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2025年3月13日， $维升药业-B(02561)$ 开启招股，计划于3月21日在港交所挂牌上市。 此次全球发售990万股，其中10%为公开发售，90%为国际发售 ，另有15%超额配股权。 每股发售价介乎68.44港元 - 75.28港元，每手100股，入场费7603.92港元。 一，公司基本面： 研发后期，产品临近商业化 维升药业是一家专注于内分泌疾病治疗领域的生物制药公司，成立于2018年11月，总部位于开曼群岛，并在中国苏州、上海和台湾设有附属公司。 公司致力于在中国（包括香港、澳门及台湾）提供特定内分泌疾病的治疗方案，拥有一款核心产品及两款其他在研候选药物，这些药物均通过授权引入自合作伙伴Ascendis Pharma。 • 核心产品： 隆培促生长素（lonapegsomatropin）是一种每周一次的长效生长激素替代疗法，用于治疗儿童生长激素缺乏症（PGHD），在中国已完成3期关键性试验，BLA已于2024年1月18日提交，随后于2024年3月7日获国家药监局受理。 • 其他在研候选药物： 那韦培肽（navepegritide）是一种C型利钠肽的长效前药，用于治疗软骨发育不全，在中国已完成用于治疗软骨发育不全的2期临床试验的双盲期试验，并于2024年4月完成开放标签阶段最后一位患者的最后一次访视；帕罗培特立帕肽（palopegteriparatide）是一种每日一次的甲状旁腺激素替代疗法，用于治疗慢性甲状旁腺功能减退症，目前正在中国进行一项3期关键性试验的开发，已于2023年1月完成双盲期试验，预计将于2025年向国家药监局提交NDA。 二，行业前景： 生长激素市场增长潜力大 据弗若斯特沙利文的资料，中国人生长激素市场规模由2018年的40亿元迅速增至2023年的116亿元，年复合

在当前市场环境下，港股和美股各有优劣，但根据近期机构观点和市场动态，港股可能更具短期至中期的配置价值，美股更具有长期配置价值。 1. 从政策确定性看 -中国政策环境改善：近期中央政治局会议提出“活跃资本市场”和“提振投资者信心”，政策从“强监管”转向“稳增长+托底经济”，包括地产政策放松、消费刺激、科技行业监管常态化等，政策工具箱仍有较大空间（如降息、降准）。 美国政策不确定性增加：川马组合争议大，每天热点多，褒贬不一；美联储加息尾声但降息时点存疑，高利率对经济和企业盈利的压制尚未完全体现。 2. 从港股估值处看，目前处于历史低位，安全边际更高 港股估值洼地：恒生指数当前市盈率（PE）约9倍，处于过去10年15%分位；MSCI中国指数动态PE约10倍，显著低于美股标普500指数（约21倍）。低估值意味着下行风险有限，向上修复空间更大。 美股估值偏高：标普500指数当前PE接近历史均值上限，叠加盈利增速放缓（2024年预期EPS增长约5%），估值性价比下降。 3. 从经济层面看，中国经济弱复苏，港股核心资产受益于基本面修复 港股与中国经济关联度高：恒生指数成分股中约80%营收来自内地，随着中国稳增长政策落地（如地产“保交楼”、地方化债、消费补贴），互联网（腾讯、美团）、消费（李宁、安踏）、医药（药明生物）等板块盈利预期有望改善。 美股盈利压力显现：科技巨头（如苹果、亚马逊）面临高利率下的融资成本上升和消费需求疲软，近年来Q2标普500盈利同比下滑5%。 4. 从美元周期看，资金回流新兴市场 美元走弱预期：美元指数下行压力加大，历史上弱美元周期中新兴市场（包括港股）通常表现优于发达市场。 南向资金与外资共振：南向资金持续流入港股，若海外资金因中美关系缓和回流中资股，港股流动性将显著改善。 5. 从地缘风险看，边际缓和，港股“折价”有望修复 中美关系阶段性缓和：若双边关系改善，港

$恒生指数(HSI)$ $恒生科技指数(HSTECH)$ 昨天补仓正确！如昨天晚上预判一样，今天不是黑色星期五！今天虽然美股绿了。但是大a和港股持续拉红

$纳斯达克(.IXIC)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $恒生指数(HSI)$ $恒生科技指数(HSTECH)$ 想想去年8月，一天暴跌，后面马上新高。现在跌得多么“匀速”，美股是正式进入熊市了吗？

实盘: 美股，有的人绝望，有的人兴奋，有的人疯狂卖出，有的人大幅买进。放在平时不稀奇，放在这个时间点就有意思了。其实，这不重要，也没有大问题，关键是，大势是否看好或看淡，标的和资金是否有足够的安全垫。港股，其中期趋势，没有变化，短期也符合技术走势，所以，我们就大胆细致地去按信号来好好操作。 $标普500$ 极限测试，也是信心测试 1,盘面情况，正式开盘前大盘就一片弱势，虽然开盘时跌幅较小，但也许是沾了PPI的光，总之，意义不大。开盘后，经过一番争夺后，大盘就一路下挫，尾盘有抄底迹象，但是，没有起多大作用，最后还是大跌收盘。 2,K线分析， 就整体走势来说，这波行情是十分疲弱的，跌幅深，时间久，中间没有像样的反弹，对短线十分不友好。现在就是狭路相逢，长远看，肯定没什么问题，放短线，确实挺难的。象我们呢，中长线完全不用担心，短线呢，有把握就滚动做，没把握就老老实实待着。经历过多轮牛熊市，针对性的策略就会更合理一点。 3,市场消息和基本面， 关于PPI，和CPI类似，所以不会有大的影响，但是，后面PCE的话，可能并不像CPI这么好看。当然，最重要的，还是关税，关税，关税，在没有尘埃落定之前会继续嚣张，等落定之后，再高也没有关系。总之，底线还是在的，历史也是可以参考的。我们就慢慢看吧。 $纳斯达克$ 纳斯达克，虽然继续大跌，但是，以英伟达为代表的科技股已经跌不动了，而指标再也不去创新低了。反弹一定会来，现在无论如何也要等反弹才能有更多的选择。这也只是从短线角度看而已。 $恒生指数$ 恒生指数，一天就扭转了几乎四天的跌幅，20天线的支撑也非常有效，各个级别的指标也都十分健康，所以，我们这个时候才是真正依托技术走势，好好地把握机会，争取在大概率的基础上做确定的行情。 概述，美股，现在都变成了众矢之的了，也完全不香了，什么市场都强过美股，甚至东升西降也出来了，这本身就很荒谬，这也是值得我

