社区

美股能否上涨，关键是要看川普政策，尤其是关税，对外增加关税，根本解决不了问题，要想美国再次强大，不是靠关税的增加，而是要靠川普政策的稳定性，以及积极的财经政策和全体美国人民的共同努力才行。

选择买call 回调后必然要抄底 那么就底不了多久 美国就业CPI等都没有恶化 没有理由衰退了 特朗普说实话能当两次总统他必然不是饭桶

涨跌纷纭——一周大科技表现本周宏观主线：鲍威尔能与特朗普要“合作”吗？虽然鲍威尔没太搭理特朗普，但特朗普是多次喊话鲍威尔要降息。本周的CPI数据意外低于预期，超级核心服务CPI更是回到23年中水平，而住房数据一般都有延迟，从前几个月的行业数据来看，未来下行的概率更大。虽然美联储主要看的是PCE，但整体通胀下行是趋势，而且通胀是目前鲍威尔和特朗普的重要桥梁（都想降）。但通胀目前有关税这个变量，鲍威尔也不愿意拿“取决于数据”这种说辞来应付市场了（因为关税要推高通胀他宁愿加息）。特朗普的目标是降低赤字，这必然需要降息（降息带来的收益远超DOGE），但鲍威尔点“执念”，更担心关税带来的严重的经济衰退，而且大家都知道他不喜欢很直接地表达。周一的回调也反应了市场目前的担忧，既要面对特朗普的不确定性，反过来也无法从鲍威尔那边获得安慰（目前美联储处于静默期），3月FOMC会议是否会表现出在关税不确定性下的鸽派，也是波动更大的美股市场的关键看点。大科技公司方面，除了上周提到的特斯拉的“Musk涉政风险”集中爆发之外，苹果的股价也出现了较大回调，虽然可能以关税等至3月13日收盘，过去一周，大科技公司全面走跌。其中 $苹果(AAPL)$ -0.83%， $英伟达(NVDA)$ -7.97%， $微软(MSFT)$ +1.11%， $亚马逊(AMZN)$ -3.85%， $谷歌(GOOG)$

Replying to @焦糖布丁11:可以抄底吗//@焦糖布丁11:气死人了💔💔

美股长期看多没变，短期内因川普政策的影响，美股走势会有反复，降息已经是下半年的事情，眼下俄乌战争能否停下来是关键，川普想用这30天来给乌克兰恢复情报网络，这压根就是在为30天后再战做准备，普大帝当然不同意了，别把普大帝当傻子，司机真想停战，就必须向俄罗斯投降！

业绩情况和市场反馈 $UiPath(PATH)$ 在 2025 财年第四季度的财务表现如下：收入：第四季度收入为$424M，同比增长5%。调整外汇影响后，收入为 $426MARR：截至 2025 年 1 月 31 日，年度经常性收入（ARR）达到 $1.666 billion，同比增长 14%净新 ARR：第四季度净新 ARR 为 $60M净留存率：110%GAAP 毛利率：85%；非 GAAP 毛利率：87%GAAP 营业收入：$34 million；非 GAAP 营业收入：$134 million每股收益（EPS）：达到 $0.26，超过预期的 $0.20尽管 EPS 超出预期，但 UiPath 的股价在盘后交易中大幅下跌 15.89%，这可能是由于更广泛的市场不确定性以及财报电话会议中提到的具体问题投资要点收入增长：UiPath 的收入增长相对稳定，但略低于预期。公司的云服务 ARR 增长超过 50%，表明其在云端和 AI 解决方案方面的战略取得了成效ARR 增长：ARR 的 14% 同比增长表明公司在客户留存和新客户获取方面取得了进展。产品创新：UiPath 推出了多项新产品，如 Agent Builder 和 Agentic Orchestration，强调了代理自动化在业务流程优化中的重要性战略收购：收购 Peak AI 有助于增强公司在垂直行业中的专业化能力，尤其是在定价和库存管理方面市场前景：尽管公司在 EPS 方面超出预期，但股价下跌反映了市场对其未来增长的担忧，尤其是在宏观经济不确定性的背景下财务指引：UiPath 预计 2026 财年第一季度收入在 $330 million 至 $335 million 之间，ARR 将在 $1.686 billion 至 $1.691 b

$NQ100指数主连 2503(NQmain)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $特斯拉(TSLA)$ $英伟达(NVDA)$ 余老师|前操盘手 公众号「招财老余」，分享实操经验以及风险控制管理，期待朋友们关注 直播试看，欢迎私聊！！！

