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$英伟达(NVDA)$ 本周最令人印象深刻的大单是两个末日sell put。第一个是周二开仓的90sell put $NVDA 20250314 90.0 PUT$ ，10万手。第二个就是昨天周四开仓的110sell put $NVDA 20250314 110.0 PUT$ ，开仓约4万手。分时线可以见 $NVDA 20250314 110.0 PUT$ 卖出时间是开盘最低点附近，非常精准。机构昨日对下周策略进行roll 仓，sell call 124， buy call 134；sell call 122，buy call134。看跌期权新增7月和9月到期80put开仓方向为sell put。最后看一眼总未平仓排序，头部标的陆续关仓撤离。下周收盘会停在118～124区间。策略方面可以卖下周到期130call $NVDA 20250321 130.0 CALL$ 或者选择机构对冲行权价134call，sell put可以选110或者105 $N

$英伟达(NVDA)$ 没想到三巫日还能薅羊毛。我本来想没什么太好分析的，下周波动没什么悬念了。但是周三这个130call $NVDA 20250321 130.0 CALL$ 新增开仓很有意思，基本都是卖方。已知三巫日头部期权价值大概率都会归零，所以我们完全可以放心大胆照抄这笔交易，卖下周到期130call $NVDA 20250321 130.0 CALL$ 卖出年化收益率21%。3月28日到期130call也是同样的道理 $NVDA 20250328 130.0 CALL$ ，月底能否反弹回130不知道，但下周拖延一周28号到期的call价值肯定折损不少，适合卖出同理卖下周到期110或者105put $NVDA 20250321 105.0 PUT$ ，卖出年化收益率40%。下周gtc大会，不过也不用给予过高预期，股价大概反弹到120以上，124以下，这种低波动还是做卖方更合适。 $特斯拉(TSLA)$ 特斯拉就不太好同理处理了，一则场外干扰因素过多，二则股价已经偏离头部未平仓行权

$英伟达(NVDA)$下周三巫日，3月21日，如果英伟达股价顺利反弹122，看涨跟看跌3月到期头部未平仓期权就会全军覆没，未平仓排序如图。稳定在115以上也差不多，毕竟头部持仓成本高于$11，跨式加一块是$22，现在已经亏了。昨天最骚的一笔开仓是本周到期90put $NVDA 20250314 90.0 PUT$ ，开仓9.9万手，大单方向为卖出，基本否定本周继续暴跌的可能性。看涨开仓方面，有机构继续roll 本周看涨价差，sell call 116，buy call 120。其他大单偏向保守，以sell put+buy call或者buy call+ sell call组合策略为主，大家确定阶段见底+反弹力度不够高。$特斯拉(TSLA)$特斯拉倒不涉及三巫日买卖方较量问题，毕竟是被系统性做空的，需要解决的是场外汽车销量下滑。虽然马斯克已经在着手解决水军舆论打压了，但影响已经造成，成见转变不是一朝一夕能改变的，还是得小心。开仓方向，依然以看跌为主。看跌大单有两组，一组是8月到期170-165区间看跌，另一组也是8月到期，190-185区间看跌。感觉空军不装了，就是要搞死你。开仓买入 $TSLA 20250815 190.0 PUT$ ，开仓3.6万手开仓卖出

这篇随笔是闲聊小品，聊一聊最近发现两例期权大单的错误下单。下单错误常常被称为肥手指，很形象手指头太肥按错键了。著名的肥手指案例比如2001 年，瑞银以每股 6 日元的价格出售了 61 万股电通股票，而不是以每股 61 万日元的价格出售了 6 股电通股票。尽管错误立即被发现，但东京证券交易所并未取消交易，瑞银不得不以市值回购股票，这导致他们损失了 1 亿美元。想聊这个是因为近期波动挺大的，大家在期权异动里看见大单先别急着跟，有很小概率是交易员下单下错了。怎么看出来是不是肥手指，很简单，看三个地方。1未平仓数据，第二天盘前未平仓数据更新，未平仓数据<大单成交量，很可能就是下错了撤回，但k线已经形成了无法重新再画，所以以未平仓数据为准。2期权链处的当日成交量，虽然k线图放量很高，但期权链数据记录的是当日真实成交量数据，会远远低于k线成交量。3是当日分时图，未平仓数据更新完，看期权分时，大成交量后面跟了一根小成交量，大概率就是撤回后重新下的正确订单。也是巧了，最近发现的两例肥手指都是 $中国大盘股ETF-iShares(FXI)$ 的期权大单。第一例发生在2月28日下午14点07分，异动抓取出现巨额看涨价差大单，有人买入11万手34call，卖出22万手40call。开仓买入 $FXI 20250620 34.0 CALL$ 开仓卖出 $FXI 20250620 40.0 CALL$ （考虑是随笔为新手做个科普，首先，美股可以做空，美股期权

$标普500波动率指数(VIX)$ 今天先聊聊波动率指数vix的期权大单，接下来一段行情可能会比较杀人诛心，看波动率指数会比较直观。现在的行情属于见底了，没完全见底。大家不怕抄底，怕的是漫长的筑底过程，耐心耗尽后再来一跌，清的鸟兽散，然后市场拉涨，完成散户清理计划。典型的是中概1月行情。具体来说机构前两天做了VIX的看涨价差roll仓，sell call下限从30提升至35，buy call上限从60提升至75。这样的大单有两组，分别是4月中旬到期和5月中旬到期，也就是说5月中旬前市场行情都不得安生。卖 $VIX 20250416 35.0 CALL$ 成交量9.96万手，买 $VIX 20250416 75.0 CALL$ 成交量9.96万手。卖 $VIX 20250521 35.0 CALL$成交量4.98万手，买 $VIX 20250521 75.0 CALL$ 成交量4.98万手提高VIX看涨上限的同时，VIX平均水位也在上涨，10号有人买入蝴蝶大单，认为5月中VIX大概率在17～23之间，中值20:买

$英伟达(NVDA)$ 3月7日期权开仓数据显示，看涨期权新增以本周到期为主，方向基本上都是卖出。看跌期权110价位是卖出，深度价外基本上都是买入。本周到期118put新开仓买入1.9万手，是3月月权118put的移仓。机构继续sell call 移仓，sell call最低行权价是116call，对冲买入124call。看跌期权开仓行权价比较跳跃，密切关注105·110区间。相比3月3日周一，未平仓数据变化挺大，看涨期权开仓猛增，主要以120、130行权价为主。看跌期权有移仓减仓动作，抄底sell put不少，以110、100为主。1月底不知名土豪买入的3月21日到期的头部期权，也就是122call、122put、120call、120put、124call、118put，需要股价跌破100才能赢亏平衡。华尔街做市商要想不亏几十亿，必须要在当前价格死守。本周看法不变，考虑到土豪移仓put到期日是向近期移动，而不是往4月或者更远期移仓，熬过这周就差不多了。 $特斯拉(TSLA)$ $TSLA 20250620 370.0 PUT$ $TSLA 20251219 250.0 PUT$ 看跌大单平仓了吗？没平仓，不建议抄底。