从估值修复推断走势，理性市场到来。港股配置ETF稳步上涨，美股配置期权，活跃的交易市场，等待机会判断方向是一切。。港股常年低估值由于科技没有亮点 政策不给力以及没有资金，而现在全国黄金走强，避险情绪高昂，美国川子作乱局势震荡，资金必定会流向低估值板块和抗风险板块叠加Deepseek的影响力和低成本，港股科技和诸多受益板块都会得到估值修复。美股大方向是调整横盘并不会恐慌下跌，短期做方向期权，长期逢低建仓，关注董事和大佬们的操作，操作不会骗人。

1、中国科技股的这轮反弹遇到了减速带 HSTECH指数或将出现自DeepSeek时刻以来的最大周跌幅？ 图片 2、炒股没必要跟市场硬扛，市场是大爷，必须无条件服从大爷。大爷指哪，我们打哪。大爷揍你，你要立马立正认怂敬礼，尊敬大爷才是最大美德，向大爷投降一点都不丢人。不听大爷言，吃亏在眼前。 3、加密行业的下一个大事件是美国对稳定币支付立法形成放开，以及允许传统金融机构启动加密业务。这原本是整个行业长期以来的普遍预期，但特朗普政府近期在国际国内很多政策上表现出来的反复无常，很多人现在对于这件事情是否真的会发生也产生了怀疑。我仍然认为这件事情是铁板钉钉，不会有变。 4、美股的回调和震荡可能还会持续一阵子，硬抗还是顺势而为？似乎没有标准答案。 图片 5、今天黄金触及 3,000 美元。看看过去 1,000 美元和 2,000 美元的“整数”里程碑，都会出现巨幅回调，这次会不一样吗？ 图片 6、美元在全球央行外汇储备中的占比持续下降，而黄金储备则不断上升。 地缘政治因素是主要推动力，全球化受挫与贸易紧张局势同时伴随着黄金储备的增加。很多央行希望减少对美元的依赖，但由于缺乏可信的替代货币，不得不转而增持黄金。 图片 7、花旗集团:未来三个月铜价将达到每吨 10,000 美元 并表示在美国进口关税时间表变得更加明朗之前，全球市场将保持紧张。 特朗普下令对铜进口展开调查，引发了进口关税征收前大量货物涌向美国，导致铜价上涨。伦敦金属交易所的铜价刚刚达到 10 月份以来的最高水平。 图片 8、金属涂料被广泛用于军需产品，由于西方国家需要补充在乌克兰消耗的水资源库存，同时中国收紧了涂料的出口，涂料价格较一年前已上涨近四倍。 除军事用途外，涂料的主要需求仍来自阻燃剂、铅酸蓄电池和化工行业。 消防全球年需求量约为12万吨，而产量约8万吨。 Image 9、在美国关税风暴中，几乎所有的 IPO 和并

【仅供香港投资者参考】Global X中国全球领导ETF（3050 HK）和Global X恒生科技ETF（2837 HK）均主要投资于中国科技板块，并从近期的科技牛市中获益。然而，我们认为，中国全球领导ETF是捕捉中国高科技行业的更理想选择。其潜在的表现优势主要源于以下几个方面： Global X 邀请未来资产环球投资的ETF分析师Lizzy，与大家探讨Global X中国全球领导ETF（3050）和Global X恒生科技ETF（2837）的对比及把握中国高科技行业投资机会的方法。 有关Global X 中国全球领导ETF（3050） $GX中国全球领导(03050)$ 的资料风险披露请浏览：https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/funds/china-global-leaders-etf/ 有关GGlobal X 恒生科技ETF (2837) $GX恒生科技(02837)$ 的资料风险披露请浏览：https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/funds/hang-seng-tech-etf/ 讲师介绍：刘子郡(Lizzy Liu), 现任未来资产环球投资及Global X ETFs（香港）的ETF研究分析师，主要负责主题性ETF的研究。加入Global X ETFs之前，Lizzy曾任中信里昂（香港）的股票研究员。Lizzy拥有香港大学经济与金融学士学位。 - 本内容乃供参考及说明，并仅限香港投资者使用，并非买卖任何证券或其他金融工具的招揽、要约或推介。本档仅作为一般市场评论提供，不构成任何形式的受监管财务建议、法律、税务或其他受监管服

【仅供香港投资者参考】DeepSeek掀起中国人工智能行业浪潮，带动港股科技/人工智能股票大幅上升。在市场上涨后，后续走势如何，投资者该如何把握投资机会？为此，Global X 邀请未来资产环球投资ETF分析师Jeff与大家分享： • 中国生成式人工智能近期发展更新 • DeepSeek及生成式人工智能浪潮对于互联网云端运算、软件等行业的影响 • Global X AI 相关ETF介绍 有关Global X中国云端运算ETF (2826)和Global X中国机器人与人工智能ETF (2807 HK) $GX中国机智(02807)$ 的资料风险披露请浏览Global X ETFs Hong Kong网站https://www.globalxetfs.com.hk/。讲师介绍：黄一民(Jeff Huang), 现任未来资产环球投资及Global X ETFs（香港）的ETF研究分析师，主要负责主题性ETF的研究。加入Global X ETFs之前，Jeff曾任麦格理资本（香港）的股票研究员，以及穆迪投资者服务（香港）的财务分析师。Jeff拥有香港理工大学会计与金融学士学位。 - 本内容乃供参考及说明，并仅限香港投资者使用，并非买卖任何证券或其他金融工具的招揽、要约或推介。本档仅作为一般市场评论提供，不构成任何形式的受监管财务建议、法律、税务或其他受监管服务。 本内容所讨论或提及的意见及数据截至刊发日期。本内容的若干陈述乃我们的预期及前瞻性陈述。该等预期、意见及观点基于大量最终未必会发生或未必正确的假设，如有变动，恕不另行通知。投资涉及风险。过往表现并非未来表现的指示。投资涉及风险。投资于相关基金可能涉及潜在风险 (如适用)，当中包括一般投资风险、股票市场风险、行业/市场集中风险、主动/被动投资风

