有三个档位，90应该不至于，问题是105还是100，对应标普是补不补上周530的缺口。 $标普500ETF(SPY)$ 标普本周上限565，下限540还是520就看是否要补缺口了。 $特斯拉(TSLA)$ 本周震荡区间220～307.5。特斯拉本周上限是287.5～307.5。为了防止爆仓，机构的看涨价差选了好几组区间，sell call最大量的两个行权价292.5 $TSLA 20250502 292.5 CALL$ 和307.5

$特斯拉(TSLA)$ 老马你回来的好啊！！！4月24日周四，最有代表性的四张看空期权进行关仓： $TSLA 20250815 190.0 PUT$ $TSLA 20250815 185.0 PUT$ $TSLA 20250815 170.0 PUT$ $TSLA 20250815 165.0 PUT$ 。这四张开仓情况我在3月12日文章里介绍过，空头这次没有将头寸全部平仓，但也平了大半。虽然特斯拉基本面没有显著改善，但马斯克回归确实逼退了空头重仓做空的心思。另一大显著变化是，特斯拉期权看跌开仓数据终于有指导意义了。看跌期权开仓终于出现200以上的行权价。前几个月看跌开仓行权价几乎全部100开头，说明没有马斯克坐镇，特斯拉估值要砍一半才有人接盘。按当前预期，特斯拉五月大概率在220～270之间波动，积极预期235～290。之所以能提高下限价格，是因为有机构做了一组0成本看跌策略大单，买入235看跌同时卖出两倍220put对冲，权利金完全

$标普500ETF(SPY)$ 市场在周三对川普打算进行缓和谈判的口嗨言论进行了消化，分为两派，一派认为看涨，一派认为还得看跌。反映在spy的期权开仓上，极端看跌的继续做空，机构开仓6月到期看空到475以下的蝴蝶策略；有限看跌的继续做策略，比如sell call570，buy put525，sell put490。看涨更为积极，选择sell put 540，buy call560作为策略。买入 $SPY 20250430 560.0 CALL$ ，成交量1.4万手卖出 $SPY 20250430 540.0 PUT$ ，成交量1.4万手买入 $SPY 20250620 475.0 PUT$，成交量3.5万手卖出 $SPY 20250620 440.0 PUT$ x2，成交量7万手买入 $SPY 20250620 405.0 PUT$ ，成交量3.5万手卖出

特斯拉不愧是总统概念股，连财报都有总统捧场。周二收盘后特斯拉公布财报，然后川普居然恰好也在盘后宣布称不会炒掉鲍威尔并且会降低中国关税。回想一下之前川普高调在开盘时宣布今天可以买djt，并在盘中宣布暂停90天关税，这次选择盘后宣布很难说不是故意帮老朋友一把。当然了，作为一个憋不住的人，他在周二盘中12点安排Bessent出来表态，让中概股盘中拉涨。按理说盘中透露消息足够市场产生联想进而定价，然而机构都非常理智，期权交易量不仅没有明显放量反而还萎缩了，nvda的交易量只有平时的60%，特斯拉只有80%，反而是 $SPDR黄金ETF(GLD)$ 期权交易量超平时4.5倍。也很好理解，虽然川大嘴巴态度软化是积极信号，及时制止大盘新低，但关税具体落地细则还是八字没一撇的事，所以趋势继续区间震荡。从gld期权开仓可以看出这波回调预期低位是300。 $特斯拉(TSLA)$ 财报不出所料很差，汽车部门收入同比下降20%。虽然马斯克宣布回归，特朗普愿意降低关税，但都无法解决现在品牌损失的致命伤。当然财报还是涨了，想到机构并没有下调本周sell call行权价，真是非常的谨慎。4月22日周二盘中有人开仓卖出5月到期250call $TSLA 20250516 250.0 CALL$ ，很合理，预计特斯拉继续在200～250区间波动。 $英伟达(NVDA)$ 英伟达看跌预期几乎全面降至2位数，不过周二开仓没什么代表性建议关注周三