$英伟达(NVDA)$ 还有两周就到三巫日3月21日，这一天会有巨量期权到期，如图所示英伟达未平仓按数量排序，标黄色数据都是3月到期期权。根据当前股价111，3月到期看涨期权头部数据几乎全军覆没，完全没有价值。反观看跌期权，则有大量期权拥有价值，形成鲜明对比。理论上看跌期权也会杀一批，但目前来看下周很可能会继续让看涨期权承压。按开仓排序，周四看涨情绪就没周三高了，机构sell call 继续roll仓，认为3月14日当周股价大概率低于117或者121。看跌期权开仓不如看涨期权整齐，但并不意味着没有砸盘，反而是大量交易者在赌会有黑天鹅带来的断崖下跌。下周到期未平仓数据，看涨期权全军覆没，看跌期权预期极低。周五股价大幅波动，估计看跌未平仓数据会增多。下周有黑天鹅就100见，没有则股价在110～120间波动。说说对极度价外put数据的看法，就是那些90、80或者70的long put开仓。其实英伟达的看空看多分歧不比特斯拉小。近期消息很多，比如Cowos砍单，互联网巨头企业停止采购，华为芯片算力成本极低等等各种利空信息。有一些消息管理层进行了澄清，比如Cowos砍单，还有一些属于是可能实打实可能威胁到护城河的，比如华为芯片的研发进展。一年前我可能会不以为意，但deepseek事件之后，这事还真不太好说。然后我找了一些研报看，得出结论是AI蛋糕还在继续膨胀，足够分；而英伟达股价111，按年底最低预期146来看也还算低。另外，段永平sell put 110。以上3条理由，我觉得目前价格ok。当然跌到90的黑天鹅可能有，也可能没有，防止暴跌可以做一下保护。最后贴一下巴克莱研究员关于AI前景的报告摘要：AI 半导体推理的下一步是推理：AI模型计算市场正在经历从预训练扩展到后训练扩展的范式转变 。后训练扩展将缓

$英伟达(NVDA)$ 2亿哥移仓了，4月120call移仓到6月120call $NVDA 20250620 120.0 CALL$ 行权价不变，成交量不变，预计Q2行情跟Q1差不多。周三未平仓排行变动较大。看涨期权方面， $NVDA 20250620 120.0 CALL$ 新增10万手名列第四；本周到期120call开仓大增；130call关仓1.5万手以上。看跌期权方面，3月月权120put再次roll仓近期看跌；6月到期90put新增开仓3万手排名上涨。90put不是单腿，跟90call一起组成了双腿策略 $NVDA 20250620 90.0 CALL$ $NVDA 20250620 90.0 PUT$ ，如果方向没错，卖90put买90call，那么这是一个非常保守看涨的大单。120put$NVDA 20250321 120.0 PUT$  看跌移仓到124put

$英伟达(NVDA)$ 一句话概括周二的英伟达期权异动行情：各种花式抄底。不过这两天抄底大单里，最令人安心的还是段永平的sell put。段永平卖110put $NVDA 20250314 110.0 PUT$ 的行为，大大降低了本次底部的判断难度。110这个行权价具有非常高的含金量。我们来看一下周二的抄底大单： $NVDA 20250417 115.0 CALL$  是long call滚仓，130行权价滚后下调至115。 $NVDA 20261218 101.0 CALL$ 也是long call滚仓， $NVDA 20251219 84.0 CALL$ 平仓一半滚到了101call。值得注意的是，84这张long call开仓是在去年8月6日，精准抄底。远期看涨价差组合：买入 $NVDA 20250815 150.0 CALL$ 卖出

$英伟达(NVDA)$ 典型的事件型做空，越跌越恐慌，砸盘空间不好预测，不过也快到头了。周一英伟达股价大跌8.69%，收盘114.06，周二开盘价格跌破110。从期权开仓情况来看，头部看涨开仓远高于看跌，但意义不大。首先开仓期权到期日局限于本周到期，说明长线看涨没进，短线都在做波动率。看跌情况也比较类似，不同之处在于开仓行权价很有跳跃性，不像看涨一样连贯。事件型做空也不需要连贯，怎么恐慌怎么买。把本周到期期权按行权价排序可直观对比看涨看跌开仓情况。看跌开仓会更跳跃，比如本周到期90put开仓数量排名第二，以买入为主，有人在赌大暴跌。看涨开仓第一129call $NVDA 20250307 129.0 CALL$  开仓9.2万手，主要以卖出为主。看跌开仓第一110put $NVDA 20250307 110.0 PUT$  ，买卖方向都有，多空分歧较大。值得注意的是，场内大单roll仓了put，到期日提前：平仓118 $NVDA 20250321 118.0 PUT$ ，关仓1.6万手 ，开仓124 $NVDA 20250314 124.0 PUT$ ，1.8万手。按之前经

更多详细分析，欢迎关注V信公众号 风语猫头鹰 昨天的公众号文章在复盘分析上周美股三大指数走势的时候，已经提出来三大指数不管从日K、周K还是月K线来看，当前阶段都处于高风险阶段，所以投资策略主要以看空做空为主。昨晚美股在高开后迅速跳水走低，已经开始验证我的一些判断。从过去2个月的走势来说，当前美股和前几年已经不一样了，不能再像之前那样无脑看多做多。 昨晚以英伟达、特斯拉为代表的大型科技股大跌，一方面有受业务增长不及预期的影响，另一方面，其实也是在释放大型科技股估值过高的风险。以2025年预计美国十年期国债收益率 3.5%-4% 为基础计算出的 25-28.6 倍的合理 PE 区间为锚准点，除 Meta 和谷歌母公司外，美股其他头部科技公司的市盈率均大幅高于这一合理区间。 本周重点关注纳斯达克指数是否会跌破18000点附近的趋势支撑，跌破的话，基本可以确认纳指日线三重顶成立；对于道指，日线、周线级别的双顶目前已经很明显了，只是需要时间进一步确认而已；而标普500，只能说新高后上方压力非常大，未来怎么走还需要进一步验证，但如果道指和纳指确认进入下跌周期的话，标普500这里大概率也可以确认是顶部了。

