导语：业内一致看好的蔡霆意外落选总经理职位。 “大家都猜错了”。 一位接近平安董事会的知情人士如此评价这次平安人寿的高管任命。 3月5日，平安人寿宣布，副总经理蔡霆兼任公司副董事长；原副总经理史伟玉拟出任公司总经理。 在本次任命之前，蔡霆位列副总经理排名第一位。金妹妹从接近平安人寿的人士处了解，蔡霆原是业内认为的“内定”总经理人选，集团董事长马明哲个人对蔡霆也颇为赞赏。 不过，面对平安人寿五万亿的资产盘子，“85后”的蔡霆显得有些过于年轻。有业内人士分析称，以蔡霆的资历，在监管履职批复上有相当难度。最后，在平安履职26年的史伟玉雀屏中选。 01 “火箭”蔡霆 即使保险巨头都在推行高管年轻化，但“85后”仍只有蔡霆一位。 蔡霆十分符合平安以及马明哲的用人审美：年轻、出身于全球知名咨询公司，且在平安体系内成长发展。 蔡霆本科毕业于上海交大安泰经管学院，2014年11月加入平安。在此之前，他在咨询公司埃森哲担任项目经理。 蔡霆在平安的十年职业生涯，几乎一年升一级，说是“乘火箭”也不为过。 2023年10月，蔡霆任平安人寿总经理助理；不到一年，2024年7月即晋升为排名第一的副总经理兼执行董事。又过了8个月，蔡霆又兼任副董事长一职。 蔡霆在平安的每一站，都算得上是核心位。其中重要一站，是集团战略发展中心。 平安集团战略发展中心曾有“小麦”之称，对应的是早年协助平安转型、于内部推进一系列改革的“大麦”——麦肯锡。 平安集团战略发展中心的另一重作用，是为平安内部培养高端人才队伍，堪称“高管预备役”。史伟玉也曾于此担任过高级项目经理。 当前，该战略发展中心由马明哲亲自担任主任。 接近平安人寿的人士向金妹妹私下透露，马明哲个人对蔡霆颇有嘉许之意。 在副董事长的任命公告中，平安人寿提到，蔡霆年富力强，视野开阔，管理经验丰富，兼具多条线的专业管理能力，在平安集团（601318.SH）、

今年开年以来，中国股市在政策预期与科技突破的双重驱动下，市场信心明显升温。 特别是在港股市场，截至3月6日，恒生指数年内累计涨幅达21%，其中科技板块效应更为明显，恒生科技指数年内累计涨幅达约36%。相比之下，A股行情相对偏弱，但从市场机构观点来看，后续结构性改善仍然值得期待。 今日（3月6日）A、H股大涨，其中，中国平安A股领涨保险板块。 （来源：富途行情） A股有望迎头赶上，保险股是优质标的 近期摩根士丹利的多篇研报分析指出，尽管中国企业信心有所回暖，但经济复苏仍面临结构性挑战，尤其是通缩压力和地缘政治风险。A股短期内可能表现较弱，但有望逐步迎头赶上。 相较于大摩偏谨慎的看好，高盛的信心则明显要强不少。近日，高盛把MSCI新兴市场指数的12个月目标点位从1190上调至1220，以反映人工智能的采用对中国企业利润的积极影响。新的预测表明该指数较周二收盘价还有12%的上涨空间。同时包括Sunil Koul在内的高盛策略师预计，随着刺激措施有望稳定经济增长，中国股票将进一步上涨。 此外，投资研究公司Zacks分析师Andrew Rocco亦提到中国股票目前拥有包括财政刺激力度加大、企业每股盈利恢复增长、潜在的关税解决方案三大看涨催化剂。 结合全球资金动向来看，外资也正集体看多、并大举买入中国资产。1月29日，挪威政府全球养老基金公布最新投资进展。这家全球巨无霸养老基金在2024年对中国（含香港地区）股票的持仓市值增加超70亿美元（折合人民币约508亿元）。另外根据高盛最新发布的报告，2月14日至20日期间，对冲基金加大了对亚洲股市的押注意愿，目前已升至2016年以来的最高水平。其中，A股和港股占资金流入的近一半。 从上述外资机构观点来看，如若遵循大摩相对谨慎的视角，后续市场的机会将在“政策发力预期”与“经济数据”之间的博弈中展开，而基于此，即便未能兑现整体牛市预期，也不妨碍市