$Adobe(ADBE)$ 在2025财年Q1的表现超预期，但指引较为疲软，AI产品货币化能力将在Summit大会后迎来验证窗口。业绩情况和市场反馈关键财务指标全面超预期营业收入：$5.71B（+11%YoY），超越市场预期的$5.66B；调整后EPS：$5.08（+13%YoY），高于预期的$4.97经营现金流：$2.48B（同比+18%），支撑回购700万股股票剩余履约义务（RPO）：$19.69B核心业务增长稳健数字媒体收入：同比+11%，其中Creative Cloud订阅用户增长提速数字体验收入：同比+10%，企业端AI解决方案渗透率提升市场反应与估值博弈财报发布后股价盘后跌4%，年初至今仍下跌14%。当前PE 35.5x vs 五年均值42x，反映市场对AI商业化节奏的担忧。当前估值已部分反映短期压力，但AI产品货币化能力将在Summit大会后迎来验证窗口。业绩指引不及预期重申FY2025营收$23.3B-$23.55B（中间值+9.6% yoy），隐含H2增速需达10.2%，但仍低于市场预期的$23.5BQ2指引营收$5.77B-$5.82B（同比+9.8%），低于市场预期$5.8B全年调整后EPS指引$20.20-$20.50，高于行业平均预测$20.40投资要点AI产品矩阵进入价值释放期Creative Cloud整合Firefly AI工具后，用户日均生成内容量突破3亿次；Experience Cloud推出实时客户画像功能，客户留存率提升5个百分点管理层强调Firefly系列产品仍处于用户获取阶段，暂未全面启动信用额度消耗机制。David Wadhwani指出："目前我们仍以扩大用户基数为核心目标，未来将逐步推出分层订阅模式"AI助手在Acrobat中的应用已覆盖超50%的

添加作者微信zhongzhenghao77，可以加入聊天群一起观察市场。2025年2月，美国核心CPI环比增长0.23%（年化后为2.75%），相比1月（0.45%）大幅放缓，也低于市场预期（0.28%）。在有利的基数效应下，核心CPI同比增速从3.26%进一步放缓至3.12%。图片2月核心通胀放缓主要得益于核心服务大幅回调。2月份，核心服务（服务剔除能源）环比从前值0.51%大跌至0.25%，而核心商品（商品剔除能源和食品）则从0.28%放缓至0.22%。尽管如此，0.22%的增速仍然是2023年初以来第二高的水平。图片此外，25年残余季节性的问题相比24年同样有可观的改善。2月份未经季节性调整的核心CPI增速，在1月份冲高后，迅速回落到了疫情前的波动范围（预期是高于区间但略低于去年）。相比之下，残余季节性在去年一季度则持续困扰核心通胀，直到四月份才消退。图片具体到分项，核心商品放缓主要受到二手车的推动。二手车环比增速从1月2.2%放缓至0.9%，而剔除二手车后的核心商品环比上涨0.12%。需要注意的是，核心商品现在已经无法持续提供通缩的动力，而关税甚至还未产生任何影响。图片图片核心服务大幅走软主要受到交通服务波动的影响，特别是机票和汽车保险。2月机票环比从前月1.2%的增速转为下跌4.0%，而汽车保险则从2.0%的增速放缓至0.3%。同样，在该“臭名昭著”的波动项的影响下，“超级核心”（核心服务剔除房租）也从1月0.76%大幅放缓至0.22%。不过，如果剔除交通服务后，2月超级核心环比增速实际为0.4%，是去年3月以来第二高的水平（第一高在1月）。此外，外出食品价格（跟踪服务业通胀趋势的最佳指标之一）在2月份上涨了0.39%，也是近几个月以来最大的涨幅之一。图片图片房租通胀同样有所放缓，主要居所租金和OER均从1月份的0.35%和0.31%放缓至0.28%。近几个月，房