$英伟达(NVDA)$ 115空头 $NVDA 20250307 115.0 PUT$ 周五平仓了，比预期还要快，目前115put未平仓量仅剩5.93万：不过新的空头马上开仓了，3月14日到期119put $NVDA 20250314 119.0 PUT$ 开仓1万手，成交额约500多万。考虑到期日很短，估计明后天平仓概率很高，应该是赌关税下跌的。看涨期权方面，机构sell call行权价选择128和129，对冲138和139，本周大概率依然在底部120～130震荡。不过周五有张场内大单，开仓150～175，方向不明： $NVDA 20250620 150.0 CALL$ $NVDA 20250620 175.0 CALL$ 这组大单成交时间是15:34，此时英伟达股价是121。方向不难推测，大概率是买150卖175的牛市看涨价差。虽然卖150买175也可以，近两个月突破150也有难度，但现在出手时机不对，上涨高位做熊差更合理。买入看涨理由也有，GTC大会召开在即，不管老黄会说什么，总之先拉高预期再说。本周收盘大概率收120～130。另外上周财报结束后，2亿哥的10

$英伟达(NVDA)$ 坏消息：跌到115好消息：短痛仅到下周周四1点后，英伟达突然加速下跌，在下跌过程中，看跌期权 $NVDA 20250307 115.0 PUT$ 放量显著，成交量44.82万手，新开仓量达到17.47万手。估算成交额约2000多万，短期价外期权能达到这个量级非常罕见。根据期权开仓明细， $NVDA 20250307 115.0 PUT$ 115put排名看跌开仓第一。看涨开仓头部数据到期日主要是本周和下周，其中下周到期看涨开仓大部分来自机构价差策略，预计下周英伟达股价低于130。观察下周到期期权未平仓数据，可发现看跌行权价开仓非常极端，从70横跨至115。一般来说如无意外，115就是本轮下跌的目标价了。不过这次暴跌主要受大盘回调影响，再一次复刻月初关税下跌。估计买入80put的人在赌额外黑天鹅影响大暴跌，比如去年8月。如果没有意外115周五或者周一就会平仓或者roll仓，末日期权拖不得。可惜我昨天sell put 110卖早了，不过应该问题不大。明面上下跌理由是关税实施，实际上是杀三巫日期权，英伟达财报不差，有钱的该抄底就抄底，保守卖卖sell put也挺好。 $特斯拉(TSLA)$ 关键时间点同样在下周。我最在意的大单

$英伟达(NVDA)$ Q4财报挺好的，但市场要求意外很苛刻：季度营收增长18%，超出预期近20亿美元，Blackwell需求惊人；Q1毛利率71%略低于指引；Q1营收预期中位数430亿美元，高于的预期 ；Q2收入预期从448.68亿美元调整为465.92亿美元；FY26的营收和非GAAP每股收益从1857.37亿美元/4.21美元调整为1967.46亿美元/4.44美元 。提升FY27营收和非GAAP每股收益至2309.17亿美元/5.38美元，之前为2128.18亿美元/4.98美元 。财报披露后，大摩分析师将目标价从152提升至162。我只想送华尔街分析师一副对联：上联：特斯拉只有ppt但叙事宏大肩扛智能大旗下联：英伟达稳步增长但需求持续性仍然存疑横批：脸都不要了财报公布后，股价在-1%到2%之间震荡，开盘完成期权价值双杀。平价期权iv从126跌到70。周三期权新开仓不是很重要，都是赌末日财报的。我们还是着重看一下本周到期未平仓情况。本周看涨未平仓量第一的行权价是150call，看跌未平仓量第一的行权价是140put。理论上收140比较合适，不过考虑140put主要卖方是散户，跌了反而有利于做市商。周五收130以上对做市商最有利。但收120～130也很合理。之前说过有个围绕行权价125买了好几亿跨式的买方，既买了call又买了put专门赌大波动。我感觉整个3月做市商的策略会是针对这小子，他平仓跑了的时候英伟达打开上涨空间了。考虑近期大盘行情一般，下周sell put老实选价外110 $NVDA 20250307 110.0 PUT$

$英伟达(NVDA)$ 连跌3天的意义是什么呢？上周波动率太低了，这周岂不是随便买买看涨都能赚？哪有这种便宜事。连跌3天直接把平价iv拉到121.9%，贵不死你。然后连带上周卖期权的都后悔了，后悔卖早了，比如我。不是都看涨吗，让买的跟卖的都难受，很6。未平仓开仓情况，比较令人在意的是，周二大跌，有人开仓3万手买入 下周到期120put$NVDA 20250307 120.0 PUT$ ，总成交额1200万以上，可以说是重仓看跌了。根据开仓情况来看，散户机构都有可能。这个看跌是什么意思呢，反向指标概率比较高，被连跌三天骗进去追空了。众所周知，高处看涨大单，低处看跌大单可信度都需要大打折扣。交易层面他可能有两种考虑，1买财报当天大跌到120以下，2财报不跌但之后股价回调到120以下。后者没什么道理，他买的时候隐含波动率97%，财报不跌至少赔80%，为什么不等财报披露波动率下降再买？前者财报当天大跌除非跌到115，否则也是赔本。所以看看就好。本周到期未平仓惊人的高。财报暴涨暴跌情况下，财报周期权开仓指导性一般。不过如果财报一般涨跌温和还是很有参考意义，这样的情况下估计周五收盘还是130～140。暴涨暴跌是指155以上，120以下。这几天上蹿下跳的百分比没啥意义，125涨到140涨了12%只能说价格修复，没突破区间都可以平常心对待。总之如果今晚收盘还是130或以下明天财报肯定看涨。想做财报的可以套用万能铁鹰策略：卖120put 买110put，卖150call 买130call。哦对了我把150sell call备兑平仓了，万一呢是吧。

跌的有点莫名其妙了，考虑了一下两件事相关，一是墨加关税生效日期是3月4日，也就是下周。二是根据历史数据，总统任期周期的第一年的2月份标普500指数在表现通常不佳。不过一跟二大概是同种归因。 $英伟达(NVDA)$ 跌的很莫名其妙，把本周新开仓的看涨期权都都杀了，一点套现机会都不给。但现在也是绝佳卖出机会。上周波动率太低了，包括今天连续三天下跌后，隐含波动率升至120%。不过我已经有持仓了，就不动了。基本面没有实质利空，业绩展望好于60天前，因为Hopper需求已经确定，GB200已经显示出进展。业绩有望超出1月份的预期，并达到4月份的共识预期。大摩分析师预期公司Q1营收指导375亿美元将增加20-25亿美元。并预计以139股价为基准：牛市情况下，价格有3-15%的上涨空间熊市情况下，有5-10%的下跌空间所以财报前先跌了不是什么坏事，下跌空间不存在了。除非是特别黑的黑天鹅出来恶心人，那大跌后反而会反弹的更厉害。机构sell call封顶价格145或者148，对冲很高，157.5-165，显著高于上周。所以机构预期财报并不差。不过再高的价格大概是见不到了，目前来看这个季度股价150封顶了。其实更重要的是财报之后股价怎么走。财报后股价可能不会突破150而是继续像前两个月一样横盘震荡，大多数时候130～140，少数突破140或者跌到120。 $特斯拉(TSLA)$ 特斯拉可以说是关税第一首害股。想知道什么时候可以抄底，关注大单 $TSLA 20250620 370.0 PUT$ 什么时候平仓

