社区

最失败的交易 血亏四万 周五开盘的时候 我看 mstr 一直下跌 235 清仓了 结果涨的很猛 我咬了咬牙 251 买了回来 买回来之后 大盘冲了一下开始跳水 我一狠心 246 卖掉了 然后看着 mstr 涨涨涨 比特币也在疯狂冲 没有回调的趋势 254.9 买了回来 一买回来又开始暴跌 正好看到泽连斯基和川普吵架 我觉得晚上要完蛋 250 再次清仓（我真的是 250） 然后冲到了 256 我觉得会回调 做空 结果夜盘 257 跌不下去了 我在 257 平了空单 想了想买了 40 股（之前的一半） 结果早上冲到 308 了 一波操作猛如虎 最后至少四万没了 还不如死拿着 我真的太傻了

有史以来亏损最大的一个月 A 股亏了 16562 元 美股亏了 111756 港币 币圈亏了 7029U 折合约 172405 人民币 其实截止 21 号 我还是盈利的 截止 13 号 我还赚了五六万 短短一周时间 亏损超过二十万 连续亏损六天 已经把我心态弄崩了 最主要的原因是 我压注了特朗普交易 做空了中概股 做多了特斯拉 加密货币 两头挨打了 1.A股 A股我全仓做多红利 红利已经进入垃圾时间 也创了记录 连绿11天 好不容易红了一下 28号又暴击 整体是🐷都赚钱的行情 我月收益只跑赢了百分之1 红利什么时候起飞？不知道 等两三年再说 2.美股 这个月最巅峰的时候美股赚了六万港币 最终却亏了111756港币 复盘一下做错的交易： 1.捡便宜 买名创优品（觉得其他都涨了 就他没涨）亏损两万多 2.接了App飞刀 471莫名其妙觉得便宜 结果跌到300 亏损三万多 3.coin 上周五本来期权回本了 前几分钟没平期权去加仓名创优品 回过头期权跌了一点 想等Coin起飞 结果当晚黑天鹅 四万多期权归零 60股正股也亏了3万多 加起来七万多 4.mstr 330多建仓 300重仓 昨天坐反套亏两万不说 还只接回来了一半（246卖的80股 257接回来40股）然后今天比特币起飞了… 5.特斯拉 本来这玩意儿我一直不看好 结果人云亦云 高位套牢 期权也快归零了 也是亏了好几万 6.Amd 最弱的股票 160的时候重仓拿到103 清掉了 加起来亏好几万 7.yang 这个票简直没反弹过 也亏了至少五六万 黎明之前我撤了 撤了…套也没做 其他小虾米亏损就不统计了 其实还是自己蠢 买贵了 特斯拉280的时候我嫌贵 417倒觉得便宜接盘了 coin我230就清仓 290还跑进去 App260我都不敢买 471反而接飞刀 名创优品我完全不懂 居然瞎买 mstr明明我很看好 却管不住手做套亏

周三公布的美联储1月28-29日会议纪要，其实与市场沟通的差不多。简而言之就是：降息意愿不强，需要看到更多的通胀数据。放缓QT，甚至暂停。减低资产负债表缩减的节奏。会随着财政政策进行调整。Trump的关税政策可能带来的影响；Musk的DOGE部门进行的改革改变美国政府的现金储备（财政部重新积累现金储备时，银行储备金则可能迅速下降）但有一条信息可能会影响未来美债走势：美联储可能会在暂停缩表后调整SOMA的债券组成比例，意味着可能在二级市场购买美国国债。系统公开市场账户（SOMA）是美联储货币政策框架的关键组成部分。由纽约联邦储备银行管理，SOMA持有通过公开市场操作（OMO）获得的资产，用于影响利率并管理银行系统的流动性，以实现其货币政策目标。SOMA主要由美国国债和机构抵押支持证券（MBS）组成。截至2025年2月，SOMA投资组合的总价值约为6.5万亿美元。在资产负债表的缩减进程彻底宣告结束之后，关于在二级市场上进行国债购买这一方面，或许会有一些可供选择的替代策略得以施行。就当前的情况来看，美联储的资产负债表上所持有短期国债的占比相对来说处于稳定。 $iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF(SGOV)$ $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ $美国短期国债ETF-iShares(SHV)$ 在所有考虑的情景下，SOMA 投资组合中国债持有量的期限构成与未偿国债存量的期限构成更加一致。因此,在对未来几年 SOMA投资组合中国债票据份额的假设增长上也有所不同。

老铺黄金在整个简中的社交内容平台里面，呈现出非常明显的高端化特征，不同于一般的连锁金铺，老铺黄金在流量更大的平台，比如抖音上，从抖音巨量算数到小红书的蒲公英，无论是官方号的用户，和kol koc 素人发文的数量，都是低于小红书，这是非常罕见的现象，特别是对于一般大众消费品，即使是奢侈品也是一样，我们很难找出一个上市公司---面对消费者toc的产品，小红书的声量是高于抖音，甚至是唯一的，说明老铺黄金非常聚焦在中高端消费群体，符合一个初级奢侈品的传播轨迹，如果是到达一个成熟奢侈品，最后也是会在抖音，快手这样大平台破圈。而在小红书上，粗略计算，保守估计有超过6位数文章，而且没有很明显的规模投放痕迹，遵从大KOL ,KOC，素人的分发投逻辑抓取，即使是在6月28日上市这周，道理上搞PR, 会有同步投放，最靠近是时间是大博主方枪枪7月1日发布一条播放量19W的视频，但是在蒲公英后台，是没有显示合作，大概率是博主自发行为，一般围绕KOL投放前后，会有一系列koc投放，但是莫有抓取搜索到协同的铺量，另外几条6月20-7月1日的文案，都是黄金回收类的.同时，在小红书搜索抓住最近超过1000条带有老铺黄金的字眼，我们用同样模式分析，可以得出，老铺黄金并没有在小红书，这个自己声量最大的平台，组织过投放，这就很夸张. 另外，我们使用负面组合词语来抓住老铺黄金+坑，骗这样字眼，居然也没有发现大爆文是在批评品牌方，在抓取评论区时候，也没有发现，反而是赞赏居多 说明，老铺黄金在小红书这个适合奢侈品初生萌芽的平台，在最挑剔的客户里面，拥有奇迹一般的自来水好评口碑. 我们再从流量的角度，分析一下7月1日小红书方枪枪Mo­n­i­ca的发文，在小红书蒲公英-就是商单平台，该博主一条商单视频报价15W，而在5月-6月，博主发布了多个品牌，其中不乏有周生生，兰蔻这样的轻奢品牌，而博主7月1日发布的老铺黄金的视频

复盘 $标普500(.SPX)$   $特斯拉(TSLA)$  $苹果(AAPL)$   今天标普指数 SPY 小幅收跌，总体上大弱小强，等权指数 RSP 站上筹码峰，市场很健康。前几天市场即将破位之时，大盘股力挽狂澜，稳住阵脚之后，大盘股休整、中小盘跟上，市场宽度快速恢复，这是非常好的节奏。由于近期行情波动较大，表明市场情绪不稳定。1月20日川普上任到1月29日联储会议，这期间还有很多变数，月底之前的行情并不会一帆风顺。不过目前的状况总体对多头有利。 当前标普500 .spx 中七姐妹权重过高，而大家普遍以.spx 的涨跌来评判当前是牛还是熊。这个并不是好事情，会造成整个大盘波动比较大。其实这次调整还主要是科技股的调整，看看隔壁的银行、工业制造，涨的好得很。 昨天苹果、TSLA 跌幅非常大。我认为当前科技股中我是最不看好苹果的，估值太高，增长乏力，没有故事。然而它却是标普500 中权重最高的。TSLA虽然估值很高，但是至少还有故事可以讲。 这也是为什么我昨天说自己的持仓的时候，我所持有大盘ETF是RSP和SPMO。主要就是为了规避七姐妹权重过高带来的风险。当然我并不是说科技股一定会跌，只是现在要小心，不要上头，不要all in科技股。 宏观面 美债收益率持续走低，这是个好事情。当前宏观经济暂时没有太大的风险。 当前有个潜在风