确定性高的地方，胜率才高，也才更舒适。短期我还是看好港股，总觉得还有机会，而且我现在也只有港股还是正收益。。。 $恒生科技指数(HSTECH)$

全球重要股指表现和估值（美元计价） 数据来源：Bloomberg，老虎国际 上周市场主线分析 特朗普正在掀起美国版的“化债运动”，美股连续下跌何时见底？ 近期，美股连续暴跌一定是大家最关心的话题。2月中下旬开始，十多个交易日，纳指累积下跌约12%；首当其冲的费城半导体指数下跌16%；前两年炙手可热的科技股七巨头更是惨不忍睹，特斯拉直接腰斩，英伟达最高点回撤达30%，微软、谷歌、亚马逊等巨头这一波的回撤均接近20%。 数据来源：Bloomberg，老虎国际 市场如此动荡，美国总统特朗普“功不可没”。飘忽不定的关税政策，十分激进的内部改革，以及有失体面的外交谈判，在不确定性剧增的同时，市场也出现了“Trump put”的声音。他们认为，在股市跌到一定程度的时候，特朗普政府将会有所行动来护盘。但是，前些日美国财长贝森特直接反驳了此观点，他强调“NO TRUMP PUT”。 与此同时，美国各大投行纷纷下调了美股的预期。大摩下调了美国未来两年的经济增长预期，花旗银行将美股的配置建议从增持下调到了中性，高盛也将标配500年底的目标价下调了5%。所以，特朗普这一系列操作看似搞砸了一切，他到底意欲何为呢？ 把国家当成公司治理，一直是特朗普的治国理念。理性的看，他是个精明的商人，身居权力榜首，他没有任何理由为了获利来做空自己的国家。所以，阴谋论的观点先姑且放在一遍。我们认为，无论是关税大棒和政府审计，特朗普正在掀起一场美国版的“化债运动”。 自2020年疫情开始，美国政府大肆举债。据官方数据显示，2020至2024年这五年内，美国政府的债务规模累积增长了13万亿美元，比过去十年增长的总和还要多。目前，美国政府债务与实际GDP的占比已高达120%。加之近些年高利率的环境，美国政府面临的债务压力已十分严峻。对此，美国国会预算办公室CBO也发出警告，预计2025年净利息成本将占GDP的3.1%，为

根据最新资讯和资金流向分析， $药明生物(02269)$ 在今天出现了大手买入的情况。 药明生物股份的股价上涨了14.16%，最高价为26.6港元，最低价为23.3港元。 这与资金流入和市场整体行情有关。 根据资金流向数据显示，今天共有15.52亿港元的资金流入药明生物股份，其中大单买入金额为4.71亿港元，中单买入金额为3.21亿港元，小单买入金额为7.60亿港元。 此外，资金流出方面，大单卖出金额为1.82亿港元，中单卖出金额为1.74亿港元，小单卖出金额为5.04亿港元。 综合以上情况，药明生物股份的短期行情会受到资金流动和市场整体情绪的影响。 个人操作方面，股价突破24港元时买入，并设定26港元自动卖出，实现日内短线获利了结。 请注意，以上信息仅供参考，不构成投资建议。在进行日内融交易和短线交易时，请务必进行详细的风险评估和市场分析，并制定合理的交易策略。

$INTC 20250328 23.0 CALL$ 小涨

在投资的世界里，新手投资者常常会陷入一种“拿不准”的困境。这种感觉就像是站在十字路口，面前有三条路：继续持有、加仓或者减仓。每一条路似乎都充满了不确定性，让人难以抉择。今天，就让我们来深入探讨一下这种现象，并为大家提供一些实用的建议。新手投资者在投资初期感到“拿不准”，其实是一种非常普遍的现象。这种犹豫和焦虑是心理和策略的双重因素导致的。这不是因为你不够聪明，而是因为投资这件事本身反人性。首先，投资是一场心理的博弈。新手投资者往往会被贪婪和恐惧左右。当市场上涨时，贪婪驱使他们想要获得更多收益，于是选择加仓；而当市场下跌时，恐惧又让他们害怕亏损扩大，想要减仓。这种情绪的波动使得他们在决策时犹豫不决。其次，缺乏明确的策略。新手投资者通常没有一套清晰的投资策略和规则，不知道在什么情况下应该加仓，什么情况下应该减仓，只能凭借直觉行事，自然容易感到“拿不准”。以及，信息过载与噪音干扰。如今的信息时代，投资者面临着海量的信息。新闻、社交媒体、专家分析等铺天盖地而来，让新手投资者难以辨别哪些信息是有价值的，哪些是噪音。这种信息的混乱进一步加剧了投资决策的不确定性。最近，平台上关于热门板块的讨论非常活跃。比如，#智能驾驶# #消费概念# #电力板块# #机器人##AI基建#这些热门话题为投资者提供了丰富的投资机会，但也让新手投资者更加迷茫：面对这些热门板块，是该果断加仓，还是保持观望？我想，无论市场如何变化，我们首先还是要坚定自我，控制好自己的情绪，在投资过程中保持理性，不盲目跟风也不因一时的得失而迷失方向、失去自我。想要抓住机会并且尽可能地降低投资风险，首先，我们可以提前设定好加仓、减仓和止损的条件。比如，当某只股票的市盈率（PE）超过行业均值的50%时，考虑减仓；当股价跌破20日均线时，果断止损。这样，我们的决策就有了明确的依据，而不再是“听天由命”或被情绪左右。其次，分散投资降低风险

美股呀。这还用讨论。美股全世界投资者

更爱美股，美股企业都是世界级企业，赚全世界人的钱

美元在全球央行外汇储备中的占比持续下降，而黄金储备则不断上升。 地缘政治因素是主要推动力，全球化受挫与贸易紧张局势同时伴随着黄金储备的增加。很多央行希望减少对美元的依赖，但由于缺乏可信的替代货币，不得不转而增持黄金。$SPDR黄金ETF(GLD)$  

恒指三月升上24698整固再升还是稳步逐级回落，所谓的量价配合应可参考。年初大胆所言24500/24800目标已到达，至于更高27000留待他讲。并非不可能，只看北水南下资金会否持续，日成交三千亿下难有可能性，外资涌入港股不过星星之火。内地资金主导的行情，目的性强风格有目共睹。恒指波动亦有目的，昨日午后23198屠牛证后弹回23600过程轻松。23200/22800为下方支持，24000之上需消息及资金推动，会结束要小心任务完成而转身，市场接货能力很一般，急速走位难且卖且走。本周波幅实际不大，不计短瞬间高低只有600余点。市场所言-放人造卫星升的高，忍不住手易短炒，洒水还是要收获万意谁得知。牛转身最伤人，低位不过不赚跌无可跌。恒指期权周双买今年首失利，23800入场实际就那600余点波动收获难矣，昨日23300之下离场成本25%足够回撤，赚一赔一不到的赢赔比。高波幅指数高期权金双买最为考验，遇波动不大回撤明显，距离远波幅不够期权爆发力低。波幅指数高让成交淡，此时双买非适合初级者，教科书式入场需被市场磨练。成本不宜高200点期权金1W可做几套？大波动可维持多久，概率上都不高。期权金高对长仓不友好，若经验及技巧生疏，入坑必然运气仅偶尔。双买恒指与QQQ并行，曾经唯一的前者频现不合理，后者成本优势明显，不两手抓不想有日无双买可做。 $恒生指数主连 2503(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $纳指100ETF(QQQ)$