上周五美股三大指数在持续高位震荡后集体大跌，其中，道指跌 1.69%，标普 500 指数跌 1.71%，纳指跌 2.2%，给本周美股走势增添了诸多不确定性。本周美股走势究竟如何，大概率会受到以下四个方面因素的影响。 一、经济数据因素 本周即将公布一系列重要经济数据，这些数据将成为影响美股走势的关键因素。核心个人消费支出（PCE）价格指数作为美联储首选的通胀指标，备受关注。经济学家预测，美国 1 月核心 PCE 价格指数预计同比增长 2.6%，低于去年 12 月的 2.7%；1 月核心 PCE 价格指数预计环比增长 0.3%，高于去年 12 月的 0.2%。若实际数据与预期相符或低于预期，可能会缓解市场对通胀的担忧，对美股起到一定的支撑作用。相反，如果通胀数据高于预期，可能会引发市场对美联储货币政策进一步收紧的担忧，导致美股继续下跌。 此外，2 月 24 日公布的美国 2 月达拉斯联储商业活动指数、2 月 25 日公布的美国 2 月谘商会消费者信心指数、2 月 27 日公布的美国截至 2 月 22 日当周初请失业金人数、美国 1 月耐用品订单、美国 2 月芝加哥 PMI 等数据，也将从不同侧面反映美国经济的运行状况。若经济数据整体向好，显示经济增长稳定，就业市场良好，将为美股提供有力支撑；反之，若数据不佳，可能会加剧市场恐慌情绪，使得美股进一步下探。 二、企业财报因素 本周英伟达、家得宝、劳氏和 Salesforce 等公司的财报将成为焦点。英伟达作为人工智能行业的领军企业，其财报表现备受关注。分析师预计其调整后每股收益为 0.84 美元，同比增长 63%，预计营收为 382.6 亿美元，同比增长 73%。若英伟达财报超出预期，可能会带动科技板块乃至整个美股市场的反弹；反之，若不及预期，将进一步加剧科技股的下跌压力。 家得宝和劳氏作为零售行业的代表，其财报将反映消费者支出的情

$中国海外互联网ETF-KraneShares(KWEB)$ 事已至此，得拿出来一点点有分量的东西了。距离3月真回调没剩多少时间了，至于为什么3月是真正回调，可以看我周一文章。这次假回调被214暴涨和220阿里财报暴涨拦截，虽然k线难看，但也是涨了，只能说和前两周相比涨幅偏低。仔细想想大家都想趁回调上车，然后一口气冲上40，现在想想市场还真是一点便宜都不让人占啊。反省了一下这次思考疏漏的地方，短暂的看涨窗口期，对于回调占便宜机会需要慎重考虑。怎么叫短暂呢。如图，kweb2月20日期权未平仓数据。蓝色数据是本周到期期权，绿色数据是下周到期期权。而排除这两色，头部数据到期日集中于3月21日。可以对比我周一文章里去年年底到今年年初kweb未平仓数据。结论是3月这波头部期权开仓必被杀。3月21日是三巫日，一般机构会提前动手，考虑提前一两周吧，预计3月8日当周前后见顶，最迟3月14日当周。那2月28日当周走势就很关键了。什么时候突破40理论上2月28日应该冲刺，但从期权开仓来看当周波动已经锁死在33.5～40之间。根据看涨开仓数据来看下周有机会到40，但能否稳定在40不好说。但考虑3月8日当周继续看涨，哪怕高位震荡大概率也不会低于36，毕竟还要继续骗交易者买价外call。交易方面，考虑现在期权价格比较贵，我选择sell put 36

$英伟达(NVDA)$ $NVDA 20250221 140.0 CALL$  周三成交量18.7万，一看开仓榜上无名，这周定档135～140看来没啥波澜了，sell call和sell put可以选区间外的行权价。其他开仓没什么意思，还是锁定区间为主。 $特斯拉(TSLA)$ 特斯拉趋势跟英伟达很像，周三涨到360，但看涨跟看跌期权拔河估计本周横盘收场。360call成交量10万手，然而开仓-4769。反而是360put成交8.7万手，开仓2289。估计周五收盘在350～370之间。 $中国海外互联网ETF-KraneShares(KWEB)$ 虽然今天盘前阿里巴巴披露财报大涨了10%，连带kweb上涨，但期权开仓显示空头继续发力。周三有一张场内大单，总共开仓4万手，看跌价差，哪边当卖方都可以，都合理。32put当卖方，就是买回调区间在32～35之间。32put当买方，就是看近期回调，远期35以上。不管哪种都可以考虑以32为回调下限： $KWEB 20250321 32.0 PUT$ $KWEB 20250417 35.0 PUT$

$英伟达(NVDA)$ 本周到期看涨期权继续大量开仓，但看跌期权也在反向拉扯，虽然拉扯力度不是很大，看跌开仓主力就是140、139以及135。本周收盘很可能在135～140之间。值得注意的是，有人开仓12万手下周到期140call $NVDA 20250228 140.0 CALL$和140put $NVDA 20250228 140.0 PUT$  根据成交价来看，大概率都是双卖策略，sell call和sell put，典型看跌财报波动率，根据其策略可推测英伟达下周波动区间126.4～153.6，涨跌幅不超过10%。 $特斯拉(TSLA)$ 特斯拉这是要骗一波本周看涨的节奏，周五收盘上限不好说，但下限大概率不低于350。$中国海外互联网ETF-KraneShares(KWEB)$ put开仓就那么回事，目测回调最低到33，还是看涨力量更强，看涨期权迫不及待入场做多。40以上行权价的看涨期权开仓特别积极。值得注意的有两个大单，一个是总开仓22万手的铁鹰策略，方向不是很明确行权价距离又很近，可以有多种组合。不过仅从开仓考虑，这种量级开仓将股价锁定在某一区间内，即34.5～37。

$英伟达(NVDA)$ 本周最令人印象深刻的大单是两个末日sell put。第一个是周二开仓的90sell put $NVDA 20250314 90.0 PUT$ ，10万手。第二个就是昨天周四开仓的110sell put $NVDA 20250314 110.0 PUT$ ，开仓约4万手。分时线可以见 $NVDA 20250314 110.0 PUT$ 卖出时间是开盘最低点附近，非常精准。机构昨日对下周策略进行roll 仓，sell call 124， buy call 134；sell call 122，buy call134。看跌期权新增7月和9月到期80put开仓方向为sell put。最后看一眼总未平仓排序，头部标的陆续关仓撤离。下周收盘会停在118～124区间。策略方面可以卖下周到期130call $NVDA 20250321 130.0 CALL$ 或者选择机构对冲行权价134call，sell put可以选110或者105 $N