比特币创下历史新高带来了众多赢家，但或许没有哪家公司比MicroStrategy Incorporated（MSTR）受益更大。今年迄今，该股已上涨超过400%，即便自11月中旬以来经历了大幅回调。其中一个利用MicroStrategy迅猛上涨的方式，当然是直接购买该股票。然而，在本文中，我们将探讨一种变体投资方式——MSTYMSTY是什么我们首先讨论该基金是什么，以及它不是什么。与其他YieldMax产品类似，MSTY是一只积极管理型基金，旨在通过对标的资产（即MicroStrategy股票）出售期权来产生月度收入。其目标是通过出售期权溢价产生收益，以抵消股价上涨带来的潜在收益。其运作方式是基金出售期权以获得溢价收益。作为交换，该基金限制了MSTR股价上涨的收益。例如，如果基金出售了一份行权价为400美元的看涨期权，它将获得期权溢价收入。然而，如果MSTR价格突破该行权价，基金的上涨收益将被限制在400美元（加上收到的期权溢价）。该基金的主要目标是寻求当前收入，其次是对MSTR股价的敞口。因此，该基金并不是获得MSTR直接敞口的良好方式，而是一种尝试通过收入获取回报的方式。实际上，该基金并未直接投资于MSTR股票。基金的持仓变化相当频繁。由于它是一只积极管理的基金，因此如果您寻求的是被动型投资，这并不是合适的选择。摘自Seeking Alpha我们可以看到，该基金当前最大的持仓是2025年2月21日到期的315美元行权价看涨期权，占基金总持仓的约一半。此外，还持有大量相同日期的315美元行权价看跌期权，并有少量即将到期的每周期权。这展示了该基金如何通过期权交易生成收入。由于它是一只积极管理型基金，费用相对较高。但我认为大约1%的年费相较于基金的动态操作和分红规模来说微不足道。Image摘自Seeking Alpha买卖价差表现良好，因此流动性无需担心。这是一只约16亿美元

1、不得不说，2024年还没结束，中东一国已经更新国家了，说的就是叙利亚。再一次证明在中东世俗化是难以维系，难以凝聚。对整个中东局势都有深渊影响。 简单来讲，抵抗之孤的多年沉积，基本付之东流。2023年加沙的阿克萨洪水行动，领头人辛瓦尔的阵亡，等等他们做出的贡献，在叙利亚国变事件中给抹平了。包括珍珠党、伊朗的苏莱曼尼等等也是。 棋盘被掀，重新来过，以色列再次获得喘息机会。 叙利亚来看很可能会进入再次多年的内战，最后的解决有可能像海地那样，黑涩会管理下的炼狱。 2、俄乌还是继续对抗，大毛越大后劲越大，开启全面推进模式。而美国想促进的和谈，难度大。 3、尹锡悦的乌龙戒严，在朴卡卡来看简直儿戏，还不如《首尔之春》精彩。 4、对2025年国内预测，首先会有猛量的财政政策出台，协同者的货币政策也会比往年更多。提振市场，重建信心。这是明年的目标。 5、这月btc也是凶猛，一再创新高，各位可以自己猜测下，本轮周期能到多少？在下不材盲猜21w刀起步。

主方针与大精神，要稳股市、楼市。但有没有想过，为什么不提稳债市? 因为债市——这里主要指国债市场——牛得很，一路高歌猛进慨而慷，根本不需要稳。从美国长期经验来看，资金面偏松，债牛；资金面偏紧，债熊。而由于一路不停下行的利率与进一步加强的降息预期，最近做债尤其是国债交易的小伙伴，越做越觉得自己是债神；从前做债的小伙伴，上班制服是背不完的黑锅+穿不完的小鞋，每天气得手都是抖的；现在他们看到奖金到账的短信时，那手也都是抖的。 作为央妈的首席男仆，国债受宠行情，就是这么好。 （中国国债指数近三年来走势，来源：雪球） （国债收益率降低，价格上涨，来源：Wind） （红色是effective fed funds rate也就是我们总是谈论到的“美联储降息”里的那个息，蓝色是美国十年期国债收益率，注意收益率与债券价格是倒数关系，收益率走低意味着债券牛市；来源：美联储） 配置国债的思路，与炒股完全不同，是从股权投资，到资产配置的切换。马斯克说，钱对他而言不再是消费这个或者投资那个，而是一个资本配置的问题；而已故的投资巨擘大卫·斯文森说，决定你投资收益90%以上的，不是选股和择时，而是资产配置。资产配置，要多样化，要偏股，但不能全股。虽然60/40投资法（也就是60%配股票，40%配债券）已经过时得如同野蛮遗迹，但适度配置与股票相关性较低的债券，无信用风险的利率债，一般是首当齐齐地冲。 大家总要退休的，由于退休的存在，退休后收入减少，从资产配置的角度，一个30岁的人与一个60岁的人的资产配置组合，肯定是不同的。比如你60岁快退休了，根本经不起一次08年级别的金融危机，这会让你的退休生活沦为人间地狱。但是到底股债之间要如何分散配呢，美国有个叫“120-年龄法“，比如你现在40岁，那么120-40=80，80%在股，20%在债；如果60岁，120-60=60，60%在股，40%在债。这个方法多年

作者 | 归去来 编辑 | 计然 2024年，谷子批发商杜磊（化名）不是在出差，就是在出差的路上。 “现在我们供货的谷子店客户，除北上广深一二线城市外，还有黑河、池州、格尔木、开封杞县等大量下沉市场客户。”他说。 杜磊团队全年忙碌的背后，正是2024年“谷子经济”火热的缩影。 线上平台中，美团数据显示，今年1-4月全国范围内，谷子店搜索词同比暴涨8227%。抖音#吃谷#话题视频播放量高达五十亿，小红书上谷圈黑话相关笔记，点赞量少则几千高达上万。 图源：小红书 二级市场中，11月26日创源股份、华立科技、德艺文创涨幅分别在20.02%、19.9%、19.68%。高乐股份、粤传媒、京华激光、奥飞娱乐、横店影视涨幅均在10%以上，整个“谷子经济”概念股集体走强。 但“谷子经济”火热的背后，并不都是热火朝天的景象：有人大赚特赚，有人无法跑通谷子单店模型亏损严重，甚至第一波谷子店正进入倒闭潮…… 在2024年底，价值星球Planet通过走访和访谈多位谷子店主，来回顾谷子经济爆火之后的另一面。 炒卡牌的批发商，收入开始腰斩 炒热门IP、陪跑线下谷子店客户、给电商客户和线下谷子店客户供货，是目前杜磊团队盈利的三种方式。 今年，Jelly Cat“伤心水煮蛋”公仔和“有趣的番红花”从299元的发售价分别上涨到1499元和1999元，5倍以上溢价让团队轻松赚几十万。 图源：得物 公仔之外，卡牌也炒出了天价。 近几年卡牌在小学生群体中流行，尤其限量款卡牌价格更是被炒出天价。既有“智勇欧布SP”曾炒到两万多元，也有部分卡牌被炒到21万元，更有对战卡牌被炒到150万元。一年炒对几个爆款IP，比炒黄金还要赚钱。 但炒IP赚钱的难点为，热门IP难以预测，厂商限量发售、利润大入局者多、僧多粥少下，市场经常出现“一谷难求”的情况。 甚至，有的谷子经销商表示，今年下半年供货赚差价的利润明显减少。 这种变化的

作者 | 唐飞 编辑 | 刘景丰 近日，香港特别行政区运输署公布消息称，已根据《道路交通（自动驾驶车辆）规例》批出香港首个自动驾驶车辆先导牌照。 首批牌照的申请人为萝卜快跑，10辆自动驾驶车辆已获准在香港机场周围的指定路段进行测试。 12月2日，萝卜快跑官方回应表示，香港运输署此次批出的牌照是萝卜快跑获得的首批右舵左行地区自动驾驶测试牌照，将成为萝卜快跑走向全球化的重要一环。“萝卜快跑期待将世界领先的AI和自动驾驶技术带到更多国家和地区，为更多用户提供绿色低碳、安全舒适的自动驾驶出行服务。因此，我们已开启面向全球的业务拓展。” 有市场分析表示，香港作为全球知名的国际大都市，其交通系统复杂且繁忙，对于自动驾驶技术的要求可能更高。萝卜快跑“跑”进香港，不仅标志着萝卜快跑在大陆以外地区的突破，更是萝卜快跑自动驾驶全球化布局的重要战略支点，也有望成为其拓展全球业务的新起点。 从行业趋势来看，自动驾驶技术所带来的变革和机遇是前所未有的。它不仅能够极大地提高交通效率，减少交通拥堵和交通事故的发生，还能够为人们提供更加便捷、舒适的出行体验。 根据Cruise统计，相比人类驾驶，Robotaxi的碰撞率能降低65%，作为主要肇事方的碰撞率能降低94%，作为伤员的碰撞率降低74%。而J.D. Power公布的2024年在美国展开的Robotaxi体验研究显示，消费者对Robotaxi的满意度为8.53分（满分10分），满意度较高。 不仅仅是自动驾驶车辆的落地测试，12月4日，百度Apollo面向全球用户发布开放平台10.0版本。该版本基于自动驾驶大模型ADFM设计重构算法，助力全球开发者和企业以更低成本、更高性能、更安全的技术应用，研发不同场景的自动驾驶产品，并逐步走向规模化落地。 香港，作为国际创新科技中心，一直以来都在科技与交通应用领域保持着敏锐的前瞻性与严谨的监管态度。香港首个自动驾驶