今天是一个典型的震荡市。 盘中波动非常明显，经历了从低到高反转的过程。 核心的原因还是全球股市的动荡，本来A股挺坚挺的，但是很明显在AI产业引导的上涨中，如果没有更多超预期的东西，风险其实是在累积的。 今天是一个很明显的例子，科技板块全线回调。 目前能抗住，还是AI的余温尚在，如果持续性不存在或者高位横盘较久，也大概率会形成新的一轮下跌周期。 美股科技板块大回头，除了老美自身的原因外，对全球股市的影响还是很厉害的，今天能抗住，确实不容易。 大家发现没有，A股在走自己的路子，跟全球市场趋同的时间比较少，过去美股上涨，A股下跌，美股小跌，A股大跌，当下的情况正好相反。 不讨论政Z怎么样，就资本市场而言，起码A股短期强于美股。 如果说A股现在还有哪些具备低洼价值投资的。 无外乎医药医疗和白酒了。 但对于白酒这类消费品，我认为它的高光时刻随着房地产已经过去了，虽然将来还能保持着较高的利润，但并不适合小资金，有闲钱可以买一点，赚点分红。 医药医疗则是另一个极端，自2021年高光散去，连续下跌4年时间，确实让不少“好医”的资金失望而归。 医药医疗这个行业，刚需很强，但也收到各种政策影响，很难把控。 但从估值角度，以及未来通过AI降低成本的角度，确实有值得关注的空间，不敢说多久，但降息一定是利好他们的。 二. 3月11日指数估值播报(1467期) 市场温度49°，整体处理温度适中阶段，保持着持仓是比较理想的结果。 当前市场处于AI引发的结构行情余温中，震荡比较明显，尤其以泛科技为主的板块，整体涨幅非常可观，导致止盈的资金也越来越多。 炒预期是A股的特点，一旦预期不足或没有更多想象空间，很快就会回落下来。 目前看，全市场指数的十年百分位虽然不到30%，但历史的经验告诉我们，谨慎是最好的处理方式。 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位

我选择观望。看我勋章就知道了，没必要强行判断。除非套牢了。

来点心理按摩： 你相信4年后spy qqq至少涨50%吗？ 川普第一届政府贸易战+新冠熔断，指数做到了 拜登政府通胀+降息周期，指数做到了 这一届川普打衰退明牌，会很不一样吗？

关键是川普政策不确定性导致的，挥舞关税大棒，想打谁就打谁，问题并没有得到解决，通胀略有抬头，降息上半年已不可能的，随着对外关税增加，全世界也都在对美国进行增加关税，这样美国国内通胀一定会起来，下半年降息也就要凉凉了。

看空，但左侧布局长线（留给子孙那种）

蹲下是为了更好的起跳

卖

不跌在等什么[思考]  [嘘]  

卖卖卖

现在的走势，纯粹的一字断魂刀。

触底会反弹，深蹲为起跳，自然之规律，大势有所趋。

涨跌纷纭——一周大科技表现本周宏观主线：鲍威尔能与特朗普要“合作”吗？虽然鲍威尔没太搭理特朗普，但特朗普是多次喊话鲍威尔要降息。本周的CPI数据意外低于预期，超级核心服务CPI更是回到23年中水平，而住房数据一般都有延迟，从前几个月的行业数据来看，未来下行的概率更大。虽然美联储主要看的是PCE，但整体通胀下行是趋势，而且通胀是目前鲍威尔和特朗普的重要桥梁（都想降）。但通胀目前有关税这个变量，鲍威尔也不愿意拿“取决于数据”这种说辞来应付市场了（因为关税要推高通胀他宁愿加息）。特朗普的目标是降低赤字，这必然需要降息（降息带来的收益远超DOGE），但鲍威尔点“执念”，更担心关税带来的严重的经济衰退，而且大家都知道他不喜欢很直接地表达。周一的回调也反应了市场目前的担忧，既要面对特朗普的不确定性，反过来也无法从鲍威尔那边获得安慰（目前美联储处于静默期），3月FOMC会议是否会表现出在关税不确定性下的鸽派，也是波动更大的美股市场的关键看点。大科技公司方面，除了上周提到的特斯拉的“Musk涉政风险”集中爆发之外，苹果的股价也出现了较大回调，虽然可能以关税等至3月13日收盘，过去一周，大科技公司全面走跌。其中 $苹果(AAPL)$ -0.83%， $英伟达(NVDA)$ -7.97%， $微软(MSFT)$ +1.11%， $亚马逊(AMZN)$ -3.85%， $谷歌(GOOG)$

美股能否上涨，关键是要看川普政策，尤其是关税，对外增加关税，根本解决不了问题，要想美国再次强大，不是靠关税的增加，而是要靠川普政策的稳定性，以及积极的财经政策和全体美国人民的共同努力才行。