$英伟达(NVDA)$ 没想到三巫日还能薅羊毛。我本来想没什么太好分析的，下周波动没什么悬念了。但是周三这个130call $NVDA 20250321 130.0 CALL$ 新增开仓很有意思，基本都是卖方。已知三巫日头部期权价值大概率都会归零，所以我们完全可以放心大胆照抄这笔交易，卖下周到期130call $NVDA 20250321 130.0 CALL$ 卖出年化收益率21%。3月28日到期130call也是同样的道理 $NVDA 20250328 130.0 CALL$ ，月底能否反弹回130不知道，但下周拖延一周28号到期的call价值肯定折损不少，适合卖出同理卖下周到期110或者105put $NVDA 20250321 105.0 PUT$ ，卖出年化收益率40%。下周gtc大会，不过也不用给予过高预期，股价大概反弹到120以上，124以下，这种低波动还是做卖方更合适。 $特斯拉(TSLA)$ 特斯拉就不太好同理处理了，一则场外干扰因素过多，二则股价已经偏离头部未平仓行权

这篇随笔是闲聊小品，聊一聊最近发现两例期权大单的错误下单。下单错误常常被称为肥手指，很形象手指头太肥按错键了。著名的肥手指案例比如2001 年，瑞银以每股 6 日元的价格出售了 61 万股电通股票，而不是以每股 61 万日元的价格出售了 6 股电通股票。尽管错误立即被发现，但东京证券交易所并未取消交易，瑞银不得不以市值回购股票，这导致他们损失了 1 亿美元。想聊这个是因为近期波动挺大的，大家在期权异动里看见大单先别急着跟，有很小概率是交易员下单下错了。怎么看出来是不是肥手指，很简单，看三个地方。1未平仓数据，第二天盘前未平仓数据更新，未平仓数据<大单成交量，很可能就是下错了撤回，但k线已经形成了无法重新再画，所以以未平仓数据为准。2期权链处的当日成交量，虽然k线图放量很高，但期权链数据记录的是当日真实成交量数据，会远远低于k线成交量。3是当日分时图，未平仓数据更新完，看期权分时，大成交量后面跟了一根小成交量，大概率就是撤回后重新下的正确订单。也是巧了，最近发现的两例肥手指都是 $中国大盘股ETF-iShares(FXI)$ 的期权大单。第一例发生在2月28日下午14点07分，异动抓取出现巨额看涨价差大单，有人买入11万手34call，卖出22万手40call。开仓买入 $FXI 20250620 34.0 CALL$ 开仓卖出 $FXI 20250620 40.0 CALL$ （考虑是随笔为新手做个科普，首先，美股可以做空，美股期权

$英伟达(NVDA)$下周三巫日，3月21日，如果英伟达股价顺利反弹122，看涨跟看跌3月到期头部未平仓期权就会全军覆没，未平仓排序如图。稳定在115以上也差不多，毕竟头部持仓成本高于$11，跨式加一块是$22，现在已经亏了。昨天最骚的一笔开仓是本周到期90put $NVDA 20250314 90.0 PUT$ ，开仓9.9万手，大单方向为卖出，基本否定本周继续暴跌的可能性。看涨开仓方面，有机构继续roll 本周看涨价差，sell call 116，buy call 120。其他大单偏向保守，以sell put+buy call或者buy call+ sell call组合策略为主，大家确定阶段见底+反弹力度不够高。$特斯拉(TSLA)$特斯拉倒不涉及三巫日买卖方较量问题，毕竟是被系统性做空的，需要解决的是场外汽车销量下滑。虽然马斯克已经在着手解决水军舆论打压了，但影响已经造成，成见转变不是一朝一夕能改变的，还是得小心。开仓方向，依然以看跌为主。看跌大单有两组，一组是8月到期170-165区间看跌，另一组也是8月到期，190-185区间看跌。感觉空军不装了，就是要搞死你。开仓买入 $TSLA 20250815 190.0 PUT$ ，开仓3.6万手开仓卖出

$标普500波动率指数(VIX)$ 今天先聊聊波动率指数vix的期权大单，接下来一段行情可能会比较杀人诛心，看波动率指数会比较直观。现在的行情属于见底了，没完全见底。大家不怕抄底，怕的是漫长的筑底过程，耐心耗尽后再来一跌，清的鸟兽散，然后市场拉涨，完成散户清理计划。典型的是中概1月行情。具体来说机构前两天做了VIX的看涨价差roll仓，sell call下限从30提升至35，buy call上限从60提升至75。这样的大单有两组，分别是4月中旬到期和5月中旬到期，也就是说5月中旬前市场行情都不得安生。卖 $VIX 20250416 35.0 CALL$ 成交量9.96万手，买 $VIX 20250416 75.0 CALL$ 成交量9.96万手。卖 $VIX 20250521 35.0 CALL$成交量4.98万手，买 $VIX 20250521 75.0 CALL$ 成交量4.98万手提高VIX看涨上限的同时，VIX平均水位也在上涨，10号有人买入蝴蝶大单，认为5月中VIX大概率在17～23之间，中值20:买

$英伟达(NVDA)$ 3月7日期权开仓数据显示，看涨期权新增以本周到期为主，方向基本上都是卖出。看跌期权110价位是卖出，深度价外基本上都是买入。本周到期118put新开仓买入1.9万手，是3月月权118put的移仓。机构继续sell call 移仓，sell call最低行权价是116call，对冲买入124call。看跌期权开仓行权价比较跳跃，密切关注105·110区间。相比3月3日周一，未平仓数据变化挺大，看涨期权开仓猛增，主要以120、130行权价为主。看跌期权有移仓减仓动作，抄底sell put不少，以110、100为主。1月底不知名土豪买入的3月21日到期的头部期权，也就是122call、122put、120call、120put、124call、118put，需要股价跌破100才能赢亏平衡。华尔街做市商要想不亏几十亿，必须要在当前价格死守。本周看法不变，考虑到土豪移仓put到期日是向近期移动，而不是往4月或者更远期移仓，熬过这周就差不多了。 $特斯拉(TSLA)$ $TSLA 20250620 370.0 PUT$ $TSLA 20251219 250.0 PUT$ 看跌大单平仓了吗？没平仓，不建议抄底。