当前，以大模型为代表的通用人工智能正在重塑各行各业的发展，企业想要实现更加快速地发展，就必须紧跟技术发展趋势、不断创新和突破。正如找钢网其一直非常重视AI技术的应用，2023年便专注于AI助手产品的开发，如今更是接入了DeepSeek，力求解锁钢铁产业更多智能化可能。 众所周知，B2B行业通常涉及较高的金额和复杂的供应链流程，因为企业采购决策需要经过成本效益、售后服务等多部门评估，因此成交周期往往较长，采购可能需要在微信和QQ上进行数月甚至数年的谈判与测试，因为数据的结构化一直是行业难题。而DeepSeek这种大模型在处理自然语言上有先天的优势，特别是在中文的理解和处理上更加准确。找钢网扎根行业十余年，累计了大量的行业数据，拥有超过数以百万条数据，在找钢AI助手中接入DeepSeek，并进行行业相关的模型训练和调优，能够提升在交易前、交易中和交易后等多个环节的效率，帮助找钢网建造起核心的竞争壁垒。 拿交易前来说，钢铁产业一直存在供应商报价整理复杂、耗时耗力的行业痛点，而在AI采购助手中接入DeepSeek，就可以通过DeepSeek的深度学习能力，找钢网能够根据大数据，形成钢材价格走势，为用户决策提供助力，助力企业把握最佳交易时机。再来看交易中，DeepSeek也能够发挥很大的作用，借助DeepSeek 的算法，AI交易助手能够能够突破传统交易模式。迅速实现供需双方的智能匹配，让钢铁交易更加精准、高效，迅速。另外，在交易后，DeepSeek也能发挥很大的作用。比如AI跟单助手接入DeepSeek后，就能够从法务合同、发货通知、物流跟踪、收付款回单、结算开票实现全流程智能化管理，有效辅助法务、仓储、物流、资金、结算和财务六大部门实现高效协同，大幅提升运营效率与服务质量。 随着近年来的快速发展，AI技术已逐步进入应用持续落地的新阶段，尤其是钢铁产业。找钢网此次接入DeepSee

博时货币市场ETF最新七日年化收益率： $博时美元货币ETF-U(09196)$ ：4.45% $A博时港元(03152)$ ：3.76% $A博时人民币-R(83192)$ ：2.05% $09196(09196)$ $03152(03152)$ $02832(02832)$ $07234(07234)$

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在当前市场环境下，港股和美股各有优劣，但根据近期机构观点和市场动态，港股可能更具短期至中期的配置价值，美股更具有长期配置价值。 1. 从政策确定性看 -中国政策环境改善：近期中央政治局会议提出“活跃资本市场”和“提振投资者信心”，政策从“强监管”转向“稳增长+托底经济”，包括地产政策放松、消费刺激、科技行业监管常态化等，政策工具箱仍有较大空间（如降息、降准）。 美国政策不确定性增加：川马组合争议大，每天热点多，褒贬不一；美联储加息尾声但降息时点存疑，高利率对经济和企业盈利的压制尚未完全体现。 2. 从港股估值处看，目前处于历史低位，安全边际更高 港股估值洼地：恒生指数当前市盈率（PE）约9倍，处于过去10年15%分位；MSCI中国指数动态PE约10倍，显著低于美股标普500指数（约21倍）。低估值意味着下行风险有限，向上修复空间更大。 美股估值偏高：标普500指数当前PE接近历史均值上限，叠加盈利增速放缓（2024年预期EPS增长约5%），估值性价比下降。 3. 从经济层面看，中国经济弱复苏，港股核心资产受益于基本面修复 港股与中国经济关联度高：恒生指数成分股中约80%营收来自内地，随着中国稳增长政策落地（如地产“保交楼”、地方化债、消费补贴），互联网（腾讯、美团）、消费（李宁、安踏）、医药（药明生物）等板块盈利预期有望改善。 美股盈利压力显现：科技巨头（如苹果、亚马逊）面临高利率下的融资成本上升和消费需求疲软，近年来Q2标普500盈利同比下滑5%。 4. 从美元周期看，资金回流新兴市场 美元走弱预期：美元指数下行压力加大，历史上弱美元周期中新兴市场（包括港股）通常表现优于发达市场。 南向资金与外资共振：南向资金持续流入港股，若海外资金因中美关系缓和回流中资股，港股流动性将显著改善。 5. 从地缘风险看，边际缓和，港股“折价”有望修复 中美关系阶段性缓和：若双边关系改善，港

【仅供香港投资者参考】Global X中国全球领导ETF（3050 HK）和Global X恒生科技ETF（2837 HK）均主要投资于中国科技板块，并从近期的科技牛市中获益。然而，我们认为，中国全球领导ETF是捕捉中国高科技行业的更理想选择。其潜在的表现优势主要源于以下几个方面： Global X 邀请未来资产环球投资的ETF分析师Lizzy，与大家探讨Global X中国全球领导ETF（3050）和Global X恒生科技ETF（2837）的对比及把握中国高科技行业投资机会的方法。 有关Global X 中国全球领导ETF（3050） $GX中国全球领导(03050)$ 的资料风险披露请浏览：https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/funds/china-global-leaders-etf/ 有关GGlobal X 恒生科技ETF (2837) $GX恒生科技(02837)$ 的资料风险披露请浏览：https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/funds/hang-seng-tech-etf/ 讲师介绍：刘子郡(Lizzy Liu), 现任未来资产环球投资及Global X ETFs（香港）的ETF研究分析师，主要负责主题性ETF的研究。加入Global X ETFs之前，Lizzy曾任中信里昂（香港）的股票研究员。Lizzy拥有香港大学经济与金融学士学位。 - 本内容乃供参考及说明，并仅限香港投资者使用，并非买卖任何证券或其他金融工具的招揽、要约或推介。本档仅作为一般市场评论提供，不构成任何形式的受监管财务建议、法律、税务或其他受监管服

【仅供香港投资者参考】DeepSeek掀起中国人工智能行业浪潮，带动港股科技/人工智能股票大幅上升。在市场上涨后，后续走势如何，投资者该如何把握投资机会？为此，Global X 邀请未来资产环球投资ETF分析师Jeff与大家分享： • 中国生成式人工智能近期发展更新 • DeepSeek及生成式人工智能浪潮对于互联网云端运算、软件等行业的影响 • Global X AI 相关ETF介绍 有关Global X中国云端运算ETF (2826)和Global X中国机器人与人工智能ETF (2807 HK) $GX中国机智(02807)$ 的资料风险披露请浏览Global X ETFs Hong Kong网站https://www.globalxetfs.com.hk/。讲师介绍：黄一民(Jeff Huang), 现任未来资产环球投资及Global X ETFs（香港）的ETF研究分析师，主要负责主题性ETF的研究。加入Global X ETFs之前，Jeff曾任麦格理资本（香港）的股票研究员，以及穆迪投资者服务（香港）的财务分析师。Jeff拥有香港理工大学会计与金融学士学位。 - 本内容乃供参考及说明，并仅限香港投资者使用，并非买卖任何证券或其他金融工具的招揽、要约或推介。本档仅作为一般市场评论提供，不构成任何形式的受监管财务建议、法律、税务或其他受监管服务。 本内容所讨论或提及的意见及数据截至刊发日期。本内容的若干陈述乃我们的预期及前瞻性陈述。该等预期、意见及观点基于大量最终未必会发生或未必正确的假设，如有变动，恕不另行通知。投资涉及风险。过往表现并非未来表现的指示。投资涉及风险。投资于相关基金可能涉及潜在风险 (如适用)，当中包括一般投资风险、股票市场风险、行业/市场集中风险、主动/被动投资风