选择买call 回调后必然要抄底 那么就底不了多久 美国就业CPI等都没有恶化 没有理由衰退了 特朗普说实话能当两次总统他必然不是饭桶

添加作者微信zhongzhenghao77，可以加入聊天群一起观察市场。2025年2月，美国核心CPI环比增长0.23%（年化后为2.75%），相比1月（0.45%）大幅放缓，也低于市场预期（0.28%）。在有利的基数效应下，核心CPI同比增速从3.26%进一步放缓至3.12%。图片2月核心通胀放缓主要得益于核心服务大幅回调。2月份，核心服务（服务剔除能源）环比从前值0.51%大跌至0.25%，而核心商品（商品剔除能源和食品）则从0.28%放缓至0.22%。尽管如此，0.22%的增速仍然是2023年初以来第二高的水平。图片此外，25年残余季节性的问题相比24年同样有可观的改善。2月份未经季节性调整的核心CPI增速，在1月份冲高后，迅速回落到了疫情前的波动范围（预期是高于区间但略低于去年）。相比之下，残余季节性在去年一季度则持续困扰核心通胀，直到四月份才消退。图片具体到分项，核心商品放缓主要受到二手车的推动。二手车环比增速从1月2.2%放缓至0.9%，而剔除二手车后的核心商品环比上涨0.12%。需要注意的是，核心商品现在已经无法持续提供通缩的动力，而关税甚至还未产生任何影响。图片图片核心服务大幅走软主要受到交通服务波动的影响，特别是机票和汽车保险。2月机票环比从前月1.2%的增速转为下跌4.0%，而汽车保险则从2.0%的增速放缓至0.3%。同样，在该“臭名昭著”的波动项的影响下，“超级核心”（核心服务剔除房租）也从1月0.76%大幅放缓至0.22%。不过，如果剔除交通服务后，2月超级核心环比增速实际为0.4%，是去年3月以来第二高的水平（第一高在1月）。此外，外出食品价格（跟踪服务业通胀趋势的最佳指标之一）在2月份上涨了0.39%，也是近几个月以来最大的涨幅之一。图片图片房租通胀同样有所放缓，主要居所租金和OER均从1月份的0.35%和0.31%放缓至0.28%。近几个月，房

$Adobe(ADBE)$ 在2025财年Q1的表现超预期，但指引较为疲软，AI产品货币化能力将在Summit大会后迎来验证窗口。业绩情况和市场反馈关键财务指标全面超预期营业收入：$5.71B（+11%YoY），超越市场预期的$5.66B；调整后EPS：$5.08（+13%YoY），高于预期的$4.97经营现金流：$2.48B（同比+18%），支撑回购700万股股票剩余履约义务（RPO）：$19.69B核心业务增长稳健数字媒体收入：同比+11%，其中Creative Cloud订阅用户增长提速数字体验收入：同比+10%，企业端AI解决方案渗透率提升市场反应与估值博弈财报发布后股价盘后跌4%，年初至今仍下跌14%。当前PE 35.5x vs 五年均值42x，反映市场对AI商业化节奏的担忧。当前估值已部分反映短期压力，但AI产品货币化能力将在Summit大会后迎来验证窗口。业绩指引不及预期重申FY2025营收$23.3B-$23.55B（中间值+9.6% yoy），隐含H2增速需达10.2%，但仍低于市场预期的$23.5BQ2指引营收$5.77B-$5.82B（同比+9.8%），低于市场预期$5.8B全年调整后EPS指引$20.20-$20.50，高于行业平均预测$20.40投资要点AI产品矩阵进入价值释放期Creative Cloud整合Firefly AI工具后，用户日均生成内容量突破3亿次；Experience Cloud推出实时客户画像功能，客户留存率提升5个百分点管理层强调Firefly系列产品仍处于用户获取阶段，暂未全面启动信用额度消耗机制。David Wadhwani指出："目前我们仍以扩大用户基数为核心目标，未来将逐步推出分层订阅模式"AI助手在Acrobat中的应用已覆盖超50%的