$英伟达(NVDA)$ 2亿哥移仓了，4月120call移仓到6月120call $NVDA 20250620 120.0 CALL$ 行权价不变，成交量不变，预计Q2行情跟Q1差不多。周三未平仓排行变动较大。看涨期权方面， $NVDA 20250620 120.0 CALL$ 新增10万手名列第四；本周到期120call开仓大增；130call关仓1.5万手以上。看跌期权方面，3月月权120put再次roll仓近期看跌；6月到期90put新增开仓3万手排名上涨。90put不是单腿，跟90call一起组成了双腿策略 $NVDA 20250620 90.0 CALL$ $NVDA 20250620 90.0 PUT$ ，如果方向没错，卖90put买90call，那么这是一个非常保守看涨的大单。120put$NVDA 20250321 120.0 PUT$  看跌移仓到124put

$英伟达(NVDA)$ 还有两周就到三巫日3月21日，这一天会有巨量期权到期，如图所示英伟达未平仓按数量排序，标黄色数据都是3月到期期权。根据当前股价111，3月到期看涨期权头部数据几乎全军覆没，完全没有价值。反观看跌期权，则有大量期权拥有价值，形成鲜明对比。理论上看跌期权也会杀一批，但目前来看下周很可能会继续让看涨期权承压。按开仓排序，周四看涨情绪就没周三高了，机构sell call 继续roll仓，认为3月14日当周股价大概率低于117或者121。看跌期权开仓不如看涨期权整齐，但并不意味着没有砸盘，反而是大量交易者在赌会有黑天鹅带来的断崖下跌。下周到期未平仓数据，看涨期权全军覆没，看跌期权预期极低。周五股价大幅波动，估计看跌未平仓数据会增多。下周有黑天鹅就100见，没有则股价在110～120间波动。说说对极度价外put数据的看法，就是那些90、80或者70的long put开仓。其实英伟达的看空看多分歧不比特斯拉小。近期消息很多，比如Cowos砍单，互联网巨头企业停止采购，华为芯片算力成本极低等等各种利空信息。有一些消息管理层进行了澄清，比如Cowos砍单，还有一些属于是可能实打实可能威胁到护城河的，比如华为芯片的研发进展。一年前我可能会不以为意，但deepseek事件之后，这事还真不太好说。然后我找了一些研报看，得出结论是AI蛋糕还在继续膨胀，足够分；而英伟达股价111，按年底最低预期146来看也还算低。另外，段永平sell put 110。以上3条理由，我觉得目前价格ok。当然跌到90的黑天鹅可能有，也可能没有，防止暴跌可以做一下保护。最后贴一下巴克莱研究员关于AI前景的报告摘要：AI 半导体推理的下一步是推理：AI模型计算市场正在经历从预训练扩展到后训练扩展的范式转变 。后训练扩展将缓

$英伟达(NVDA)$ 115空头 $NVDA 20250307 115.0 PUT$ 周五平仓了，比预期还要快，目前115put未平仓量仅剩5.93万：不过新的空头马上开仓了，3月14日到期119put $NVDA 20250314 119.0 PUT$ 开仓1万手，成交额约500多万。考虑到期日很短，估计明后天平仓概率很高，应该是赌关税下跌的。看涨期权方面，机构sell call行权价选择128和129，对冲138和139，本周大概率依然在底部120～130震荡。不过周五有张场内大单，开仓150～175，方向不明： $NVDA 20250620 150.0 CALL$ $NVDA 20250620 175.0 CALL$ 这组大单成交时间是15:34，此时英伟达股价是121。方向不难推测，大概率是买150卖175的牛市看涨价差。虽然卖150买175也可以，近两个月突破150也有难度，但现在出手时机不对，上涨高位做熊差更合理。买入看涨理由也有，GTC大会召开在即，不管老黄会说什么，总之先拉高预期再说。本周收盘大概率收120～130。另外上周财报结束后，2亿哥的10

$英伟达(NVDA)$ 典型的事件型做空，越跌越恐慌，砸盘空间不好预测，不过也快到头了。周一英伟达股价大跌8.69%，收盘114.06，周二开盘价格跌破110。从期权开仓情况来看，头部看涨开仓远高于看跌，但意义不大。首先开仓期权到期日局限于本周到期，说明长线看涨没进，短线都在做波动率。看跌情况也比较类似，不同之处在于开仓行权价很有跳跃性，不像看涨一样连贯。事件型做空也不需要连贯，怎么恐慌怎么买。把本周到期期权按行权价排序可直观对比看涨看跌开仓情况。看跌开仓会更跳跃，比如本周到期90put开仓数量排名第二，以买入为主，有人在赌大暴跌。看涨开仓第一129call $NVDA 20250307 129.0 CALL$  开仓9.2万手，主要以卖出为主。看跌开仓第一110put $NVDA 20250307 110.0 PUT$  ，买卖方向都有，多空分歧较大。值得注意的是，场内大单roll仓了put，到期日提前：平仓118 $NVDA 20250321 118.0 PUT$ ，关仓1.6万手 ，开仓124 $NVDA 20250314 124.0 PUT$ ，1.8万手。按之前经

$英伟达(NVDA)$ 一句话概括周二的英伟达期权异动行情：各种花式抄底。不过这两天抄底大单里，最令人安心的还是段永平的sell put。段永平卖110put $NVDA 20250314 110.0 PUT$ 的行为，大大降低了本次底部的判断难度。110这个行权价具有非常高的含金量。我们来看一下周二的抄底大单： $NVDA 20250417 115.0 CALL$  是long call滚仓，130行权价滚后下调至115。 $NVDA 20261218 101.0 CALL$ 也是long call滚仓， $NVDA 20251219 84.0 CALL$ 平仓一半滚到了101call。值得注意的是，84这张long call开仓是在去年8月6日，精准抄底。远期看涨价差组合：买入 $NVDA 20250815 150.0 CALL$ 卖出

$英伟达(NVDA)$ Q4财报挺好的，但市场要求意外很苛刻：季度营收增长18%，超出预期近20亿美元，Blackwell需求惊人；Q1毛利率71%略低于指引；Q1营收预期中位数430亿美元，高于的预期 ；Q2收入预期从448.68亿美元调整为465.92亿美元；FY26的营收和非GAAP每股收益从1857.37亿美元/4.21美元调整为1967.46亿美元/4.44美元 。提升FY27营收和非GAAP每股收益至2309.17亿美元/5.38美元，之前为2128.18亿美元/4.98美元 。财报披露后，大摩分析师将目标价从152提升至162。我只想送华尔街分析师一副对联：上联：特斯拉只有ppt但叙事宏大肩扛智能大旗下联：英伟达稳步增长但需求持续性仍然存疑横批：脸都不要了财报公布后，股价在-1%到2%之间震荡，开盘完成期权价值双杀。平价期权iv从126跌到70。周三期权新开仓不是很重要，都是赌末日财报的。我们还是着重看一下本周到期未平仓情况。本周看涨未平仓量第一的行权价是150call，看跌未平仓量第一的行权价是140put。理论上收140比较合适，不过考虑140put主要卖方是散户，跌了反而有利于做市商。周五收130以上对做市商最有利。但收120～130也很合理。之前说过有个围绕行权价125买了好几亿跨式的买方，既买了call又买了put专门赌大波动。我感觉整个3月做市商的策略会是针对这小子，他平仓跑了的时候英伟达打开上涨空间了。考虑近期大盘行情一般，下周sell put老实选价外110 $NVDA 20250307 110.0 PUT$