实盘: 美股，有的人绝望，有的人兴奋，有的人疯狂卖出，有的人大幅买进。放在平时不稀奇，放在这个时间点就有意思了。其实，这不重要，也没有大问题，关键是，大势是否看好或看淡，标的和资金是否有足够的安全垫。港股，其中期趋势，没有变化，短期也符合技术走势，所以，我们就大胆细致地去按信号来好好操作。 $标普500$ 极限测试，也是信心测试 1,盘面情况，正式开盘前大盘就一片弱势，虽然开盘时跌幅较小，但也许是沾了PPI的光，总之，意义不大。开盘后，经过一番争夺后，大盘就一路下挫，尾盘有抄底迹象，但是，没有起多大作用，最后还是大跌收盘。 2,K线分析， 就整体走势来说，这波行情是十分疲弱的，跌幅深，时间久，中间没有像样的反弹，对短线十分不友好。现在就是狭路相逢，长远看，肯定没什么问题，放短线，确实挺难的。象我们呢，中长线完全不用担心，短线呢，有把握就滚动做，没把握就老老实实待着。经历过多轮牛熊市，针对性的策略就会更合理一点。 3,市场消息和基本面， 关于PPI，和CPI类似，所以不会有大的影响，但是，后面PCE的话，可能并不像CPI这么好看。当然，最重要的，还是关税，关税，关税，在没有尘埃落定之前会继续嚣张，等落定之后，再高也没有关系。总之，底线还是在的，历史也是可以参考的。我们就慢慢看吧。 $纳斯达克$ 纳斯达克，虽然继续大跌，但是，以英伟达为代表的科技股已经跌不动了，而指标再也不去创新低了。反弹一定会来，现在无论如何也要等反弹才能有更多的选择。这也只是从短线角度看而已。 $恒生指数$ 恒生指数，一天就扭转了几乎四天的跌幅，20天线的支撑也非常有效，各个级别的指标也都十分健康，所以，我们这个时候才是真正依托技术走势，好好地把握机会，争取在大概率的基础上做确定的行情。 概述，美股，现在都变成了众矢之的了，也完全不香了，什么市场都强过美股，甚至东升西降也出来了，这本身就很荒谬，这也是值得我

1、中国科技股的这轮反弹遇到了减速带 HSTECH指数或将出现自DeepSeek时刻以来的最大周跌幅？ 图片 2、炒股没必要跟市场硬扛，市场是大爷，必须无条件服从大爷。大爷指哪，我们打哪。大爷揍你，你要立马立正认怂敬礼，尊敬大爷才是最大美德，向大爷投降一点都不丢人。不听大爷言，吃亏在眼前。 3、加密行业的下一个大事件是美国对稳定币支付立法形成放开，以及允许传统金融机构启动加密业务。这原本是整个行业长期以来的普遍预期，但特朗普政府近期在国际国内很多政策上表现出来的反复无常，很多人现在对于这件事情是否真的会发生也产生了怀疑。我仍然认为这件事情是铁板钉钉，不会有变。 4、美股的回调和震荡可能还会持续一阵子，硬抗还是顺势而为？似乎没有标准答案。 图片 5、今天黄金触及 3,000 美元。看看过去 1,000 美元和 2,000 美元的“整数”里程碑，都会出现巨幅回调，这次会不一样吗？ 图片 6、美元在全球央行外汇储备中的占比持续下降，而黄金储备则不断上升。 地缘政治因素是主要推动力，全球化受挫与贸易紧张局势同时伴随着黄金储备的增加。很多央行希望减少对美元的依赖，但由于缺乏可信的替代货币，不得不转而增持黄金。 图片 7、花旗集团:未来三个月铜价将达到每吨 10,000 美元 并表示在美国进口关税时间表变得更加明朗之前，全球市场将保持紧张。 特朗普下令对铜进口展开调查，引发了进口关税征收前大量货物涌向美国，导致铜价上涨。伦敦金属交易所的铜价刚刚达到 10 月份以来的最高水平。 图片 8、金属涂料被广泛用于军需产品，由于西方国家需要补充在乌克兰消耗的水资源库存，同时中国收紧了涂料的出口，涂料价格较一年前已上涨近四倍。 除军事用途外，涂料的主要需求仍来自阻燃剂、铅酸蓄电池和化工行业。 消防全球年需求量约为12万吨，而产量约8万吨。 Image 9、在美国关税风暴中，几乎所有的 IPO 和并

全球重要股指表现和估值（美元计价） 数据来源：Bloomberg，老虎国际 上周市场主线分析 特朗普正在掀起美国版的“化债运动”，美股连续下跌何时见底？ 近期，美股连续暴跌一定是大家最关心的话题。2月中下旬开始，十多个交易日，纳指累积下跌约12%；首当其冲的费城半导体指数下跌16%；前两年炙手可热的科技股七巨头更是惨不忍睹，特斯拉直接腰斩，英伟达最高点回撤达30%，微软、谷歌、亚马逊等巨头这一波的回撤均接近20%。 数据来源：Bloomberg，老虎国际 市场如此动荡，美国总统特朗普“功不可没”。飘忽不定的关税政策，十分激进的内部改革，以及有失体面的外交谈判，在不确定性剧增的同时，市场也出现了“Trump put”的声音。他们认为，在股市跌到一定程度的时候，特朗普政府将会有所行动来护盘。但是，前些日美国财长贝森特直接反驳了此观点，他强调“NO TRUMP PUT”。 与此同时，美国各大投行纷纷下调了美股的预期。大摩下调了美国未来两年的经济增长预期，花旗银行将美股的配置建议从增持下调到了中性，高盛也将标配500年底的目标价下调了5%。所以，特朗普这一系列操作看似搞砸了一切，他到底意欲何为呢？ 把国家当成公司治理，一直是特朗普的治国理念。理性的看，他是个精明的商人，身居权力榜首，他没有任何理由为了获利来做空自己的国家。所以，阴谋论的观点先姑且放在一遍。我们认为，无论是关税大棒和政府审计，特朗普正在掀起一场美国版的“化债运动”。 自2020年疫情开始，美国政府大肆举债。据官方数据显示，2020至2024年这五年内，美国政府的债务规模累积增长了13万亿美元，比过去十年增长的总和还要多。目前，美国政府债务与实际GDP的占比已高达120%。加之近些年高利率的环境，美国政府面临的债务压力已十分严峻。对此，美国国会预算办公室CBO也发出警告，预计2025年净利息成本将占GDP的3.1%，为