业绩情况和市场反馈 $UiPath(PATH)$ 在 2025 财年第四季度的财务表现如下：收入：第四季度收入为$424M，同比增长5%。调整外汇影响后，收入为 $426MARR：截至 2025 年 1 月 31 日，年度经常性收入（ARR）达到 $1.666 billion，同比增长 14%净新 ARR：第四季度净新 ARR 为 $60M净留存率：110%GAAP 毛利率：85%；非 GAAP 毛利率：87%GAAP 营业收入：$34 million；非 GAAP 营业收入：$134 million每股收益（EPS）：达到 $0.26，超过预期的 $0.20尽管 EPS 超出预期，但 UiPath 的股价在盘后交易中大幅下跌 15.89%，这可能是由于更广泛的市场不确定性以及财报电话会议中提到的具体问题投资要点收入增长：UiPath 的收入增长相对稳定，但略低于预期。公司的云服务 ARR 增长超过 50%，表明其在云端和 AI 解决方案方面的战略取得了成效ARR 增长：ARR 的 14% 同比增长表明公司在客户留存和新客户获取方面取得了进展。产品创新：UiPath 推出了多项新产品，如 Agent Builder 和 Agentic Orchestration，强调了代理自动化在业务流程优化中的重要性战略收购：收购 Peak AI 有助于增强公司在垂直行业中的专业化能力，尤其是在定价和库存管理方面市场前景：尽管公司在 EPS 方面超出预期，但股价下跌反映了市场对其未来增长的担忧，尤其是在宏观经济不确定性的背景下财务指引：UiPath 预计 2026 财年第一季度收入在 $330 million 至 $335 million 之间，ARR 将在 $1.686 billion 至 $1.691 b

今天是一个典型的震荡市。 盘中波动非常明显，经历了从低到高反转的过程。 核心的原因还是全球股市的动荡，本来A股挺坚挺的，但是很明显在AI产业引导的上涨中，如果没有更多超预期的东西，风险其实是在累积的。 今天是一个很明显的例子，科技板块全线回调。 目前能抗住，还是AI的余温尚在，如果持续性不存在或者高位横盘较久，也大概率会形成新的一轮下跌周期。 美股科技板块大回头，除了老美自身的原因外，对全球股市的影响还是很厉害的，今天能抗住，确实不容易。 大家发现没有，A股在走自己的路子，跟全球市场趋同的时间比较少，过去美股上涨，A股下跌，美股小跌，A股大跌，当下的情况正好相反。 不讨论政Z怎么样，就资本市场而言，起码A股短期强于美股。 如果说A股现在还有哪些具备低洼价值投资的。 无外乎医药医疗和白酒了。 但对于白酒这类消费品，我认为它的高光时刻随着房地产已经过去了，虽然将来还能保持着较高的利润，但并不适合小资金，有闲钱可以买一点，赚点分红。 医药医疗则是另一个极端，自2021年高光散去，连续下跌4年时间，确实让不少“好医”的资金失望而归。 医药医疗这个行业，刚需很强，但也收到各种政策影响，很难把控。 但从估值角度，以及未来通过AI降低成本的角度，确实有值得关注的空间，不敢说多久，但降息一定是利好他们的。 二. 3月11日指数估值播报(1467期) 市场温度49°，整体处理温度适中阶段，保持着持仓是比较理想的结果。 当前市场处于AI引发的结构行情余温中，震荡比较明显，尤其以泛科技为主的板块，整体涨幅非常可观，导致止盈的资金也越来越多。 炒预期是A股的特点，一旦预期不足或没有更多想象空间，很快就会回落下来。 目前看，全市场指数的十年百分位虽然不到30%，但历史的经验告诉我们，谨慎是最好的处理方式。 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位

美股长期看多没变，短期内因川普政策的影响，美股走势会有反复，降息已经是下半年的事情，眼下俄乌战争能否停下来是关键，川普想用这30天来给乌克兰恢复情报网络，这压根就是在为30天后再战做准备，普大帝当然不同意了，别把普大帝当傻子，司机真想停战，就必须向俄罗斯投降！

Replying to @焦糖布丁11:可以抄底吗//@焦糖布丁11:气死人了💔💔

$NQ100指数主连 2503(NQmain)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $特斯拉(TSLA)$ $英伟达(NVDA)$ 余老师|前操盘手 公众号「招财老余」，分享实操经验以及风险控制管理，期待朋友们关注 直播试看，欢迎私聊！！！