$英伟达(NVDA)$ 连跌3天的意义是什么呢？上周波动率太低了，这周岂不是随便买买看涨都能赚？哪有这种便宜事。连跌3天直接把平价iv拉到121.9%，贵不死你。然后连带上周卖期权的都后悔了，后悔卖早了，比如我。不是都看涨吗，让买的跟卖的都难受，很6。未平仓开仓情况，比较令人在意的是，周二大跌，有人开仓3万手买入 下周到期120put$NVDA 20250307 120.0 PUT$ ，总成交额1200万以上，可以说是重仓看跌了。根据开仓情况来看，散户机构都有可能。这个看跌是什么意思呢，反向指标概率比较高，被连跌三天骗进去追空了。众所周知，高处看涨大单，低处看跌大单可信度都需要大打折扣。交易层面他可能有两种考虑，1买财报当天大跌到120以下，2财报不跌但之后股价回调到120以下。后者没什么道理，他买的时候隐含波动率97%，财报不跌至少赔80%，为什么不等财报披露波动率下降再买？前者财报当天大跌除非跌到115，否则也是赔本。所以看看就好。本周到期未平仓惊人的高。财报暴涨暴跌情况下，财报周期权开仓指导性一般。不过如果财报一般涨跌温和还是很有参考意义，这样的情况下估计周五收盘还是130～140。暴涨暴跌是指155以上，120以下。这几天上蹿下跳的百分比没啥意义，125涨到140涨了12%只能说价格修复，没突破区间都可以平常心对待。总之如果今晚收盘还是130或以下明天财报肯定看涨。想做财报的可以套用万能铁鹰策略：卖120put 买110put，卖150call 买130call。哦对了我把150sell call备兑平仓了，万一呢是吧。

恒指今日冲刺22000失败后回调至21814，形成了一个非常不好看的上影线。又到了抉择时刻，大家对中概回调达成了共识，那么这次回调是否适合上车呢？已经上车的要不要考虑先落袋为安呢？考察了一下近两天的中概etf期权大单，得出结论是回调趋势大约会持续到月底，回调幅度，kweb大概率在31.5以上，小概率在31.5以下，FXI回调幅度或大于kweb。稍微介绍一下几个etf的区别，kweb是港股科技股etf，fxi涵盖各行各业权重股以科技股为主，yinn三倍杠杆etf的底层是fxi。三者流动性上，根据期权90天日均成交量，fxi34万手>kweb22万手>ashr10.4万手>yinn5万手。 $中国海外互联网ETF-KraneShares(KWEB)$ 2月13日周三期权开仓明细，看跌期权开仓不多，主要开仓还是看涨，不过这里面包含一个重量级大单。这组大单是由两个call跟一个put组成： $KWEB 20250228 31.5 PUT$ ，成交量3万手，成交额105万 $KWEB 20250228 34.0 CALL$ ，成交量3万手，成交额279万 $KWEB 20250228 35.0 CALL$ ，成交量3万手，成交额180万密集挂单成交，判断交易者应该是牛散。这个大单我没写方向，因为

SignalPlus宏观分析特别版：Slow Grind SignalPlus宏观分析特别版：Slow Grind 宏观市场已经进入一个低波动的整理阶段，市场情绪回归熟悉的“金发女孩 (Goldilocks)”模式，股市和债市在温和的经济数据与走低的波动率之下缓步上扬。 Trump 政府再度释出关于关税的新动向，但市场反应相对冷淡，显示市场对这类消息已经逐渐免疫。最新的对等关税政策（reciprocal tariffs）被推迟至 4 月 1 日，并将针对加拿大、墨西哥、印度和中国等主要贸易伙伴进行审查。 SignalPlus宏观分析特别版：Slow Grind 整体而言，尽管市场对 Trump 第二任期的政策有诸多想像，但今年以来 Trump 相关交易的表现并不佳，与大盘指数相比明显落后，美元和原油价格大幅回落，而新兴市场股票与外汇表现则相对强劲。 SignalPlus宏观分析特别版：Slow Grind 最值得注意的是，中国股市表现异常亮眼，最初是受 DeepSeek AI 热潮推动，最近则是因为政府与国内科技企业关系回暖。恒生指数（HSI）似乎正准备突破多年来的下降趋势，而阿里巴巴等重要企业也开始吸引美国基金经理人和机构投资者的关注。 SignalPlus宏观分析特别版：Slow Grind 美国经济数据表现平平，上周 CPI 数据高于预期，而上周五的零售销售数据疲软，市场对 6 月降息的预期回升至 60% 左右。Powell 主席在最近一次国会金融服务委员会听证会上竭尽全力淡化市场对通胀的担忧： "CPI 数据几乎高于所有的预测值，但我想提醒大家两点，首先，我们不会因为一两个好的数据而过度乐观，也不会因为一两个坏的数据而过度悲观。其次，我们的通胀目标侧重于个人消费支出（PCE）价格指数，因为我们认为它能更好地反映通胀状况。" - Powell, February 13

上周五美股三大指数在持续高位震荡后集体大跌，其中，道指跌 1.69%，标普 500 指数跌 1.71%，纳指跌 2.2%，给本周美股走势增添了诸多不确定性。本周美股走势究竟如何，大概率会受到以下四个方面因素的影响。 一、经济数据因素 本周即将公布一系列重要经济数据，这些数据将成为影响美股走势的关键因素。核心个人消费支出（PCE）价格指数作为美联储首选的通胀指标，备受关注。经济学家预测，美国 1 月核心 PCE 价格指数预计同比增长 2.6%，低于去年 12 月的 2.7%；1 月核心 PCE 价格指数预计环比增长 0.3%，高于去年 12 月的 0.2%。若实际数据与预期相符或低于预期，可能会缓解市场对通胀的担忧，对美股起到一定的支撑作用。相反，如果通胀数据高于预期，可能会引发市场对美联储货币政策进一步收紧的担忧，导致美股继续下跌。 此外，2 月 24 日公布的美国 2 月达拉斯联储商业活动指数、2 月 25 日公布的美国 2 月谘商会消费者信心指数、2 月 27 日公布的美国截至 2 月 22 日当周初请失业金人数、美国 1 月耐用品订单、美国 2 月芝加哥 PMI 等数据，也将从不同侧面反映美国经济的运行状况。若经济数据整体向好，显示经济增长稳定，就业市场良好，将为美股提供有力支撑；反之，若数据不佳，可能会加剧市场恐慌情绪，使得美股进一步下探。 二、企业财报因素 本周英伟达、家得宝、劳氏和 Salesforce 等公司的财报将成为焦点。英伟达作为人工智能行业的领军企业，其财报表现备受关注。分析师预计其调整后每股收益为 0.84 美元，同比增长 63%，预计营收为 382.6 亿美元，同比增长 73%。若英伟达财报超出预期，可能会带动科技板块乃至整个美股市场的反弹；反之，若不及预期，将进一步加剧科技股的下跌压力。 家得宝和劳氏作为零售行业的代表，其财报将反映消费者支出的情