美股这一波急跌，倒是炸出了不少抄底资金。 马斯克的头号粉丝，"木头姐”凯茜·伍德（Cathie Wood），在周一美股暴跌的时候，豪掷1760 万美元抄底特斯拉。 价值投资者段永平，则在社交媒体上多次表达，对英伟达开始感兴趣了。 美股跌到现在，纳指早已进入技术调整区间，标普500指数则是一脚踩了进去，又马上被拉出来。 说实在，美股估值当然不便宜。这波下跌之后，标普500指数未来一年的预期市盈率为20倍多点，但对比历史平均15.8倍的估值，仍然偏高。 不过，美股估值，其实长时间都处于历史平均线以上。 现在的问题是，如果抄底美股，特斯拉VS英伟达，木头姐和段永平的作业，我们应该抄谁的？ 1、特斯拉 较12月17日创下的历史高点，最大回撤超过50%。 “特斯拉已死”的言论再度响起，这两天美股反弹，更是有人大呼，特斯拉已经没有长期投资的价值，赶紧逃命。 特斯拉最近的危机，来自于其汽车销量在全球各主要市场的大幅下跌。 公开数据显示，特斯拉2月份，在德国的销量同比下滑76.3%；澳大利亚市场的销量同比暴跌 71.9%，中国市场同比下跌49.16%。而中国市场是特斯拉除了美国市场之外，最大的市场。 特斯拉在美国市场也过得并不好，由于在帮懂王裁员，得罪了不少人，大家纷纷喊着要抵制特斯拉，而特斯拉在美国的新车销量也已经连续4个月下降！ 特斯拉的持有人焦虑了。 众所周知，上次特斯拉困难时期的时候，马斯克可是直接睡在特斯拉工厂的地板上，最后带领特斯拉渡过难关。而这次，马斯克领导着DOGE，睡在距离White House仅几步之遥，DOGE府衙的地板上。 投资者现在都不相信，马斯克能够投入足够的时间在特斯拉的管理上。这么搞，特斯拉到底还要不要？ 而马斯克也承认，为了兼顾DOGE，他在经营各种业务时“非常困难”。 投资者纷纷呼吁马斯克回归特斯拉，实在不行，那你干脆就把特斯拉CEO的职位辞了，公司另请

【仅供香港投资者参考】 核心投资框架 本策略通过「双层资产配置+动态期权管理」： 1.    底层资产组合（占资产净值50%-150%） 恒生科技指数股票（50%-100%） 直接持有指数成分股，紧跟科技板块基本面增长。 恒生科技指数期货（最多50%） 通过即月期货合约（距离到期日最短的月度合约）灵活调节仓位，降低现货交易摩擦成本。 恒生科技指数ETF（最多30%） 配置监管认可的流动性优质ETF，强化指数追踪效率。 2.     收益增强层：备兑认购期权策略（底层资产的名义敞口70%-100%） 卖出现金结算欧式期权 沽出恒生科技指数认购期权（场内或场外），收取权利金增厚收益，期权到期前不可提前行权。 动态调整机制 根据市场波动、流动性及期权溢价水平，灵活管理。 可新增不同行使价与到期日的期权，优化权利金收入与上行参与空间的平衡； 若基金规模扩张，将增持底层资产及增沽期权，维持策略敞口稳定性。 策略运作亮点 🔹 双重潜在机遇 底层资产增长：捕捉科技指数长期趋势（仅未覆盖敞口可享受底层指数增长收益）； 期权权利金收益：市场波动率越高，潜在收益越显著。 🔹 风险对冲设计 期货替代效应：通过期货仓位部分替代现货，降低直接持仓的流动性冲击； 覆盖比率弹性：70%-100%底层资产的名义敞口 🔹 智能动态管理： 团队实时监控以下指标，调整期权策略。 策略适用场景 风险管理机制 流动性储备：期货及ETF配置提升组合变现能力； 波动率预警：当隐含波动率极端高企时，优先沽出价外期权控制风险； 分散到期日：避免期权集中到期导致的行权压力。 为何选择此策略？ ✅ 收益可能性：旨在每月派息（不保证可能来自资本*），优化投资体验； ✅ 门槛较低：最低5000港币即可参与专业衍生

在投资的世界里，新手投资者常常会陷入一种“拿不准”的困境。这种感觉就像是站在十字路口，面前有三条路：继续持有、加仓或者减仓。每一条路似乎都充满了不确定性，让人难以抉择。今天，就让我们来深入探讨一下这种现象，并为大家提供一些实用的建议。新手投资者在投资初期感到“拿不准”，其实是一种非常普遍的现象。这种犹豫和焦虑是心理和策略的双重因素导致的。这不是因为你不够聪明，而是因为投资这件事本身反人性。首先，投资是一场心理的博弈。新手投资者往往会被贪婪和恐惧左右。当市场上涨时，贪婪驱使他们想要获得更多收益，于是选择加仓；而当市场下跌时，恐惧又让他们害怕亏损扩大，想要减仓。这种情绪的波动使得他们在决策时犹豫不决。其次，缺乏明确的策略。新手投资者通常没有一套清晰的投资策略和规则，不知道在什么情况下应该加仓，什么情况下应该减仓，只能凭借直觉行事，自然容易感到“拿不准”。以及，信息过载与噪音干扰。如今的信息时代，投资者面临着海量的信息。新闻、社交媒体、专家分析等铺天盖地而来，让新手投资者难以辨别哪些信息是有价值的，哪些是噪音。这种信息的混乱进一步加剧了投资决策的不确定性。最近，平台上关于热门板块的讨论非常活跃。比如，#智能驾驶# #消费概念# #电力板块# #机器人##AI基建#这些热门话题为投资者提供了丰富的投资机会，但也让新手投资者更加迷茫：面对这些热门板块，是该果断加仓，还是保持观望？我想，无论市场如何变化，我们首先还是要坚定自我，控制好自己的情绪，在投资过程中保持理性，不盲目跟风也不因一时的得失而迷失方向、失去自我。想要抓住机会并且尽可能地降低投资风险，首先，我们可以提前设定好加仓、减仓和止损的条件。比如，当某只股票的市盈率（PE）超过行业均值的50%时，考虑减仓；当股价跌破20日均线时，果断止损。这样，我们的决策就有了明确的依据，而不再是“听天由命”或被情绪左右。其次，分散投资降低风险