感觉搞黄金不如搞对冲，搞对冲不如搞比特币！看上很好，只能望梅止渴，没出都能看的很激动，上手就废！

$NQ100指数主连 2412(NQmain)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $特斯拉(TSLA)$ $英伟达(NVDA)$ 余老师|前操盘手 公众号「招财老余」，分享实操经验以及风险控制管理，期待朋友们关注 直播试看，欢迎私聊！！！

要点速览摩根大通的分析师指出，未来几个月内可能影响加密货币市场的关键因素，包括季节性的「Uptober」趋势、美联储的降息，以及以太坊即将进行的「Pectra」升级。尽管历史趋势与结构性发展带来潜力，但市场仍然对宏观经济因素保持敏感，并等待更明确的催化剂来推动持续增长。摩根大通的分析师强调，技术、地缘政治和结构性事件在未来几个月可能影响加密货币市场的波动。他们在近期发布的研究报告中提到，季节性的「Uptober」趋势、美联储降息、比特币交易所交易基金（ETF）期权的批准，以及以太坊的 Pectra 升级，都是市场应关注的动向。十月往往是加密货币的牛市月份十月份往往是加密货币市场的上涨月。报告的一个重要结论是十月份在历史趋势上表现强劲，俗称「Uptober」。分析师提到，超过 70% 的十月份比特币都取得了正回报。「虽然过去的表现无法预测未来，但『Uptober』这一概念的流行可能会影响市场情绪，从而使比特币在今年十月迎来积极表现」分析师解释道。过去十年比特币在 10 月的价格走势 （图片来源：彭博社财经）美联储的降息周期尚未影响加密货币市值尽管美联储最近实施了降息，摩根大通的分析师指出，加密货币市场整体尚未出现预期中的积极影响。尽管利率下降的环境通常有利于风险资产，但数据显示，总体加密货币市值与联邦基金利率的相关性仍然较弱，仅为 0.46。「自从美联储 9 月 18 日降息以来，尚未看到加密货币价格出现预期的反弹，市场可能仍在等待更加持久的稳定性，再作出明确的方向调整」分析师进一步解释。此外，分析师补充，由于加密货币的出现较晚，缺乏历史数据，使得对其如何应对利率周期的预测充满挑战。「加密资产主要在 2010 年代初期至中期出现，而在此期间，利率大部分时间接近零。因此，与低利率相比，利率的稳定性可能对加密市场更加有利。」比特币 ETF 期权有望加深市场流动性另一个可能的催化剂

听这首音乐,感觉自己再天际最高处,静静的忧伤的俯望着人类正在欲望里沦陷……那每个人类又都是自己……

最近，运动健身行业的两家公司发布三季度财报后表现非常强劲。 一家是佳明 $佳明(GRMN)$ 。 Q3佳明营收达到15.9亿美元，比去年同期增长了24%。毛利率和营业利润率分别扩大到60.0%和27.6%，盈利能力得到改善。  其中，健身部门收入增长 31%，所有类别均实现增长，主要原因是可穿戴设备需求强劲。户外业务收入增长 21%，主要由于探险手表业务增长。 同时，佳明在Q3产生了2.58亿美元的运营现金流和2.19亿美元的自由现金流。这一强劲的现金流使公司得以支付约1.44亿美元的季度股息，并回购了2000万美元的股票。  财报发布后，佳明的股价上涨了23%。 另一家是Peloton $Peloton Interactive, Inc.(PTON)$ 。 Q3 Peloton总收入为5.86亿美元，环比下降9%，订阅收入下降 1%，健身产品收入下降25%。尽管仍处于亏损状态，但该季度总收入超过了分析师预期的 5.748亿美元。 另外，本季度的自由现金流为正，为1070万美元，相比去年同期由负转正。 为了恢复健身器材销售的盈利能力，Peloton扩大了第三方零售渠道并降低了产品价格。并在近期宣布将在假日期间与Costco合作，在300家Costco门店和其网上商店以折扣价销售Bike+。 Peleton的财报相比之下没有佳明那么好，并且分析师预期下一季度销售收入还是下滑，但降价之后设备销售增长，公司预计明年收入将增长11%，营收下滑的拐点马上到来。 财报发布后，Peleton的股价涨了27%。 运动健身设备作为一个在疫情期间爆发的行业，过年两年多走势非常低迷，这两家公司的财报无疑给市场带来了希望

找到局部最优，然后不断重复这个过程，最终就是无数个局部最优组成全局最优，因为我们没有足够的智慧直接去找到全局最优。 因为我们没有足够的智慧，去体会市场的情绪，立场，角度，心态，要知道人生是一场马拉松，一时的快慢并不重要。 重要的是需要多经历多探索，不断的探索和思考，寻找属于自己的路，通过不断地测试获得正确的方法和理念，然后坚持。 有时候走着走着才开阔起来，渔夫出海前，并不知道鱼在哪里， 可是他们还是选择出发， 因为他们相信，一定会满载而归。 可能深水区有鱼，浅水区有小鱼。 可是你不出海，一条鱼都不会有。 人生很多时候， 是选择了才有机会， 是相信了才有可能。 想多了，全是问题， 做多了，全是答案。 一切伟大的思想和行动， 都有一个微不足道的开始。 $iShares Bitcoin Trust(IBIT)$  $Coinbase Global, Inc.(COIN)$  $Block(SQ)$  

本文由响指研究所团队编辑转载请注明出处及链接一、DeFi 行业观察1. Binance Labs 投资比特币流动质押代币 LBTC 发行商 LombardBinance Labs 宣布投资 Lombard，一家专注于开发与发行 LBTC 的公司。LBTC 作为一款重视安全的比特币流动质押代币 (LST)，让个人与大型机构的持币者能在 DeFi 中赚取收益并杠杆化其比特币资产。通过与 Babylon 合作，Lombard 致力于连结比特币的经济价值、安全性与 DeFi 的多元化机会。自 8 月推出以来，Lombard 已占据比特币流动质押市场的 40%，锁仓总额（TVL）达到超过 5 亿美元或 8,500 BTC，使用者数量突破 12,500 人。为实现将比特币连接至 DeFi 的目标，超过 60% 的 LBTC 已被用于 Pendle 的收益策略、Maple Finance 的机构借贷，以及 Morpho 和 ZeroLend 等平台上的借贷。Lombard 同时也透过与 ether.fi 的合作，率先引入首个比特币流动重质押代币。官方公告：https://www.binance.com/en/blog/ecosystem/binance-labs-invests-in-lombard-to-connect-bitcoin-to-defi-48262171326254272472. Kraken 推出包装比特币 KBTCKraken 推出 kBTC，一款完全由比特币 1:1 支持的跨链 ERC-20 代币，旨在将比特币的价值延伸至 Ethereum 和 OP 主网等 DeFi 生态。kBTC 不仅带来了比特币的流动性，还提供了严格的安全保障，让用户可随时验证链上储备。这款代币的推出，标志著比特币在多链生态中的全新应用场景，并为开发者和投资者创造了新的机会。首日合作