跌的有点莫名其妙了，考虑了一下两件事相关，一是墨加关税生效日期是3月4日，也就是下周。二是根据历史数据，总统任期周期的第一年的2月份标普500指数在表现通常不佳。不过一跟二大概是同种归因。 $英伟达(NVDA)$ 跌的很莫名其妙，把本周新开仓的看涨期权都都杀了，一点套现机会都不给。但现在也是绝佳卖出机会。上周波动率太低了，包括今天连续三天下跌后，隐含波动率升至120%。不过我已经有持仓了，就不动了。基本面没有实质利空，业绩展望好于60天前，因为Hopper需求已经确定，GB200已经显示出进展。业绩有望超出1月份的预期，并达到4月份的共识预期。大摩分析师预期公司Q1营收指导375亿美元将增加20-25亿美元。并预计以139股价为基准：牛市情况下，价格有3-15%的上涨空间熊市情况下，有5-10%的下跌空间所以财报前先跌了不是什么坏事，下跌空间不存在了。除非是特别黑的黑天鹅出来恶心人，那大跌后反而会反弹的更厉害。机构sell call封顶价格145或者148，对冲很高，157.5-165，显著高于上周。所以机构预期财报并不差。不过再高的价格大概是见不到了，目前来看这个季度股价150封顶了。其实更重要的是财报之后股价怎么走。财报后股价可能不会突破150而是继续像前两个月一样横盘震荡，大多数时候130～140，少数突破140或者跌到120。 $特斯拉(TSLA)$ 特斯拉可以说是关税第一首害股。想知道什么时候可以抄底，关注大单 $TSLA 20250620 370.0 PUT$ 什么时候平仓

$英伟达(NVDA)$ 坏消息：跌到115好消息：短痛仅到下周周四1点后，英伟达突然加速下跌，在下跌过程中，看跌期权 $NVDA 20250307 115.0 PUT$ 放量显著，成交量44.82万手，新开仓量达到17.47万手。估算成交额约2000多万，短期价外期权能达到这个量级非常罕见。根据期权开仓明细， $NVDA 20250307 115.0 PUT$ 115put排名看跌开仓第一。看涨开仓头部数据到期日主要是本周和下周，其中下周到期看涨开仓大部分来自机构价差策略，预计下周英伟达股价低于130。观察下周到期期权未平仓数据，可发现看跌行权价开仓非常极端，从70横跨至115。一般来说如无意外，115就是本轮下跌的目标价了。不过这次暴跌主要受大盘回调影响，再一次复刻月初关税下跌。估计买入80put的人在赌额外黑天鹅影响大暴跌，比如去年8月。如果没有意外115周五或者周一就会平仓或者roll仓，末日期权拖不得。可惜我昨天sell put 110卖早了，不过应该问题不大。明面上下跌理由是关税实施，实际上是杀三巫日期权，英伟达财报不差，有钱的该抄底就抄底，保守卖卖sell put也挺好。 $特斯拉(TSLA)$ 关键时间点同样在下周。我最在意的大单

$中国海外互联网ETF-KraneShares(KWEB)$ 事已至此，得拿出来一点点有分量的东西了。距离3月真回调没剩多少时间了，至于为什么3月是真正回调，可以看我周一文章。这次假回调被214暴涨和220阿里财报暴涨拦截，虽然k线难看，但也是涨了，只能说和前两周相比涨幅偏低。仔细想想大家都想趁回调上车，然后一口气冲上40，现在想想市场还真是一点便宜都不让人占啊。反省了一下这次思考疏漏的地方，短暂的看涨窗口期，对于回调占便宜机会需要慎重考虑。怎么叫短暂呢。如图，kweb2月20日期权未平仓数据。蓝色数据是本周到期期权，绿色数据是下周到期期权。而排除这两色，头部数据到期日集中于3月21日。可以对比我周一文章里去年年底到今年年初kweb未平仓数据。结论是3月这波头部期权开仓必被杀。3月21日是三巫日，一般机构会提前动手，考虑提前一两周吧，预计3月8日当周前后见顶，最迟3月14日当周。那2月28日当周走势就很关键了。什么时候突破40理论上2月28日应该冲刺，但从期权开仓来看当周波动已经锁死在33.5～40之间。根据看涨开仓数据来看下周有机会到40，但能否稳定在40不好说。但考虑3月8日当周继续看涨，哪怕高位震荡大概率也不会低于36，毕竟还要继续骗交易者买价外call。交易方面，考虑现在期权价格比较贵，我选择sell put 36

更多详细分析，欢迎关注V信公众号 风语猫头鹰 昨天的公众号文章在复盘分析上周美股三大指数走势的时候，已经提出来三大指数不管从日K、周K还是月K线来看，当前阶段都处于高风险阶段，所以投资策略主要以看空做空为主。昨晚美股在高开后迅速跳水走低，已经开始验证我的一些判断。从过去2个月的走势来说，当前美股和前几年已经不一样了，不能再像之前那样无脑看多做多。 昨晚以英伟达、特斯拉为代表的大型科技股大跌，一方面有受业务增长不及预期的影响，另一方面，其实也是在释放大型科技股估值过高的风险。以2025年预计美国十年期国债收益率 3.5%-4% 为基础计算出的 25-28.6 倍的合理 PE 区间为锚准点，除 Meta 和谷歌母公司外，美股其他头部科技公司的市盈率均大幅高于这一合理区间。 本周重点关注纳斯达克指数是否会跌破18000点附近的趋势支撑，跌破的话，基本可以确认纳指日线三重顶成立；对于道指，日线、周线级别的双顶目前已经很明显了，只是需要时间进一步确认而已；而标普500，只能说新高后上方压力非常大，未来怎么走还需要进一步验证，但如果道指和纳指确认进入下跌周期的话，标普500这里大概率也可以确认是顶部了。