（本周末琐事多，提前复盘看看市场） 纳指本周一迎来大跌3.6%，今年以来的单日最大跌幅，源于特朗普关于美国经济可能陷入衰退的言论，美市目前的走势完全受控于特朗普不确定性的政策。纳指罕见的自2月底以来十多个交易日，指数都被压制在5天线之下，走出一个大单边下跌的走势，目前纳指这个位置属于下无支撑，上方多重压力，指标在下跌趋势中的背离不算很明显，所以很难下结论说现时19500附近就是本轮下跌的底部。 纳指反弹第一个大压力位是MA10的20050，如果后面的反弹连这个位置都上不去，那基本可以判定为弱反弹，则后续还要跌下去找底，做一个底背离才能重新上来。反弹回到20050后站稳可继续看20200压力。 港股走势不及预期，上周预计港股可以再冲高一个小浪，再慢慢回调找MA30的支撑，但周一就大跌回到MA5，反弹也不够力，现在处于MA20附近的区间做横盘震荡，窄幅区间在23230-23980，宽幅震荡区间在22650-24400，恒生科指横盘区间5700-600，大区间5510-6100，这里横盘站稳后，后市仍然乐观看向上的，出现破位的情况就要小心风险或者要继续降低预期。资金面上，北水连续净流入，但指数持续回调，那说明是外资开始撤退避险，毕竟港股涨这么久了，未来特朗普政府的各种不确定性还是很影响全球市场的。 ——热点个股表现： 1. 特斯拉tsla，周一放量大跌15%，需时慢慢止跌出底，股价跟马斯克个人状况密切相关了，感觉他自己也够惨的，掺和到美国的政治内斗里，特朗普的公开支持说不定还有拉仇恨的反作用效果。压力位在258，270和275美元。 2. 英伟达nvda，周三反弹了6%+，但就对于它近半个月以来的跌幅而言，仍然只是一个普通的反弹，远远还没到反转，注意未来几天的MA20有大压力，大概在122美元附近，下方110美元有小支撑。 3. 阿里巴巴9988，高

从估值修复推断走势，理性市场到来。港股配置ETF稳步上涨，美股配置期权，活跃的交易市场，等待机会判断方向是一切。。港股常年低估值由于科技没有亮点 政策不给力以及没有资金，而现在全国黄金走强，避险情绪高昂，美国川子作乱局势震荡，资金必定会流向低估值板块和抗风险板块叠加Deepseek的影响力和低成本，港股科技和诸多受益板块都会得到估值修复。美股大方向是调整横盘并不会恐慌下跌，短期做方向期权，长期逢低建仓，关注董事和大佬们的操作，操作不会骗人。

$纳斯达克(.IXIC)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $恒生指数(HSI)$ $恒生科技指数(HSTECH)$ 想想去年8月，一天暴跌，后面马上新高。现在跌得多么“匀速”，美股是正式进入熊市了吗？

$恒生指数(HSI)$ $恒生科技指数(HSTECH)$ 昨天补仓正确！如昨天晚上预判一样，今天不是黑色星期五！今天虽然美股绿了。但是大a和港股持续拉红

当前，以大模型为代表的通用人工智能正在重塑各行各业的发展，企业想要实现更加快速地发展，就必须紧跟技术发展趋势、不断创新和突破。正如找钢网其一直非常重视AI技术的应用，2023年便专注于AI助手产品的开发，如今更是接入了DeepSeek，力求解锁钢铁产业更多智能化可能。 众所周知，B2B行业通常涉及较高的金额和复杂的供应链流程，因为企业采购决策需要经过成本效益、售后服务等多部门评估，因此成交周期往往较长，采购可能需要在微信和QQ上进行数月甚至数年的谈判与测试，因为数据的结构化一直是行业难题。而DeepSeek这种大模型在处理自然语言上有先天的优势，特别是在中文的理解和处理上更加准确。找钢网扎根行业十余年，累计了大量的行业数据，拥有超过数以百万条数据，在找钢AI助手中接入DeepSeek，并进行行业相关的模型训练和调优，能够提升在交易前、交易中和交易后等多个环节的效率，帮助找钢网建造起核心的竞争壁垒。 拿交易前来说，钢铁产业一直存在供应商报价整理复杂、耗时耗力的行业痛点，而在AI采购助手中接入DeepSeek，就可以通过DeepSeek的深度学习能力，找钢网能够根据大数据，形成钢材价格走势，为用户决策提供助力，助力企业把握最佳交易时机。再来看交易中，DeepSeek也能够发挥很大的作用，借助DeepSeek 的算法，AI交易助手能够能够突破传统交易模式。迅速实现供需双方的智能匹配，让钢铁交易更加精准、高效，迅速。另外，在交易后，DeepSeek也能发挥很大的作用。比如AI跟单助手接入DeepSeek后，就能够从法务合同、发货通知、物流跟踪、收付款回单、结算开票实现全流程智能化管理，有效辅助法务、仓储、物流、资金、结算和财务六大部门实现高效协同，大幅提升运营效率与服务质量。 随着近年来的快速发展，AI技术已逐步进入应用持续落地的新阶段，尤其是钢铁产业。找钢网此次接入DeepSee

熟悉我们的朋友应该都清楚，最近两三年，我们每个财报季都会跟踪覆盖爱回收；即便如此，最新Q4的财报还是有着足够的惊喜。 要点总结： 1，第四季度，爱回收营收实现了25.2%的同比增速，达到48.5亿元，创下公司单季度营收的历史纪录；2024年全年来看，每个季度的收入增速都在24%以上，足以说明这家公司所处的行业仍然是一片有巨大潜力的蓝海，并且他们有足够的能力保持高增速。 2，Q4，公司non-GAAP经营利润为1.3亿元，并汇报创历史新高的GAAP净利润7742万元，同比增长近27倍。值得一提的是，公司首次实现了全年的GAAP经营利润为正，达2897万元；而从公司细分的收入利润数字中可以看到，折旧摊销在不同门类的开支中占比较大，他们的业务盈利能力还是很健康的。 3，我们依然认为，回收行业是一个有长期增长动力的行业，随着国家以旧换新政策普及，消费者会有越来越多的回收和二手产品需求，管理层也预测2025年将实现超越2024年的加速增长。因此，按照公司目前7亿美元出头的总市值，和24年全年163.3亿元收入计算，折合市销率PS为0.35倍，依然处于低估状态。 在中概科技资产被全面重估的大潮里，万物新生（爱回收）并没在第一时间跟进涨势；但在Q4的财报发布之后，相信这种情况会有比较大的改变。归根结底，中国资产被全面低估，越是和消费沾边的就被低估得越狠，基本面足够强劲，完全可以期待一波爆发式修复。 先看数字，这里我们列出从2022年Q2至今所有的单季收入情况。 可以明显发现，无论是同比还是环比，公司的收入增长情况都是相当亮眼的。除了旺季Q4和淡季Q1之外，几乎每一个季度都是保持了不错的同比和环比增长；此外，从2022年Q3开始，公司的同比增速就没有低于20%过，在所有中概股中都算得上顶尖。 和传统的平台模式不太相同，爱回收的收入基本来自自营业务。Q4，公司1P（自营）产品销售收入44.6