作者 | 冯叶 编辑 | 李小天 在华富山工业园深耕十余年后，园区总裁吴广云得到了一些与墨西哥员工打交道的经验，“墨西哥人干活，你要经常夸他一下。” 夸奖也讲究方法——如果工作做得好，当然要直接表扬；如果做得不够好，也不能直接批评，而是要勉励。比如，告诉对方，“我相信你下次会做得更好。”吴广云直言，“你要哄着他们干活。” 这与中国的职场文化截然不同。在国内，来自领导的表扬固然不是没有，但“比较稀缺”。大部分时候，国内的员工会认为，“你不被领导批评就很不错了，对不对？” 夸还是不夸，只是中国与墨西哥职场差异的一小部分。还有更多企业，正在面临或面临过更为激烈的劳工冲突，包括大批员工离职、罢工，甚至有中资老板经历墨西哥员工诉讼后，被遣返回国。 墨西哥北部工业城市蒙特雷景观，中企建厂主要集中于此 图源：Lora 中企在墨西哥落地后所产生的劳工矛盾，是出海企业大批涌向墨西哥的必然结果。 但不论要经受多少文化摩擦与本地化考验，落地墨西哥，对很多中国企业来说，是一个“不得不”的选择。 在美国欲与中国脱钩断链的逆全球化风潮下，墨西哥，成为中国企业能够持续触达北美市场的那块至关重要的跳板。据CEIC数据，中国对墨西哥直接投资规模，从2011年的3800万美元增加到2021年的3.86亿美元——十年增长十倍，且还在持续升高。 中国，是墨西哥外商投资增长速度最快的国家。 当去往墨西哥设厂的中国制造业企业越来越多时，其水土不服的情况也愈加明显。职场文化差异所导致的劳工管理问题，是这些企业所面临的最重大的挑战之一，也是最棘手的问题。 在互联网上，人们可以毫不费力地找到各式各样的《墨西哥考察报告》。在人力成本的部分里，报告会详细列举平均劳动力价格、工作效能、劳工合同规范等。这很有效，但它终究是数据，是理性的论述，无法全然代替人的感受，也概括不了不同国度的人群，在互相碰撞后所面对的具体问题。 人的问题，

“阅后即焚”的 $Snap Inc(SNAP)$ 在周二盘后公布财报后涨超10%。Q3业绩显示，收入和利润均超市场一致预期，同时活跃度也再度回归业绩概览收入：Q3总收入为13.73亿美元，同比增长了15%，主要得益于广告业务的活跃。利润：Q3净亏损为1.53亿美元，相较于去年同期的3.68亿美元减少了58%，公司在控制亏损方面取得了显著进展；调整后的EBITDA为1.32亿美元，同比增长229%。业务方面广告收入同比增长10%，其中，直接响应广告（DR）收入增长了16%，说明中小企业广告需求的强劲，活跃广告客户总数同比增长一倍多；品牌广告收入略有下降（同比下降1%），因公司整体广告策略的转变似乎正在吸引更多广告客户用户增长方面，DAU达到4.43亿，同比增长9%（增加3700万用户）。用户在视频内容上的观看时间增加了25%，进一步提升了用户参与度。Snapchat+订阅服务的用户数超过1200万，较去年翻了一番，带来了约1.23亿美元的收入。该服务包括一些额外功能，如AI驱动的聊天机器人等，吸引了更多用户使用。此外，该公司董事会批准了5亿美元回购，将在12个月内进行。业绩指引Q4收入预计为15.10亿美元至15.60亿美元（中点为15.35亿美元），同比增长11%至15%。调整后的EBITDA预计在2.1亿美元至2.6亿美元之间（中点为2.35亿美元），高于2.33亿美元的上次航预期。日活跃用户预计约为4.51亿，而一致预期为4.4863亿。全年业绩将比其指引范围的低端低4%至5%，原因是第四季度“股票薪酬费用适度增长”。投资要点公司表示正处于两种新广告格式——赞助快照（Sponsored Snaps）和推广地点（Promoted Places）的早期试验阶段，这将进一步推动收入增长。Snap将

图片 会议要点 1、财务表现与成本管理 公司2024年三季度净利润同比增长19.5%，主要得益于净产量的增加和有效的成本管控。前三季度净产量达到542.1百万桶，同比增长8.5%，主要成本控制在28.14美元/桶。 公司坚持通过增储上产、降本增效来应对油价波动风险。即使在油价下降约20%的情况下，净利润仍提高了7%。公司不进行油价套期保值，以减少不必要的成本和风险。 2、产量与项目进展 前三季度，中国海油有九个新发现和23个成功评价，第三季度有两个新发现和7到8个成功评价。多个项目陆续投产，包括深海一号二期项目和流花11-1和41项目，预计将为未来的产量增长提供基础。 国内净产量增长6.8%，得益于新项目如渤中196和NP204的贡献。今年已有13个项目投产，其中7个在三季度完成。未来将继续开发储备项目，资本支出在全年指引范围内。 3、天然气与海外项目 公司计划提高天然气产量占比，目前为22%至23%，目标是2025年国内天然气总产量占比达到30%。天然气项目提供稳定现金流，因其在开发阶段已锁定客户和价格。 加拿大油砂项目成本已降至公司平均成本以下，得益于技术突破和管理优化。随着跨山管线的建成，加拿大项目的经济效益提高，未来计划扩大产量规模。 4、资本支出与未来展望 资本支出按指引推进，主要用于支持新项目的开发。部分项目如西江项目提前投产，导致资本支出有所调整，但整体影响不大。公司未来资本支出将继续支持产量增长。 公司正在研究新的股息政策，现行政策到2024年到期。2022年至2024年间，低油价时保证每股不低于0.7港币的股息，高油价时股息支付率不低于40%。 --- Q&A Q：公司如何看待近期油价波动，并采取了哪些措施来应对油价的不确定性？ A：国际油价受多方面因素影响，包括供需、地缘政治和金融市场等，因此油价预测存在不确定性。公司通过增储上产、降本增效等措施

有史以来亏损最大的一个月 A 股亏了 16562 元 美股亏了 111756 港币 币圈亏了 7029U 折合约 172405 人民币 其实截止 21 号 我还是盈利的 截止 13 号 我还赚了五六万 短短一周时间 亏损超过二十万 连续亏损六天 已经把我心态弄崩了 最主要的原因是 我压注了特朗普交易 做空了中概股 做多了特斯拉 加密货币 两头挨打了 1.A股 A股我全仓做多红利 红利已经进入垃圾时间 也创了记录 连绿11天 好不容易红了一下 28号又暴击 整体是🐷都赚钱的行情 我月收益只跑赢了百分之1 红利什么时候起飞？不知道 等两三年再说 2.美股 这个月最巅峰的时候美股赚了六万港币 最终却亏了111756港币 复盘一下做错的交易： 1.捡便宜 买名创优品（觉得其他都涨了 就他没涨）亏损两万多 2.接了App飞刀 471莫名其妙觉得便宜 结果跌到300 亏损三万多 3.coin 上周五本来期权回本了 前几分钟没平期权去加仓名创优品 回过头期权跌了一点 想等Coin起飞 结果当晚黑天鹅 四万多期权归零 60股正股也亏了3万多 加起来七万多 4.mstr 330多建仓 300重仓 昨天坐反套亏两万不说 还只接回来了一半（246卖的80股 257接回来40股）然后今天比特币起飞了… 5.特斯拉 本来这玩意儿我一直不看好 结果人云亦云 高位套牢 期权也快归零了 也是亏了好几万 6.Amd 最弱的股票 160的时候重仓拿到103 清掉了 加起来亏好几万 7.yang 这个票简直没反弹过 也亏了至少五六万 黎明之前我撤了 撤了…套也没做 其他小虾米亏损就不统计了 其实还是自己蠢 买贵了 特斯拉280的时候我嫌贵 417倒觉得便宜接盘了 coin我230就清仓 290还跑进去 App260我都不敢买 471反而接飞刀 名创优品我完全不懂 居然瞎买 mstr明明我很看好 却管不住手做套亏

最失败的交易 血亏四万 周五开盘的时候 我看 mstr 一直下跌 235 清仓了 结果涨的很猛 我咬了咬牙 251 买了回来 买回来之后 大盘冲了一下开始跳水 我一狠心 246 卖掉了 然后看着 mstr 涨涨涨 比特币也在疯狂冲 没有回调的趋势 254.9 买了回来 一买回来又开始暴跌 正好看到泽连斯基和川普吵架 我觉得晚上要完蛋 250 再次清仓（我真的是 250） 然后冲到了 256 我觉得会回调 做空 结果夜盘 257 跌不下去了 我在 257 平了空单 想了想买了 40 股（之前的一半） 结果早上冲到 308 了 一波操作猛如虎 最后至少四万没了 还不如死拿着 我真的太傻了