$半导体指数ETF-HOLDRs(SMH)$ sell put 175 $SMH 20250425 175.0 PUT$ 大单周一关仓了。在4月15日文章里提过，4月14日有人开仓卖出12万手本周到期175put，不出意料，他没赚到什么钱，在4月21日匆匆平仓了，距离到期日还有4天。虽然是175是深度价外期权，而且距离到期日很近时间价值损耗很快，但因为周一芯片股暴跌看跌期权价格不降反涨，价格跟一周前差不多，结果就是sell put并没有赚到钱。还是经典剧情，看跌期权巨单平仓，芯片股反弹。做市商虽然没有大赚，但是也没有大亏。 $英伟达(NVDA)$ 然后我们紧接着说英伟达。smh巨单平仓，让我不禁想起刚才上一篇更新的英伟达周五开仓数据，那些极其深度价外期权开仓数据不会是在演给给这个巨单看的吧？spy470对应英伟达60～70也就差不多了，20～30put属实有点过分了。当然具体到底是对冲还是演戏，可能得下个月才清楚。周一的期权开仓就正常了不少，如果没有极端情况本周波动区间90～110。虽然周一没有跌到90以下让风险降低了不少，但建议大家不要掉以轻心。本周看跌未平仓榜一和榜二行权价差距过于剧烈，90和60相差30，这种预期差距很罕见。 $台积电(TSM)$ tsm 的卖出看跌期权大单

更新一下周五的数据，本周可能有大的。周末感冒了，看了一下大盘跟上周五预料差不多，所以周一就躺下养病了。刚才拉了一下周五数据，不看不要紧，吓我一跳。英伟达本周上限，老规矩看机构sell call，行权价106、107，对冲116、117。所以上限差不多就是110。下限就很恐怖了。你们看看英伟达看跌开仓的行权价，20，30，55，甚至有人开到10。要放以前我觉得，这不是开玩笑吗，1块钱的期权买了打水漂。但当你回顾之前的期权开仓记录，就会发现往年趋势正常的时候，开仓是正常的，而今年这种不正常开仓出现的越来越频繁。这些仓是谁开的呢？大家第一反应是机构对冲开的，但谁家对冲到10块钱英伟达？一种猜测，虽然很离谱，但我认为极大可能是做市商开的，以备极端行情下履行做市商义务。不会以为暴跌时只有散户会恐慌吧？做市商也慌，他也不想做对手盘开仓交易，所以极端暴跌情况下市场流动性贼差，具体表现为买卖盘之间价差大到离谱。关于大暴跌趋势在spy期权开仓里也有迹可循，spy周五看跌开仓又有蝴蝶策略，又是405-440-475结构。我最近看到很多次万手以上交易量的蝴蝶大单盈利定位至480以下，400以上，说明机构在认真对冲跌破前低的潜在风险。那么这次暴跌会在本周开始吗？不一定，但如果有一定在5月底之前。所以大家有正股持仓，该买put对冲买好put。看见暴跌比如周一英伟达跌到95，千万别为了多赚点权利金杠杆梭哈sell put，稳为上，现在真不一定是低点。

$英伟达(NVDA)$ 台积电公布财报维持原20%～30%增长预期，人工智能需求强劲，然而并不能挽回芯片股整体颓势，股价还是会测前低。周三看跌期权最大开仓是 $NVDA 20250417 65.0 PUT$ ，开仓4.5万手，到不是说会跌到65，大概率是做多波动率的。也就是说看空分成四派：100，90，80，80以下。80以下做多波动率，更多人还是看到100以下90以上。本周大概率收100以上，但如果有sell put，怕行权想要roll到下一周，恐怕不是个好主意。4月25日当周看跌下限90，应该会测试前低。上限110，机构最新sell call行权价。 $标普500ETF(SPY)$ 虽然spy期权开仓乍一看还行，看跌基本没跑出520～480区间。但远期buy put400 $SPY 20260331 400.0 PUT$ 的开仓让我感到十分不适，仿佛在说后面还有大的。 $特斯拉(TSLA)$ 特斯拉下周财报，Q1交付非常差，第一季度交付数据为337,000辆，比前一季度下降32%，同比减少13% ，全球消费者购买意向下降的厉害，摩根大通分析师给出了目标价120美元。不过从机构sell call情况来看，机构并不认为4月25日当周股价会显著回调，sell call270 对冲bu