恒指三月升上24698整固再升还是稳步逐级回落，所谓的量价配合应可参考。年初大胆所言24500/24800目标已到达，至于更高27000留待他讲。并非不可能，只看北水南下资金会否持续，日成交三千亿下难有可能性，外资涌入港股不过星星之火。内地资金主导的行情，目的性强风格有目共睹。恒指波动亦有目的，昨日午后23198屠牛证后弹回23600过程轻松。23200/22800为下方支持，24000之上需消息及资金推动，会结束要小心任务完成而转身，市场接货能力很一般，急速走位难且卖且走。本周波幅实际不大，不计短瞬间高低只有600余点。市场所言-放人造卫星升的高，忍不住手易短炒，洒水还是要收获万意谁得知。牛转身最伤人，低位不过不赚跌无可跌。恒指期权周双买今年首失利，23800入场实际就那600余点波动收获难矣，昨日23300之下离场成本25%足够回撤，赚一赔一不到的赢赔比。高波幅指数高期权金双买最为考验，遇波动不大回撤明显，距离远波幅不够期权爆发力低。波幅指数高让成交淡，此时双买非适合初级者，教科书式入场需被市场磨练。成本不宜高200点期权金1W可做几套？大波动可维持多久，概率上都不高。期权金高对长仓不友好，若经验及技巧生疏，入坑必然运气仅偶尔。双买恒指与QQQ并行，曾经唯一的前者频现不合理，后者成本优势明显，不两手抓不想有日无双买可做。 $恒生指数主连 2503(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $纳指100ETF(QQQ)$

根据最新资讯和资金流向分析， $药明生物(02269)$ 在今天出现了大手买入的情况。 药明生物股份的股价上涨了14.16%，最高价为26.6港元，最低价为23.3港元。 这与资金流入和市场整体行情有关。 根据资金流向数据显示，今天共有15.52亿港元的资金流入药明生物股份，其中大单买入金额为4.71亿港元，中单买入金额为3.21亿港元，小单买入金额为7.60亿港元。 此外，资金流出方面，大单卖出金额为1.82亿港元，中单卖出金额为1.74亿港元，小单卖出金额为5.04亿港元。 综合以上情况，药明生物股份的短期行情会受到资金流动和市场整体情绪的影响。 个人操作方面，股价突破24港元时买入，并设定26港元自动卖出，实现日内短线获利了结。 请注意，以上信息仅供参考，不构成投资建议。在进行日内融交易和短线交易时，请务必进行详细的风险评估和市场分析，并制定合理的交易策略。

我认为港股仍是牛市，味大，不必换蒜，无需多盐。 近一个月，行业黑话中的北水——港股通南向，其“净买入资金”（南向买入减去南向卖出）位沪港通1180亿元，深港通653亿，总计1835亿大圆。而此时此刻，港股市场对于纯外资——西边来的钱——的态度就如同女神看舔狗，有，也行吧，没有，那并无所谓。 我之前说过，估计整个港股市场，像忍者一样活泼好动、来去如风的对冲基金，加起来大概率不超过100亿美元；而仅仅港股通这一个月净买入，就可以兜掉这些没有信念的资金两次有余。我们基本可以说，港股外资正在被边缘化，HF已经沦为小角色小人物，沉舟侧畔千帆过最是人间留不住。而市场温度计之一，IPO，今年前两个月内地企业赴港上市申请量41个，是去年同期的三倍。 市场很强啊，屡次V回来又屡创阶段新高，buy the dip 回调就是买点，港股强得让人太陌生，精神矍铄，碧眼方瞳。这波波澜壮阔的行情，口水哈喇子，空头的眼泪，派对的汗水，觥筹交错、笙歌沸鼎、大耗纸巾——纸巾真是个好东西，累了擦汗，痛了擦泪，笑了擦嘴。 （去年924以来，港股南下资金的累计买入量变化，纵坐标单位：亿人民币。来源：Wind） 我们常说港股有四大黄金资产：港股科技、港股创新药、港股红利、港股消费，那现在应该投什么？景气度坐了火箭后，我建议重点关注长久期资产，找弹性大的资产来投。比如港股科技、港股创新药18A，这些都是所谓长久期资产。尤其是港股创新药，港股虽然热闹，但没怎么涨的港股创新药是狂欢里的落寞人；别人在开趴，他却趴在地板上。 但港股创新药很有投资价值，并且这块资产很有特点。展开说说。 先说一下总体趋势。我们创新药一直都是追赶的角色，追到踏破铁鞋咫尺天涯。多年以来的发展，我们也看到了天际线上若隐若现的多重拐点到来——国产创新药（基本面的）高景气度有可能到来。不只是创新药公司越来越多、管线越来越多、临床试验越来越多，而是量变到质变

业绩情况和市场反馈 $UiPath(PATH)$ 在 2025 财年第四季度的财务表现如下：收入：第四季度收入为$424M，同比增长5%。调整外汇影响后，收入为 $426MARR：截至 2025 年 1 月 31 日，年度经常性收入（ARR）达到 $1.666 billion，同比增长 14%净新 ARR：第四季度净新 ARR 为 $60M净留存率：110%GAAP 毛利率：85%；非 GAAP 毛利率：87%GAAP 营业收入：$34 million；非 GAAP 营业收入：$134 million每股收益（EPS）：达到 $0.26，超过预期的 $0.20尽管 EPS 超出预期，但 UiPath 的股价在盘后交易中大幅下跌 15.89%，这可能是由于更广泛的市场不确定性以及财报电话会议中提到的具体问题投资要点收入增长：UiPath 的收入增长相对稳定，但略低于预期。公司的云服务 ARR 增长超过 50%，表明其在云端和 AI 解决方案方面的战略取得了成效ARR 增长：ARR 的 14% 同比增长表明公司在客户留存和新客户获取方面取得了进展。产品创新：UiPath 推出了多项新产品，如 Agent Builder 和 Agentic Orchestration，强调了代理自动化在业务流程优化中的重要性战略收购：收购 Peak AI 有助于增强公司在垂直行业中的专业化能力，尤其是在定价和库存管理方面市场前景：尽管公司在 EPS 方面超出预期，但股价下跌反映了市场对其未来增长的担忧，尤其是在宏观经济不确定性的背景下财务指引：UiPath 预计 2026 财年第一季度收入在 $330 million 至 $335 million 之间，ARR 将在 $1.686 billion 至 $1.691 b