周三公布的美联储1月28-29日会议纪要，其实与市场沟通的差不多。简而言之就是：降息意愿不强，需要看到更多的通胀数据。放缓QT，甚至暂停。减低资产负债表缩减的节奏。会随着财政政策进行调整。Trump的关税政策可能带来的影响；Musk的DOGE部门进行的改革改变美国政府的现金储备（财政部重新积累现金储备时，银行储备金则可能迅速下降）但有一条信息可能会影响未来美债走势：美联储可能会在暂停缩表后调整SOMA的债券组成比例，意味着可能在二级市场购买美国国债。系统公开市场账户（SOMA）是美联储货币政策框架的关键组成部分。由纽约联邦储备银行管理，SOMA持有通过公开市场操作（OMO）获得的资产，用于影响利率并管理银行系统的流动性，以实现其货币政策目标。SOMA主要由美国国债和机构抵押支持证券（MBS）组成。截至2025年2月，SOMA投资组合的总价值约为6.5万亿美元。在资产负债表的缩减进程彻底宣告结束之后，关于在二级市场上进行国债购买这一方面，或许会有一些可供选择的替代策略得以施行。就当前的情况来看，美联储的资产负债表上所持有短期国债的占比相对来说处于稳定。 $iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF(SGOV)$ $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ $美国短期国债ETF-iShares(SHV)$ 在所有考虑的情景下，SOMA 投资组合中国债持有量的期限构成与未偿国债存量的期限构成更加一致。因此,在对未来几年 SOMA投资组合中国债票据份额的假设增长上也有所不同。

老铺黄金在整个简中的社交内容平台里面，呈现出非常明显的高端化特征，不同于一般的连锁金铺，老铺黄金在流量更大的平台，比如抖音上，从抖音巨量算数到小红书的蒲公英，无论是官方号的用户，和kol koc 素人发文的数量，都是低于小红书，这是非常罕见的现象，特别是对于一般大众消费品，即使是奢侈品也是一样，我们很难找出一个上市公司---面对消费者toc的产品，小红书的声量是高于抖音，甚至是唯一的，说明老铺黄金非常聚焦在中高端消费群体，符合一个初级奢侈品的传播轨迹，如果是到达一个成熟奢侈品，最后也是会在抖音，快手这样大平台破圈。而在小红书上，粗略计算，保守估计有超过6位数文章，而且没有很明显的规模投放痕迹，遵从大KOL ,KOC，素人的分发投逻辑抓取，即使是在6月28日上市这周，道理上搞PR, 会有同步投放，最靠近是时间是大博主方枪枪7月1日发布一条播放量19W的视频，但是在蒲公英后台，是没有显示合作，大概率是博主自发行为，一般围绕KOL投放前后，会有一系列koc投放，但是莫有抓取搜索到协同的铺量，另外几条6月20-7月1日的文案，都是黄金回收类的.同时，在小红书搜索抓住最近超过1000条带有老铺黄金的字眼，我们用同样模式分析，可以得出，老铺黄金并没有在小红书，这个自己声量最大的平台，组织过投放，这就很夸张. 另外，我们使用负面组合词语来抓住老铺黄金+坑，骗这样字眼，居然也没有发现大爆文是在批评品牌方，在抓取评论区时候，也没有发现，反而是赞赏居多 说明，老铺黄金在小红书这个适合奢侈品初生萌芽的平台，在最挑剔的客户里面，拥有奇迹一般的自来水好评口碑. 我们再从流量的角度，分析一下7月1日小红书方枪枪Mo­n­i­ca的发文，在小红书蒲公英-就是商单平台，该博主一条商单视频报价15W，而在5月-6月，博主发布了多个品牌，其中不乏有周生生，兰蔻这样的轻奢品牌，而博主7月1日发布的老铺黄金的视频

复盘 $标普500(.SPX)$   $特斯拉(TSLA)$  $苹果(AAPL)$   今天标普指数 SPY 小幅收跌，总体上大弱小强，等权指数 RSP 站上筹码峰，市场很健康。前几天市场即将破位之时，大盘股力挽狂澜，稳住阵脚之后，大盘股休整、中小盘跟上，市场宽度快速恢复，这是非常好的节奏。由于近期行情波动较大，表明市场情绪不稳定。1月20日川普上任到1月29日联储会议，这期间还有很多变数，月底之前的行情并不会一帆风顺。不过目前的状况总体对多头有利。 当前标普500 .spx 中七姐妹权重过高，而大家普遍以.spx 的涨跌来评判当前是牛还是熊。这个并不是好事情，会造成整个大盘波动比较大。其实这次调整还主要是科技股的调整，看看隔壁的银行、工业制造，涨的好得很。 昨天苹果、TSLA 跌幅非常大。我认为当前科技股中我是最不看好苹果的，估值太高，增长乏力，没有故事。然而它却是标普500 中权重最高的。TSLA虽然估值很高，但是至少还有故事可以讲。 这也是为什么我昨天说自己的持仓的时候，我所持有大盘ETF是RSP和SPMO。主要就是为了规避七姐妹权重过高带来的风险。当然我并不是说科技股一定会跌，只是现在要小心，不要上头，不要all in科技股。 宏观面 美债收益率持续走低，这是个好事情。当前宏观经济暂时没有太大的风险。 当前有个潜在风

作者 | 归去来 编辑 | 计然 2024年，谷子批发商杜磊（化名）不是在出差，就是在出差的路上。 “现在我们供货的谷子店客户，除北上广深一二线城市外，还有黑河、池州、格尔木、开封杞县等大量下沉市场客户。”他说。 杜磊团队全年忙碌的背后，正是2024年“谷子经济”火热的缩影。 线上平台中，美团数据显示，今年1-4月全国范围内，谷子店搜索词同比暴涨8227%。抖音#吃谷#话题视频播放量高达五十亿，小红书上谷圈黑话相关笔记，点赞量少则几千高达上万。 图源：小红书 二级市场中，11月26日创源股份、华立科技、德艺文创涨幅分别在20.02%、19.9%、19.68%。高乐股份、粤传媒、京华激光、奥飞娱乐、横店影视涨幅均在10%以上，整个“谷子经济”概念股集体走强。 但“谷子经济”火热的背后，并不都是热火朝天的景象：有人大赚特赚，有人无法跑通谷子单店模型亏损严重，甚至第一波谷子店正进入倒闭潮…… 在2024年底，价值星球Planet通过走访和访谈多位谷子店主，来回顾谷子经济爆火之后的另一面。 炒卡牌的批发商，收入开始腰斩 炒热门IP、陪跑线下谷子店客户、给电商客户和线下谷子店客户供货，是目前杜磊团队盈利的三种方式。 今年，Jelly Cat“伤心水煮蛋”公仔和“有趣的番红花”从299元的发售价分别上涨到1499元和1999元，5倍以上溢价让团队轻松赚几十万。 图源：得物 公仔之外，卡牌也炒出了天价。 近几年卡牌在小学生群体中流行，尤其限量款卡牌价格更是被炒出天价。既有“智勇欧布SP”曾炒到两万多元，也有部分卡牌被炒到21万元，更有对战卡牌被炒到150万元。一年炒对几个爆款IP，比炒黄金还要赚钱。 但炒IP赚钱的难点为，热门IP难以预测，厂商限量发售、利润大入局者多、僧多粥少下，市场经常出现“一谷难求”的情况。 甚至，有的谷子经销商表示，今年下半年供货赚差价的利润明显减少。 这种变化的