$半导体指数ETF-HOLDRs(SMH)$ 昨天我们文章里介绍了有个哥们做了个大单，卖出12万手smh 175看跌期权 $SMH 20250425 175.0 PUT$ ，sell put策略，字面意义上直白的解释就是他认为4月25日前smh不会跌破前低。问题是，当把时间倒回周二之前，这个策略适不适配当前趋势呢？期权新玩家可能觉得没什么问题，老玩家看完可能都皱眉。然后在周二， $SMH 20250425 175.0 PUT$ 再次新增4.4万手开仓，但方向是买入，也就是buy put做空smh，跟周一开仓互为对手盘。理论上buy 175put和sell 175put这两笔单子都可以赚钱，但实操会发现，buy put好像合理。 $英伟达(NVDA)$ 看涨开仓没什么好说的。看跌开仓，下周到期90和110put是roll仓看跌的 $NVDA 20250425 90.0 PUT$  $NVDA 20250425 110.0 PUT$  ，最近预期不好大家心里都有数了。sell put80

同志们，又有好戏看了。有人下重注赌4月25日前芯片股不会跌破前低。具体来说，就是卖出smh 175put $SMH 20250425 175.0 PUT$ ，卖出tsm 130put $TSM 20250425 130.0 PUT$ ，卖出mu 60put $MU 20250425 60.0 PUT$ ，分别开仓12万手，7万手和5万手，这要是没有内幕消息就有鬼了。但经常读我文章的朋友都知道，目的如此明确的大单如同小儿持金招摇过市，在做市商眼里就是肥肉一块。也许在4月25日前确实不会跌破前低，但比前低高一两块钱，也不能舒服到哪儿去。所以这两周我们普通散户应以预防为主。下面展开讲讲这几张大单。 $半导体指数ETF-HOLDRs(SMH)$ 卖出 $SMH 20250425 175.0 PUT$ ，开仓12万手，成交额约1600多万美元。说起来我不太能看懂这个策略，既乐观过头了也悲观过头了。芯片公司管理层财报会议都不敢对今年增长做明确预期，怎么就能先确定前低就是前低呢？另一方面，以前低股价为基准做sell put，那这个财报季预期到底是有多差。

$中国海外互联网ETF-KraneShares(KWEB)$ 现在消息泄露到了一个离谱的程度。周末消息，美国海关与边境保护局在美东时间4月11日发布新税则，豁免了包含自动数据处理器、电脑、通信设备、显示器与模组、半导体相关等类别商品的进口税率，免受特朗普政府“对等关税”的影响。然而在消息公布前，4月11日周五，中概股etf kweb期权出现巨额买单，有人开仓买入11万手 $KWEB 20250425 35.0 CALL$ ，总成交额约500多万美元。可以看出大单分两次买入，第一次买入在盘中距离收盘有1小时，场内交易买入。第二次买入于盘后成交，毫无疑问也是机构大单，盘后价格不在买卖价之内，所以软件卖出标签不准，根据查询成交分类也是买入单。 $阿里巴巴(BABA)$ 同日周五有人开仓买入阿里看涨期权 $BABA 20250620 120.0 CALL$  和 $BABA 20250718 125.0 CALL$ ，分别开仓1.78万手和1万手，全部是买入单。虽然kweb冒昧开仓11万手看涨，到期日也很近，很容易被做市商算计，但从整体开仓敞口来看，距离顶部尚有一定空间，可酌情考虑参与。