U1S1，留给特朗普的的确是个烂摊子。问题根源：特里芬困境与全球失衡什么是特里芬困境？其核心逻辑是：当一个国家的货币同时承担国际储备货币和国内货币双重职能时，该国将陷入不可调和的矛盾：​​短期需求：全球贸易增长需要该国通过持续国际收支逆差（输出货币）来提供流动性；​长期矛盾：长期逆差会削弱该货币的信用基础，最终导致其作为储备货币的地位崩溃。现在的情况是美元长期高估：美元作为全球储备货币的非弹性需求导致其长期高估，抑制美国出口竞争力，加剧贸易逆差。特里芬困境：美国需通过持续贸易赤字输出美元资产以满足全球储备需求，但随着全球经济规模扩大，美国承受的负担日益沉重。制造业衰退：美元高估导致制造业岗位流失（2000-2011年损失60万-200万岗位），冲击集中于特定地区，引发社会问题。US Trade Balance因此，上周被热议的“海湖庄园协议”，会将很大程度上地影响未来的市场走势。一、协议的核心目标与历史定位重构美国经济霸权：协议旨在通过综合手段解决美国长期贸易逆差、债务压力及制造业空心化问题，同时维持美元全球储备货币地位。核心目标是：通过美元贬值提升出口竞争力，推动制造业回流（再工业化）；重组36万亿美元国债以缓解付息压力，提出“百年零息债券置换”方案；将安全承诺与经济政策捆绑，要求盟友分担军事开支并接受美国主导的贸易规则。该协议本质是“新布雷顿森林体系”的雏形，即通过单边主义重构全球金融秩序。二、主要内容与政策工具汇率干预与美元贬值• 多边/单边施压：要求欧元、日元、人民币等贸易伙伴货币升值，通过外汇市场干预或政策协调推动美元贸易加权指数下降。• 内在矛盾：特朗普政府既希望美元贬值以提振出口，又需维持其国际信用。例如，财长贝森特公开称“强势美元政策未改变”，但白宫经济顾问米兰主张通过关税对冲贬值引发的通胀。债务重组与金融工具创新• “世纪债券”置换：拟将外国持有的美债置换

金融市场风云变幻，投资者们的心情也随之跌宕起伏。最近，高盛顶级宏观交易员 Paolo Schiavone 发出警告：这轮下跌结束了吗？他认为，当前市场的脆弱性表明，股票回报将持续面临挑战。 Schiavone 的观点并非空穴来风。两周前，市场就已经出现了一些令人担忧的迹象。尽管短期内可能会出现缓解性反弹，但结构性逆风依然存在，使得股市难以持续上涨。 更令人不安的是，Schiavone 认为最大的风险并非金融危机，而是一种更糟糕的情况：一个可能持续数年的缓慢、折磨人的熊市。如果没有重大的信贷事件来迫使市场重置，那么股市可能会重蹈 2001-2003 年的覆辙——经济动能消退，股市疲弱反弹，多次出现虚假底部，并不断创下新低。 如果投资者想同时进入港股和美股市场，或者在港股和美股市场根据时机，进行切换投资，推荐大家可以在BiyaPay专业的美股/港股交易平台进行投资，同一个平台进行无缝切换。BiyaPay不仅支持交易美股/港股，还支持充值数字货币(如BTC、USDT)兑换美元、港币进行投资。 BiyaPay是一款专业的出入金工具，支持使用数字货币USDT兑换美元港币，直接交易美股/港股，无需申请离岸账户，即可实时参与股票交易并进行实时出入金操作。此外，BiyaPay还支持数字货币交易，一个账户、一笔资金即可投资全球市场。 无危机，更痛苦：漫长的熊市煎熬 Schiavone 指出，由于缺乏一场明确的金融危机，市场不会经历那种迅速、剧烈的抛售，也就无法通过强制去杠杆来重置估值。相反，市场面临的风险是一个缓慢、痛苦的下跌过程，可能会持续多年，就像互联网泡沫破灭后的情景一样： 抄底者将继续受到惩罚，因为盈利增长放缓，估值倍数压缩。 信贷紧缩（约 20%）通常预示着经济衰退，但在当前周期中，由于没有危机，也就没有强制去杠杆的时刻来创造一个持久的底部。 股票配置的起点很高——随着股票表现令人