主方针与大精神，要稳股市、楼市。但有没有想过，为什么不提稳债市? 因为债市——这里主要指国债市场——牛得很，一路高歌猛进慨而慷，根本不需要稳。从美国长期经验来看，资金面偏松，债牛；资金面偏紧，债熊。而由于一路不停下行的利率与进一步加强的降息预期，最近做债尤其是国债交易的小伙伴，越做越觉得自己是债神；从前做债的小伙伴，上班制服是背不完的黑锅+穿不完的小鞋，每天气得手都是抖的；现在他们看到奖金到账的短信时，那手也都是抖的。 作为央妈的首席男仆，国债受宠行情，就是这么好。 （中国国债指数近三年来走势，来源：雪球） （国债收益率降低，价格上涨，来源：Wind） （红色是effective fed funds rate也就是我们总是谈论到的“美联储降息”里的那个息，蓝色是美国十年期国债收益率，注意收益率与债券价格是倒数关系，收益率走低意味着债券牛市；来源：美联储） 配置国债的思路，与炒股完全不同，是从股权投资，到资产配置的切换。马斯克说，钱对他而言不再是消费这个或者投资那个，而是一个资本配置的问题；而已故的投资巨擘大卫·斯文森说，决定你投资收益90%以上的，不是选股和择时，而是资产配置。资产配置，要多样化，要偏股，但不能全股。虽然60/40投资法（也就是60%配股票，40%配债券）已经过时得如同野蛮遗迹，但适度配置与股票相关性较低的债券，无信用风险的利率债，一般是首当齐齐地冲。 大家总要退休的，由于退休的存在，退休后收入减少，从资产配置的角度，一个30岁的人与一个60岁的人的资产配置组合，肯定是不同的。比如你60岁快退休了，根本经不起一次08年级别的金融危机，这会让你的退休生活沦为人间地狱。但是到底股债之间要如何分散配呢，美国有个叫“120-年龄法“，比如你现在40岁，那么120-40=80，80%在股，20%在债；如果60岁，120-60=60，60%在股，40%在债。这个方法多年

比特币创下历史新高带来了众多赢家，但或许没有哪家公司比MicroStrategy Incorporated（MSTR）受益更大。今年迄今，该股已上涨超过400%，即便自11月中旬以来经历了大幅回调。其中一个利用MicroStrategy迅猛上涨的方式，当然是直接购买该股票。然而，在本文中，我们将探讨一种变体投资方式——MSTYMSTY是什么我们首先讨论该基金是什么，以及它不是什么。与其他YieldMax产品类似，MSTY是一只积极管理型基金，旨在通过对标的资产（即MicroStrategy股票）出售期权来产生月度收入。其目标是通过出售期权溢价产生收益，以抵消股价上涨带来的潜在收益。其运作方式是基金出售期权以获得溢价收益。作为交换，该基金限制了MSTR股价上涨的收益。例如，如果基金出售了一份行权价为400美元的看涨期权，它将获得期权溢价收入。然而，如果MSTR价格突破该行权价，基金的上涨收益将被限制在400美元（加上收到的期权溢价）。该基金的主要目标是寻求当前收入，其次是对MSTR股价的敞口。因此，该基金并不是获得MSTR直接敞口的良好方式，而是一种尝试通过收入获取回报的方式。实际上，该基金并未直接投资于MSTR股票。基金的持仓变化相当频繁。由于它是一只积极管理的基金，因此如果您寻求的是被动型投资，这并不是合适的选择。摘自Seeking Alpha我们可以看到，该基金当前最大的持仓是2025年2月21日到期的315美元行权价看涨期权，占基金总持仓的约一半。此外，还持有大量相同日期的315美元行权价看跌期权，并有少量即将到期的每周期权。这展示了该基金如何通过期权交易生成收入。由于它是一只积极管理型基金，费用相对较高。但我认为大约1%的年费相较于基金的动态操作和分红规模来说微不足道。Image摘自Seeking Alpha买卖价差表现良好，因此流动性无需担心。这是一只约16亿美元

作者 | 唐飞 编辑 | 刘景丰 近日，香港特别行政区运输署公布消息称，已根据《道路交通（自动驾驶车辆）规例》批出香港首个自动驾驶车辆先导牌照。 首批牌照的申请人为萝卜快跑，10辆自动驾驶车辆已获准在香港机场周围的指定路段进行测试。 12月2日，萝卜快跑官方回应表示，香港运输署此次批出的牌照是萝卜快跑获得的首批右舵左行地区自动驾驶测试牌照，将成为萝卜快跑走向全球化的重要一环。“萝卜快跑期待将世界领先的AI和自动驾驶技术带到更多国家和地区，为更多用户提供绿色低碳、安全舒适的自动驾驶出行服务。因此，我们已开启面向全球的业务拓展。” 有市场分析表示，香港作为全球知名的国际大都市，其交通系统复杂且繁忙，对于自动驾驶技术的要求可能更高。萝卜快跑“跑”进香港，不仅标志着萝卜快跑在大陆以外地区的突破，更是萝卜快跑自动驾驶全球化布局的重要战略支点，也有望成为其拓展全球业务的新起点。 从行业趋势来看，自动驾驶技术所带来的变革和机遇是前所未有的。它不仅能够极大地提高交通效率，减少交通拥堵和交通事故的发生，还能够为人们提供更加便捷、舒适的出行体验。 根据Cruise统计，相比人类驾驶，Robotaxi的碰撞率能降低65%，作为主要肇事方的碰撞率能降低94%，作为伤员的碰撞率降低74%。而J.D. Power公布的2024年在美国展开的Robotaxi体验研究显示，消费者对Robotaxi的满意度为8.53分（满分10分），满意度较高。 不仅仅是自动驾驶车辆的落地测试，12月4日，百度Apollo面向全球用户发布开放平台10.0版本。该版本基于自动驾驶大模型ADFM设计重构算法，助力全球开发者和企业以更低成本、更高性能、更安全的技术应用，研发不同场景的自动驾驶产品，并逐步走向规模化落地。 香港，作为国际创新科技中心，一直以来都在科技与交通应用领域保持着敏锐的前瞻性与严谨的监管态度。香港首个自动驾驶

本文授权转载自 Foresight News 编译：1912212.eth 撰文：Daren Matsuoka、Robert Hackett、Eddy Lazzarin 原文：https://a16zcrypto.com/posts/article/state-of-crypto-report-2024/#section--6 2024 年 6 月，月活跃的移动加密钱包用户数量创历史新高，达 2900 万。 7 个要点： 加密货币活跃度和使用率创下历史新高 加密货币在美国大选前成重要政治议题 稳定币找到了产品市场契合点（PMF） 基础设施提高吞吐量并大幅降低了交易成本 DeFi 依然受欢迎且在持续增长 加密货币有望解决 AI 最紧迫的部分挑战 更具可扩展性的基础设施解锁新链上应用 加密货币活跃度和使用率创下历史新高 从来没有过这么多的月活跃加密地址。2024 年 9 月，有 2.2 亿个地址至少与链进行了一次交互，这一数字自 2023 年底以来增加了三倍多。（作为一种指标，活跃地址比其他度量标准更容易被操控） 活跃度的激增主要归功于 Solana，约有 1 亿个活跃地址。其次是 NEAR（3100 万个活跃地址）、Coinbase 的二层网络 Base（2200 万）、Tron（1400 万）和比特币（1100 万）。以太坊虚拟机（EVM）链中，Base 之后是最活跃的链是币安的 BNB Chain（1000 万），其次是以太坊（600 万）。（注：为计算总数 220 百万，EVM 链上的活跃地址通过公钥去重。） 这些趋势在我们开发者活力仪表板中也有所反映。对开发者兴趣的总份额变化最大的是 Solana。具体而言，数据告诉我们，正在或有兴趣在 Solana 上构建的创始人总占比从去年的 5.1% 增长到今年的 11.2%。Base 紧随其后，份额从去年的 7.8% 增长到

作者 | 冯叶 编辑 | 李小天 在华富山工业园深耕十余年后，园区总裁吴广云得到了一些与墨西哥员工打交道的经验，“墨西哥人干活，你要经常夸他一下。” 夸奖也讲究方法——如果工作做得好，当然要直接表扬；如果做得不够好，也不能直接批评，而是要勉励。比如，告诉对方，“我相信你下次会做得更好。”吴广云直言，“你要哄着他们干活。” 这与中国的职场文化截然不同。在国内，来自领导的表扬固然不是没有，但“比较稀缺”。大部分时候，国内的员工会认为，“你不被领导批评就很不错了，对不对？” 夸还是不夸，只是中国与墨西哥职场差异的一小部分。还有更多企业，正在面临或面临过更为激烈的劳工冲突，包括大批员工离职、罢工，甚至有中资老板经历墨西哥员工诉讼后，被遣返回国。 墨西哥北部工业城市蒙特雷景观，中企建厂主要集中于此 图源：Lora 中企在墨西哥落地后所产生的劳工矛盾，是出海企业大批涌向墨西哥的必然结果。 但不论要经受多少文化摩擦与本地化考验，落地墨西哥，对很多中国企业来说，是一个“不得不”的选择。 在美国欲与中国脱钩断链的逆全球化风潮下，墨西哥，成为中国企业能够持续触达北美市场的那块至关重要的跳板。据CEIC数据，中国对墨西哥直接投资规模，从2011年的3800万美元增加到2021年的3.86亿美元——十年增长十倍，且还在持续升高。 中国，是墨西哥外商投资增长速度最快的国家。 当去往墨西哥设厂的中国制造业企业越来越多时，其水土不服的情况也愈加明显。职场文化差异所导致的劳工管理问题，是这些企业所面临的最重大的挑战之一，也是最棘手的问题。 在互联网上，人们可以毫不费力地找到各式各样的《墨西哥考察报告》。在人力成本的部分里，报告会详细列举平均劳动力价格、工作效能、劳工合同规范等。这很有效，但它终究是数据，是理性的论述，无法全然代替人的感受，也概括不了不同国度的人群，在互相碰撞后所面对的具体问题。 人的问题，