雷递网 乐天 3月3日 壹账通金融科技有限公司（股份代号：6638，纽交所股份代码：OCFT）今日发布公告，称公司收到私有化要约。 2025年3月1日，壹账通金融接获铂煜（连同其联属实体统称「建议买方」）一份内容有关以协议安排方式建议私有化本公司的初步无约束力建议。 截至目前，铂煜直接持有353,077,356股股份（占公司全部已发行股本约30.18%），为公司的控股股东及中国平安保险（集团）股份有限公司（平安集团）的附属公司。于本联合公告日期根据本公司可得资料，平安集团（通过其附属公司（包括铂煜））持有375,764,724股股份（占公司已发行股本约32.12%）。 铂煜建议以现金每股2.068港元（「注销价」，相当于每股公司美国存托股（「美国存托股」，每股美国存托股代表三十(30)股股份）约7.98美元）进行收购。 注销价较股份于2025年2月27日（即2025年2月28日前最后交易日）在联交所所报收市价1.200港元溢价72.33%、股份于2025年2月27日（包括该日）前最后15个交易日在联交所所报平均收市价1.034港元溢价100.00%以及股份于2025年2月27日前最后30个交易日在联交所所报平均收市价0.893港元溢价131.66%。 铂煜在公开信中称，经审慎评估壹账通金融的业务及财务表现面对的近期挑战、其股价、使其服务进行数字化转型的前景、转到私人非上市公司的潜在裨益后，铂煜有限公司（连同其联属实体统称「铂煜」或「建议买方」）欣然提交本无约束力建议（「建议」），以私有化交易方式收购建议买方尚未拥有之公司全部已发行股份。 建议较公司近期股价属深思熟虑且有可观溢价。吾等鼓励董事会与吾等合作，给予股东评估及决定是否接纳本建议的机会。 “基于公司在纽约证券交易所及港交所双重上市，吾等有意通过法院认可的协议安排来实施交易。该协议安排将（其中包括）规定公司股东会上取得

文丨伊斯特 DeepSeek的横空出世，让中国核心科技资产的估值，一夜回春。 恒生科技指数近两月暴涨，阿里巴巴股价接近翻倍，DeepSeek的突破举世瞩目，中国科技核心资产得到重估。高盛预计，AI概念将给A股带来2000亿美元增量资金，全球资本纷纷从印度等新兴市场流回中国，港股上市的中国科技公司，携程、小米、阿里，2025年以来股价直线拉升。 ▲小米集团股价图 德意志银行和摩根大通等机构甚至认为，DeepSeek的R1模型标志着中国从技术追随者转向了规则制定者，科技股估值折价将消失。 不过，这场资本狂欢不单单是科技股的独角戏。AI对各个行业的赋能同样受到市场广泛关注，“AI+X”的结合，推动一众相关概念股也顺势大涨。 其中，第一批拥抱AI的险企，中国平安港股24日一度涨4.45%，报49.3港元，创下2025年以来的股价新高。 平安的“AI+”属性，外资巨头也开始挖掘。 摩根分析师发布的最新中国寿险行业研究报告，表达了对于寿险行业2024全年业绩的充足信心。其中特别指出，平安是摩根士丹利最看好的首选推荐。其高质量的人寿业务、强健的资产负债表、AI赋能的业务运营、有吸引力的估值及股东回报和对平安综合金融+医疗养老战略的持续看好，都是摩根士丹利选中平安的原因。 这一基础上，摩根上调了平安的目标价，A股目标价从59元提升至65元，港股目标价从65港币提升至67港币。 同时，高盛在最新研究报告中提出了一个全新的中国股市AI投资框架，包括半导体、基础设施、数据与云计算、软件与应用、收入增长型和生产力提升型6个主题板块。而中国平安，是唯一一家被列入非科技领域收入增强型（AI驱动营收增长）这一主题类别中的保险公司。 ▲图源：格隆汇 这一轮资产重估潮，为什么中国平安也是受益者？它的发展叙事，会如何被AI重新定义或强化？ 实际上，尽管高盛将中国平安列入“非科技领域”，但在其金融巨头的标签下，