周五盘前，被特朗普朝三暮四的政策搞得晕头转向的美股市场，在非农数据出炉后一度快速拉升，但很快就重回混沌震荡的状态。 截至发稿，道琼斯指数期货（2503合约）跌0.16%，标普500指数期货涨0.01%，纳斯达克100指数期货涨0.20%。 2月非农调查数据显示，美国雇主上个月增加了15.1万个就业岗位，失业率上升至4.1%。经济学家的事前预期为16万和4%。 如果投资者想同时进入港股和美股市场，或者在港股和美股市场根据时机，进行切换投资，推荐大家可以在BiyaPay专业的美股/港股交易平台进行投资，同一个平台进行无缝切换。BiyaPay不仅支持交易美股/港股，还支持充值数字货币(如BTC、USDT)兑换美元、港币进行投资。 选择BiyaPay汇款优势 •实时换 可入金数字货币，兑换成所需法币进行出金，其中USDT1:1兑换USD。 •无额度限制 汇款和券商出入金不限额，用户最高可汇款300万美元到嘉信理财。 •费率优 商业账户和个人账户实行阶梯式汇款费率，费率低至千分之5。 •到账速度快 支持多种汇款方式和本地银行提款，基本可实现当日汇，当日达。 （来源：美国劳工部） 财联社的非农前瞻文章中曾提及，对于今夜的市场而言，一个不太差的非农数据，能给美股市场止跌提供助力。毕竟考虑到“政府效率部”正在到处削减支出，后面几个月的非农数据只会更加混沌。 在特朗普政策冲击下，标普500指数已经从2月19日的历史高点回撤6.6%；而纳指已经从2月中旬回撤超10%。 （纳斯达克指数日线图，来源：TradingView） 周五也是美联储3月议息会议静默期前的最后一天，包括美联储主席鲍威尔在内的一众货币政策官员将密集发声，他们也将是决定今晚市场情绪的另一个变量。其中鲍威尔将在北京时间周六凌晨1点30分，在芝加哥大学布斯商学院的年度货币政策论坛上发表经济前景讲话。 今晚还有一个颇受吃瓜群众和“币圈

综述：   本周标普 500 指数 下跌 3.10%，我的实盘净值 上涨 0.47%。 2025 年内标普 500 指数 下跌 1.89%，2025 年内我的实盘净值 下跌 7.56%（年初净值为1.60，本周净值1.48）。 图片 交易： 无 持仓： 谷歌 24.1%，英伟达 26.1%，巴西石油 8.5%，大饼ETF 17.7%，微策略 21.8%， 其他/现金 1.7%。 有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。 复盘： 最近的美股特别像A4纸时期的中国股市，什么公司基本面之类的都不重要，涨跌全看领导今天整什么活儿。 而这周，美国普大帝特朗普主要是在折腾关税、降息和加密。 1、关税：先后对加墨中上大棒，然后又松开，再上大棒，再...一顿操作下来，关税没定下来，却把大盘指数揍的上蹿下跳，很多厌恶不可抗风险的资金直接跑路去黄金避险了。 2、降息：跟美联储继续博弈，双方互相不对付持续，暂时没分出输赢，不过市场预期今年已经升到3次。美联储官员强调政策灵活性，称降息“可快可慢甚至暂停”，抑制市场过度乐观，目前主导权还是在美联储这里。 3、加密：储备的事定下来了，结论核心就两点，一个是罚没的不卖，另一个是不会拿钱去买，第二条低于预期，导致加密高开低走。 --- 个股方面：   1、特斯拉 3月9日，特斯拉CEO埃隆·马斯克在社交平台X上转发了一条关于特斯拉无人驾驶出租车（Cybercab）的贴文，贴文提到：“特斯拉Cybercab今天在得克萨斯超级工厂附近自动驾驶巡游。真等不及这些车遍布公共道路的那一天了。”视频中是一辆金色的特斯拉Cybercab，据博主介绍，这是一辆双座车。 目前为数不多与特斯拉有关的好消息，但利好程度极其有限，马斯克的意识形态负面影响还在延续，依旧沉醉键政，不过股价短期跌这么多后一般都会有个阶段性死猫跳的。 2、苹果 当地时间周五，

这周的美股仿佛坐上了没有安全带的过山车——标普500指数在200日均线边缘反复试探，纳斯达克100更是自2023年3月以来首次跌破这条“牛熊分界线”，期权市场C/P比率忽高忽低，就业数据刚给点甜头又被关税大棒砸成渣，特朗普的推特治国让投资者们集体患上创伤后应激障碍。标普500本周累跌3.6%，创去年9月以来最惨周跌幅，VIX恐慌指数周中飙升至26.5，为2024年年底以来的最高点。市场都在问，美股已经跌了10%，是要反弹了，还是会再跌10%？网上有这么一张图，显示上一次贸易战到2018年3月中的时候和现在非常相似，暗示接下来会是一个大反弹：但是2018年3月时的纳指并没有跌破200日均线。我是觉得现在的情况或许更接近于2018年底到2019年中的情况（如下图），当时中美贸易战逐步升级，25%关税范围扩大，首次出现10%的跌幅且首次跌破200日均线。而现在关税加到40%，也是首次出现10%的跌幅且首次跌破200日均线。如果按图索骥，结论或许应该是——短期反弹，续跌10%不是梦。2018年贸易战QQQ的走势一、技术面：200日均线的生死时速本周标普500收于5,728.90点，与200日均线（5,732点）仅差3.1点，纳指则直接躺平在20,056.35点，比均线低近200点。过去20年数据显示，当指数跌破200日均线后，短期继续下探的概率高达62%。QQQ失守200日均线的重要关口我下载了2005到2025年QQQ的历史价格，让Deep Research对数据做了深度的分析，我的问题是：当美股纳指大盘下跌10%以后，后续下跌或者反弹的概率各有多少？根据过往20年数据分析，大盘下跌10%后的走势概率Deep Research 的结论是，无论短中期，续跌是大概率的（60%以上）。二、指数期权情绪偏空Put/Call比率持续攀升：3月7日Cboe指数期权的Put/Call比率从早盘