本文由响指研究所团队编辑转载请注明出处及链接一、DeFi 行业观察1. Binance Labs 投资比特币流动质押代币 LBTC 发行商 LombardBinance Labs 宣布投资 Lombard，一家专注于开发与发行 LBTC 的公司。LBTC 作为一款重视安全的比特币流动质押代币 (LST)，让个人与大型机构的持币者能在 DeFi 中赚取收益并杠杆化其比特币资产。通过与 Babylon 合作，Lombard 致力于连结比特币的经济价值、安全性与 DeFi 的多元化机会。自 8 月推出以来，Lombard 已占据比特币流动质押市场的 40%，锁仓总额（TVL）达到超过 5 亿美元或 8,500 BTC，使用者数量突破 12,500 人。为实现将比特币连接至 DeFi 的目标，超过 60% 的 LBTC 已被用于 Pendle 的收益策略、Maple Finance 的机构借贷，以及 Morpho 和 ZeroLend 等平台上的借贷。Lombard 同时也透过与 ether.fi 的合作，率先引入首个比特币流动重质押代币。官方公告：https://www.binance.com/en/blog/ecosystem/binance-labs-invests-in-lombard-to-connect-bitcoin-to-defi-48262171326254272472. Kraken 推出包装比特币 KBTCKraken 推出 kBTC，一款完全由比特币 1:1 支持的跨链 ERC-20 代币，旨在将比特币的价值延伸至 Ethereum 和 OP 主网等 DeFi 生态。kBTC 不仅带来了比特币的流动性，还提供了严格的安全保障，让用户可随时验证链上储备。这款代币的推出，标志著比特币在多链生态中的全新应用场景，并为开发者和投资者创造了新的机会。首日合作

过去一个月里，美股大盘稳扎稳打，继续向着一个接一个的新高迈进。然后，有一个名声卓著的ETF这段时间却是且战且退，回吐了今年以来所以涨幅还亏4%，最近甚至还惨兮兮地背上了“寡妇制造者”（Widow Maker）的名声，这个ETF就是 $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ TLT和QQQ的对比，今年下跌了4% 《金融时报》漫画 棕色衣服：“我儿子说你做债券销售的？” 蓝色衣服：”我在买入TLT“ 棕色衣服：”你有10秒钟离开我的房子“ 寡妇制造者交易 “寡妇制造者交易”是指那些表现极差且持续亏损的投资，从事金融业一直以来是男性居多，因此那些表现极差且持续亏损的投资有时被称为“寡妇制造者交易”。 “寡妇制造者交易”往往与市场共识相悖，做空日本国债（JGBs）是最著名的寡妇交易之一，因为日本央行长期维持低利率政策，使得做空策略屡屡失利。而新的热门“寡妇制造者交易”就是做多美国国债。 寡妇制造者交易 随着对美联储将继续降息的信心减弱，10年期美国国债收益率重新回升至4%以上，又回到了一年以来的高点。这对于那些持续押注利率下降的人来说是非常痛苦的。 虽然那些利用它押注货币政策转向宽松的投资者不断遭受重创，但投资者似乎无法抗拒继续向TLT投入更多资金，尽管屡次遭受打击。根据Koyfin的数据，该ETF在过去一周又吸引了14.5亿美元，使其12个月流入总额达到175亿美元。尽管自9月中旬以来下跌了9%，这使得2024年的表现重新陷入负值（截至撰写时为-4.5%）。 三倍杠杆TMF在过去一个月中损失了近20% 可能还不足以与日本国债、特斯拉或天然气一起进入“寡妇制造者”名人堂。但只要美国经济保持强劲，这将会很痛苦。 TLT持续下跌的内在逻辑主要是两点： 特朗普当选概率上升：特朗普在竞选时承诺要减

1、不得不说，2024年还没结束，中东一国已经更新国家了，说的就是叙利亚。再一次证明在中东世俗化是难以维系，难以凝聚。对整个中东局势都有深渊影响。 简单来讲，抵抗之孤的多年沉积，基本付之东流。2023年加沙的阿克萨洪水行动，领头人辛瓦尔的阵亡，等等他们做出的贡献，在叙利亚国变事件中给抹平了。包括珍珠党、伊朗的苏莱曼尼等等也是。 棋盘被掀，重新来过，以色列再次获得喘息机会。 叙利亚来看很可能会进入再次多年的内战，最后的解决有可能像海地那样，黑涩会管理下的炼狱。 2、俄乌还是继续对抗，大毛越大后劲越大，开启全面推进模式。而美国想促进的和谈，难度大。 3、尹锡悦的乌龙戒严，在朴卡卡来看简直儿戏，还不如《首尔之春》精彩。 4、对2025年国内预测，首先会有猛量的财政政策出台，协同者的货币政策也会比往年更多。提振市场，重建信心。这是明年的目标。 5、这月btc也是凶猛，一再创新高，各位可以自己猜测下，本轮周期能到多少？在下不材盲猜21w刀起步。

要点速览摩根大通的分析师指出，未来几个月内可能影响加密货币市场的关键因素，包括季节性的「Uptober」趋势、美联储的降息，以及以太坊即将进行的「Pectra」升级。尽管历史趋势与结构性发展带来潜力，但市场仍然对宏观经济因素保持敏感，并等待更明确的催化剂来推动持续增长。摩根大通的分析师强调，技术、地缘政治和结构性事件在未来几个月可能影响加密货币市场的波动。他们在近期发布的研究报告中提到，季节性的「Uptober」趋势、美联储降息、比特币交易所交易基金（ETF）期权的批准，以及以太坊的 Pectra 升级，都是市场应关注的动向。十月往往是加密货币的牛市月份十月份往往是加密货币市场的上涨月。报告的一个重要结论是十月份在历史趋势上表现强劲，俗称「Uptober」。分析师提到，超过 70% 的十月份比特币都取得了正回报。「虽然过去的表现无法预测未来，但『Uptober』这一概念的流行可能会影响市场情绪，从而使比特币在今年十月迎来积极表现」分析师解释道。过去十年比特币在 10 月的价格走势 （图片来源：彭博社财经）美联储的降息周期尚未影响加密货币市值尽管美联储最近实施了降息，摩根大通的分析师指出，加密货币市场整体尚未出现预期中的积极影响。尽管利率下降的环境通常有利于风险资产，但数据显示，总体加密货币市值与联邦基金利率的相关性仍然较弱，仅为 0.46。「自从美联储 9 月 18 日降息以来，尚未看到加密货币价格出现预期的反弹，市场可能仍在等待更加持久的稳定性，再作出明确的方向调整」分析师进一步解释。此外，分析师补充，由于加密货币的出现较晚，缺乏历史数据，使得对其如何应对利率周期的预测充满挑战。「加密资产主要在 2010 年代初期至中期出现，而在此期间，利率大部分时间接近零。因此，与低利率相比，利率的稳定性可能对加密市场更加有利。」比特币 ETF 期权有望加深市场流动性另一个可能的催化剂