作者：泰罗，编辑：小市妹 险资又在扫货！ 据统计，去年12月18日至今年2月7日，平安集团通过旗下平安人寿、平安财险等平台持续增持工行、农行、建行、邮储、招行H股，合计耗资近百亿港元，最新持仓市值超1800亿港元。 事实上，险资从去年开始就已经在狂买股票。 数据显示，2024年保险公司共举牌（将持股比例提升至5%以上）A股20次，是近十年以来第三次保险资金举牌潮，前两次分别是2015年和2020年。 截至2024年3季度，保险公司资金运用余额达到32.15万亿元，其中财险和人身险公司投资于股票的余额合计为2.33万亿元，相比2023年末的1.94万亿元增幅达到20%。 需要指出的一点是，险资买A股既是政策推动的结果，也是自身发展的客观必然。 过去几年，以增额终身寿为代表的传统型储蓄险产品因为“保本保息”的属性而得到市场热捧，带动国内保费收入快速增长，有望从2020年的4.5万亿增长到2024年的约5.6万亿，高速膨胀的保费规模形成了对资产端较大的配置需求，也对投资端的收益率提出了更高要求。 但问题在于，国内利率中枢自2021年以后就一直持续下行，目前十年期国债收益率已在1.7%下方，这就导致保险公司面临利差损和资产荒压力，迫切需要新的投资方向来提升收益率。在这种背景下，股市几乎是唯一的出路。 一方面，这个市场足够大，目前A股总市值有90多万亿，每天成交万亿以上，能够满足巨量保险资金对投资空间和流动性的需求；另一方面，这个市场集结了中国各个产业最优秀的一批企业，资产质量和盈利水平国内顶级，能满足险资对投资价值的高标准、严要求。 险资需要股市，股市也需要险资。 目前外界对于“新增保费”尚未有明确的概念，可能的几种含义包括新单保费、业务净现金流入（总保费扣除赔付和费用）、总保费以及总保费的年新增额。由于总保费可能会出现负增长的情况，最后一种的操作难度太大，所以有执行条件的基本是前

港股走势及分析 美股周四个别发展，美国企业业绩好坏参半，科技股表现较好，带动标普500指数及纳指收市上升，道指则反复下滑。美元低位反弹，美国十年期债息回升至4.43厘水平，金价高位回落，油价持续偏软。港股预托证券表现靠稳，预料大市早段缺乏方向。内地股市昨日上升，沪综指低开高走，收市上升1.3%，沪深两市成交额亦明显增加。港股表现强劲，指数早段反复后稳步向上，并以全日高位收市，大市成交继续活跃。市场看好内地推出刺激措施，有利个别板块前景，多只股份创出52周新高水平，反映市场气氛不俗。预料指数有望再挑战21,000点阻力，下方支持在20,000点水平。 行业消息 $中国平安(02318)$ 近月频频增持内银股，根据股权披露显示，平保于1月27日增持 $工商银行(01398)$ 9,082.8万股H股，平均价5.3289元，涉资逾4.8亿元，持股量由16.92%升至17.03%。资料显示，平保对上一次增持工行H股为1月2日，在场内以均价4.8816元，增持逾1.5亿股，涉资逾7.5亿元。平保的子公司“中国平安人寿保险股份有限公司”、“平安资产管理”亦分别于1月9日、1月20日申报增持工行H股，两间子公司持股量分别增至16.01%及18.03%。中央推动中长期资金入市，内地长期债券利率跌至近年新低，机构投资者陷入资产荒，追求有息资产，派息高的中特估将是主要目标。 (笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份) 港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀 CFA 日期：2025年2月7日  星期五

7号，监管层发布了《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，要求机构做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融这几项重点内容。我梳理了其中的重点内容，结合保险公司的实际业务，分析一下对 $中国平安(02318)$ 等保险企业的利好程度。 《意见》一是提到了对科技领域突出公司的支持，包括早期的创投投资以及并购重组。 $中国平安(601318)$ 等险资对IPO、再融资机会一直都是长期关注的。加之“支持”的表述不知道是什么形式，还是单纯态度上支持，于是此部分整体利好呈中性； 《意见》二是继续引导并落实中长期资金入市。包括推动养老金、保险等长期资金入市，以及打破资金入市堵点。上述政策肯定是偏利好的，但短期可能市场的反应不会太大。一方面是上述政策在“征求意见稿”阶段就已经流出，并非是增量利好；另一方面“三年以上长周期”考核都针哪些指标？不是太明确；最后，即使国有保险公司将30%新增保费投入A股，每年增量入A股的资金一算便知并不多。况且还要结合A股的中长期走势判断利好与否，短期对股指的推动不会太明显。此项对保险公司是偏长期利好，短期对投资影响微乎其微； 增量信息是保险资金投资范围扩展至黄金。有些担心黄金价格处于历史高点，保险公司追高看多风险高。实际上保险公司获批的几种黄金投资品都是期货·····保险投资者完全没必要担心追高。按照美林周期理论推断，在衰退、复苏、过热、滞胀周期中，债券、股票、商品、现金相对占优，而保险公司的资产配置是债券为主，股权为辅，常年持有一定比例现金，商品投资多是物权的形式。 之前保险持有较多的是写字楼、CA等物业，但物业资产和经济关联度颇高，难以实现资产之间风险对冲的需求。本次险资