下面这三张图显示的是美股市场基金流动的情况：共同基金和ETF在2025年1月募集的资金是自2024年8月以来表现最弱的；投资者对股票基金的需求明显减弱；主动管理型的ETF反而流入增多，且趋势也在加强（主动型ETF的月度资金流入创下历史新高，在2024年出现了六次）超短期债券（现金替代品）表现非常强。这些指标无非都说明一个问题：投资者觉得目前持有美股多头(beta交易)的性价比不足，并想法设法地想要寻找其他alpha来源。因此，持有现金（货币基金）都已经成为领先市场的alpha来源。港股这边也刚刚进入了一个尴尬期： $恒生指数(HSI)$ 和 $恒生科技指数(HSTECH)$ 的估值，也反弹到了去年9月的那波高点；目前推动的主力是南下资金，而海外的LONG ONLY的money目前仍未看到明显的痕迹（可能有延迟），更多的是别动基金以及对冲基金的rebalancingimage基于这种情况，如果不是特别有能力进行“短期波段交易”，或者对市场交易主题特别敏感的投资者，那么“做空波动性”仍是不错的主题。传统的方式包括 Sell PUT/CALL，或者有主管方向性判断的对角策略。当然，也不如果资金量足够，可以直接交易指数期权，或者指数ETF的期权 $标普500ETF(SPY)$ $纳指100ETF(QQQ)$ ，由于这些ETF还有0DTE期权，更适合喜欢盯盘的高频用户；个股期权则很大程度上取决于投资者的风险偏好，个性化很重要。比如我自己就会结合高beta和低beta的个股

来点心理按摩： 你相信4年后spy qqq至少涨50%吗？ 川普第一届政府贸易战+新冠熔断，指数做到了 拜登政府通胀+降息周期，指数做到了 这一届川普打衰退明牌，会很不一样吗？

$Meta Platforms, Inc.(META)$ $摩根大通(JPM)$ $家得宝(HD)$ $公共事业指数ETF-SPDR(XLU)$ 一、FOMC政策预期降息节奏市场共识：2025年预计降息 50个基点（两次25bps），首次降息可能推迟至 6月或7月（需通胀数据支持）。关键风险：特朗普关税政策可能推高进口成本，导致通胀反弹，延缓降息进程（美联储会议纪要提及“关税影响超预期”）。政策立场谨慎基调：美联储强调需确认通胀“持续向2%回落”，短期内维持限制性利率（当前联邦基金利率 4.25%-4.5% ）。数据依赖：3月FOMC会议或重申观望立场，重点关注非农就业、核心PCE等指标。二、行业影响评估科技股（如META）驱动因素：降息预期降低融资成本，利好高成长科技企业。Meta当前 PE 26.22x 、 ROE 37.14% ，盈利质量稳健，机构目标价中位数 748.58美元 （较现价 +19.6% ）。风险：若通胀反弹导致利率维持高位，估值承压。金融股（如JPM）净息差压力：摩根大通（JPM）当前 股息率4.8% ，但利率高位下净息差扩张空间有限；若降息提前，息差收窄风险上升。市场表现：近期股价下跌 -1.73% ，反映市场对金融板块的谨慎情绪。房地产/零售（如HD）利率敏感性：家得宝（HD）作为家居零售龙头，高利率抑制房贷需求；降

我选择观望。看我勋章就知道了，没必要强行判断。除非套牢了。

关键是川普政策不确定性导致的，挥舞关税大棒，想打谁就打谁，问题并没有得到解决，通胀略有抬头，降息上半年已不可能的，随着对外关税增加，全世界也都在对美国进行增加关税，这样美国国内通胀一定会起来，下半年降息也就要凉凉了。