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2月28日，周六福珠宝股份有限公司再次向港交所递交了招股书，这是周六福第五次冲刺上市。自2019年起，公司先后三次冲击A股上市，均因加盟模式风险、知识产权纠纷及财务合规性等问题受阻。2023年11月，周六福主动撤回了第三次A股IPO申请，转而瞄准港股市场。2024年6月，周六福首次向港交所递交上市申请，后因招股书失效，于2025年2月28日再度提交申请，由中金公司和中信建投国际担任联席保荐人。 一、公司概况：稳居珠宝前五大品牌之列 周六福珠宝主要通过线下门店和线上销售渠道，为终端消费者提供各类珠宝产品，涵盖黄金珠宝、钻石镶嵌珠宝及其他多种品类。其业务模式集产品开发设计、采购供应、加盟以及品牌运营于一体，紧密连接产业链各环节，形成了从原材料采购到产品销售的完整产业生态。在原材料供应方面，公司与众多优质供应商合作，确保原材料的稳定供应和品质；在产品设计上，不断推陈出新，融合传统与现代元素，满足不同消费者的审美需求；加盟业务的开展，使其门店网络得以迅速扩张，品牌影响力不断提升。 经过多年的发展，周六福珠宝取得了令人瞩目的成绩。根据弗若斯特沙利文的资料，从2017年至2023年，公司连续七年在中国珠宝市场中，以门店数目计，稳居前五大品牌之列。截至2023年12月31日止年度，按来自黄金珠宝产品的收入计算，公司在中国所有黄金珠宝公司中排名第十。同时，公司积极拓展线上销售渠道，2022年至2024年间，线上销售收入的复合年增长率达到46.1%，且2024年线上销售收入占总收入的40.0%，在全国性珠宝公司中，线上销售成绩斐然。 二、业务模式：线上线下协同发展 公司的主营业务围绕珠宝产品展开，通过多元化的销售渠道，满足不同消费者的购买需求。线下，公司构建了庞大的门店网络，截至2024年12月31日，线下销售网络门店总数达4,129家，其中包括遍布中国31个省份及305个地级市的4,125

尽管戴尔近期表现不佳，但有外国分析师认为，市场对戴尔的前景存在误解：随着人工智能的持续发展和新的PC更新周期的开始，该公司谨慎的成本管理可能会在未来1-2年内实现超出市场预期的每股收益增长。如果上述预期部分实现，当前的前瞻性估值指标将显得荒谬。 作者：Danil Sereda 为什么这样认为？ 在2025财年第四季度，我们看到收入低于预期2.6%，尽管这一指标本身同比增长了7.23%；更重要的是，我们还看到调整后的每股收益超出预期约6.42%（每股收益本身同比增长了近22%）： 来源：Seeking Alpha 仔细观察可以发现，戴尔在每一项盈利能力指标（毛利、EBIT、EBITDA、净利润率）上都超过了华尔街的共识预期，除了收入这一指标： 来源：高盛数据 这种强劲表现来自戴尔的基础设施解决方案集团（ISG）业务部门——特别是来自存储收入。虽然ISG的收入同比增长了22%，但其EBIT的增长速度是收入增长的两倍（即同比增长44%），从而帮助公司扩大了关键利润率。 来源：高盛数据 ISG预计将成为戴尔合并业务结构中更具主导地位的收入份额者，其目标市场规模（TAM）的扩张最终将转化为更高的利润率和超出市场预期的盈利。正如管理层在财报电话会议上指出的那样，人工智能基础设施的需求正在迅速增长，预计到2027年市场规模将达到约2950亿美元（复合年增长率约为33%）。根据德意志银行的研究报告，戴尔在2026财年的人工智能服务器出货量将达到约150亿美元（而2025财年不到100亿美元），当前积压订单为90亿美元（而一个月前为40亿美元）。因此，尽管与xAI最近宣布的合作是戴尔的重大胜利，但戴尔的整个发展势头似乎不会止步于此。 与此同时，正如高盛分析师指出的那样，数据中心现代化的总体趋势——由整合需求、能效提升和性能改进推动——正在增加对传统服务器的需求。鉴于戴尔的16G和17G服务器

在这篇文章中你会看到： 京东的收入重回双位数增长； 营销开支飙升背后的现实意义； 以及在国补持续的情况下，京东后续的增长动力。 这几天中概科网股的行情很好，相信大家都在期待这份京东Q4财报。作为自去年三季度开始、“以旧换新”补贴政策的直接受益者，京东的财报是非常好的观察窗口：既能看看在政策支持下，国内消费的恢复情况怎么样；又能作为一个风向标，为未来一段时间的投资树立信心。 而京东其实也算是不负众望，交出的答卷算得上是“全面超预期”。 3929b37e4908a83a3cff538707dc62e 先说一下基础的数字。在营收方面，Q4京东收入3470亿元，同比增长13.4%，创下自2022年Q2以来十一个季度的同比增速纪录；另外，过去11个季度的增速次高峰出现在2024Q2（12%），推动整个2024年全年营收同比增长6.8%。 001b7d7fe5bf41a097b2723f19ce97f 净利润方面，2024Q4的经调整净利润为113亿元，同比增长35%；经调整净利润率为3.3%，同比扩大0.6%；公司全年经调整净利润达到478亿元，按照3月6日港股收盘179港元/股计算，京东目前的经调整PE只有11.1倍，即便最近两个月涨上来这么多，依然处于相对低估的状态。 现金方面，2024年Q4的经营性现金流是248.9亿元，去年同期则为196.1亿元，经营现金流超越同期经调整净利润，经营状况还是非常好的；得益于资本性支出的大幅度下降，公司的自由现金流达到234.7亿元，同比扩大76%。整个京东的现金情况保持了优秀的水准。 唯一一点可能会被诟病的，是快速上升的营销开支。Q4，京东营销开支涨幅达到28.4%至168亿元，营销开支占收入的比例为4.9%，比去年同期扩大了0.6%。在我们看来，在盈利能力加强的状况下，营销开支上升对企业来说是好事，更何况中国电商平台之间的竞争大家也都知道，

在短暂回调后，港股再次强势上攻[看涨]！ $恒生指数(HSI)$ 年内累计涨超21%，创下三年新高， $恒生科技指数(HSTECH)$ 更是飙升近36%。其中， $小米集团-W(01810)$ 年内大涨59%， $阿里巴巴-W(09988)$ 更是狂飙70%，成为本轮行情的领涨龙头。然而，随着股价攀升，市场目光开始聚焦新的投资机会。在政策利好持续释放、市场回暖的背景下，港股中是否仍存在低估值、高增长潜力的优质标的？接下来的行情中，哪些板块或个股有望接棒上涨，成为下一波市场先锋？以下是各位虎友的观点，你是否认同[你懂的][你懂的] @牛宇杰 $快手-W(01024)$ 小摩发研报了，继续看多。摩根大通发表研报指，认为快手在该行覆盖的中国科网板块内，属一个较少被注意到的人工智能或DeepSeek受益者。该行指，快手拥有独特的内容生态系统及庞大的忠实用户群，而这些优势仍尚未充分变现。摩通预期，快手下一个催化剂应为2024财年第四季财报，并预期管理层将提供人工智能对快手核心应用程序及可灵大模型影响的更新。该行将快手H股目标价定于70港元，给予“增持”评级。@微尘淡然