图片 会议要点 1、财务表现与成本管理 公司2024年三季度净利润同比增长19.5%，主要得益于净产量的增加和有效的成本管控。前三季度净产量达到542.1百万桶，同比增长8.5%，主要成本控制在28.14美元/桶。 公司坚持通过增储上产、降本增效来应对油价波动风险。即使在油价下降约20%的情况下，净利润仍提高了7%。公司不进行油价套期保值，以减少不必要的成本和风险。 2、产量与项目进展 前三季度，中国海油有九个新发现和23个成功评价，第三季度有两个新发现和7到8个成功评价。多个项目陆续投产，包括深海一号二期项目和流花11-1和41项目，预计将为未来的产量增长提供基础。 国内净产量增长6.8%，得益于新项目如渤中196和NP204的贡献。今年已有13个项目投产，其中7个在三季度完成。未来将继续开发储备项目，资本支出在全年指引范围内。 3、天然气与海外项目 公司计划提高天然气产量占比，目前为22%至23%，目标是2025年国内天然气总产量占比达到30%。天然气项目提供稳定现金流，因其在开发阶段已锁定客户和价格。 加拿大油砂项目成本已降至公司平均成本以下，得益于技术突破和管理优化。随着跨山管线的建成，加拿大项目的经济效益提高，未来计划扩大产量规模。 4、资本支出与未来展望 资本支出按指引推进，主要用于支持新项目的开发。部分项目如西江项目提前投产，导致资本支出有所调整，但整体影响不大。公司未来资本支出将继续支持产量增长。 公司正在研究新的股息政策，现行政策到2024年到期。2022年至2024年间，低油价时保证每股不低于0.7港币的股息，高油价时股息支付率不低于40%。 --- Q&A Q：公司如何看待近期油价波动，并采取了哪些措施来应对油价的不确定性？ A：国际油价受多方面因素影响，包括供需、地缘政治和金融市场等，因此油价预测存在不确定性。公司通过增储上产、降本增效等措施

综述： 本周标普 500 指数 下跌 0.96%，我的实盘净值 上涨 0.81%。 2024 年内标普 500 指数 上涨 21.77%，2024 年内我的实盘净值 上涨 13.26%（年初净值为1.26，本周净值1.43）。 交易： 卖出50%的苹果，买入等额的2x黄金； 卖出25%的巴西石油，买入等额的MSTR 持仓： 苹果 9.1%，微软 12.6%，谷歌 14.8%，巴西石油9.3%，大饼ETF 14.1%，MSTR 13.8%，2x黄金 22.9%， 爱马仕 3.4%，其他/现金 0%。 有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。 复盘： 先说交易，进一步加仓黄金和MSTR，这俩都属于川普利好概念。 至于卖出标的的选择上，苹果我是直接在新高位置卖的，过去3年获利颇丰，阶段性止盈，这只股除非极度高估，否则我可能永远不会清仓。中短期来看，持仓股里的美股科技股，只有苹果和英伟达的估值最贵，基本属于预期打满了，所以我一只清仓，一只半仓，结账的资金，也是全都到2x黄金上了，未来随着季报的发布，如果业绩大幅上升导致估值下来，那未来随时会补回来，否则短期这俩应该就不补了，如果有机会，优先补谷歌和微软。 MSTR的加仓，则只是小幅调仓，短期赔率的评估后，算是顺势而为的操作，一旦短期获利超过预期，可能随时结账调回去，毕竟巴西石油的估值一样很低。这只属于加密货币趋势股，无法用传统估值模型估值，所以也不会在我的估值表里给出买卖点，完全取决于大饼那边的走势，到10w+是一定结账的，6-10w间倾向于呆坐。 --- 其他个股方面： 1、特斯拉 久违大涨，马斯克对自己画过的低价车和无人出租车这两张大饼，给出了更加具体的目标和时间线。 北京时间 10 月 24 日凌晨，特斯拉公布了 2024 年第三季度财务报告，特斯拉本季度汽车销量及营收同比小幅上涨，但要追平 2023 年全年交付量，第四

日本政坛地震得很突然，执政党自民党自2009年以来首次丧失了执政地位，石破茂的首相美梦刚满月就被扼杀了。虽然上台不久，但是目前首相石破茂的“黑金”丑闻却传得沸沸扬扬，有关自民党政治资金违规使用的各色新闻极大降低了自民党政府的民调支持率。上周末进行的第50届众议院选举，在465个席位中，自民党191席，公明党24席（两党组成的执政联盟席位共计215，未达到多数席位233）；立宪民主党148席，日本维新会38席，国民民主党28席。受到这个“紧缩”首相地位动摇的影响，昨天日股大涨，而日元的好日子似乎也到头了，USDJPY一路上探至153.8。 $日本ETF-iShares MSCI(EWJ)$ $X-trackers Japan JPX-Nikkei 400 Equity ETF(JPN)$ $OSE小日经主连 2412(JMImain)$ 首相之位的可能11月11日，日本将召集特别国会并举办首相指名投票，在该投票中决定首相。第一轮未能有候选人过半数的情况，得票数最多的两位候选人进入决胜投票。目前投票局势尚不清晰，自民党与公明党同其他政党合作继续成为执政党的可能性依然存在，但相反其他在野党联合在一起执政的可能性也依旧存在。国民民主党已明确表示不加入自民党的执政联盟，而立宪民主党也表示将更积极地争取其他在野党对野田佳彦的支持。假设自民党不换党首，首相选举可能出现以下三种情况：自民党公民党没有拉到新盟友，石破茂却也获得了首相。政策上不会受到更多的约束，利好日元、利空日股。不过，此外，由于议院内阁制存在“不信任案”的机制，在执政党不过半数的背景

最近，运动健身行业的两家公司发布三季度财报后表现非常强劲。 一家是佳明 $佳明(GRMN)$ 。 Q3佳明营收达到15.9亿美元，比去年同期增长了24%。毛利率和营业利润率分别扩大到60.0%和27.6%，盈利能力得到改善。  其中，健身部门收入增长 31%，所有类别均实现增长，主要原因是可穿戴设备需求强劲。户外业务收入增长 21%，主要由于探险手表业务增长。 同时，佳明在Q3产生了2.58亿美元的运营现金流和2.19亿美元的自由现金流。这一强劲的现金流使公司得以支付约1.44亿美元的季度股息，并回购了2000万美元的股票。  财报发布后，佳明的股价上涨了23%。 另一家是Peloton $Peloton Interactive, Inc.(PTON)$ 。 Q3 Peloton总收入为5.86亿美元，环比下降9%，订阅收入下降 1%，健身产品收入下降25%。尽管仍处于亏损状态，但该季度总收入超过了分析师预期的 5.748亿美元。 另外，本季度的自由现金流为正，为1070万美元，相比去年同期由负转正。 为了恢复健身器材销售的盈利能力，Peloton扩大了第三方零售渠道并降低了产品价格。并在近期宣布将在假日期间与Costco合作，在300家Costco门店和其网上商店以折扣价销售Bike+。 Peleton的财报相比之下没有佳明那么好，并且分析师预期下一季度销售收入还是下滑，但降价之后设备销售增长，公司预计明年收入将增长11%，营收下滑的拐点马上到来。 财报发布后，Peleton的股价涨了27%。 运动健身设备作为一个在疫情期间爆发的行业，过年两年多走势非常低迷，这两家公司的财报无疑给市场带来了希望

随着美股近期屡创新高，市场估值问题受到广泛关注。 虽然高估值并不一定意味着市场会回调，但它们确实增加了回调的可能性和幅度。最近，$高盛(GS)$ 发布了一份报告，预测未来十年$标普500(.SPX)$ 的年化回报率将从过去十年的13%降至3%。 与此同时，标普500指数回报率落后于美国债券的概率约为 72%，落后于通胀的概率为 33%。$20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ 报告指出，目前标准普尔500指数过度集中的趋势是不可持续的，在该指数中，排名前10位的公司占据了 36% 的市值和大部分的盈利增长。$英伟达(NVDA)$$苹果(AAPL)$ 为了更深入地分析美股的未来收益率，我们可以使用席勒比率（CAPE,席勒市盈率）。这是由经济学家罗伯特-席勒（Robert Shiller）提出的衡量股市估值的指标，用于判断市场估值过高或过低。席勒市盈率通过调整企业盈利的周期性波动，提供了对市场趋势的长期看法，其计算方法是对过去十年经通胀调整后的每股收益（EPS）进行平均。目前，席勒市盈率为 36.32 倍，历史上仅有两次达到这一水平：一次是在网络泡沫时期，另一次是在 COVID-19 疫情后的牛市时期。虽然目前无法计算